De billiga bankerna

Bankaktierna ser billiga ut. Nya affärer och stigande vinster kanske kan få börsens intresse att återvända.

Annons

Mer om Svenska Hande...

Graf över Svenska Handelsbanken A 1 V Översikt Nyheter Aktieindikatorn Bolagsinfo

Verktyg

Bankaktier är inte särskilt populära på börsen. Liksom många andra bolag som inte sorteras in i IT- och telekomfacket hänger bankerna inte med i den kraftiga uppgången för Generalindex. Inte ens bra bokslut - och besked om planerade återköp av aktier - har kunnat ändra på den bilden. Resultatet har blivit att bankaktier ser billiga ut. Att branschindex stiger beror på att försäkringsbolaget Skandia ingår här.

Trots att storbankerna satsat enorma belopp på IT-utvecklingen har detta inte premierats av börsen. Andra bolag verkar ibland ha fått börskursen att gå genom taket bara genom att andas ordet IT. Men alltså inte bankerna. Det hjälpte inte ens att SEB-ledningen i bokslutet verkligen gjorde ett nummer av omvandlingen från traditionell universalbank till e-bank.

Inte bara kostnader

Ett skäl till börsens njugga inställning är antagligen att den hittills egentligen bara har fokuserat på kostnaderna för IT-satsningarna och i första hand sett internet som ett hot mot lönsamheten. Alla vet att internet förändrar bankmarknaden på ett dramatiskt sätt, men det är fortfarande svårt att bedöma effekterna. Bankledningarna har inte gjort det lättare för marknaden, eftersom de har varit dåliga på att klargöra hur lönsamhetsförutsättningarna ser ur.

I samband med boksluten har det ändå kommit litet tydligare signaler från dem. Till exempel understryker Handelsbanken, som är känd för sin kostnadseffektivitet, att satsningen på IT-området har gjort det möjligt att upprätthålla den internationellt sett låga kostnadsnivån.

Ännu mer konkret har Merita-Nordbanken varit. Ledningen har stuckit ut huvudet och skattat resultattillskottet från internet på årsbasis till 250-300 miljoner euro, ca 2-2,5 miljarder kronor. Detta i ett treårsperspektiv. Även i fortsättningen kommer internetsatsningarna att vara en prioriterad fråga för bankledningarna och de kommer att fortsätta att dra stora kostnader, även om dessa ser ut att ha börjat plana ut. En annan fråga, som delvis hänger ihop med teknikutvecklingen, gäller strukturförändringarna. Raden av uppköp och samgåenden i branschen kommer säkerligen att fortsätta. Ett vanligt antagande är att fyra storbanker snart kommer att bli tre.

Alla nordiska banker är fortfarande små jämfört med de kontinentala giganterna. Risken är att det nordiska perspektivet blir irrelevant när marknaden internationaliseras. Hittills är det enbart SEB som uttryckligen har bytt ut "Norden" mot "Europa" i sin strategibeskrivning. Skulle Sverige, och kanske även Danmark, gå med i eurozonen ökar risken att nordiska banker slukas av kontinentala jättar om de inte i tid har sett om sina hus. En fortsatt konsolidering i branschen är således att vänta, också därför att tekniken tenderar att skapa överkapacitet.

Nya affärer är en faktor som skulle kunna bidra till att öka intresset för bankaktier igen. Ytterligare en faktor som talar för branschen är att lönsamheten ser ut att vara på väg upp. Högre korta räntor ökar intäkterna och det finns en klar tillväxt när det gäller sparprodukterna.

Dessutom leder den ökande teknikanvändningen till lägre kostnader i den traditionella rörelsen. Det borde leda till att fler olönsamma kunder blir lönsamma, en utveckling som särskilt bör gynna Föreningssparbanken och Merita-Nordbanken med sina stora kundbaser.

Kulturkrocksvarning

I media verkar det nästan vara en självklarhet att nästa stora bankaffär kommer att göras mellan Föreningssparbanken och SEB. Den ganska oblyga invit som Föreningssparbankens ordförande Göran Collert riktade till SEB i höstas ger stöd för spekulationen. Logiken i en sådan affär ligger i att de två bankerna är varandras motpoler på bankmarknaden och att de därför skulle komplettera varandra väl. Ett exempel på detta är att Föreningssparbanken framför allt är stark i landsorten, med oftast mycket stora marknadsandelar. SEB är i allt väsentligt en stadsbank. I stora delar av inlandet finns den över huvudtaget inte.

Men även om de på papperet passar väl ihop så betyder inte det att en sådan affär skulle vara lätt att genomföra. Kulturskillnaderna är betydande, förmodligen ännu större än mellan Föreningsbanken och Sparbanken Sverige. Vad är det som säger att SEB:s kunder vill göra affärer med Föreningssparbanken? Kanske skulle Handelsbanken vara den verkliga vinnaren på en sådan affär.

Det är emellertid ingen tillfällighet att SEB är den bank som oftast förekommer i spekulationerna. Banken har gjort flera stora affärer efter samgåendet med Trygg-Hansa, men det finns många frågor kvar. Det kraftfulla fokuseringen på internet och på kapitalförvaltning har gjort att de traditionella delarna av banken, åtminstone utåt, inte verkar ha samma tyngd längre. Att bankledningen är öppen för olika typer av affärer visar exemplet Enskilda Securities, SEB:s investmentbank. Denna sattes i fjol på bolag och här släpps nu norska Orkla in som minoritetsdelägare sedan Enskilda köpt Orkla Finans för att bli större i Norge.

En helt ny bank

Enligt ledningen tar SEB nu "steget från nordisk till europeisk, från universalbank till en koncern med internet i centrum", styrd av kundernas behov inom huvudgrupperna affärsintensiva privatkunder och nordiska företag. Det innebär att det gradvis har skett en strategiförändring.

I själva verket är SEB efter expansionen i Baltikum och köpet nyligen av tyska BfG Bank en helt ny koncern. Sedan hösten 1998 har antalet anställda ökat med 50 procent till ca 21.000. Mindre än hälften av de anställda finns numera i Sverige, mot tidigare 80-90 procent.

Förvärvet kommer rimligen att ta mycket ledningskapacitet i anspråk, samtidigt som det finns förväntningar på att banken också ska gå in i Storbritannien, kanske med en partner. Det som hägrar är möjligheten för SEB att få tillgång till en mycket större marknad än den svenska och därmed att nå en snabbare tillväxt. I vår lanseras den så kallade paneuropeiska plattformen i Danmark och senare i år i Tyskland, där BfG Bank blir SEB:s "portal till sparandet i Europa", som det heter. Då börjar det stora äventyret för SEB.

Satsningen är onekligen spännande, men det går inte att bortse från att bankledningen ger sig in på en marknad - den europeiska sparmarknaden - som den inte har någon erfarenhet av. Visserligen hävdar ledningen att SEB har ett försprång framför konkurrenterna, men det vore blåögt att tro att banken inte kommer att möta knivskarp konkurrens. Härom veckan meddelade exempelvis jätten Deutsche Bank att den tänker investera upp till en miljard euro (8,5 miljarder kronor) årligen på en ny webstrategi.

Riskabelt

Risknivån är med andra ord hög, även om ledningen redan rapporterat att den höjt ambitionsnivån när det gäller omstruktureringen av BfG Bank och ansträngningarna att få upp lönsamheten i den tyska banken. Samtidigt dras SEB fortfarande med kostnadsproblem, framför allt koncentrerade till den nordiska bankrörelsen.

Kostnaderna har i hög grad varit i fokus även i Föreningssparbanken, men här bör det synas en klar förbättring från och med i år. Fusionsprocessen är nu officiellt avslutad och det aktiemarknaden nu vill se är att bankledningen jobbar hårt med intäktssidan. Det borde finnas en betydande potential med tanke på bankens stora bredd. Dessutom borde tekniken göra att det går att öka lönsamheten i den stora kundbasen. Men just nu känns det som om frågorna är fler än svaren när det gäller Föreningssparbanken. Oplanerade VD-skiften skapar alltid osäkerhet och bankens nya VD, Birgitta Johansson-Hedberg, har inte ens tillträtt ännu. Det sker först vid stämman i mitten av april. Hon har i intervjuer sagt att hon är öppen för nya strukturaffärer i branschen.

Vilka affärer?

Frågan är bara vilken roll Föreningssparbanken ska spela i en fortsatt konsolideringsprocess. Efter fusionen har den nordiska huvudstrategin hittills varit att satsa på allianser, vilket är ett sätt att arbeta som har historisk förankring i sparbanks- och föreningsbanksrörelsen. Banken har plöjt ned nära 8,5 miljarder kronor i samverkande banker i Norden, Baltikum och Polen, i de flesta fall genom minoritetsandelar.

Frågan är om detta är en tillräckligt aggressiv strategi. Det faktum att banken tagit majoriteten i estniska Hansapank (ca 53 procent) och danska FIH (ca 60 procent), de två största investeringarna, indikerar att bankledningen trots allt kanske vill ha ett fastare grepp om sitt nätverk.

Även när det gäller Merita-Nordbanken kan man undra hur den framtida Nordenstrategin kommer att se ut. Problemet är att banken - trots en förbluffande uthållighet - kanske inte kommer att få köpa norska Kreditkassen. Banken kan inte hur länge som helst fortsätta att förlänga sitt bud utan att trovärdigheten går förlorad. Frågan avgörs i praktiken av de norska politikerna och det faktum att Den norske Bank flaggat upp i Kreditkassen borde oroa VD Hans Dalborg och hans medarbetare i Merita-Nordbankens ledning.

Kreditkassen skulle passa bra in i visionen av en stor "pannordisk" bank. Skulle Kreditkassen gå Merita-Nordbankens näsa förbi hamnar Dalborg & Co i ett strategiskt dilemma. Visserligen finns fortfarande möjlighet att gå ihop med en dansk bank - Unibank brukar utpekas - men vad ska banken göra i Norge? Det går alltid att dra igång en internetbank, men det skulle inte ge samma tunga förankring i norskt näringsliv som Kreditkassen skulle kunna göra. Dessutom skulle banken förlora tempo.

När Mertia-Nordbanken bildades utfärdade de två grundarbankerna en öppen inbjudan till banker i de andra nordiska länderna att ansluta sig. Banken har visserligen expanderat i Baltikum, men den stora nordiska affär som marknaden väntat på har alltså hittills inte blivit av. En annan besvikelse är avknoppningen av fastighetsbolaget Aleksia, som visat sig svårare än väntat. Den aviserade börsnoteringen har avbrutits eftersom marknaden uppenbarligen inte varit tillräckligt intresserad. Istället har bolaget sålts till försäkringsbolaget Ilmarinen med en reaförlust på 40 miljoner euro (340 miljoner kronor). Men bortsett från detta är Merita-Nordbanken en framgångsrik skapelse med fin lönsamhet, bra kostnadskontroll och en lovande internetbank. Den senare är en av de största på området med över en miljon kunder anslutna. Som framgått inledningsvis ser ledningen stigande vinster genom kundernas ökande internetanvändning. Fortsatt renodling av koncernen och omvandlingen av strukturen till ett enda ägarbolag borde tilltala börsen.

Flest på nätet

Även Handelsbanken har rapporterat klara positiva effekter av teknikutbyggnaden. Ungefär 20 procent av bankens affärer går numera via internet. I år väntas internettransaktionerna antalsmässigt överstiga kontorstransaktionerna.

Efter ett rekordartat sista kvartal har banken redovisat sitt högsta resultat genom tiderna. I år tillkommer för första gången resultatet från norska Bergensbanken, som konsolideras sedan november 1999. Denna bank, som i fjol tjänade nära 240 miljoner kronor, har givit Handelsbanken en marknadsandel i Bergen, Norges näst viktigaste bankmarknad, på ca 15 procent.

Totalt har Handelsbanken nu 44 kontor i Norden utanför Sverige och är därmed den enda riktigt nordiska universalbanken av de fyra. Banken, som uppvisat en anmärkningsvärd kontinuitet genom åren, kan ståta med det högsta kreditbetyget bland de nordiska bankerna.

Handelsbanken har sent omsider ökat takten när det gäller kapitalförvaltning, som är en genuin tillväxtmarknad. Styrelsen har föreslagit återköp av egna aktier för upp till fyra miljarder kronor, men det verkar inte ha imponerat på börsen. Både Handelsbankens och Nordic Baltic Holdings (Merita-Nordbanken) aktier värderas till låga p/e 11.

Kommentarer

Debattinlägg blir automatiskt tillgängliga för andra användare så snart den som skrivit ett inlägg har publicerat det. Var och en ansvarar själv för innehållet i sina inlägg.

Det går inte längre att kommentera denna artikel.

Startsidan

Nasdaq/OMX, stockholmsbörsen

Så gick börsen efter valet

Vi har tittat på börsutvecklingen efter de svenska riksdagsvalen under 2000-talet.

Peter Norman.

Norman lämnar politiken

Nu vill den avgående finansmarknadsministern helst ha ett jobb inom finansbranschen.

SEB: Goda utsikter för ljus finanshöst

Finansmarknaderna lever för närvarande med ett betydande antal svårförutsägbara och obehagliga oroshärdar. Trots det stiger aktiemarknaderna i hygglig takt.

Socialdemokraternas partiledare Stefan Löfven.

C och FP avvisar
stöd till S-regering

Socialdemokraternas partiledare Stefan Löfven visar alltmer tydligt att han vill ha ett samarbete med Folkpartiet och Centerpartiet i riksdagen. Samtidigt avvisades inviterna klart av de båda partierna i gårdagens Agenda.

Analytiker: ABB har allt för höga mål

Kraft- och automationsföretaget ABB:s nya mål är alltför ambitiösa och kommer sannolikt inte att uppnås, tror Espirito Santos analytiker.

Sval Boliden-prognos trots prislyft

Den senaste tidens starka metallprisutveckling har inte föranlett några justeringar av Bolidens capex-planer för affärsområde Gruvor.

Annons
Teslas grundare och vd Elon Musk.

Tesla föll efter analys

Elbilstillverkaren sjönk 9 procent efter att en analytiker vid Morgan Stanley uttryckt tvivel kring aktien.

Elekta och Africa Oil i blickfånget på börsen

Elekta och Africa Oil i blickfånget på börsen

Stockholmsbörsen har successivt försvagats sedan tisdagens börsöppning. Storbolagsindex för Frankfurt, London och Paris noteras i skrivande stund liknande utveckling, -0,7 till -0,5 procent.

Pensionsjätte vill dra sig
ur hedgefondprogram

USA:s största offentliga pensionsfond, Calpers, har meddelat planer på att dra sig ur sitt hedgefondprogram.

Investerarna flyr Skottland inför ödesdagen

Investerarna flyr Skottland inför ödesdagen

Osäkerheten kring utgången av folkomröstningen i Skottland den 18 september har fått investerarna att plocka ut pengar från de skotska fondbolagen, skriver Financial Times.

Ica tecknar avtal 
 med Starbucks

Ica tecknar avtal
med Starbucks

Ica Sverige planerar att öppna Starbucks-kaféer i anslutning till svenska Ica-butiker.

E-handelsjätte mot rekordnotering

E-handelsjätte mot rekordnotering

Den kinesiska e-handelsjätten Alibaba skruvar upp den väntade prissättningen på aktien inför börsintroduktionen i USA.

Nedåt på Asienbörserna

Nedåt på Asienbörserna

De asiatiska börserna handlas något lägre under tisdagen, i väntan på det penningpolitiska beskedet från Federal Reserve på onsdagen.

Astra Zeneca i 
 allians med Eli Lilly

Astra Zeneca i
allians med Eli Lilly

Astra Zeneca har ingått en allians med Eli Lilly för att utveckla och lansera kommersiellt AZD3293 mot Alzheimer.

Industrivärden ökar i Volvo och Sandvik

Industrivärden har ökat innehavet i Volvo och Sandvik. Transaktionerna är registrerade på finansmannen Fredrik Lundberg.

S&P: Detta kan medföra finansiell instabilitet i Kina

S&P: Detta kan medföra finansiell instabilitet i Kina

Kinas rigida användning av BNP-tillväxtmål har medfört en potentiellt farlig försvagning av den finansiella stabiliteten, anser S&P.

Vänsterpartiet kommer
inte att ingå i regeringen

Socialdemokraternas ledare Stefan Löfven uppger att Vänsterpartiet inte kommer att ingå i en S-ledd regering.

SEB: Sälj kredithanteringsföretaget

SEB Equity Research sänker rekommendationen på kredithanteringsföretaget från behåll till sälj.

Teknikbolag i botten 
 på Wall Street

Teknikbolag i botten
på Wall Street

Handeln på Wall Street var blandad under måndagen med tekniksektorn på nedsidan och internetbolag bland de största enskilda förlorarna.

Därför säljer Mojang till Microsoft

Därför säljer Mojang till Microsoft

Mojang skriver en förklaring till jätteaffären på sin hemsida.

It-jätten köper svenska speltillverkaren

Programvarubolaget Microsoft köper Mojang.

Toppbetyg trots valresultatet

Sveriges AAA-betyg består då utgången i det svenska valet inte får någon betydelse för det svenska kreditbetyget.

Sveriges tidigare finansminister Anders Borg.

Borg slutar med partipolitiken

Sveriges tidigare finansminister Anders Borg (M) säger på en pressträff nu på måndagseftermiddagen att han slutar med partipolitiken. 1

På väg in, på väg ut

Magdalena Andersson (S) agerar som om hon redan vore finansminister. Anders Borg (M) som om han redan slutat. Affärsvärlden har följt de bägge kandidaterna i valarbetet. 2

De rödgröna hotar lämna finska regeringen

Om torsdagens regeringsmöte godkänner en utbyggnad av kärnkraften tänker de rödgröna lämna regeringen i Finland.

Wall Street stilla i väntan på Fed

På Wall Street har handeln inletts med handel kring nollan, undantaget tekniktunga Nasdaq som fått en riktigt trög start.

Saabs indiska mina

Saabs indiska mina

Saab har gått på en sjömina i Indien. En investering i ett varv kapabelt att hantera hangarfartyg har skrivits ned med hälften.  Den dåliga affären kostar Saab över 150 miljoner kronor.

Stefan Löfven möter den samlade pressen utanför sitt hem i Vasastan.

S inleder samtal med MP och V

Socialdemokraternas partiledare Stefan Löfvens utgångspunkt är att lägga fram en budget med Miljöpartiet och Vänsterpartiet.

Börsen vänder uppåt

Börsen vänder uppåt

Det oklara parlamentariska läget efter helgens riksdagsval resulterade initialt i en mindre börsdipp. Därefter har investerarna dock hämtat mod och börsen handlas under tidig eftermiddag till marginell uppgång.

Heineken avfärdar SABMiller-affären

Heineken avfärdar SABMiller-affären

Bryggerijätten SABMillers försök till att förhandla fram ett sammangående med Amsterdambaserade Heineken avfärdades av innan förhandlingarna ens kommit igång.

HSBC: Läge köpa Boliden

Höjer rekommendationen för det svenska gruvbolaget.

Så mycket väntas strejken 
på Air France-KLM kosta

Så mycket väntas strejken på Air France-KLM kosta

Air France-KLM:s piloter har nu inlett en veckolång strejk som innebär att flygbolaget kommer att köra mindre än 50 procent av sina flygningar.

”Krävs betydligt mer för att nå riktkursen”

Nya kontrakt krävs för att Opus ska nå riktkursen 13 kronor, skriver Remium.

OECD spår ljummen tillväxt i världsekonomin

OECD bedömer i sin nya interimsprognos att den globala ekonomin fortsätter att expandera i en måttlig och ojämn takt.

Börsblock Köper hedge efter svag vecka

Trots minskad börsexponering föll portföljen mer än index i förra veckan. Nu gör Xact Bear comeback. För andra veckan i [...]

ANALYSENVinnare på ny byggboom

Bostadsbyggaren ­Besqab går på offensiven med höga ambitioner om att bygga fler bostäder i Stockholmsområdet. Vi tror att bolaget har bra möjligheter att lyckas och rekommenderar köp.

Börsscenario A

Tidningen Johan Högberg
Börsscenario A

För aktiemarknadens del vore kvantitativa lättnader från ECB välkommet.

Kan inte feminister räkna?

Tidningen Johan Hakelius Kan inte feminister räkna?

Hur kommer det sig att Gudruns parti struntar i så många frågor? 12

Kladdiga insideraffärer

Tidningen Jonas Elofsson Kladdiga insideraffärer

Insynspersoner kan i praktiken handla aktier utan att rapportera affärerna. En skandal som bör åtgärdas genast. 2

Bond vs. Potter i rutig omröstning

Per Lundsjö Per Lundsjö Bond vs. Potter i rutig omröstning

Sean Connery är för skotsk självständighet, J.K. Rowling mot. Snart avgörs landets öde.

Dags att binda boräntan?

Tidningen Olof Manner Dags att binda boräntan?

Jag vill inte skrika vargen kommer, denna gång. Men hur mycket till kan räntorna sjunka?

Annons
Annons

Vinnare & förlorare

Aktienamn Förändring Aktuellt värde
Aspiro +7,9% 0,7
Opcon +5,6% 0,9
Duroc B +5,4% 10,8
Nordi... -18,6% 0,0
Eniro -6,6% 12,3
Hemtex -5,7% 5,0

Räntor, valutor, olja

Ränta Förändring Aktuellt värde
3 mån +0,00 0,13%
Valuta Förändring Aktuellt värde
Dollar +0,01kr 7,14
Euro +0,02kr 9,24
Olja Förändring Aktuellt värde
Brent $/fat -0,10$ 97,78
Se fler Vinnare och Förlorare

Hitta konsulten

Sök bland tusentals konsulter på nya Konsultguiden.se