Ingen duvunge direkt

KRÖNIKA. I tre år har Lars E O Svensson velat ha lägre räntor än Riksbankens majoritet. Att han är en av världens främsta penningpolitiska experter har inte hjälpt. Priset för att inte följa hans råd är lägre tillväxt och högre arbetslöshet.

Annons

Taggar

Verktyg

Sveriges i särklass största internationella auktoritet på det penningpolitiska området är en av de fem vice riksbanksdirektörerna: Lars E O Svensson. Superstjärna, är kanske ett bättre ord. (Se intervju i Affärsvärlden nummer 48/ 2010.)

I en krönika för ett par år sedan om oskickliga centralbankirer beskriver Nobelpristagaren och New York Times-kolumnisten Paul Krugman sin forna Princetonkollega Lars Svenssons problem med att få sina svenska kolleger att lyssna så här: ”Men vad vet han? Han är bara en av världens ledande penningpolitiska ekonomer, som under lång tid studerat problemen med en penningpolitik nära nollgränsen.”

När Affärsvärlden före jul år 2011 besökte de ekonomiska tankesmedjorna i Washington DC visade sig ”Lars” vara ett varumärke lika starkt som Abba och Bergman. Och när det blytunga amerikanska magasinet The Atlantic i april i år skrev om centralbankirer som borde erbjudas miljardlön för att hjälpa USA ur krisen är Lars E O Svensson exemplet. ”Sverige är viktigt, men det är ett relativt slöseri med Svenssons talanger att inte låta honom köra en större centralbank.”

Men som det står i 1917 års Bibel: ”Ingen profet bliver i sitt fädernesland väl mottagen.” I Sverige har Lars E O Svensson blivit mest känd som ledare för den två personer starka oppositionen i riksbanksdirektionen. Han har reserverat sig mot samtliga penningpolitiska beslut sedan april 2009, stödd av direktionskollegan Karolina Ekholm. De har velat ha lägre styrränta och tror att den officiella prognosen för framtida räntor – den så kallade räntebanan – pekar för brant uppåt. Men än så länge har de två varit i minoritet.

Mycket hårdraget handlar debatten om tillväxt kontra finansiell stabilitet. Minoriteten efterlyser lägre räntor för att öka tillväxten och sänka arbetslösheten. Majoriteten tycks i högre grad oroas av tillgångsbubblor som byggs upp av låga räntor, i första hand de svenska hushållens bostadslån.

Majoriteten är de övriga fyra direktions­ledamöterna, en grupp ledd av Riksbankschef Stefan Ingves. Här finns Barbro Wickman-Parak och två relativt färska ledamöter, riksbanksveteranen Per Jansson och Bankföreningens tidigare vd Kerstin af Jochnick, som båda tillträdde 1 januari i år. Nykomlingarna har hunnit vara med på två penningpolitiska möten, 15 februari och 17 april. Föga förvånande har de än så länge hållit samma linje som majoriteten. Det är god riksbanksetikett för en ny ledamot att inte reservera sig mot majoriteten i början. Det kan till och med dröja halva den fem sex år långa mandatperioden innan direktionsledamoten verkligen vågar sticka ut hakan, om alls. Men efter ett halvår och två tre möten börjar det i alla fall gå att ana vartåt de lutar. Den tidpunkten närmar sig.

Om antingen Per Jansson eller Kerstin af Jochnick ställer sig bakom Lars E O Svenssons betydligt mer expansiva penning­politik står det 3–3. Då är riksbankschef Stefan Ingves röst utslagsgivande och majoritetens strama penningpolitik fortsätter att gälla, om än med betydligt försvagad auktoritet. Skulle båda nykomlingarna ansluta sig till minoriteten får vi givetvis en ny majoritet. Det skulle i förlängningen leda till lägre styrräntor, åtminstone om den tre år långa reservationen består.

Hittills tyder inte mycket på att de nya ansluter sig till minoritetens dystrare framtidsscenario och krav på lägre styrräntor. Kerstin af Jochnick poängterade på det senaste mötet att det är ”viktigt att bedömningen av lämplig penningpolitik också inkluderar eventuell uppbyggnad av obalanser som en effekt av långvarigt låga räntor”. Per Jansson tycks lägga något mindre vikt vid effekten av hushållens skulduppbyggnad på den finansiella stabiliteten kontra inflationsbekämpning, men ansluter sig i stora drag till majoriteten. När direktionen en månad efter mötet mangrant ställde upp i en öppen debatt om penningpolitiken hos National­ekonomiska föreningen, stärktes bilden. Om inget drastiskt händer lär alltså Stefan Ingves stramare penningpolitik fortsätta att råda också vid nästa penningpolitiska möte den 3 juli och längre än så.

Om ett år, den 21 maj 2013, tar Lars E??O Svenssons sexåriga mandatperiod på svenska Riksbanken slut. Vi får hoppas att Riksbanksfullmäktige, som utser ledamöterna, ser värdet av en så obekväm ledamot och övertalar Svensson att stanna ytterligare en mandatperiod. Det är inte konsensus Riksbanken behöver – utan en av världens främsta penningpolitiska experter.

Av: Erik Wahlin
Mejla reportern

Kommentarer

Debattinlägg blir automatiskt tillgängliga för andra användare så snart den som skrivit ett inlägg har publicerat det. Var och en ansvarar själv för innehållet i sina inlägg.

Det går inte längre att kommentera denna artikel.

Startsidan

Scania.

Spekulativt köpläge

Mycket talar för att Volkswagens bud på Scania nu går igenom. Det innebär ett visst spekulationsutrymme - för den riskvillige.

Tredje AP-fonden accepterar Scania-budet

Tredje AP-fonden tackar ja till Volkswagens bud på 200 kronor per Scania-aktie.

Börsen Stockholm - upp

Bolagen som sticker på börsen

Några bra rapporter och fortsatt hög aktivitet på förvärvsmarknaderna bidrog till ökad riskaptit.

JM överträffar förväntningarna

Trots att antalet sålda och produktionsstartade bostäder var lägre än väntat var vinsten desto större.

Experterna eniga: Allt 
talar för räntesänkning

Experterna eniga: Allt talar för räntesänkning

Inget talar just nu mot att Riksbanken sänker reporäntan i juli. Det säger Torbjörn Isaksson, chefanalytiker på Nordea, och får medhåll av kolleger. 1

Riksbankshöken kan förvandlas till duva

Det krävs bara små förändringar för att Riksbanksledamoten Cecilia Skingsley ska stödja en ökad penningpolitisk stimulans.

Janson nära räntesänkning

Riksbanksledamoten Per Jansson var vid det penningpolitiska mötet den 8 april så nära en räntesänkning man bara kan utan att rösta för den.

Skulder oroar af Jochnick

Förste vice riksbankschef Kerstin af Jochnick vill fortsätta att begränsa riskerna med hushållens höga skuldsättning.

Därför sätter SEB sälj på Stora Enso

Trots en överraskande bra rapport sänker riktkursen för Stora Enso.

Annons
Börsen Stockholm - upp

Dragloken på börsen

Stockholmsbörsen öppnade upp med Scania och Husqvarna i täten.

Eniros vd: Skönt vara ute ur tunneln

Eniros vd: Skönt vara ute ur tunneln

Johan Lindgren är väldigt nöjd med bolagets prestation under första kvartalet.

Eniro prickar förväntningarna

Rörelseresultat före avskrivningar, ebitda, landade på 169 miljoner kronor.

Schema över dagens rapportflod

Ett antal börsbolag lämnar kvartalsrapporter idag. Se vid vilka tidpunkter.

Oljepriserna rekylerar upp

Oljepriserna rekylerar upp

Råoljepriserna har tagit igen förlorad mark.

Martin Lundstedt, vd Scania, under en press- och analytikerträff med anledning av företagets delårsrapport.

Scania-aktien rusar efter Roburs ”ja”

Swedbank Robur säger ja till Volkswagens bud på 200 kronor per aktie på Scania. Därmed talar mycket för att VW får igenom sitt bud.

Husqvarnas vinstskräll

Husqvarnas vinstskräll

Bolaget slår analytikerna på fingrarna med den senaste rapporten.

Analyshusens senaste aktieråd

En rad bolag har fått nya rekommendationer och riktkurser.

Torsten Jansson.

Storförlust i New Wave

New Wave, med vd Torsten Jansson, redovisar ett resultat långt under analytikernas förväntningar.

Förlusten ökar för Fingerprint Cards

Förlusten ökar för Fingerprint Cards

Omsättningen växer och förlusten likaså.

Väntat vinstfall i Astra Zeneca

Väntat vinstfall i Astra Zeneca

Läkemedelsbolagets resultat var nästan i linje med förväntningarna.

Billerud Korsnäs överraskar positivt

Förpackningspappers- och massaproducenten BillerudKorsnäs redovisar ett rörelseresultat som överträffar förväntningarna.

Millicom visar vinstlyft

Mobiloperatören redovisar ett resultat som nästan infriar förväntningarna.

Apple rusade på Wall Street

Iphone-tillverkaren rusade nära 8 procent i efterhandeln på onsdagkvällen svensk tid. Här är orsaken.

Försäljningsras för nya hus i USA

Försäljningen sjönk med 14,5 procent jämfört med månaden innan.

Analytikerns råd: Köp stort i aktien

Bernstein ser köpläge efter det kraftiga kursfallet på onsdagen.

Påsksmäll från Trelleborg

Påsksmäll från Trelleborg

Verkstadsbolaget visar upp ett resultat som vida överstiger förväntningarna.

Handelsbanken: Lönsamheten sticker ut

Handelsbankens Hampus Engellau kommenterar Trelleborgs kvartalsrapport.

Rapporttung dag på Wall Street

Rapporttung dag på Wall Street

Kurserna på New York-börserna väntas öppna närmre nollstrecket under den rapportspäckade onsdagen.

Kinesiska skuggbanksprodukter riskabla

Cirka en tredjedel av Kinas skuggbanksprodukter är riskabla och kan orsaka vissa problem. Det framgår av en ny rapport.

Mobbning

Experten: Så stoppar du mobbning på jobbet i tid

”Kränkningarna blir ett sjukdomsförlopp”, menar Norges främste mobbningsutredare.

Ramsay Brufer, ägaransvarig på Alecta och Marianne Nilsson, vice vd och ägaransvarig på Swedbank Robur.

De kan stoppa Scania-budet

Två institutioner har Scanias öde i sina händer. Idag lämnas besked i frågan.

Alectas nej får Scania-aktien på fall

Scanias aktie backar i den inledande handeln sedan dess tredje största ägare, Alecta, under morgonen tackat nej till Volkswagens bud.

Aarhus Karlshamn ökar vinsten

AAK:s resultat var i princip i linje med förväntningarna.

Handelsbankens dom över Telia-rapporten

Den var inte riktigt så dålig som den förefaller vid en första anblick, anser SHB.

Aktierna som tynger börsen

Aktierna som tynger börsen

Stockholmsbörsen öppnar ned med Ericsson-aktien som största sänke under morgontimmarna.

Nordea spår låga boräntor framöver

Boräntorna kommer att förbli låga ett tag till, bedömer Nordea.

Ericsson-aktien rasar på börsen

Marknaden handlar ned Ericsson efter dagens kvartalsbesked.

Telejättar missar förväntningar

Telejättar missar förväntningar

De två börsgiganterna Ericsson och Telia Sonera bommade förväntningarna. 2

Börsblock Pillerbolag gör comeback

Förra veckan surnade börsen till och OMXSGI tappade 1,8 procent. Portföljen klarade sig klart bättre med ett tapp på 0,9 [...]

ANALYSENEn aktie för frysboxen

Electrolux riskerar att drabbas av nya motgångar. Affärsvärlden håller sig borta från aktien.

Börssuccé i det tysta

Tidningen Jon Åsberg Börssuccé i det tysta

Börsen är inte död. Det visar vårens och vinterns synnerligen lyckade introduktioner. 1

Inkluderade till döds

Tidningen Erik Hörstadius Inkluderade till döds

Flit och begåvning är inte rättvist fördelade. 3

Jesus blev en våffla

Tidningen Pär Magnusson Jesus blev en våffla

Folk vill gärna höra saker som bekräftar dem i deras fördomar och önskemål.

Annons
Annons

Vinnare & förlorare

Aktienamn Förändring Aktuellt värde
SCANIA B +8,6% 187,8
HMS N... +8,5% 143,2
Fager... +8,0% 330,5
Stock... -25,0% 0,0
ACAP ... -15,0% 17,0
IFS A -9,8% 165,0

Räntor, valutor, olja

Ränta Förändring Aktuellt värde
3 mån +0,00 0,63%
Valuta Förändring Aktuellt värde
Dollar -0,01kr 6,57
Euro -0,01kr 9,09
Olja Förändring Aktuellt värde
Brent $/fat - -
Se fler Vinnare och Förlorare

Hitta konsulten

Sök bland tusentals konsulter på nya Konsultguiden.se