Tillbaka på ruta ett

KRÖNIKA. Eurokrisen är i många avseenden tillbaka där den var i höstas. De stora lösningarna lyser med sin frånvaro och lär fortsätta att göra det tills läget nått en ny kritisk nivå.

Annons

Taggar

Verktyg

Nu är det bara knappt en månad kvar till Eurovisionsschlagerfinalen i Baku. Även om det i vanlig ordning lär bli festligt så gör Europas prekära ekonomiska läge att den riktiga euforin inte riktigt lär infinna sig i år. Visst kan en bra LTRO, förlåt, låt, skänka kortsiktig glädje. Men när den är slut har inte mycket förändrats i grunden.

Påhejad av insolventa banker och, får man förmoda, en Nicolas Sarkozy som ville bli omvald, bjöd den europeiska centralbanken ECB på ett kort lyckorus i slutet av 2011 och början av 2012. Via LTRO-operationerna flödade likviditeten och trycket i eurozonen lättade. Men ruset varade i bara några månader. Nu är vi tillbaka på ruta ett – räntorna i den europeiska periferin klättrar uppåt igen och tävlingen om vem som kan dra åt svångremmen mest fortsätter. Parallellt hämmas Europas konkurrenskraft av den alltjämt starka euron samtidigt som usla makrodata fortsätter att strömma in.

Återigen börjar lösningar som diskuterades före ECB:s långrepor dammas av, som euroobligationer eller rena statspappersköp från ECB. Förra årets hedgefondkung, Ray Dalio på Bridgewater, har sammanställt flera tidigare reduceringar av skuldberg, så kallad deleveraging. Han visar att pengatryckande har varit en viktig komponent i framgångsrika sådana operationer. Ray Dalio kallar USA:s nuvarande skuldbantning för ”vacker”. Andra har inte varit lika vackra, som USA:s under början av 1930-talet då det dröjde innan sedelpressen kom i gång. Eller Japans efter 1990 då japanerna tryckte för lite. Eller Tysklands i början av 1920-­talet då tyskarna tryckte för mycket. Just nu tycks Spanien, med en brusten tillgångsbubbla och arbetslöshet som skenar, vara på väg in i en depression. Och inte nog med att landet saknar egen sedelpress, det är inte tillåtet med kvantitativa lättnader enligt ECB:s stadgar.

Frågan är dock hur heliga dessa stadgar är i ett mer akut läge, särskilt som länder i EMU:s kärna nu också börjar dras in i krisen. Frankrike har i många avseenden mer gemensamt med krisländerna i periferin än med Tyskland. Arbetskraftskostnaderna har det senaste decenniet ökat klart mer än i Tyskland, underskotten i bytesbalansen påminner mycket om Italiens och inom EMU har bara Grekland en lägre exportandel av BNP.

Samtidigt dras Nederländerna med problem då hushållen slutat spendera. Landet har upplevt en husprisboom liknande den svenska; i Nederländerna har det inte heller varit en nybyggnadsboom. Där har skattesystemet gjort det lönsamt för hushållen att öka sin belåningsgrad, men nu har lånefesten nått vägs ände. Svagheten i den holländska ekonomin har lett till stora underskott, och kreditvärderingsinstitutet Fitch varnade nyligen för att Nederländerna kan tappa sitt kredit­betyg på AAA.

Lagom till finalen i Eurovision Song Contest kan det vara viktigt att räkna andra röster, rösterna i ECB:s råd. I en analys noterar Credit Suisse att periferin har 8 av 23 röster i rådet, men att kärnländer som snart lär få se sina kreditbetyg sänkta mycket väl kan tänkas rösta med periferin. Det skulle kunna ge periferin 12–13 röster och en majoritet i ECB-rådet.

Innan det kan bli tal om att köra över de tyska hökarna, eller andra stora åtgärder – som euroobligationer med gemensam finanspolitik, eller kanske rent av att något eller några länder lämnar EMU – så lär det behöva bli värre. Feds båda omgångar med statspappersköp kom efter att stor oro präglat de finansiella marknaderna. Samma sak med ECB:s LTRO. Frågan är nu bara hur stökigt det ska behöva bli innan vi får se en mer genomgripande åtgärd.

Av: Johan Högberg
Mejla reportern

Kommentarer

Debattinlägg blir automatiskt tillgängliga för andra användare så snart den som skrivit ett inlägg har publicerat det. Var och en ansvarar själv för innehållet i sina inlägg.

Det går inte längre att kommentera denna artikel.

Startsidan

Finansguruns favoriter

Finansguruns favoriter

Kände finansprofilen Marc Faber, som länge trott på en nedgång på marknaden, pratade på onsdagen om vilka områden på marknaden han faktiskt tror på.

EU underkänner 
 stöd till Ryanair

EU underkänner
stöd till Ryanair

Det irländska flygbolaget måste betala tillbaka 10 miljoner euro till Frankrike.

UBS ser stora risker för europeiska banker i Ukraina och Ryssland

UBS estimerar att europeiska banker har minst 60 miljarder euro i lån i Ryssland och Ukraina.

SSAB och ABB åt 
 skilda håll på börsen

SSAB och ABB åt
skilda håll på börsen

Stockholmsbörsen handlas inom ett snävt intervall på onsdagen. Rapporterande ABB och SSAB tilldrar sig investerarnas intresse med skilda kursrörelser.

Bilkedja stiger på köptips

Bolaget stiger ordentligt på börsen efter en SHB-strateg gett köptips för aktien.

Annons
Storbritanniens premiärminister David Cameron.

Britter exporterar vapen till Moskva

Storbritannien exporterar fortfarande vapen och militär utrustning till Ryssland.

Bill Ackman, chef för hedgefondfirman Pershing Square Capital Management.

Herbalife: Vi kan komma att stämma hedgefondtoppen

Herbalifes finanschef menar att bolaget kan komma att lämna in en stämningsansökan mot investeraren Bill Ackman. 1

Hexpol når inte hela vägen fram

Polymerbolagets vinst före skatt ökade för det andra kvartalet 2014, dock inte lika mycket som analytikerna hade väntat sig.

Boeing höjer helårsprognos

Boeing höjer helårsprognos

Amerikanska flygjätten spår 7,90-8,10 dollar per aktie för 2014.

Glaxosmithkline sänker helårsprognos

Det brittiska läkemedelsbolaget Glaxosmithkline sänker sin helårsprognos för 2014 och spår nu en liknande nivå på resultatet per aktie för kärnverksamheten, Core EPS, jämfört med 2013 givet antagandet om oförändrade valutakurser.

Ny konkurs i 
portugisisk finanssfär

Ny konkurs i portugisisk finanssfär

Ett andra holdingbolag i den krisdrabbade portugisiska Espírito Santo-sfären, Rioforte, har ansökt om konkursskydd i Luxemburg.

Två ukrainska plan nedskjutna

Två ukrainska stridsflygplan har skjutits ned i den östra delen av Ukraina.

Indutrade missar prognoserna

Teknikhandelsföretaget Indutrade redovisar ett resultat efter finansnetto på 222 miljoner kronor (202) för det andra kvartalet 2014. Väntat enligt SIX News/Inquiry Financials enkät var 230 miljoner kronor.

Vattenfalls vd Øystein Løseth.

Varmt väder
tynger Vattenfall

Det svenska energibolaget redovisar ett resultat före skatt om -3,1 miljarder kronor i det andra kvartalet 2014 (-29). 1

SSABs vd och koncernchef Martin Lindqvist.

Stark försäljning för SSAB

Stålbolagets vinst efter finansnetto kom in långt under förväntan. Bolagets försäljning steg dock mer än väntat.

Google ville köpa Spotify

Google ville köpa Spotify

Google ville förra året köpa musiktjänsten Spotify, men prislappen avskräckte, skriver Wall Street Journal.

Minskad vinst för ABB

Minskad vinst för ABB

Industrikoncernen redovisar ett minskat operationellt rörelseresultat för årets andra kvartal.

Rottneros vänder till vinst

Skogsbolaget Rottneros redovisar ett resultat efter finansiella poster på 31 miljoner kronor (-20) för det andra kvartalet 2014.

Apple föll marginellt 
 efter kvartalsrapport

Apple föll marginellt
efter kvartalsrapport

Det amerikanska it-bolaget Apple handlades ned marginellt i efterhandeln, efter att bolaget inkommit med en blandad delårsrapport sent i går.

Rezidor minskar vinsten

Hotelloperatören Rezidor Hotel Group redovisar ett ebitda-resultat på 31 miljoner euro för det andra kvartalet 2014 (35). Ebitda-marginalen uppgick till 12,5 procent (14,0).

EU vidgar Google-utredning

EU vidgar Google-utredning

EU:s antitrustenhet förbereder sig för att utöka sina utredningar av sökjätten Google på flera fronter, bland annat genom att återigen gå igenom en föreslagen uppgörelse från februari.

Deutsche Bank faller efter reprimand från New York Fed

Deutsche Banks amerikanska ledning har mottagit en reprimand från Federal Reserve Bank of New York rapporterar Wall Street Journal.

Intäkterna ökar för Telenor

Den norska teleoperatören rapporterar ökade intäkter samt ett ökat ebitda-resultat för det andra kvartalet 2014.

Frankrike fullföljer 
 rysk fartygsaffär

Frankrike fullföljer
rysk fartygsaffär

Samtidigt som EU överväger fler sanktioner mot Ryssland går Frankrike framåt med sina planer på att förse landet med krigsfartyg, rapporterar BBC.

Microsofts resultat sämre än väntat

Microsofts resultat sämre än väntat

Programvarubolaget Microsoft redovisar ett resultat på 0,55 dollar per aktie för det brutna räkenskapsårets fjärde kvartal (0,66). Siffran är för resultatet är rapporterat värde, eller GAAP.

Börsjättarna nyanställer - utomlands

Börsjättarna nyanställer - utomlands

Antalet anställda i de största svenska börsbolagen har ökat rejält under det senaste året, visar TT:s genomgång. Men i regel är det inte på hemmaplan som personalstyrkorna växer.

Apple gör rekordstor beställning av Iphone 6

Apple gör rekordstor beställning av Iphone 6

Apple har beställt stora kvantiteter av de två kommande versionerna av Iphone 6.

Amerikanska konsumentpriser stiger

Konsumentprisindex (KPI) i USA var upp 0,3 procent under juni jämfört med närmast föregående månad. Marknadens prognos var att KPI skulle öka med 0,3 procent i månadstakt.

Videograb från presentation av ubåtskonstruktionen A26, nästa generations svenska ubåt från Kockums, på Kockums kontor i Malmö.

Saab slutför Kockums-köp

Försvarskoncernen Saabs förvärv av det svenska varvet Thyssen Krupp Marine Systems, tidigare Kockums, har nu slutförts.

Bill Ackman, chef för hedgefondfirman Pershing Square Capital Management.

Hedgefondtoppens uttalande
får Herbalife-aktien på fall

Hälsokostbolaget föll rejält efter att investeraren Bill Ackman sagt att han under tisdagen tänker presentera tunga bevis på att bolaget är en "otrolig bluff".

Analyshusens nya aktieråd

Ett skogsbolag och en teknikkonsult får sänkta rekommendationer av Handelsbanken i dagens analysflöde. Samtidigt höjer DNB ett stålbolag till behåll.

Media: Telia tittar 
 på att sälja Yoigo

Media: Telia tittar
på att sälja Yoigo

Telia Sonera har börjat sondera intresset hos operatörer så som Orange Spain och Jazztel för att köpa det spanska dotterbolaget Yoigo.

G7-landet med 
starkast återhämtning

G7-landet med starkast återhämtning

Enligt tankesmedjan EY Item Club är Storbritannien den snabbast växande ekonomin bland världens sju största industrialiserade ekonomier.

Börsblock Köper aktie inför rapport

Fyra av fem portföljbolag levererade starka rapporter i förra veckan. Nu tar vi position inför en ny rapport. Förra veckan [...]

ANALYSENIndrivaren lägger i överväxel

Finans- och inkassobolaget Intrum Justitias nya affärsområde växer så det knakar. Och är mer lönsamt. Det bäddar för kurslyft.

Annons
Annons

Vinnare & förlorare

Aktienamn Förändring Aktuellt värde
Stock... +12,0% 0,0
Bilia A +8,4% 199,0
Addte... +8,1% 110,0
Geveko B -6,9% 3,2
Pricer B -6,4% 5,2
Svedb... -5,4% 31,7

Räntor, valutor, olja

Ränta Förändring Aktuellt värde
3 mån +0,01 0,16%
Valuta Förändring Aktuellt värde
Dollar -0,01kr 6,84
Euro -0,02kr 9,21
Olja Förändring Aktuellt värde
Brent $/fat +0,78$ 108,11
Se fler Vinnare och Förlorare

Hitta konsulten

Sök bland tusentals konsulter på nya Konsultguiden.se