Tipsa en vän om en artikel

Analyshus: Bankaktien på tok för billig

Reaktionerna på DNB:s rapportmiss är blandade. Bland annat anser både Bank of America/Merrill Lynch och Nomura att aktien är billig efter fredagens kursfall, medan Deutsche Bank ser ytterligare nedsida i aktien.

Annons
Taggar

Bank of America/Merrill Lynch konstaterar i en analys den 30 april att DNB:s resultat i det första kvartalet var en besvikelse och att fredagen kursfall på 11 procent är i linje med de prognossänkningar som vidtas för 2012. Däremot anses aktien för billig till 0,85 gånger substansvärdet.

Exkluderat den negativa marknadsvärderingseffekt av basisswappar som belastade resultatet var avkastningen på eget kapital om 12,5 procent, enligt analysen.

"Den lönsamhetsnivån i kombination med DNB:s geografiska exponering bör ge stöd till en värdering över substansvärdet enligt vår syn", skriver Bank of America/Merrill Lynch.

Investmentbanken sänker prognoserna för DNB:s vinst med 7 procent för årets resterande tre kvartal mot bakgrund av ett förväntat lägre räntenetto och högre kostnader, men upprepar köp med riktkursen sänkt från 87 till 80 norska kronor.

Enligt analysen var dock inte allt negativt i DNB:s rapport, där tre viktiga balansräkningsfrågor tas upp:

"DNB emitterade 82 miljarder norska kronor i långfristig skuld i kvartalet, cirka två tredjedelar av upplåningsbehovet för 2012, vilket bör minska motvinden i räntenettot kommande kvartal. DNB genererade 20 baspunkter kärnkapital trots svag lönsamhet och vi prognostiserar en kärnprimärkapitalrelation på 10,6 procent vid årsskiftet. Tillgångskvaliteten utvecklas i linje med förväntningarna och shippingförlusterna på 80 baspunkter kvarstod under vårt basscenario", skriver banken.

Även Nomura ställer sig frågande till kursreaktionen med tanke på underliggande avkastning på justerat eget kapital och värderingen på estimaten för justerat eget kapital 2012.

"Kursreaktionen framstår som överdriven relativt underliggande fundamenta. DNB är fortfarande en aktie med växande volymer och marginaler. Aktien kan få det motigt på väldigt kort sikt, men vi skulle inte vara säljare på den här nivån", skriver Nomura den 30 april där banken upprepar rekommendationen köp med riktkursen 79 norska kronor.

Deutsche Bank upprepar å andra sidan sälj för DNB, med riktkursen satt till 53 kronor i en analys den 30 april,

"Vi tycker att kvartalsresultatet visar att marknaden missat de underliggande realiteterna i DNB, letandes efter en trygg hamn, och bara prisat in "bull-storyn". Vare sig kostnaden för att ersätta skuld har reflekterats i räntenettot, eller behovet att bygga kapital", skriver banken.

Deutsche Bank klassificerar DNB:s miss på räntenettot som den största besvikelsen i kvartalet, drivet av en större känslighet mot nedgången på 50 punkter i Nibor än förväntat samt kostnaden för att ersätta upplåning.

"DNB gör rätt saker, men aktiemarknaden har underskattat kostnaden och målat upp väldigt optimistiska 28,2 miljarder norska kronor i räntenetto för 2012. Årstakten i det första kvartalet var 26,4 miljarder och vi prognostiserar 27,4 miljarder. Vi är optimistiska över marginalerna men ser en utmaning då sparbankerna möter lägre kapitalkrav än DNB och har lägre incitament att omprissätta", skriver Deutsche Bank.

DNB:s resultat före skatt på 2.378 miljoner norska kronor var cirka 33 procent sämre än väntat enligt SME Direkt.

Stora marknadsvärderingsförluster på basisswappar belastade, liksom att det viktiga räntenettot var 3 procent sämre än förväntat och kostnaderna 2 procent över konsensus.

"Det var fjärde kvartalet i rad som kostnaderna missade konsensus", konstaterar Deutsche Bank.

DNB:s kärnprimärkapitalrelation föll 10 baspunkter mellan kvartalen till 9,3 procent, inför de regulatoriska krav som väntas presenteras under årets andra halva.

"Vi tror att Norge kommer att sätta en gräns för kärnprimärkapitalet på 12-14 procent och att aktiemarknaden fortsatt är för optimistisk kring att DNB både kan nå sina ambitiösa tillväxtmål och gå tillbaka till att dela ut 50 procent av vinsten kommande två år", skriver Deutsche Bank som förutser tillgångsförsäljningar från DNB.

Utöver ovan nämnda analyshus har Nordea Markets sänkt riktkursen för DNB från 85 till 81 norska kronor medan Credit Suisse sänkt riktkursen från 72 till 64 norska kronor,

Efter fredagens fall på 10,7 procent fortsätter DNB ned 0,5 procent klockan 11 på måndagen, till 62:50 kronor i Oslo.

Av: Direkt / Affärsvärlden
Mejla reportern

Kommentarer

Debattinlägg blir automatiskt tillgängliga för andra användare så snart den som skrivit ett inlägg har publicerat det. Var och en ansvarar själv för innehållet i sina inlägg.

Det går inte längre att kommentera denna artikel.

Ekonominyheter
Goldman: Attraktiva kinesiska aktier

Goldman: Attraktiva kinesiska aktier

Trots den senaste tidens fall på Kinabörserna anser Goldman Sachs globala aktiestrategichef Peter Oppenheimer att det finns kvar intressanta aktier på den kinesiska marknaden.

Manaus, Brasilien.

Expert: Detta kan vara ett bra köptillfälle

Trots att ekonomin tampas med stora problem och börsen faller tror Société Générales Larry McDonald att det är köpläge i landets aktier. 1

Oljefält, USA

Dyster månad för oljan

Oljepriserna fortsatte ned på fredagen vilket gör att juli ser ut att bli den sämsta månaden för oljemarknaderna hittills i år. 2

Schweiz centralbank 
förlorade 446 miljarder

Schweiz centralbank förlorade 446 miljarder

Den schweiziska centralbanken, SNB, rapporterar en förlust på 50,1 miljarder schweizerfranc, motsvarande 446 miljarder kronor, under första halvåret 2015. 3

Loomis faller tungt

Loomis faller tungt

Kurserna på Stockholmsbörsen inledde fredagens handel över nollstrecket för att sedan backa något och ses i skrivande stund på oförändrade nivåer med dragning åt det positiva hållet.

Annons
Ryssland sänker räntan

Ryssland sänker räntan

Den ryska centralbanken sänker styrräntan från 11,50 till 11,00 procent.

Aktiespararna: Acceptera Infineras Transmode-bud

Aktiespararna rekommenderar sina medlemmar att acceptera aktie- och kontantbudet från Infinera.

Loomis

Loomis: Insiders sålde aktier utan vetskap om avsked

Loomis vd och koncernchef Jarl Dahlfors uppger att de Loomis-insiders som sålde av aktier i kontanthanteringsbolaget strax innan han aviserade sin förestående avgång i slutet av juni inte hade någon kännedom om avskedet.

Credit Suisse: Köp bilsäkerhetsbolaget

Bilsäkerhetsföretaget har fått en höjd rekommendation av Credit Suisse. Banken höjer aktien till outperform, från tidigare neutral.

Nyproducerade bostäder vid Liljeholmskajen, Stockholm.

Amorteringskrav kan bli flexibla

Nya amorteringskrav för bolån kommer troligen inte att träda i kraft förrän sommaren 2016. Dessutom kan kraven bli mera flexibla för nya bolånekunder.

Biltillverkare får böter av spanska myndigheter

Biltillverkare får böter av spanska myndigheter

Spanska konkurrensmyndigheter har ålagt en rad biltillverkare att betala böter efter att de samarbetat under kartelliknande förhållande, skriver Autonews.

Sänkta riktkurser för gruvbolag

Sänkta riktkurser för gruvbolag

Såväl Danske Bank som SEB Equity Research sänker sina riktkurser för gruvbolaget. Handelsbanken höjer emellertid rekommendationen för aktien.

Insiderkrönikan ser köpsignal i vårdbolag

Insiderkrönikan, som skrivs av Erik Lidén, vd för Insiderfonder, ser köpsignal i ett vårdbolag i fredagens krönika. Det är däremot läge att ta hem vinsten i ett polymerbolag.

ECB-chefen Mario Draghi.

ECB: Redo att agera

Europeiska centralbanken sade på torsdagen att den är redo att reagera om en ökad volatilitet på finansmarknaderna skulle resultera i stramare monetära förhållandena i euroområdet. 3

Loomis missar målet

Loomis missar målet

Kontanthanteringsbolagets vinst före skatt kom in under förväntan.

Airbus toppar prognoserna

Airbus toppar prognoserna

Airbus Group rapporterar ett justerat rörelseresultat för det andra kvartalet 2015 om 1,23 miljarder euro.

Arcelor Mittal överträffar vinstförväntningarna

Stålbolaget Arcelor Mittal redovisar ett ebitda-resultat på 1,40 miljarder dollar (1,76) för det andra kvartalet 2015.

Analytiker: Köp jätten

Analytiker: Köp jätten

12 analytiker ser köpläge i aktien efter onsdagens rapport.

Bill Gross

Bill Gross: Räntan höjs i september

Hedgefondförvaltaren Bill Gross säger att den amerikanska centralbanken börjar inse att det finns många negativa aspekter av en låg ränta. 1

Lundin-gruppen dementerar Fingerprint-ägarskap

Lundin-gruppen dementerar Fingerprint-ägarskap

"Familjen Lundin äger inga aktier i Fingerprint". Det uppger Lundin-gruppens svenska talesperson Robert Karlsson till SIX News och dementerar marknadsryktet.

Börsblock Meda tog portföljen till ny rekordnivå

För fjärde veckan i rad steg portföljen –  främst tack vare innehaven i Meda och Xact Bear. Uppgången stannade vid [...]

ANALYSENMycket väsen för lite ull

Börsaktuella sjukvårdskoncernen Capio överdriver betydelsen av sin utländska verksamhet. Den som vill göra en politisk markering tecknar aktien. Andra avstår.

Annons
Annons
Annons
Annons

Vinnare & förlorare

Aktienamn Förändring Aktuellt värde
Preci... +12,3% 4,6
Activ... +10,3% 12,4
Net I... +9,3% 3,0
Loomis B -7,2% 241,2
Ortiv... -7,0% 5,4
Endom... -5,6% 0,3

Räntor, valutor, olja

Ränta Förändring Aktuellt värde
3 mån - -%
Valuta Förändring Aktuellt värde
Dollar -0,03kr 8,63
Euro +0,02kr 9,47
Olja Förändring Aktuellt värde
Brent $/fat -1,50$ 51,81
Se fler Vinnare och Förlorare

Hitta konsulten

Sök bland tusentals konsulter på nya Konsultguiden.se