En gammal grek på väg tillbaka

KRÖNIKA. Den 9 mars 2012 är ett datum att lägga på minnet. Då inleddes slutet på den grekiska krisen och ett tvivelaktigt exempel sattes.

Annons

Taggar

Verktyg

”And as things fell apart, nobody paid much attention.” På svenska: När allt föll samman, väckte det ingen större uppmärksamhet. Så lyder en rad från popgruppen Talking Heads låt Nothing But Flowers från år 1987. Textraden är mest känd för att inleda Bret Easton Ellis nattsvarta roman American Psycho från 1991. En minst sagt brutal satir av Wall Street-kulturen under 1980-talets obligations- och aktiemarknadsboom. Citatet är dessutom en perfekt beskrivning av årets mest underrapporterade nyhet: Greklands betalningsinställelse den 9 mars.

Denna dag beslöt den mäktiga men för den breda allmänheten näst intill okända organisationen ISDA (International Swaps and Derivatives Association) att den grekiska regeringens tvångsnedskrivning av privata obligationsskulder var att betrakta som en så kallad kredithändelse. Det är ett finkänsligt uttryck för att en låntagare – frivilligt eller ofrivilligt – inte kan betala sin skuld. I detta fall rörde det sig inte om en sms-lånetyngd tonåring eller en överoptimistisk restaurangentreprenör, utan ett euroland.

Den grekiska kredithändelsen är av det minst allvarliga slaget för stats­obligationer. Det är en ”restructuring credit event”, en omstrukturering, vilket innebär att obligationsägarnas villkor blivit ”mindre gynnsamma” än när obligationen gavs ut. Ett snäpp mindre katastrofalt än full betalningsinställelse. Men det döljer inte vad som faktiskt har hänt. Grekland har misslyckats med att hålla sina löften till långivarna. Regeringen lovade att betala en fastställd ränta och att efter en viss period betala igen hela den lånade summan. Nu får långivarna nöja sig med att endast få igen en del av pengarna.

Den direkta effekten av ISDA:s beslut är att de CDS-kontrakt, som försäkrar obligationer som påverkas av regeringen Papandreous senaste tvångsåtgärder, nu utlöses. Kostnaden för ägarna till CDS:erna beräknas till cirka 22 miljarder kronor, vilket är mindre än marknadens aktörer fruktat. Kostnaden låter befriande låg. Förbifart Stockholm kostar mer. En lättnadens suck drogs på kredit- och aktiemarknaderna, som hade befarat en värre smäll.

Beslutet den 9 mars visar att de till synes otänkbara händelserna blir odramatiska om finansmarknaderna och politikerna får tid på sig att förbereda sig. En naturlig fortsättning är naturligtvis att Grekland lämnar EMU-samarbetet. Gick det här enkelt, ja, då ska väl även ett utträde gå att ordna? Och grekerna behöver desperat förbättra sin konkurrenskraft. Med en självständig drachma kan den gamla metoden återinföras: devalvering.

Greklands valuta försvagades stadigt under hela 1980- och 1990-talen. År 1980 kostade en dollar 80 drachma. När Grekland den 1 januari 2001 blev EMU:s elfte medlem kostade den åtta gånger så mycket. Växelkursen mot euron var då redan spikad: 340,75 drachma per euro. Ett och ett halvt år senare skrotades de pampiga drachmasedlarna, prydda med grekiska gudar som Apollo och Athena. För evigt, trodde vi då. Men försiktigt uttryckt har drachmans eventuella comeback blivit mer sannolik på senare tid. I en intervju med Svenska Dagbladet några dagar efter den 9 mars spådde den före detta Riksbankschefen Bengt Dennis att Grekland lämnar euron inom ett år ”om inget mirakel inträffar”. Det är svårt att inte hålla med.

Den långsiktiga betydelsen av beslutet den 9 mars är inte den i sammanhanget blygsamma kostnaden för långivarna och CDS-utgivarna. Precis som i Talking Heads-låten och Ellis roman gör alla sitt bästa för att blunda för betydelsen av att det otänkbara har hänt. Ett europeiskt land, en EMU-medlem, har ställt in betalningarna. Det har aldrig ens varit på kartan tidigare. Därmed ansluter sig det hellenska folket till den mindre förnäma klubb där Ryssland och Argentina är de mest namnkunniga medlemmarna.

Den verkliga betydelsen av ”the restructuring credit event” är att ett tvivelaktigt exempel har statuerats. Nu är vägen öppen för ett grekiskt utträde ur eurosamarbetet och för att samma öde går några av de andra PIIGS-länderna till mötes. De länder med nästan lika stora konkurrenskraftsproblem som Grekland och som med euron har fått en alldeles för stark valuta för sitt eget bästa.

När Lehman Brothers gick i konkurs den 15 september 2008 dröjde det innan händelsens dignitet stod klar. Kanske har vi nu fått ett nytt datum att komma ihåg. Den 9 mars 2012. Startdatumet för återkomsten av de sydeuropeiska skräpvalutorna: italienska lira, spanska peseta, portugisiska escudo. Plus den grekiska draken, som drachma kallades av svenska båtluffare i den grekiska övärlden.

Av: Erik Wahlin
Mejla reportern

Kommentarer

Debattinlägg blir automatiskt tillgängliga för andra användare så snart den som skrivit ett inlägg har publicerat det. Var och en ansvarar själv för innehållet i sina inlägg.

Det går inte längre att kommentera denna artikel.

Startsidan

Vinstlyft för Trelleborg

Vinstlyft för Trelleborg

Industrikoncernens vinst före skatt kom in 5,5 procent över förväntan. Försäljningen blev dock något lägre än väntat.

Ett JAS 39 C Gripen startar för sin soloflygning vid flygdagen på flygflottiljen F17 i Kallinge.

Brasilien vill sälja Jasplan till Argentina

Argentina vill köpa 24 stycken JAS Gripen av Brasilien, som räknar med att sälja stridsflygplan vidare från den Gripen-fabrik som ska byggas utanför São Paulo.

Cdon byter namn till Qliro Group

Internethandelsbolaget Cdon genomför en företrädesemission om cirka 650 miljoner kronor och byter namn till Qliro Group.

Minskad förlust för Cdon

Internethandelsbolaget Cdon redovisar ett resultat före skatt på -6,6 miljoner kronor (-24) för det tredje kvartalet 2014.

Starkt resultat för Husqvarna

Starkt resultat för Husqvarna

Utomhusproduktstillverkarens vinst steg mer än väntat för årets tredje kvartal.

Ökad vinst för Nordea

Ökad vinst för Nordea

Bankkoncernen Nordea redovisar en rörelsevinst på 1 126 miljoner euro, motsvarande cirka 10 359 miljoner kronor, för tredje kvartalet.

Lundin Gold noteras på Stockholmsbörsen

Råvarumogulen Lukas Lundin slår till igen. I ett drag döper sfären om bolaget Fortress Minerals till Lundin Gold, genomför en nyemission, köper en guldfyndighet i Ecuador samt noterar bolaget på Stockholmsbörsen.

Annons
Axfood över förväntan

Axfood över förväntan

Dagligvaruföretagets vinst efter finansiella poster kom in 12 procent bättre än väntat.

Stark orderingång för ABB

Stark orderingång för ABB

Orderingången steg över förväntan för industrikoncernen för årets tredje kvartal. Samtidigt blev det operationella rörelseresultatet något lägre än väntat.

Volvo håller fast vid rysk partner för stridsfordon

Volvo håller fast vid sin ryska partner UVZ trots att ryska trupper står på ukrainsk mark och att spänningarna mellan Sverige och Ryssland är de allvarligaste på över 20 år.

Handelsbankens vd Pär Boman.

Handelsbanken slår prognoserna

Handelsbankens rörelsevinst för det tredje kvartalet 2014 överträffar analytikernas förväntningar.

Lucara sålde diamanter för 333 miljoner

Lucara sålde diamanter för 333 miljoner

Lucara Diamond tog in 46,4 miljoner dollar, motsvarande 333 mijoner kronor, i en specialauktion avseende diamanter.

Intrum Justitia överraskar

Intrum Justitia överraskar

Kredithanteringsföretaget rapporterar en vinst och en omsättning som blev högre än vad analytikerna väntat sig.

Vinsten ökar för Klövern

Fastighetsbolaget Klövern redovisar ett resultat före skatt på 248 miljoner kronor (205) för det tredje kvartalet 2014.

Apple lyfte på Wall Street

Apple lyfte på Wall Street

USA-börserna noterade rejäla uppgångar på tisdagen. Stark statistik från Kina, hög husförsäljning i USA och en bra Apple-rapport bidrog till det goda sentimentet.

UBS, Credit Suisse och JP Morgan.

Storbanker får böta 865 miljoner

Tre storbanker döms till dryga böter för kartellbildning.

Ökad oro för recession bland investerare

Ökad oro för recession bland investerare

Ökade geopolitiska spänningar, följt av svagare ekonomisk tillväxt för euroområdet är de två faktorer som mest tynger investerarnas humör. Det visar en undersökning från kreditvärderingsföretaget Fitch Ratings.

Huspriserna i USA vänder nedåt

Huspriserna i USA vänder nedåt

Huspriserna i USA sjönk med knappt en procent mellan det andra och första kvartalet 2014, efter att har visat över två år med stadiga prisökningar.

Byggbranschen får personalliggare

Byggbranschen får personalliggare

Regeringen föreslår att det inrättas krav på personalliggare i byggbranschen. Syftet är att få bort svartarbetet.

Dagens nya köpråd

Dagen har bjudit på en diger mängd rekommendationshöjningar.

USA ställer krav på svenska sparare

USA ställer krav på svenska sparare

Ett avtal som Sverige tecknat med USA får konsekvenser för svenska bankkunder, uppger SVT. 2

Studsvik ökar vinsten

Studsvik redovisar ett resultat efter finansnetto på 8,0 miljoner kronor (5,4) för det tredje kvartalet 2014.

Ännu en Wintershow-mässa utan Skistar

Ännu en Wintershow-mässa utan Skistar

Skidanläggningsföretaget Skistar, var liksom förra året, inte närvarande på Wintershow-mässan med egen monter. 1

Transcom tecknar partneravtal

Callcenter- och inkassobolaget har tecknat ett strategiskt partneravtal i Peru.

Torbjörn Törnqvist, vd för Gunvor.

Törnqvists bolag använde misstänkta ryska fartyget

Det ryska fartyget NS Concord har pekats ut som "moderfartyg" till den undervattensfarkost som misstänks kränka svenska vatten. Nu avslöjas att den svenske oljemiljardären Torbjörn Törnqvists oljebolag chartrat fartyget. Det skriver Aftonbladet.

Magdalena Andersson, finansminister.

Andersson: Lägger fram stram budget

En stram budget med finansierade reformer för över 20 miljarder. Det är vad torsdagens budgetproposition kommer att innehålla, enligt finansminister Magdalena Andersson (S). 4

Coca-Cola prickar prognoserna

Coca-Cola prickar prognoserna

Coca-Cola rapporterar en justerad vinst på 0,53 dollar per aktie i det tredje kvartalet 2014.

Verizon höjer prognos

Den amerikanska teleoperatören höjer capex-prognosen för 2014.

Vinstökning för Lockheed Martin

Bolaget rapporterar ett ökat justerat resultat för det tredje kvartalet.

SCA-konkurrent lanserar besparingsprogram

Amerikanska Kimberly-Clark lanserar ett besparingsprogram som beräknas kosta upp till 160 miljoner dollar.

Swedbanks vd Michael Wolf.

Swedbank tangerar sjuårshögsta

Swedbank-aktien tangerar sjuårshögstanivåer efter tisdagens starka kvartalsrapport.

Swedbank klår förväntningarna

Swedbanks rörelsevinst blev högre än vad analytikerna hade väntat sig.

Swedbank minskar personalstyrkan

Banken avser minska personalstyrkan med 600-800 medarbetare under de närmaste två åren.

Wolf: Minoritetsregering försvårar reformer

Att Sverige har minoritetsregering kommer att försvåra för nödvändiga reformåtgärder, tror Michael Wolf.

ÅF missar prognoserna

Teknikkonsultens vinst före skatt nådde inte upp till analytikernas förväntningar.

Mats Qviberg.

HQ utökar skadeståndskrav

HQ vill ha ytterligare 768 miljoner kronor i skadestånd. 1

Jätteaffär i läkemedelssektorn avbryts

Jätteaffär i läkemedelssektorn avbryts

Det amerikanska läkemedelsbolaget Abbvie har avslutat försöken att förvärva det irländska läkemedelsbolaget Shire. I ett pressmeddelande på måndagskvällen skriver bolaget att de tar tillbaka budet.

Apple lyfter efter rapport

Apple lyfter efter rapport

It-jätten Apples aktie steg med 1,5 procent under den amerikanska efterhandeln på bolagets rapport.

Börsblock Upp till bevis för innehaven

Börsen såg ut att gå mot fjärde veckan i rad med fallande kurser, men en rejäl återhämtning under fredagen gjorde [...]

ANALYSENTelejätte laddar om på hemmaplan

Telia Sonera har stabil lönsamhet och hög direktavkastning. Och efter sju sorger och åtta bedrövelser har äntligen teleoperatören en tydlig väg framåt. Det är dags att köpa aktien.

På vinst och förlust

Tidningen Erik Hörstadius På vinst och förlust

Vår nye statsminister framstår plötsligt som det vänsterns stora vita hopp Håkan Juholt aldrig blev. 3

Agna bottenmetet

Tidningen Jonas Elofsson Agna bottenmetet

Tanken är att vaska fram några intressanta aktier, oavsett storlek, som fallit oförtjänt mycket.

En nation av stekvändare

Tidningen Jon Åsberg En nation av stekvändare

Städare och hamburgerkockar kan vara basen i en ekonomi.

Annons
Annons

Vinnare & förlorare

Aktienamn Förändring Aktuellt värde

Räntor, valutor, olja

Ränta Förändring Aktuellt värde
3 mån +0,01 0,09%
Valuta Förändring Aktuellt värde
Dollar -0,01kr 7,23
Euro -0,00kr 9,20
Olja Förändring Aktuellt värde
Brent $/fat +0,09$ 86,31
Se fler Vinnare och Förlorare

Hitta konsulten

Sök bland tusentals konsulter på nya Konsultguiden.se