En gammal grek på väg tillbaka

KRÖNIKA. Den 9 mars 2012 är ett datum att lägga på minnet. Då inleddes slutet på den grekiska krisen och ett tvivelaktigt exempel sattes.

Annons

Taggar

Verktyg

”And as things fell apart, nobody paid much attention.” På svenska: När allt föll samman, väckte det ingen större uppmärksamhet. Så lyder en rad från popgruppen Talking Heads låt Nothing But Flowers från år 1987. Textraden är mest känd för att inleda Bret Easton Ellis nattsvarta roman American Psycho från 1991. En minst sagt brutal satir av Wall Street-kulturen under 1980-talets obligations- och aktiemarknadsboom. Citatet är dessutom en perfekt beskrivning av årets mest underrapporterade nyhet: Greklands betalningsinställelse den 9 mars.

Denna dag beslöt den mäktiga men för den breda allmänheten näst intill okända organisationen ISDA (International Swaps and Derivatives Association) att den grekiska regeringens tvångsnedskrivning av privata obligationsskulder var att betrakta som en så kallad kredithändelse. Det är ett finkänsligt uttryck för att en låntagare – frivilligt eller ofrivilligt – inte kan betala sin skuld. I detta fall rörde det sig inte om en sms-lånetyngd tonåring eller en överoptimistisk restaurangentreprenör, utan ett euroland.

Den grekiska kredithändelsen är av det minst allvarliga slaget för stats­obligationer. Det är en ”restructuring credit event”, en omstrukturering, vilket innebär att obligationsägarnas villkor blivit ”mindre gynnsamma” än när obligationen gavs ut. Ett snäpp mindre katastrofalt än full betalningsinställelse. Men det döljer inte vad som faktiskt har hänt. Grekland har misslyckats med att hålla sina löften till långivarna. Regeringen lovade att betala en fastställd ränta och att efter en viss period betala igen hela den lånade summan. Nu får långivarna nöja sig med att endast få igen en del av pengarna.

Den direkta effekten av ISDA:s beslut är att de CDS-kontrakt, som försäkrar obligationer som påverkas av regeringen Papandreous senaste tvångsåtgärder, nu utlöses. Kostnaden för ägarna till CDS:erna beräknas till cirka 22 miljarder kronor, vilket är mindre än marknadens aktörer fruktat. Kostnaden låter befriande låg. Förbifart Stockholm kostar mer. En lättnadens suck drogs på kredit- och aktiemarknaderna, som hade befarat en värre smäll.

Beslutet den 9 mars visar att de till synes otänkbara händelserna blir odramatiska om finansmarknaderna och politikerna får tid på sig att förbereda sig. En naturlig fortsättning är naturligtvis att Grekland lämnar EMU-samarbetet. Gick det här enkelt, ja, då ska väl även ett utträde gå att ordna? Och grekerna behöver desperat förbättra sin konkurrenskraft. Med en självständig drachma kan den gamla metoden återinföras: devalvering.

Greklands valuta försvagades stadigt under hela 1980- och 1990-talen. År 1980 kostade en dollar 80 drachma. När Grekland den 1 januari 2001 blev EMU:s elfte medlem kostade den åtta gånger så mycket. Växelkursen mot euron var då redan spikad: 340,75 drachma per euro. Ett och ett halvt år senare skrotades de pampiga drachmasedlarna, prydda med grekiska gudar som Apollo och Athena. För evigt, trodde vi då. Men försiktigt uttryckt har drachmans eventuella comeback blivit mer sannolik på senare tid. I en intervju med Svenska Dagbladet några dagar efter den 9 mars spådde den före detta Riksbankschefen Bengt Dennis att Grekland lämnar euron inom ett år ”om inget mirakel inträffar”. Det är svårt att inte hålla med.

Den långsiktiga betydelsen av beslutet den 9 mars är inte den i sammanhanget blygsamma kostnaden för långivarna och CDS-utgivarna. Precis som i Talking Heads-låten och Ellis roman gör alla sitt bästa för att blunda för betydelsen av att det otänkbara har hänt. Ett europeiskt land, en EMU-medlem, har ställt in betalningarna. Det har aldrig ens varit på kartan tidigare. Därmed ansluter sig det hellenska folket till den mindre förnäma klubb där Ryssland och Argentina är de mest namnkunniga medlemmarna.

Den verkliga betydelsen av ”the restructuring credit event” är att ett tvivelaktigt exempel har statuerats. Nu är vägen öppen för ett grekiskt utträde ur eurosamarbetet och för att samma öde går några av de andra PIIGS-länderna till mötes. De länder med nästan lika stora konkurrenskraftsproblem som Grekland och som med euron har fått en alldeles för stark valuta för sitt eget bästa.

När Lehman Brothers gick i konkurs den 15 september 2008 dröjde det innan händelsens dignitet stod klar. Kanske har vi nu fått ett nytt datum att komma ihåg. Den 9 mars 2012. Startdatumet för återkomsten av de sydeuropeiska skräpvalutorna: italienska lira, spanska peseta, portugisiska escudo. Plus den grekiska draken, som drachma kallades av svenska båtluffare i den grekiska övärlden.

Av: Erik Wahlin
Mejla reportern

Kommentarer

Debattinlägg blir automatiskt tillgängliga för andra användare så snart den som skrivit ett inlägg har publicerat det. Var och en ansvarar själv för innehållet i sina inlägg.

Det går inte längre att kommentera denna artikel.

Startsidan

Nasdaq/OMX, stockholmsbörsen

Den dramatiska börsmånaden

Stockholmsbörsen avslutade oktober i dur men börsmånaden blev dramatisk.

”Prispressen på olja lär bestå”

”Prispressen på olja lär bestå”

Enligt en kommentar från Commerzbank lär det stora utbudet bestå.

SAS.

SAS säljer egendom i Norge

SAS säljer sin egendom vid den tekniska basen vid Oslo flygplats.

Pascal Soriot.

Fransk konkurrent vill locka Astras vd

Det franska läkemedelsbolaget uppges ha fört diskussioner med Astrazeneca-vd:n Pascal Soriot.

Skistar missar säsongsöppning

Skistar missar säsongsöppning

Skidanläggningsföretaget Skistar missar målet om en säsongsöppning i destinationen Trysil som skulle ägt rum idag.

Bankerna leder uppgången

Bankerna leder uppgången

Kurserna på Stockholmsbörsen öppnade som väntat uppåt på veckans sista handelsdag, som är en halvdag inför morgondagens Alla helgons dag.

Annons

”En spännande aktie”

Bolaget har en spännande framtid, anser tidningen Aktiespararen.

Volvos vd Olof Persson.

Volvos vd säljer aktier för 1,5 miljoner

Se torsdagens insynslista från Finansinspektionen.

Därför råder börshausse i Japan

Därför råder börshausse i Japan

Tokyobörsen rusade till högsta nivån sedan november 2007.

Putin tecknar gasavtal med Ukraina

Ukraina, Ryssland och EU har tecknat en överenskommelse kring gasleveranser.

Rysslands inköpschefer positiva

Fjärde månaden i rad med inköpschefsindex över 50-strecket.

Bankjätte reserverar miljarder

Amerikanska Citigroup justerade på torsdagen ned sitt resultat för det tredje kvartalet med 600 miljoner dollar, cirka 4,4 miljarder kronor.

Vårdföretag ser risker för utdelningen

Vårdbolaget GHP, Global Health Partners, redovisar ett resultat före skatt på -6,9 miljoner kronor (-12) för det tredje kvartalet 2014.

Tidigare problembanken övertygar

Den franska storbanken BNP Paribas gör en större vinst än väntat. 2

Oväntat stimulanspaket i Japan

Den japanska centralbanken tog på fredagen oväntat beslut om att utöka de penningpolitiska stimulanserna. Röstsiffrorna i direktionen blev 5-4.

Visa visade vägen på Wall Street

Visa visade vägen på Wall Street

Wall Street präglades av positiva indexnoteringar efter en oregelbunden öppning på torsdagen.

Hexagon-konkurrent rasade i USA

Trimble, konkurrent till svenska Hexagons Geosystem-division, föll tungt på Wall Street under torsdagskvällen.

Magnus Hall, vd på Vattenfall.

Vd: Det är orättvist

Vattenfalls nye vd Magnus Hall är inte rädd för att sticka ut hakan. Idag gjorde han det igen då han klagade på regeringens planer att höja skatten på kärnkraft. En skatteeffekt på 350 miljoner kronor för Vattenfall. 1

Imperiet krackelerar

Imperiet krackelerar

Kommentar Vattenfall försökte bygga ett europeiskt imperium. Nu har det definitivt krackelerat.

ECB inleder stödköp

ECB inleder stödköp

Inleder tillgångsköpsprogrammet för ABS-tillgångar i november i år.

USA:s president Barack Obama.

BNP-knall från USA

USA:s BNP steg betydligt mer än vad analytikerna räknat med.

Tv-bolag höjer reklampriser

Nästa år höjs reklampriserna av flera mediebolag, rapporterar Dagens Media.

Oljebolagets reserver oväntat stora

Enligt en ny ”oberoende” reservuppdatering innehåller Shelton Petroleums oljefält i Ryssland långt större reserver än tidigare mätningar visat.

Vattenfall vill sälja smutsig energi

Vattenfall vill sälja smutsig energi

Den statliga kraftkoncernen överväger att sälja brunkolsverksamheten i Tyskland. Bolagets styrelse låter nu undersöka alternativ till ägande. 3

Mångmiljardsmäll för Vattenfall

Vattenfall gör jättenedskrivningar och flaggar för nya besparingar.

”Gyllene tillfälle att
fasa ut ränteavdragen”

”Gyllene tillfälle att fasa ut ränteavdragen”

Finansinspektionens generaldirektör, Martin Andersson, anser att det är rätt läge att minska ränteavdragen på bostadslånen. 17

De sänker börshumöret

De sänker börshumöret

Stockholmsbörsen har inlett torsdagshandeln med något högre kurser, efter gårdagens centralbanksbesked från Federal Reserve.

Credit Suisse sänker MTG:s ryssbolag

CTC Media får rekommendationen underperform och sänkt riktkurs.

Danske Bank dubblar vinsten

Danske Bank redovisar ett resultat före skatt för det tredje kvartalet 2014 på 4.503 miljoner danska kronor (2.304).

Fedchefen Janet Yellen.

Här är Feds nya räntebesked

Amerikanska Federal Reserve lämnar styrräntan oförändrad. Inflationsförväntningarna ser bättre ut, meddelade man.

Svagt ned på Wall Street efter räntebeskedet

Stängde ned sedan Fed meddelat att obligationsköpsprogrammet avslutas.

Modvind för vindkraftbolaget

Eolus Vind redovisar ett resultat efter finansnetto på -20 miljoner kronor (32) för det fjärde kvartalet, juni-augusti 2014.

Sobi.

Sobis vinstvändning

Har vänt en förlust på 50 miljoner till en lika stor vinst.

Därför stoppar Sobi fas I-studie

Specialistläkemedelsbolaget gör uppehåll i fas I-studie av Sobi002.

Lundin Mining höjer kopparprognos

Gruvbolaget Lundin Mining justerar prognosen för kopparproduktionen.

Schibsted äger bland annat svenska tidningarna Aftonbladet och Svenska Dagbladet samt webbhandelsplatsen Blocket. Alla tre huserar i Kungsbrohuset i Stockholm.

Mediehusets vinstskräll

Norska mediebolaget Schibsted slår analytikerna ordentligt på fingrarna.

Förlustsiffror för Online Group

Online Group, tidigare Getupdated, har vänt vinst till förlust.

Börsblock Rekordstort avstånd till index

Vilken börsvecka! Börsindex uppgång på 4,3 procent innebar den överlägset bästa veckan hittills i år. Starka rapporter på löpande band [...]

ANALYSENStukat it-bolag på rätt väg

Efter några tuffa år ser Proact ut att gå mot bättre tider. Aktien är styvmoderligt värderad och vi ser potential i aktien.

Tack för god match

Tidningen Olof Manner Tack för god match

Riksbanken, tack för att ni försökte. Finansen, nu är det er tur. 4

Dags att nyktra till

Tidningen Pär Magnusson Dags att nyktra till

Man har överlåtit åt ECB att införa gemensam finanspolitik i smyg.

Förlorare, förenen eder!

Tidningen Johan Hakelius Förlorare, förenen eder!

Nu förenas förlorarna för att skriva historien. Det är precis så det brukar vara inom den politiska vänstern. 1

Annons
Annons

Vinnare & förlorare

Aktienamn Förändring Aktuellt värde
CDON ... +8,1% 20,0
Unifl... +7,4% 23,3
HiQ I... +6,4% 40,0
G5 En... -13,1% 24,6
Ortiv... -13,0% 7,0
Eniro -5,6% 8,1

Räntor, valutor, olja

Ränta Förändring Aktuellt värde
3 mån - -%
Valuta Förändring Aktuellt värde
Dollar +0,06kr 7,40
Euro +0,01kr 9,28
Olja Förändring Aktuellt värde
Brent $/fat -1,47$ 84,77
Se fler Vinnare och Förlorare

Hitta konsulten

Sök bland tusentals konsulter på nya Konsultguiden.se