Harvard-professor: Bonussystemet är ruttet

Professor Mihir Dessai.

Harvard-professor: Bonussystemet är ruttet

Aktieägarna luras av en struktur som endast gynnar förvaltare och chefer. Därför tror Harvard-professorn att bonusbubblan spricker.

Annons
Harvard-professor: Bonussystemet är ruttet

Bilden visar hur verkställande direktörer i USA har haft en kraftig löneutveckling jämfört med den snittanställde. Den översta grafen visar snittlönen för de 100 bäst betalda vd:arna. Den mellersta visar lönen för den vd som är rankad på plats 100 sett till lön. Den linjärt konstanta grafen längst ned visar snittlönen för anställda i USA. Foto: T. Piketty and E. Saez /HBR

Verktyg

I en artikel från senaste marsnumret av Harvard Business Review skriver professor Mihir Desai varför det bonussystem som råder i den finansiella världen är olyckligt.

Artikeln har titeln The Incentive Bubble- bonusbubblan. Men det är nedstrykning av redaktören. Egentligen ville professor Mihir Dessai kalla artikeln för Den gigantiska finansiella bonusbubblan och det råder inget tvivel om att professorn tycker det etablerade bonussystemet är ruttet.

De senaste tre decennierna har amerikansk kapitalism genomgått en stor förändring. Det handlar om hur förvaltare och chefer kompenseras.

Kompensationen utöver lönen utöver bonusen baseras främst på hur väl bolaget eller portföljen mottas av aktiemarknaden.

Enligt professorn är det här en stor bubbla som snart måste spricka då strukturen anses vara ohållbar.

Dessutom anses modellen vara oärlig då modellen inte kan skilja på tur och skicklighet. Som professorn noterar baseras sällan bonusen på hur väl en förvaltare slår index.

Att aktiemarknaden varit en dålig tid för aktieägare de senaste 20 åren men en fantastisk tid för chefer och förvaltare är bevis nog att det är något fel på systemet, anser Dessai.

Ett av de underliggande problemen är de stora pensionsfonderna som utsourcar förvaltning på fondförvaltare.

Detta görs kring löften från förvaltare att nå alpha, det vill säga, avkastning utöver det index ger. Men dessa löften är empiriskt sett falska, noterar professorn.

Han efterfrågar därför ett system med andra premisser. Till exempel kanske bonusar bara skulle betalas ut till hedgefondförvaltarna först efter tio års tid. För det bara över en längre period det går att utläsa vad som är tur och vad som är skicklighet.

Att en chef på till exempel ett oljebolag belönas för att oljepriserna går upp och intäkterna ökar är enligt professorn ytterligare ett tecken på att det är fel på systemet.

Men det går att förhindra att bubblan spricker. Men detta måste göras manar professor Mihir Desai vid Harvard:

  • Styrelsemedlemmar måste sluta med att ta hjälp av finansmarknaden och själva hitta bra sätt att utvärdera den verkställande direktören.
  • Tanken att förvaltare bara presterar väl om aktien gör detsamma måste överges.
  • Se på prestation över lång tid och omförhandla bonusar som ser till faktisk prestation och riskavvägning.
  • Pensionsfonder och andra institutioner måste sluta tillåta att redan existerande produkter förpackas om och kallas för nya produkter.
  • Sluta tro att alternativa investeringar på något magiskt sätt ska skapa solventa pensionsplaner.

Läs hela artikeln i Harvard Business Review här.

Lyssna på en podcast här då professor Mihir Desai utvecklar sina argument.

Av: Jonas Melzer
Mejla reportern

Kommentarer

Debattinlägg blir automatiskt tillgängliga för andra användare så snart den som skrivit ett inlägg har publicerat det. Var och en ansvarar själv för innehållet i sina inlägg.

Det går inte längre att kommentera denna artikel.

6 kommentarer Sortera: Äldsta överst

5
5
6
Nu visas kommentar 1-5
Visa fler kommentarer:

Startsidan

ECB-chefen Mario Draghi.

Het men riskabel börshöst

Låga räntor, ekonomisk återhämtning, stigande vinster – vad kan gå snett? Ja, mycket.

Hedgefondtopparna Carl Icahn, Christer Gardell och Kenneth Griffin.

Hedgefondernas favoritaktier

De 50 största hedgefonderna har placerat miljarder i de stora börsbolagen. Se vilka aktier de investerat mest i.

Dollarsedlar.

Saxo Bank: Dags
att blanka dollarn

Steen Jakobsen, chefsekonom på Saxo Bank, anser att den amerikanska valutan bör falla betydligt mot slutet av året och början av 2015. 1

SEB: Köp bemanningsbolaget

SEB höjer rekommendationen för bemanningsföretaget till köp, från tidigare behåll. Samtidigt höjs riktkursen.

Pfizer och Mylan fortsatt köpsugna

Pfizer och Mylan fortsatt köpsugna

Konsolideringen i den globala läkemedelssektorn ser inte ut att avta. Pfizer, som i våras lade bud på Astra Zeneca, och Mylan, som tidigare uppvaktat svenska Meda, är fortfarande ute efter förvärvsobjekt.

Nedåt på Stockholmsbörsen

Nedåt på Stockholmsbörsen

Stockholmsbörsen har försvagats en bit in i fredagen. Försvagningen sker efter uppgifter kring lunchtid om att den omskrivna ryska hjälpkonvojen till Ukraina valt att trotsa landets krav på tillstånd för inpassage genom gränsen.

Annons
Köplusten väckt till liv bland investerare inom gruvsektorn

Köplusten väckt till liv bland investerare inom gruvsektorn

Årets första halvår har visat sig innebära ökad köplust bland investerare inom gruvsektorn

Storägare försvarar Eniros ex-vd

Storägare försvarar Eniros ex-vd

Eniros storägare Staffan Persson menar att Eniros förre vd Johan Lindgren gjort ett bra jobb med att ställa om Eniro och är även kritisk till Aktiespararnas kritik mot Lindgrens aktieförsäljning.

Vinstlyft för Balder

Fastighetsbolaget redovisar en kraftigt ökad vinst före skatt för årets andra kvartal. Även bolagets förvaltningsresultat ökade.

Cristina Stenbeck, huvudägare och styrelseordförande för Kinnevik, tillika ordförande för Zalando.

Ytterligare uppgifter om Zalando-notering i september

Tyska e-handelsbolagen Rocket Internet och Zalando, delvis ägda av svenska Kinnevik, är på gång att meddela planer om kommande börsnoteringar vid Frankfurtbörsen. Det skriver Reuters.

Analytiker: Peabs rapport 
motiverar kursuppgång

Analytiker: Peabs rapport motiverar kursuppgång

Efter att byggbolaget släppt sin delårsrapport har Peab-aktien inlett nedåt på fredagen. En bygganalytiker anser att nedgången är förståelig ur ett vinsthemtagningsperspektiv, men menar att rapporten snarare motiverar en mindre kursuppgång.

Christian Voboril gillar fordonsindustrin. Haldex och Bilia hör till de innehav han är mest nöjd med.

”Se upp med storbankerna”

Christian Voboril, som förvaltar Coeli Select Sverige, talar om storbankerna, fordonsindustrin och vilka innehav han är särskilt nöjd med.

Rekordökning av insiderbrott

Rekordökning av insiderbrott

Antalet fällande domar om insiderbrott har ökat kraftigt, sedan Ekobrottsmyndigheten (EBM) vässat sin argumentation. Samtidigt ser antalet misstänkta fall av olaglig insiderhandel ut att slå nytt rekord i år.

SHB sänker bioteknikbolag

Handelsbanken sänker sin rekommendation för bolaget till minska, från tidigare öka, enligt ett morgonbrev på fredagen.

Blandat på Asienbörserna

Blandat på Asienbörserna

De ledande börserna i Asien handlades blandat under fredagen. Investerarkollektivet var något avvaktande under handelsdagen i väntan på dagens tal från Fed-chefen Janet Yellen på centralbankskonferensen i Jackson Hole.

Peabs vinst under förväntan

Peabs vinst under förväntan

Byggbolagets vinst före skatt samt orderingång nådde inte upp till analytikernas prognoser. Samtidigt kom bolagets försäljning in över förväntan.

Vinst för Shelton Petroleum

Shelton Petroleum redovisar ett resultat före skatt på 5,6 miljoner kronor (-7,3) för det andra kvartalet 2014.

Amerikansk domare: Argentinas obligationsutbyte är olagligt

Amerikansk domare: Argentinas obligationsutbyte är olagligt

Den amerikanske domaren Thomas Griesa anser att det obligationsutbyte som Argentinas regering föreslår är olagligt och inte kan genomföras. Ett fullföljande skulle bryta mot tidigare beslut, heter det.

Vinstlyft för Lammhults

Lammhults redovisar ett resultat före skatt på 4,7 miljoner kronor (0,5) för det andra kvartalet 2014.

Vinstfall för Feelgood

Feelgood redovisar ett resultat före skatt på 3,0 miljoner kronor (8,5) för det andra kvartalet 2014.

Rekord för S&P 500

Rekord för S&P 500

Förväntningar inför morgondagens Federal Reserve-möte tillsammans med makrostatistik hjälpte till att lyfta de amerikanska börserna. S&P 500 nådde nya höjder under torsdagshandeln och närmade sig milstolpen på 2.000.

Bank of America betalar 114 
miljarder i bolåne-förlikning

Bank of America betalar 114 miljarder i bolåne-förlikning

Bank of America har nått en förlikning med amerikanska myndigheter i den bolåne-tvist som har pågått parterna emellan. 1

Styrelseledamöter ökar innehavet

Thomas von Koch och Christian Kinch ökar sina innehav i Bactiguard.

Anders Nyrén dubblar innehavet i Sandvik

Styrelseordförande Anders Nyrén har köpt aktier för närmare 500 000 kronor.

Huspriserna ökar i USA

Huspriserna ökar i USA

Försäljningen av befintliga hus i USA steg med 2,4 procent till 5,15 miljoner hus i årstakt under juli. Priserna ökar också.

Klädbolag lyfter efter köprekommendation

Klädbolaget stiger 7,3 procent på Stockholmsbörsen efter att SEB Equity Research höjt rekommendationen till köp.

SHB: Tillväxten bör ta fart i höst

”Barometern indikerar att BNP-tillväxten bör ta fart under det tredje kvartalet”, kommenterar Handelsbanksekonomen Rasmus Gudum Sessingö nya inköpschefsstatistiken för EMU.

af Jochnick: Sänkningen var nödvändig

af Jochnick: Sänkningen var nödvändig

Förste vice riksbankschef Kerstin af Jochnick menar att sänkningen av reporäntan i juli var nödvändig för att nå inflationsmålet, men att det samtidigt är angeläget att vidta åtgärder för att komma tillrätta med hushållens skuldsättning. 1

Nordea: Risk för politiskt vakuum efter valet

Nordea förutspår sammantaget en starkare svensk krona på sikt. Banken flaggar dock i det omedelbara tidsperspektivet för att Sverige riskerar att råka ut för ett politisk vakuum i samband med riksdagsvalet i september, något som skulle kunna försvaga kronan.

Larm: Pressade chefer gör medarbetarna sjuka

Larm: Pressade chefer gör medarbetarna sjuka

”Chefernas arbetsmiljö måste uppmärksammas mer”, säger Anki Udd på Ledarna.

Dagens nya aktieråd

Bland torsdagens rekommendations- och riktkursförändringar märks bland annat höjda rekommendationer på två medicinteknikbolag.

Allt fler förvärv bland svenska storföretag

Allt fler förvärv bland svenska storföretag

Antalet förvärv bland svenska storföretag ökade med 17 procent under årets andra kvartal jämfört med föregående kvartal. Det visar EY:s rapport Corporate Transaction Trends.

Platsjournalen

Arbetslösheten i Sverige sjunker

Arbetslösheten i Sverige uppgick enligt SCB:s undersökning till 7,1 procent i juli.

Levande bruk i brandens skugga

Tidningen Anders Lundborg Levande bruk i brandens skugga

Det är ofta mer lönsamt att bevara den existerande produktionen. 2

En idiot 
 på resa

Pär Magnusson Pär Magnusson En idiot
på resa

Landet ger intryck av att vara kraftigt på dekis utan någon särskild ambition att ändra på saken. 9

Annons
Annons

Vinnare & förlorare

Aktienamn Förändring Aktuellt värde
Preci... +7,2% 0,8
PA Re... +7,0% 6,9
Shelt... +5,7% 18,5
Allte... -7,8% 24,9
ACAP ... -7,7% 12,0
Mediv... -6,3% 118,5

Räntor, valutor, olja

Ränta Förändring Aktuellt värde
3 mån +0,00 0,15%
Valuta Förändring Aktuellt värde
Dollar +0,02kr 6,92
Euro -0,01kr 9,15
Olja Förändring Aktuellt värde
Brent $/fat -0,41$ 102,22
Se fler Vinnare och Förlorare

Hitta konsulten

Sök bland tusentals konsulter på nya Konsultguiden.se