Ställ Riksbanken till svars!

KRÖNIKA. Räntehökarna i Riksbankens direktion är för dåliga på att argumentera för sin sak. Ränteduvorna i minoriteten är däremot glasklara.

Annons

Verktyg

Riksbankens beslut förra veckan att lämna styrräntan oförändrad var ingen överraskning. De flesta oberoende bedömare tyckte också att det var väl avvägt. Så har det dock inte alltid varit - Riksbanken har under en tid kritiserats för att sätta räntan för högt.

Penningpolitiken har stor betydelse för individer, företag och hela samhället eftersom en illa avvägd penningpolitik kan leda till arbetslöshet, för låg produktion och stora omflyttningar av förmögenheter mellan sparare och låntagare. Trots att den är så viktig har den delegerats till en oberoende riksbank med en ledning som i princip inte kan avsättas. Det finns goda skäl för denna delegering, men för att den ska vara förenlig med demokratiska principer måste den kombineras med ett politiskt ansvarsutkrävande.

Med jämna mellanrum måste den förda politiken utvärderas. Har den varit väl avvägd? Har motiven för den förda politiken klargjorts på ett tydligt sätt?

Dessvärre finns starka argument för att så inte är fallet.

Intressant nog så artikuleras dessa argument allra tydligast av vice riksbankscheferna Lars EO Svensson och Karolina Ekholm. De hävdar att penningpolitiken under flera år varit riktigt dålig. Lars Svensson anser att med en mindre stram räntepolitik hade arbetslösheten nu varit betydligt lägre, cirka 0,5 till 1 procentenhet lägre, samtidigt som inflationen hade kommit närmare målet om 2 procent per år. En procentenhets lägre arbetslöshet är mycket, inte minst i jämförelse med effekten av de omdiskuterade och kostsamma jobbskatteavdragen.

Majoriteten i Riksbankens direktion har argumenterat för den förda politiken bland annat genom att peka på risken för att en bubbla byggs upp på fastighetsmarknaden. Även om det mesta talar för att vi inte har någon husprisbubbla kan man inte utesluta denna risk. En kollaps i bostadspriserna skulle förmodligen inte få lika dramatiska effekter på det finansiella systemet som när bubblan sprack i USA, men också i Sverige kan konsekvenserna bli allvarliga. Lars Svenssons argument mot att försöka stävja en bubbla med högre ränta är att det är en dålig medicin med liten effekt och stora negativa biverkningar. För att ha en betydande effekt på huspriserna måste räntan höjas så mycket att arbetslösheten ökar orimligt mycket. Om man misstänker en husprisbubbla bör därför andra instrument än räntan användas, resonerar Svensson.

Finansutskottet i riksdagen håller nu på att utvärdera de senaste fem årens penningpolitik. Till sin hjälp har man haft två kända professorer, Charles Goodhart från London School of Economics och Jean-Charles Rochet från universitetet i Toulouse. Tyvärr vågade eller ville de två inte försöka avgöra vilken gruppering i Riksbankens ledning som har haft rätt. Så frågan om penningpolitiken har varit väl avvägd fortsätter att hänga i luften.

Vi förtjänar ett svar och finansutskottet borde därför vända sig till några andra forskare för att få en oberoende bedömning. Utskottet bör då välja forskare som inte är verksamma i Sverige för att öka chansen att få ett svar som inte är färgat av personliga kontakter.

Det är förstås ingen lätt uppgift att avgöra vem som har haft rätt i Riksbanksledningen - Svensson/Ekholm eller majoriteten med Stefan Ingves. Det är däremot tydligt att det finns en del övrigt att önska vad gäller klarheten i majoritetens argument.

Möjligen missar Svensson och Ekholm viktiga aspekter - som till exempel risken för husprisbubblor - men deras argument är glasklara. Jag tror det beror på deras bakgrund som forskare. I den akademiska världen avkrävs man klara och logiskt sammanhängande argument för sina ståndpunkter. Riksbankens politik bör så långt möjligt vara begriplig och inte bjuda på överraskningar. Det vore därför inte fel med fler forskare i riksbanksledningen - varför inte Lars Calmfors?

John Hassler är professor i makroekonomi vid Stockholms universitet och vice ordförande i finanspolitiska rådet. Han medverkar med en krönika var fjärde vecka.

Av: John Hassler
Mejla reportern

Kommentarer

Debattinlägg blir automatiskt tillgängliga för andra användare så snart den som skrivit ett inlägg har publicerat det. Var och en ansvarar själv för innehållet i sina inlägg.

Det går inte längre att kommentera denna artikel.

10 kommentarer Sortera: Äldsta överst

5
5
10
Nu visas kommentar 1-5
Visa fler kommentarer:

Startsidan

SAS vd Rickard Gustafson.

SAS kan bli flygplanslöst

I dagsläget har SAS fyra olika flygplanstyper. I framtiden kan bolaget bli utan flygplansflotta. ”Det är en pressad bransch”, säger Rickard Gustafson i en intervju i senaste numret av Affärsvärlden.

Oljepriset rekylerar upp idag

Efter att ha tappat kraftigt under tisdagseftermiddagen lyfter oljepriset idag.

Bertil Persson är vd för ett stabilt bolag med långsiktigt tänkande. Beijer Almas nedgång i år har gjort att direktavkastningen har landat på en mycket attraktiv nivå.

Beijer Alma: Tilläggsförvärv är alltid intressant

Beijer Almas vd Bertil Persson pratar i en intervju med Affärsvärlden om förvärv, tillväxtmöjligheter och prispressen i branschen.

Zalando sjunker tillbaka 
efter stark start

Zalando sjunker tillbaka efter stark start

När Zalando gjorde sin debut på Frankfurtbörsen steg aktien inledningsvis rejält, men föll sedan tillbaka.

Affärsvärlden nummer 40, 2014. Finns i butik från och med den idag, onsdagen den 1 oktober.

AFV: Två köpråd

I veckans tidning lämnar Affärsvärlden fyra rekommendationer, varav två är köpråd.

Kinnevik följer Zalando nedåt

Kinnevik följer Zalando nedåt

Stockholmsbörsen har inlett onsdagen med mindre nedgångar. Kinneviks innehav Zalando har nu vänt nedåt i dess efterlängtade tyska börspremiär.

Annons
Analytiker: ECB låter räntan ligga

Analytiker: ECB låter räntan ligga

En enad analytikerkår förväntar att ECB lämnar såväl styrräntan som inlåningsräntan oförändrad vid 0,05 respektive -0,2 procent vid mötet på torsdagen.

Stigande svenskt inköpschefsindex

Det svenska inköpschefsindexet (PMI) för tillverkningssektorn ökade till säsongsrensade 53,4 i september från oreviderade 51,0 i augusti.

Bra drag i bilförsäljningen

Bra drag i bilförsäljningen

Under september månad ökade registreringarna av nya personbilar med över 7 procent, enligt Bil Sweden och Statistiska Centralbyrån. Även nyregistreringarna av tunga lastbilar ökade ordentligt, med över 20 procent.

Nasdaq OMX

Stockholmsbörsen byter namn

Nu släpper Stockholmsbörsen tillägget OMX och kommer i fortsättningen att enbart gå under namnet Nasdaq Stockholm, rapporterar flera medier.

Assa Abloy köper finsk låssmed

Assa Abloy köper finsk låssmed

Assa Abloy har förvärvat Turvaykköset, den näst största låssmeden i Finland.

Överlag nedåt på Asienbörserna

Överlag nedåt på Asienbörserna

De asiatiska börserna handlades övervägande nedåt på onsdagen. I Kina höll marknaderna stängt för att fira den första dagen i Nationaldagens gyllene vecka.

Personalneddragningar på Tieto

Tietos affärsvolymer inom Product Development Services kommer att minska till följd av att en viktig kund beslutat om återtagande av uppdrag. På grund av de minskade affärsvolymerna kommer Tieto att anpassa sina utvecklingsresurser.

Microsoft lanserar Windows 10

Microsoft lanserar Windows 10

Microsoft presenterar nästa version av Windows. Uppföljaren till Windows 8 blir dock inte Windows 9 som de flesta trott - Microsoft hoppar istället över ett nummer och lanserar Windows 10.

Analyshus sänker mediebolag

S&P Capital IQ sänker rekommendationen för mediebolaget MTG till behåll, från tidigare köp.

Ericsson köper amerikanska Ambient

Ericsson köper amerikanska Ambient

Ericsson bekräftar att de köper det konkursade amerikanska "smart grid"-bolaget Ambient efter att en amerikansk konkursdomare godkänt Ericssons bud.

Nedåt på Wall Street

Nedåt på Wall Street

New York-börserna stängde något lägre på tisdagen. Bland förlorarna syntes oljeaktier efter fallande priser på råolja.

Han får sin andra fallskärm på fyra år

Han får sin andra fallskärm på fyra år

Karolinska Developments vd Torbjörn Bjerke får 3,5 miljoner kronor för att sluta. 5

Avgående vd:n om framtiden

Torbjörn Bjerke har fått lämna posten som vd för Karolinska Development. Nu uttalar han sig om vad han har för planer framöver. 1

Ebay knoppar av Paypal

Ebay knoppar av Paypal

Det amerikanska auktionssajten Ebay kommer att knoppa av sin betalningslösning Paypal till ett eget noterat bolaget under 2015, framgår det av ett pressmeddelande.

Carnegie ser köptillfälle i industrikoncern

Aktien har fallit 15 procent under de tre senaste månaderna och därmed underpresterat relativt den nordiska verkstadssektorn med 10 procent. Således ser Carnegie ett bra köptillfälle i bolaget.

News Corp köper bostadsmäklare

News Corp köper bostadsmäklare

Det amerikanska medie- och informationsbolaget News Corp köper upp Move, en amerikansk nätbaserad bostadsmäklare, och accelererar därmed sin satsning på mäklarmarknaden.

Så mycket stiger de amerikanska huspriserna

Så mycket stiger de amerikanska huspriserna

Husprisindex i USA steg mindre än väntat i juli.

Apples skatteuppgörelse bryter mot EU-regler

Apples skatteuppgörelse bryter mot EU-regler

EU-kommissionen anser preliminärt att den skatteuppgörelse som initierades mellan Apple och irländska staten 1991 och 2007 är att betrakta som olagligt statsstöd och därför sannolikt är olaglig.

Åtta får gå från Lloyds efter Libor-skandal

Åtta får gå från Lloyds efter Libor-skandal

Lloyds Banking Group låter åtta anställda gå efter en utredning om manipulation av Libor-räntan.

Royal Bank of Scotland

RBS stiger efter besked om lägre kreditförluster

Royal Bank of Scotland (RBS) har på tisdagen guidat för att dess kreditförluster under 2014 nu väntas bli lägre än tidigare befarat. Aktien stiger på beskedet.

Cecilia Malmström (FP).

Malmström godkänd som ny handelskommissionär

Handelsutskottet i EU-parlamentet säger ja till Cecilia Malmström som handelskommissionär, erfar TT. 2

HUI sänker BNP-prognos för 2014

HUI Research bedömer att Sveriges BNP kommer att växa med 2,0 procent under 2014 samt med 2,9 procent under 2015, enligt en konjunkturrapport på tisdagen.

Torbjörn Törnqvist, vd för Gunvor.

Gunvor lägger bud på Rörvik Timber

Gunvor Group lämnar budpliktsbud om förvärv av samtliga A- och B-aktier samt konvertibler i Rörvik. 1

Hårdare vindar för exportindustrin

Just som den svenska exportindustrin börjat få lite mer medvind har nya hårda vindar börjat blåsa upp och det är främst omvärldsbilden som har mörknat. Det menar Svensk Exportkredit.

MTG fortsätter falla på börsen

MTG fortsätter
falla på börsen

Mediebolaget MTG faller med 5,9 procent under den inledande handeln på Stockholmsbörsen.

Man som söker drömjobbet

Schyssta värderingar avgör jobb-valet

Men var fjärde anser att egna arbetsplatsen misslyckas med att förmedla sin värdegrund.

Sjunkande inflation i EMU

Konsumentpriserna i EMU steg med 0,3 procent i årstakt under september månad, enligt preliminär statistik från Eurostat.

Börsblock Säkerhetsföretag till portföljen

Två av våra verkstadsinnehav har haft det tufft på börsen. Nu åker de ut. In kommer istället ett säkerhetsföretag där [...]

ANALYSENÄntligen luft under vingarna

En mångårig surdeg har de senaste åren fått fart på försäljningen och vänt till vinst. Och större vinster hägrar.

Politisk teater

Tidningen Pär Magnusson Politisk teater

I ett land som Sverige är inte ekonomisk utveckling något som politiker styr.

Den försmådda vänstern våndas

Tidningen Johan Hakelius Den försmådda vänstern våndas

Vad händer med en vänster som är besviken på svenska folket? 4

Alibaba och de 40 procenten

Tidningen Jonas Elofsson Alibaba och de 40 procenten

Investerarnas girighet har blivit större än rädslan över att förlora pengar. 1

En riksbank klipsk som Wall Street?

Tidningen Anders Lundborg En riksbank klipsk som Wall Street?

Positiva svarta svanar torde statistiskt vara lika vanliga som de negativa.

Annons
Annons

Vinnare & förlorare

Aktienamn Förändring Aktuellt värde
Midso... +10,9% 37,7
Beije... +4,7% 178,0
Net I... +4,6% 3,2
Stock... -8,7% 0,0
Nordi... -6,9% 0,0
Opcon -6,2% 0,8

Räntor, valutor, olja

Ränta Förändring Aktuellt värde
3 mån - -%
Valuta Förändring Aktuellt värde
Dollar -0,03kr 7,20
Euro -0,04kr 9,08
Olja Förändring Aktuellt värde
Brent $/fat +0,32$ 94,99
Se fler Vinnare och Förlorare

Hitta konsulten

Sök bland tusentals konsulter på nya Konsultguiden.se