Tillbaka på ruta ett

KRÖNIKA. Eurokrisen är i många avseenden tillbaka där den var i höstas. De stora lösningarna lyser med sin frånvaro och lär fortsätta att göra det tills läget nått en ny kritisk nivå.

Annons

Taggar

Verktyg

Nu är det bara knappt en månad kvar till Eurovisionsschlagerfinalen i Baku. Även om det i vanlig ordning lär bli festligt så gör Europas prekära ekonomiska läge att den riktiga euforin inte riktigt lär infinna sig i år. Visst kan en bra LTRO, förlåt, låt, skänka kortsiktig glädje. Men när den är slut har inte mycket förändrats i grunden.

Påhejad av insolventa banker och, får man förmoda, en Nicolas Sarkozy som ville bli omvald, bjöd den europeiska centralbanken ECB på ett kort lyckorus i slutet av 2011 och början av 2012. Via LTRO-operationerna flödade likviditeten och trycket i eurozonen lättade. Men ruset varade i bara några månader. Nu är vi tillbaka på ruta ett – räntorna i den europeiska periferin klättrar uppåt igen och tävlingen om vem som kan dra åt svångremmen mest fortsätter. Parallellt hämmas Europas konkurrenskraft av den alltjämt starka euron samtidigt som usla makrodata fortsätter att strömma in.

Återigen börjar lösningar som diskuterades före ECB:s långrepor dammas av, som euroobligationer eller rena statspappersköp från ECB. Förra årets hedgefondkung, Ray Dalio på Bridgewater, har sammanställt flera tidigare reduceringar av skuldberg, så kallad deleveraging. Han visar att pengatryckande har varit en viktig komponent i framgångsrika sådana operationer. Ray Dalio kallar USA:s nuvarande skuldbantning för ”vacker”. Andra har inte varit lika vackra, som USA:s under början av 1930-talet då det dröjde innan sedelpressen kom i gång. Eller Japans efter 1990 då japanerna tryckte för lite. Eller Tysklands i början av 1920-­talet då tyskarna tryckte för mycket. Just nu tycks Spanien, med en brusten tillgångsbubbla och arbetslöshet som skenar, vara på väg in i en depression. Och inte nog med att landet saknar egen sedelpress, det är inte tillåtet med kvantitativa lättnader enligt ECB:s stadgar.

Frågan är dock hur heliga dessa stadgar är i ett mer akut läge, särskilt som länder i EMU:s kärna nu också börjar dras in i krisen. Frankrike har i många avseenden mer gemensamt med krisländerna i periferin än med Tyskland. Arbetskraftskostnaderna har det senaste decenniet ökat klart mer än i Tyskland, underskotten i bytesbalansen påminner mycket om Italiens och inom EMU har bara Grekland en lägre exportandel av BNP.

Samtidigt dras Nederländerna med problem då hushållen slutat spendera. Landet har upplevt en husprisboom liknande den svenska; i Nederländerna har det inte heller varit en nybyggnadsboom. Där har skattesystemet gjort det lönsamt för hushållen att öka sin belåningsgrad, men nu har lånefesten nått vägs ände. Svagheten i den holländska ekonomin har lett till stora underskott, och kreditvärderingsinstitutet Fitch varnade nyligen för att Nederländerna kan tappa sitt kredit­betyg på AAA.

Lagom till finalen i Eurovision Song Contest kan det vara viktigt att räkna andra röster, rösterna i ECB:s råd. I en analys noterar Credit Suisse att periferin har 8 av 23 röster i rådet, men att kärnländer som snart lär få se sina kreditbetyg sänkta mycket väl kan tänkas rösta med periferin. Det skulle kunna ge periferin 12–13 röster och en majoritet i ECB-rådet.

Innan det kan bli tal om att köra över de tyska hökarna, eller andra stora åtgärder – som euroobligationer med gemensam finanspolitik, eller kanske rent av att något eller några länder lämnar EMU – så lär det behöva bli värre. Feds båda omgångar med statspappersköp kom efter att stor oro präglat de finansiella marknaderna. Samma sak med ECB:s LTRO. Frågan är nu bara hur stökigt det ska behöva bli innan vi får se en mer genomgripande åtgärd.

Av: Johan Högberg
Mejla reportern

Kommentarer

Debattinlägg blir automatiskt tillgängliga för andra användare så snart den som skrivit ett inlägg har publicerat det. Var och en ansvarar själv för innehållet i sina inlägg.

Det går inte längre att kommentera denna artikel.

Startsidan

Gyllenhammar säljer ännu en storpost

Peter Gyllenhammar dumpar Rottneros-aktier på löpande band. Se dagens insynslista från Finansinspektionen.

Ryssland inte längre 
 en EU-partner

Ryssland inte längre
en EU-partner

Skilsmässan blir allt mer officiell mellan Moskva och Bryssel. Ryssland är inte längre EU:s strategiska partner, säger Federica Mogherini. 1

Svagt upp på avvaktande börs

Svagt upp på avvaktande börs

Kurserna på Stockholmsbörsen handlas vid tidig tisdagseftermiddag strax över nollan. Nyhetsflödet är relativt begränsat och marknaden väntar på möjliga kursdirektiv senare i veckan.

Danske Bank.

Analytiker: Nya uppsägningar väntar på Danske Bank

Danske Bank har avsatt närmare 620 miljoner svenska kronor till avgångsvederlag för resterande del av 2014, rapporterar epn.dk.

Annons

Cdon gör plats för annonsörerna

Internethandelsbolaget Cdon öppnar för första gången sajten för annonsering.

Läkemedelsjätte avbryter forskning

Danska läkemedelsbolaget Novo Nordisk lägger ned sin verksamhet inom forskning och utveckling för behandling av inflammation, enligt ett pressmeddelande.

Fortum får rätt mot finska skatteverket

Fortum får rätt mot finska skatteverket

Finska Fortum har fått ett för bolaget positivt beslut gällande ett skatteärende om dubbel taxering.

Så mycket förväntas staten backa

Ekonomistyrningsverket (ESV) har lämnat reviderade prognoser över de svenska offentliga finanserna och den svenska statens budgetsaldo.

Det var Jan Stenbeck som rekryterade Hans-Holger Albrecht till sfären, närmare bestämt medie­koncernen MTG, år 1997.

Drömmen om Amazon

Millicoms vd Hans-Holger Albrecht vill göra mobiloperatören till ett nytt Amazon. Bolaget ska erbjuda alla möjliga tjänster i takt med vikande intäkter från rösttrafik.

Socialdemokraternas partiledare Stefan Löfven.

S presenterar reformer
på 40 miljarder kronor

Socialdemokraterna presenterar i dag sitt valmanifest med skarpa reformer på 40 miljarder kronor där områdena är koncentrerade på jobb, välfärd och skola. 8

Färre svenska bolag i konkurs

Under augusti 2014 gick 330 svenska aktiebolag i konkurs. Det är en minskning med 17 procent jämfört med samma månad förra året.

Venezuela hemligstämplar krisen

Venezuela hemligstämplar krisen

Den ekonomiska krisen i Venezuela galopperar vidare - i blindo. Sedan inflationen på årsbasis steg till 61 procent i maj har det varit tyst från centralbanken och landets statistikmyndighet.

Minskat överskott i svensk bytesbalans

Den svenska bytesbalansen uppvisade ett överskott på 49 miljarder kronor under det andra kvartalet 2014.

Uppåt på Asienbörserna

Uppåt på Asienbörserna

De ledande börserna i Asien handlas övervägande uppåt på tisdagen utan vägledning från USA-börserna som höll stängt under måndagen med anledning av firandet av Labor day.

Avmattning i tjänstesektorn

Almegas Tjänsteindikator visar en liten tillväxtökning samtidigt som flera indikatorer talar för en avmattning mot slutet av året i den privata tjänstesektorn.

Sverigedemokraternas partiledare Jimmie Åkesson.

Uppåt för SD i opinionsundersökning

Sverigedemokraterna får stöd av 10,6 procent av väljarna enligt den senaste opinionsundersökningen från TV4/Novus. Sverigedemokraterna tar väljare från framförallt Moderaterna

De backar från börsplanerna

Cederroth och Nefab blåser av sina planer på att noteras på Stockholmsbörsen. Det skriver Dagens Industri på tisdagen.

Putin: Kiev kan 
 intas på två veckor

Putin: Kiev kan
intas på två veckor

Rysslands president Vladimir Putin har utfärdat en varning till EU-kommissionens avgående ordförande Jose Manuel Barroso att man kan inta Ukrainas huvudstad Kiev på två veckor om han vill. 3

Sandvik avyttrar distributionsverksamhet

Sandvik Materials Technology avyttrar distributionsverksamheten i Australien och Nya Zeeland till Vulcan Steel.

Läckt klimatrapport visar: Världsekonomin i riskzonen

Läckt klimatrapport visar: Världsekonomin i riskzonen

Uppgifter från en ny och världsomfattande klimatrapport från FN har läckt ut till medierna. Följderna av den kommande rapporten kan leda till samhällsförändringar som får stor påverkan på den globala ekonomin. 10

Gyllenhammar säljer ny storpost

Peter Gyllenhammar är en av de insiders som finns representerade i Finansinspektionens insynslista idag.

Goldman Sachs lånade ut 
miljarder till portugisisk krisbank

Goldman Sachs lånade ut miljarder till portugisisk krisbank

Amerikanska Goldman Sachs lånade ut 835 miljoner dollar, motsvarande 5,8 miljarder kronor, till den portugisiska krisbanken Banco Espirito Santo kort innan bankens kollaps i augusti.

Carnegie: Kursrally kan
vänta i medicinteknikbolag

Carnegie bedömer att bolaget kommer att nå sin helårsprognos, vilket i sin tur tros leda till kursrally. 1

Nordea: Därför är oljebolaget köpvärt

Efter att ha presenterat operationell uppdateringen av verksamheterna i Kenya och Etiopien ges oljebolaget en upprepad starkt köp-rekommendation av Nordea.

Statsminister Fredrik Reinfeldt (M), utbildningsminister Jan Björklund (FP), näringsminister Annie Lööf (C) och socialminister Göran Hägglund (KD) inledde på onsdagen vårterminen med att besöka grundskolan Engelbrektsskolan i Stockholm.

Alliansen: 300 000 nya bostäder på sex år

Alliansen vill föra en politik som medför att 300.000 nya bostäder kommer att byggas i Sverige till år 2020, enligt de fyra partiernas gemensamma valmanifest som presenterades på måndagen. 2

Danske: Sälj telekomjätten

Danske Bank återupptar bevakningen av telekombolaget med en säljrekommendation. Riktkursen är 75 kronor.

Finnair outsourcar kabinpersonal

Finnair outsourcar kabinpersonal

Finnair har ingått ett avtal med bemanningsföretaget OSM Aviation som ska sköta kabinverksamheten för rutterna till Hong Kong och Singapore.

Alfa Laval flyttar tillverkning

Alfa Laval flyttar tillverkning

Verkstadsbolaget Alfa Laval flyttar tillverkningen av värmeväxlare och oljebrännare från Ålborg i Danmark till Kina, enligt ett pressmeddelande.

Bra drag i bilförsäljningen

Bra drag i bilförsäljningen

Under augusti månad registrerades 24.274 nya personbilar i Sverige, vilket motsvarade en ökning med 12,3 procent jämfört med samma månad förra året.

Börsveckan: Tre köpråd

Börsveckan går i det senaste numret igenom noterade bemanningsbolag och ger tre köpråd.

Börsblock Upp över 20 procent i år

Trots ökade oroligheter i Ukraina har börsen hållit sig relativt lugn. Veckan avslutades med en mindre uppgång för index liksom [...]

ANALYSENProblemen läggs på hyllan

Ny styrelse, ny vd, ny strategi. Där har ni receptet som ska få fart på Pricer. Långsiktig potential ska ställas mot kortsiktig osäkerhet. Läge att avvakta, bedömer Affärsvärlden.

Senaste nytt med topplistor

Då reste jag mig av kärlek till fosterlandet

Tidningen Johan Hakelius Då reste jag mig av kärlek till fosterlandet

Dagens Nyheter bonade golvet skinande blankt i det offentliga Sveriges smalaste åsiktskorridor. 6

Såg jag Elvis där i utskottet?

Tidningen Pär Magnusson Såg jag Elvis där i utskottet?

Kommer Ingves verkligen att hålla fast vid att penningpolitiken har varit lyckad? 2

Handelns vinnare

Tidningen Jan Glevén Handelns vinnare

Antalet butiker med en omsättning över 50 miljoner kronor har ökat stadigt under senare år.

Annons
Annons

Vinnare & förlorare

Aktienamn Förändring Aktuellt värde
Bergs... +10,6% 2,8
Bong +9,1% 1,2
Midso... +8,1% 35,9
Nordi... -9,8% 0,1
Opus ... -7,9% 11,6
Ortiv... -6,7% 7,0

Räntor, valutor, olja

Ränta Förändring Aktuellt värde
3 mån +0,00 0,15%
Valuta Förändring Aktuellt värde
Dollar +0,02kr 7,01
Euro +0,01kr 9,20
Olja Förändring Aktuellt värde
Brent $/fat -2,11$ 100,68
Se fler Vinnare och Förlorare

Hitta konsulten

Sök bland tusentals konsulter på nya Konsultguiden.se