Deutsche Bank höjer sin rekommendation på Volvo till köp från tidigare behåll. Även riktkursen höjs, till 90 kronor från 70 kronor.

Det framgår av en analys från Deutsche Bank.

Tidiga tecken på att marknaden för lastbilar har börjat sin återhämtning gör att Volvo på medellång sikt kan prestera en vinstmarginal på 9-10 procent enligt analysen.

Deutsche Bank ser dock risker i hur snabbt återhämtningen sker, osäkerhet kring vinstmarginalen samt hur priserna kommer att utvecklas framöver.

Aktierna i Volvo betalades till 71 kronor i onsdagens sluthandel. Det betyder att pappret har en potential på 26 procent.

Med en del tidiga tecken på att lastvagnsmarknaden håller på att återhämta sig, här nämner Deutsche Bank bland annat Scanias återgång till femdagarsvecka och den höga efterfrågan i Latinamerika, är det dags att blicka mot tiden efter 2010 och 2011, resonerar Deutsche Bank.

Banken menar att Volvo kan nå en rörelsemarginal på 9-10 procent i nästa konjunkturcykel och att en marginal på 8 procent till 2012 är möjligt, inte minst mot bakgrund av bolagets genomförda kostnadsbesparingar.

Förutom det faktum att lastvagnsmarknaden visar tecken på liv, hänvisar Deutsche Bank även till en stabiliserande marknad för anläggningsmaskiner. Även om försäljningen av anläggningsmaskiner under det fjärde kvartalet minskade med 6 procent går det i rätt riktning, enligt Deutsche Bank.

Volvos marknadsprognos att de europeiska och amerikanska marknaderna för anläggningsmaskiner kommer att öka med upp till 10 procent, är tecken på att en marknadsstabilisering kommer tidigare än vad Deutsche Bank räknat med.

Deutsche Bank noterar att såväl MAN som Daimler är mer försiktiga i sina bedömningar om framtiden för lastvagnsmarknaden, men banken menar att det främst har att göra med förhållanden på den tyska marknaden, som inte är av lika stor betydelse för Volvo.

De huvudsakliga riskerna för Volvo är att timingen och takten i återhämtningen på marknaderna är osäker, varför prognoserna ska förknippas med en fortsatt hög risk. Deutsche Bank nämner även att förväntningarna om att Volvo ska kunna leverera en högre marginal i nästa konjunkturcykel kan visa sig vara överoptimistiska.

En annan risk förknippad med Volvo är att priserna på lastvagnar har hållit emot förvånansvärt väl i marknadsnedgången, men att det finns en risk för att motståndskraften i prissättningen kan minska då efterfrågan börjar öka.