Köper en snabbväxare

Under den förkortade påskveckan steg aktiva portföljen mer än Stockholmsbörsen. Nu investerar portföljen i ett spelbolag.
Köper en snabbväxare - port_v15_17_binary_6841645.png

Stockholmsbörsen steg med 0,4 procent i förra veckan, medan aktiva portföljen steg med 0,8 procent. Flera av våra defensiva innehav utvecklades starkt. Tobaksbolaget Swedish Match steg med 2,7 procent, vin- och spritbolaget Arcus med 2,1 procent och bilfixarkedjan Mekonomen med 2,0 procent. Det återstår att se om det är början på en rotation in i mer ocykliska aktier från de heta cykliska aktierna som påbörjats.

Den svenska spelutredningen presenterades 31 mars och den innehöll i stort sett väntade och på marginalen positiva förutsättningar för de börsnoterade gamblingbolagen. Omregleringen föreslås träda i kraft från januari 2019. Allt annat lika faller osäkerheten vilket bör sänka riskpremien i sektorn. Spelaktierna har dock utvecklats relativt ljummet sedan utredningen presenterades. Tuffare konkurrens, inte minst från ATG och Svenska Spel, kommer att pressa lönsamheten samtidigt som större volym ligger i den andra vågskålen.

Vi gillar dock fortsatt spelsektorn eftersom den strukturella tillväxten lär bestå under många år till och värderingen i många fall framstår som attraktiv på en i övrigt dyr börs. Nytt inslag i aktiva portföljen blir norska Gaming Innovation Group (GIG), som är lite av en doldis på den svenska aktiemarknaden. Bolaget växer rasande snabbt både av egen kraft och via förvärv. Affärsvärlden analyserade aktien i nr 11/2017. Trots årets uppgång är aktien försiktig värderad. GIG påminner i ganska stor utsträckning om Cherry med en höglönsam affiliateverksamhet, en snabbväxande operatörsverksamhet samt en egen leverantörsdel.

I våra ögon är GIG ett diversifierat bet på gamblingsektorn med en lägre operationell risk totalt sett. GIG sticker också ut med den snabba tillväxten som successivt kommer förbättra rörelsemarginalen framöver. Bolaget prioriterar dock tillväxt och återinvesterar fortfarande en stor del i marknadsföringen även under 2017. Det stora lönsamhetslyftet bedömer vi därför inträffar under 2018, då aktien handlas till motsvarande ev/ebit 11 på våra prognoser. Bolaget har dessutom ett relativt stort förvärvsutrymme och flera förvärv lär följa under året.

Som vanligt redovisas kursen för utländska aktier omräknad till svenska kronor i tabellen.

Dela:

Kommentera artikeln

I samarbete med Ifrågasätt Media Sverige AB (”Ifrågasätt”) erbjuder Afv möjlighet för läsare att kommentera artiklar. Det är alltså Ifrågasätt som driver och ansvarar för kommentarsfunktionen. Afv granskar inte kommentarerna i förväg och kommentarerna omfattas inte av Affärsvärldens utgivaransvar. Ifrågasätts användarvillkor gäller.

Grundreglerna är:

  • Håll dig till ämnet
  • Håll en respektfull god ton

Såväl Ifrågasätt som Afv har rätt att radera kommentarer som inte uppfyller villkoren.



OBS: Ursprungsversionen av denna artikel publicerades på en äldre version av www.affarsvarlden.se. I april 2020 migrerades denna och tusentals andra artiklar över till Affärsvärldens nya sajt från en äldre sajt. I vissa fall har inte alla delar av vissa artiklar följt på med ett korrekt sätt. Det kan gälla viss formatering, tabeller eller rutor med tilläggsinfo. Om du märker att artikeln verkar sakna information får du gärna mejla till webbredaktion@affarsvarlden.se.