En gammal grek på väg tillbaka

KRÖNIKA. Den 9 mars 2012 är ett datum att lägga på minnet. Då inleddes slutet på den grekiska krisen och ett tvivelaktigt exempel sattes.

Annons

Taggar

Verktyg

”And as things fell apart, nobody paid much attention.” På svenska: När allt föll samman, väckte det ingen större uppmärksamhet. Så lyder en rad från popgruppen Talking Heads låt Nothing But Flowers från år 1987. Textraden är mest känd för att inleda Bret Easton Ellis nattsvarta roman American Psycho från 1991. En minst sagt brutal satir av Wall Street-kulturen under 1980-talets obligations- och aktiemarknadsboom. Citatet är dessutom en perfekt beskrivning av årets mest underrapporterade nyhet: Greklands betalningsinställelse den 9 mars.

Denna dag beslöt den mäktiga men för den breda allmänheten näst intill okända organisationen ISDA (International Swaps and Derivatives Association) att den grekiska regeringens tvångsnedskrivning av privata obligationsskulder var att betrakta som en så kallad kredithändelse. Det är ett finkänsligt uttryck för att en låntagare – frivilligt eller ofrivilligt – inte kan betala sin skuld. I detta fall rörde det sig inte om en sms-lånetyngd tonåring eller en överoptimistisk restaurangentreprenör, utan ett euroland.

Den grekiska kredithändelsen är av det minst allvarliga slaget för stats­obligationer. Det är en ”restructuring credit event”, en omstrukturering, vilket innebär att obligationsägarnas villkor blivit ”mindre gynnsamma” än när obligationen gavs ut. Ett snäpp mindre katastrofalt än full betalningsinställelse. Men det döljer inte vad som faktiskt har hänt. Grekland har misslyckats med att hålla sina löften till långivarna. Regeringen lovade att betala en fastställd ränta och att efter en viss period betala igen hela den lånade summan. Nu får långivarna nöja sig med att endast få igen en del av pengarna.

Den direkta effekten av ISDA:s beslut är att de CDS-kontrakt, som försäkrar obligationer som påverkas av regeringen Papandreous senaste tvångsåtgärder, nu utlöses. Kostnaden för ägarna till CDS:erna beräknas till cirka 22 miljarder kronor, vilket är mindre än marknadens aktörer fruktat. Kostnaden låter befriande låg. Förbifart Stockholm kostar mer. En lättnadens suck drogs på kredit- och aktiemarknaderna, som hade befarat en värre smäll.

Beslutet den 9 mars visar att de till synes otänkbara händelserna blir odramatiska om finansmarknaderna och politikerna får tid på sig att förbereda sig. En naturlig fortsättning är naturligtvis att Grekland lämnar EMU-samarbetet. Gick det här enkelt, ja, då ska väl även ett utträde gå att ordna? Och grekerna behöver desperat förbättra sin konkurrenskraft. Med en självständig drachma kan den gamla metoden återinföras: devalvering.

Greklands valuta försvagades stadigt under hela 1980- och 1990-talen. År 1980 kostade en dollar 80 drachma. När Grekland den 1 januari 2001 blev EMU:s elfte medlem kostade den åtta gånger så mycket. Växelkursen mot euron var då redan spikad: 340,75 drachma per euro. Ett och ett halvt år senare skrotades de pampiga drachmasedlarna, prydda med grekiska gudar som Apollo och Athena. För evigt, trodde vi då. Men försiktigt uttryckt har drachmans eventuella comeback blivit mer sannolik på senare tid. I en intervju med Svenska Dagbladet några dagar efter den 9 mars spådde den före detta Riksbankschefen Bengt Dennis att Grekland lämnar euron inom ett år ”om inget mirakel inträffar”. Det är svårt att inte hålla med.

Den långsiktiga betydelsen av beslutet den 9 mars är inte den i sammanhanget blygsamma kostnaden för långivarna och CDS-utgivarna. Precis som i Talking Heads-låten och Ellis roman gör alla sitt bästa för att blunda för betydelsen av att det otänkbara har hänt. Ett europeiskt land, en EMU-medlem, har ställt in betalningarna. Det har aldrig ens varit på kartan tidigare. Därmed ansluter sig det hellenska folket till den mindre förnäma klubb där Ryssland och Argentina är de mest namnkunniga medlemmarna.

Den verkliga betydelsen av ”the restructuring credit event” är att ett tvivelaktigt exempel har statuerats. Nu är vägen öppen för ett grekiskt utträde ur eurosamarbetet och för att samma öde går några av de andra PIIGS-länderna till mötes. De länder med nästan lika stora konkurrenskraftsproblem som Grekland och som med euron har fått en alldeles för stark valuta för sitt eget bästa.

När Lehman Brothers gick i konkurs den 15 september 2008 dröjde det innan händelsens dignitet stod klar. Kanske har vi nu fått ett nytt datum att komma ihåg. Den 9 mars 2012. Startdatumet för återkomsten av de sydeuropeiska skräpvalutorna: italienska lira, spanska peseta, portugisiska escudo. Plus den grekiska draken, som drachma kallades av svenska båtluffare i den grekiska övärlden.

Av: Erik Wahlin
Mejla reportern

Kommentarer

Debattinlägg blir automatiskt tillgängliga för andra användare så snart den som skrivit ett inlägg har publicerat det. Var och en ansvarar själv för innehållet i sina inlägg.

Det går inte längre att kommentera denna artikel.

Startsidan

Astra Zeneca i 
 affär med Almirall

Astra Zeneca i
affär med Almirall

Astra Zeneca tar över Almiralls rättigheter inom andningsverksamhet till ett initialt pris om 875 miljoner dollar. Därefter kan tillkomma upp till 1,22 miljarder dollar i utvecklings, lanserings- och försäljningsrelaterade milstolpar.

Ingen lösning på Argentinas kris

Ingen lösning på Argentinas kris

Förhandlingarna mellan Argentina och den grupp investerare som vägrat gå med på uppgörelsen mellan landet och dess långivare nådde ingen lösning på tisdagen.

Pfizer tittar efter förvärv

Pfizer tittar efter förvärv

Det amerikanska läkemedelsbolaget Pfizer uppgav efter rapporten för det andra kvartalet att man fortfarande är intresserade av förvärv.

Finansreformer och korruption i fokus på Asienbörserna

Finansreformer och korruption i fokus på Asienbörserna

Asienbörserna noteras sammantaget marginellt stigande i onsdagens session.

Torbjörn Törnqvist, vd för Gunvor.

Gunvor tecknar kreditavtal

Oljehandelsföretaget Gunvor Group har fått ett nytt kreditavtal på 500 miljoner dollar, motsvarande 3,4 miljarder kronor.

Twitter rusade under efterhandeln

Twitter rusade under efterhandeln

Twitter rusade 30 procent i efterhandeln efter att ha rapporterat strax efter stängning.

Annons
Bioteknikbolag kapar upp till 2 900 jobb

Bioteknikbolag kapar upp till 2 900 jobb

Bioteknikbolaget Amgen har planer på att skära ned den globala arbetsstyrkan med 12-15 procent.

Airbus överträffar förväntningarna

Airbus överträffar förväntningarna

Flygplanstillverkaren Airbus överträffade förväntningarna med sin delårsrapport för det andra kvartalet.

Sjunkande japansk industriproduktion

Sjunkande japansk industriproduktion

Den japanska industriproduktionen sjönk med säsongsjusterade 3,3 procent i juni jämfört med månaden innan.

Nedåt på Wall Street 
 efter nya sanktioner

Nedåt på Wall Street
efter nya sanktioner

New York-börserna handlades inledningsvis positivt men stängde på minus efter att geopolitiska orosmoln, däribland nya sanktioner mot Ryssland, skymde ett mestadels positivt rapportflöde och statistik.

Konkursskydd för ägare till krisbank

Konkursskydd för ägare till krisbank

En domstol i Luxemburg har beviljat ansökningarna om konkursskydd för Espirito Santo Financial Group (ESFG) och Rio Forte Investments, två holdingbolag i den skuldtyngda Espirito Santo-sfären.

Nytt ras för portugisisk krisbank

Portugisiska Banco Espirito Santo (BES) fick se aktien rasa med nästan 10 procent under tisdagens handel, efter tidningsuppgifter om att banken kommer att redovisa en enorm förlust och därmed kan behöva en kapitalinjektion.

Därför köper vi Xact Bear

Rapportköpet i Trelleborg föll väl ut. Nu säkrar vi upp med ett nytt inhopp i Xact Bear.

Så mycket stiger huspriserna i USA

Så mycket stiger huspriserna i USA

Husprisindex i USA steg mindre än väntat i maj.

Pfizer toppar prognoserna

Pfizer toppar prognoserna

Det amerikanska läkemedelsbolaget redovisar ett justerat resultat per aktie samt en försäljning som överträffade analytikernas prognoser.

Inbromsade löneförväntningar

Löneförväntningarna bromsar in hos de svenska företagen och SKOP:s förväntansindex för lönerna minskar efter vårens uppgång.

Så påverkar de nya 
rutinerna EBM:s arbete

Så påverkar de nya rutinerna EBM:s arbete

Under första halvåret tog Ekobrottsmyndigheten (EBM) emot 2 767 anmälningar om misstänkta ekobrott. Nya rutiner gör att antalet särskilt krävande ärenden ökar. 1

Merck höjer vinstprognos

Det amerikanska läkemedelsbolaget Merck redovisar ett justerat resultat på 0,85 dollar per aktie (0,84) för det andra kvartalet 2014.

Com Hem upp på riktningslös börs

Com Hem upp på riktningslös börs

Kurserna på Stockholmsbörsen handlas runt nollan även när tisdagens handel passerat lunchtid. Bland bolagen ryktas Com Hem överväga ett storförvärv och Saab ska ha närmat sig en Slovakien-affär.

Lundin-familjen ökar i Black Pearl

Lundin-familjen har via sitt investmentbolag Lorito ökat innehavet i oljebolaget Black Pearl Resources med 145.400 aktier, den 28 juli.

Argentinska ministerrådschefen Jorge Capitanich.

Argentina inleder samtal med medlare

I dag kommer det att föras samtal mellan argentinska representanter och en medlare i New York i syfte att nå en uppgörelse som tillåter Argentina att undvika en betalningsinställelse. Det skriver Reuters.

DI : Fem faktorer som
talar för tobaksbolaget

Dagens Industri skriver att tobaksbolaget är på väg att vakna till liv. Tidningen pekar på fem faktorer som talar för att aktien kan ha en spännande höst till mötes. 2

Skanska tar stororder

Skanska tar stororder

Byggbolaget Skanska har tecknat ett kontrakt med byggbolaget Carillion. Kontraktet är värt omkring 970 miljoner kronor, vilket kommer att inkluderas i orderingången för Skanska UK i tredje kvartalet 2014.

Kraftigt lyft för 
Huaweis mobiler

Kraftigt lyft för
Huaweis mobiler

Kinesiska Huaweis leveranser av smarta telefoner ökade under första halvåret i år med 62 procent jämfört med motsvarande period 2013.

FXM: Gripen-affär inte i hamn

FXM: Gripen-affär inte i hamn

Enligt uppgifter i slovakiska medier är affären mellan Slovakien och Saab om Jas Gripen klar. Detta tillbakavisas dock av svenska Försvarsexportmyndigheten.

Media: Slovakien väljer Gripen

Slovakien ska enligt uppgifter i slovakiska medier nyligen ha gjort upp en affär med försvarskoncernen Saab om Jas Gripen, skriver Expressen på måndagen.

Com Hem överväger miljardköp

Com Hem överväger miljardköp

Enligt uppgifter till Dagens Industri överväger Com Hem att lägga ett bud på den norska kabeloperatören Get, som med 660.000 hushåll som kunder är näst störst i Norge efter Telenor.

Ökad vinst för BP

Ökad vinst för BP

British Petroleum, BP, rapporterar en underliggande nettovinst på 3,6 miljarder dollar (2,7) för det andra kvartalet 2014.

Tyskt skattefusk 
 står UBS dyrt

Tyskt skattefusk
står UBS dyrt

Schweiziska UBS gjorde en avsättning för rättstvister på 254 miljoner schweizerfranc, cirka 1,9 miljarder kronor, under andra kvartalet.

Skärpta sanktioner mot Ryssland

Skärpta sanktioner mot Ryssland

Stats- och regeringscheferna i USA, Tyskland, Storbritannien, Frankrike och Italien kom i går överens om att eskalera sanktionerna mot Ryssland.. 1

Volvopartner med på USA:s sanktionslista

Nyligen införde USA sanktioner mot åtta ryska vapenföretag, ett av dem är stridsvagnsfabriken Uralvagonzavod (UVZ), partner med Volvo i utvecklingen av stridsfordonet Atom. Volvo pausade det samarbetet i april, men har inte brutit alliansen.

Microsoft utreds för konkurrensbrott

Microsoft utreds för konkurrensbrott

Programvarubolaget Microsoft har blivit det senaste amerikanska företaget att utredas för konkurrensbrott av kinesiska myndigheter, efter att utredningen mot Qualcomms misstänkta prismanipulering närmar sig slutet. Det skriver Financial Times.

Norska oljefonden köper kontorsfastighet

Norska oljefonden (Norges Bank Investment Management) meddelade på måndagen att man köpt en 47,5-procentig ägarandel i en kontorsfastighet på One Beacon Street i Boston, USA.

Lloyds får böta miljarder 
 för Libor-manipulation

Lloyds får böta miljarder
för Libor-manipulation

Brittiska Lloyds kommer att få betala böter på sammanlagt 370 miljoner dollar, motsvarande 2,5 miljarder kronor, till brittiska och amerikanska myndigheter, i spåren av manipulation av Libor-räntan.

Billigare matvaror 
 väntas framöver

Billigare matvaror
väntas framöver

Kött, bröd, mjölk och flera andra matvaror väntas bli billigare i handeln framöver. Anledningen är att världsmarknadspriserna på spannmål sjunker. 1

De största riskerna för gruvbolagen

De största riskerna för gruvbolagen

Tillgång till vatten är en av de största riskerna för gruvbolag, enligt en rapport från EY.

Börsblock Hedgar portföljen inför Fed

Portföljen tappade mark mot index i förra veckan. Nu säkrar vi upp med ett nytt inhopp i Xact Bear. Vårt [...]

ANALYSENIndrivaren lägger i överväxel

Finans- och inkassobolaget Intrum Justitias nya affärsområde växer så det knakar. Och är mer lönsamt. Det bäddar för kurslyft.

Annons
Annons

Vinnare & förlorare

Aktienamn Förändring Aktuellt värde

Räntor, valutor, olja

Ränta Förändring Aktuellt värde
3 mån - -%
Valuta Förändring Aktuellt värde
Dollar +0,01kr 6,85
Euro +0,01kr 9,19
Olja Förändring Aktuellt värde
Brent $/fat -0,21$ 107,51
Se fler Vinnare och Förlorare

Hitta konsulten

Sök bland tusentals konsulter på nya Konsultguiden.se