Förvaltarna skådar ljuset

Den som vill ha koll på hur fondförvaltare runt om i världen allokerar sina portföljer och vilka tillgångsslag som för tillfället är i ropet gör klokt i att surfa in på Bank of America Merrill Lynchs hemsida,www.ml.com, runt den 15:e varje månad. Då publiceras nämligen bankens månatliga enkät om hur fondförvaltarna ser på sin omvärld. Även om informationen kanske inte är till så jättestor nytta, då det handlar om en titt i backspegeln, ger det en hint om hur de är positionerade just nu. Men med tanke på att talesättet ”man snackar som man ligger” ofta stämmer har även vanliga privata investerare nytta av den här typen av information.

I den senaste enkäten som genomfördes under perioden 5 till juni 11 har andelen optimister ökat markant sedan föregående månad. För första gången sedan december 2007 är aktier det populäraste tillgångsslaget och majoriteten av förvaltarna är nu överviktade, medan kontanta medel och obligationer fått stryka på foten. Populäraste sektorerna är energi och teknologi. Största ökningen ses bland energiaktierna där andelen stigit från 18 procent i maj till 30 procent i juni.

Det hänger ihop med att 62 procent av förvaltarna tror att tillståndet i världsekonomin kommer att förbättra under de kommande tolv månaderna, vilket är en ökning med 5 procentenheter från i maj. Bara 7 procent tror på tror att världen får genomlida en recession det närmaste året, det är en ordentlig minskning från 38 procent i maj och 70 procent i april. Lika många, det vill säga 62 procent tror på förbättring i Kina under kommande tolvmånadersperiod vilket resulterar i att många förvaltare också är optimistiska när det gäller råvarupriserna. Nästan en femtedel av de tillfrågade strategerna har övervikt i råvaror, jämfört med 7 procent i maj.

Det ses också lite som ett trendbrott. Normalt brukar fondförvaltarna byta från defensiva till tidigt cykliska bolag när konjunkturen är på väg att vända. Denna gång är det i stället den optimistiska synen på Kina och tillväxtmarknaderna som blir basen i placeringsstrategin.

Denna syn speglar också den geografiska allokeringen, där de globala tillväxtmarknaderna hamnar i topp, då hela 37 procent överviktar dessa marknader och tvåa kommer USA. Däremot börjar en del tycka att tillväxtmarknaderna börjar bli övervärderade efter vårens rally, en uppfattning som delas av en tiodel av förvaltarna.

En annan sak som kan vara värd att nämna är att de europeiska förvaltarna som deltog i undersökningen var betydligt mer pessimistiska än sina globala kollegor. Hela 70 procent tror inte att recessionen tar slut inom ett år och ser i ställer en fortsatt försämring framför sig. Det bidrar säkert till att de globala förvaltarna ser Europa som den minst attraktiva regionen att investera i just nu och nästan en fjärdedel underviktar europiska aktier i sina portföljer.

När det gäller företagens vinster tror 49 procent att de kommer att förbättras under det kommande året. Så sent som i april var det i ställer försämrade utsikter som dominerade.