En konjunktur på väg ner i källaren. En hökaktig Riksbank. En övervärderad bostadsmarknad. Och nu, en försämrad arbetsmarknad. Det finns inget som talar för stigande bostadspriser. Tvärtom talar det mesta för att den negativa trend som börjades skönjas i slutet av sommaren 2007 kommer att hålla i sig ett bra tag till. På sistone har även fastighetsmäklarna insett detta, även om de ibland kanske tar i lite för mycket.

Till SvD sade en mäklare i veckan att priserna i Stockholms innerstad fallit med 10 procent – på en vecka. Anledningen att de tidigare så optimistiska mäklarna plötsligt blivit überpessimister hänger samman med att de vill få upp transaktionshastigheten. Även om utbudet är rekordstort tjänar mäklarna inga pengar om inga affärer görs. Man måste helt enkelt få säljarna att inse att andra tider råder så att de sänker priset och möter köparna på en lägre nivå.

Det riktigt stora prisfallet dröjer oftast tills arbetsmarknaden börjar försämras, något som håller på att ske i detta nu. I sommar har varslen stått som spön i backen. Under augusti var antalet varslade nästan dubbelt så många som samma månad i fjol. Och under de två första veckorna i september har antalet varslade nästan varit lika många som under hela september i fjol. Arbetslösheten är på väg upp.

En bra bild över sambandet mellan prisfall på bostadsmarknaden och arbetslösheten från USA presenteras nedan. I Sverige, där bristen på långa dataserier är ett problem, kan man dock konstatera att arbetslösheten efter finanskrisen toppade i november 1993. Årsdata över huspriserna visar att priserna föll med 15 procent realt under 1993 och att de steg med drygt 2 procent 1994. Toppen i arbetslösheten sammanföll alltså ganska väl med botten för huspriserna.

Den stora frågan är då given: när toppar arbetslösheten? Redan under 2009 säger optimisterna. Under 2010 säger pessimisterna.

Eftersom Sverige fortfarande tycks leka följa John (läs: USA) såväl konjunkturmässigt som på börsen kanske vi fortfarande även gör det på arbetsmarknaden?

Vid finanskrisen i början av 1990-talet toppade arbetslösheten i Sverige 17 månader efter USA. Vid lågkonjunkturen efter millennieskiftet toppade arbetslösheten 12 månader efter USA.

Givet att USA upplever en allvarlig finanskris och att den svenska ekonomin är i betydligt bättre skick framstår en arbetslöshetstopp 12 månader efter den amerikanska som troligare än 17 månader efter.

Då är frågan när den amerikanska arbetslösheten toppar. Under andra kvartalet 2009 spår Morgan Stanley, en prognos som låter ganska rimlig givet att uppgångar i arbetslösheten historiskt tenderat att vara i omkring två år.

Detta skulle innebära en trolig botten på den svenska husmarknaden under första halvåret 2010. Bostadsrättsmarknaden, och då särskilt den i Stockholms innerstad, brukar ligga något före husmarknaden, varför en botten redan i slutet av 2009 framstår som rimlig.

Räkna alltså med att åtminstone det närmaste året blir tufft på bostadsmarknaden.