Under det andra kvartalet dämpades den globala konjunkturen och ledande indikatorer talar för att även tredje kvartalet kommer att utvecklas svagt, enligt Swedbank.

Kinas statistik visade att BNP-tillväxten i årstakt sjönk till 7,6 procent det andra kvartalet, från 8,1 procent första kvartalet. Samtidigt dämpades USA:s BNP-tillväxt från 0,5 procent i kvartalstakt första kvartalet till 0,4 procent andra kvartalet. Även BNP för europeiska länder har generellt visat en svag utveckling.

Inköpschefsindex för industrin, som är en indikator på var utvecklingen är på väg, har fallit i euroområdet under juli och är även svag i USA och Kina.

Sysselsättningen i USA var samtidigt stark i juli, då 163.000 nya jobb skapades. Däremot steg arbetslösheten från 8,2 procent till 8,3 procent.

"Det saknas ekonomisk politik som kan vända utvecklingen, då penningpolitiken inte biter och det inte finns gehör för en lånefinansierad expansiv finanspolitik, även om lånekostnaderna i flera länder är låga", skriver Swedbank.

I euroområdet oroar finansmarknaden och arbetslösheten fortsätter uppåt i flera länder. För euroområdet som helhet stabiliserades den på 11,2 procent i juli.

Swedbank skriver att ECB kommer att binda uppköp av statsobligationer till stöd från stödfonderna EFSF/ESM och gå mot mer kvantitativa lättnader.

"Problemet är att en lättare penningpolitik knappast kommer att väsentligt lindra eurozonens växande realekonomiska och finansiella börda samt den oroande fragmenteringen på finansmarknaden", skriver Swedbank.

Vidare skriver de att fördelen är att processen stramas upp och att ansvaret läggs på politikerna att genomföra reformer och budgetkonsolidering inom ramen för EFSF/ESM.

"Nackdelen är att det tar tid att få igång ett sådant program, och det kan vara stigmatiserande att ansöka om stöd", skriver Swedbank.

En stor del av ansvaret för att världsekonomin inte hamnar i global recession, är tillväxtländerna. Av den globala tillväxten, svarar tillväxtländerna för knappt 80 procent och den andelen väntas minska till 70 procent de närmsta åren.

"Det som exempelvis skulle kunna förändras för tillväxtländerna är om investerares riskaptit försvagas, och inflödet av kapital minskar. Detta skulle dämpa både investeringar och produktivitetstillväxt", skriver Swedbank.

Vidare skriver banken att USA, Japan och Europa kommer att behöva genomföra rader av strukturreformer för att klara utmaningarna de närmaste åren. Detsamma gäller tillväxtländerna, även om inte "kniven är på strupen".