Pessimistisk grundton
Av: Johan Högberg
Publicerad 2 juni 2010 16:12
Börsen vände upp i förra veckan. En amerikansk förvaltare ser dock risk för fortsatta kursfall.
Efter en skakig start på förra veckan fick vi till slut en rekyl uppåt. Stockholmsbörsen steg 2,6 procent i veckan. Avslutningen blev dock trist i USA, sedan Spanien fått sitt kreditbetyg sänkt. Nu var det väl ingen som på allvar tyckte att Spanien förtjänade ett AAA-betyg. Men det visar att osäkerheten består och att det kan vara vanskligt att blåsa faran över helt och hållet.
En faktor som gör att börsoron bör tas på allvar är att många erkänt duktiga placerare är mer eller mindre pessimistiska. Exempelvis var Karl-Mikael Syding, förvaltare hos den prisbelönta Brummer-fonden Futuris, i en intervju med Nyhetsbyrån Direkt inne på att flera länder kan falla tillbaka i recession redan nästa år.
Den amerikanske fondförvaltaren John Hussman är också skeptiskt inställd till börsen. Hans fond låg helt hedgad inför den nedgång vi nyss upplevt. I sitt senaste veckobrev noterade han att det beteende vi sett på marknaden under de senaste veckorna historiskt varit starkt förknippat med fortsatt börsnedgång. På tolv veckors sikt har det i genomsnitt följts av ett fortsatt kursfall i USA på 7 procent. På tolv månader har nedgången blivit nästan 20 procent. Kombinerat med en hög värdering gör det att hans fond fortsatt är mycket defensivt positionerad.
Med maj månad till ända har Stockholmsbörsen backat 7,5 procent och amerikanska S&P 500 med 8,2 procent. Maj blev därmed den sämsta månaden sedan oktober 2008 för svensk del och sedan februari 2009 för amerikansk del. Den klassiska devisen "Sell in May and stay away" har fungerat. För alla kalenderbitare noterade Bespoke Investment Group att juni faktiskt varit den näst sämsta månaden för USA-börserna under de senaste 50 åren med en genomsnittlig nedgång på 0,5 procent. Bara september är värre med minus 1,1 procent. Rent generellt har sexmånadersperioden maj-oktober givit betydligt sämre avkastning än perioden november-april.
Hopp om en bättre kursutveckling framöver ger däremot Citigroup som observerade att den genomsnittliga direktavkastningen i Europa i förra veckan tog sig över den genomsnittliga europeiska statsobligationsräntan. Senast vi såg detta inträffa var vid börsbottnarna 2003 respektive 2008. Banken noterade också att det fanns tecken på paniksäljande i början av förra veckan. På global sektornivå steg korrelationerna till den högsta nivån på 35 år. Investerarna sålde först och tänkte sedan, skriver banken.
Veckans viktigaste siffra kommer på fredag då vi får den månatliga sysselsättningsrapporten från USA. Bedömare på marknaden räknar med att antalet sysselsatta ökat med omkring 500 000 i maj, jämfört med 290 000 i april. Den höga siffran ska dock inte ses som ett styrketecken för den amerikanska ekonomin, då den delvis förklaras av tillfälliga statliga jobb för den folkräkning som genomförs vart tionde år. Analytiker lär titta mer på siffran över antalet nya jobb i den privata sektorn. Här talar den trista veckostatistiken över nya arbetssökande för en sämre siffra än i mars och april.
Bloggar som länkar hit
