En gammal grek på väg tillbaka

KRÖNIKA. Den 9 mars 2012 är ett datum att lägga på minnet. Då inleddes slutet på den grekiska krisen och ett tvivelaktigt exempel sattes.

Annons
Taggar

”And as things fell apart, nobody paid much attention.” På svenska: När allt föll samman, väckte det ingen större uppmärksamhet. Så lyder en rad från popgruppen Talking Heads låt Nothing But Flowers från år 1987. Textraden är mest känd för att inleda Bret Easton Ellis nattsvarta roman American Psycho från 1991. En minst sagt brutal satir av Wall Street-kulturen under 1980-talets obligations- och aktiemarknadsboom. Citatet är dessutom en perfekt beskrivning av årets mest underrapporterade nyhet: Greklands betalningsinställelse den 9 mars.

Denna dag beslöt den mäktiga men för den breda allmänheten näst intill okända organisationen ISDA (International Swaps and Derivatives Association) att den grekiska regeringens tvångsnedskrivning av privata obligationsskulder var att betrakta som en så kallad kredithändelse. Det är ett finkänsligt uttryck för att en låntagare – frivilligt eller ofrivilligt – inte kan betala sin skuld. I detta fall rörde det sig inte om en sms-lånetyngd tonåring eller en överoptimistisk restaurangentreprenör, utan ett euroland.

Den grekiska kredithändelsen är av det minst allvarliga slaget för stats­obligationer. Det är en ”restructuring credit event”, en omstrukturering, vilket innebär att obligationsägarnas villkor blivit ”mindre gynnsamma” än när obligationen gavs ut. Ett snäpp mindre katastrofalt än full betalningsinställelse. Men det döljer inte vad som faktiskt har hänt. Grekland har misslyckats med att hålla sina löften till långivarna. Regeringen lovade att betala en fastställd ränta och att efter en viss period betala igen hela den lånade summan. Nu får långivarna nöja sig med att endast få igen en del av pengarna.

Den direkta effekten av ISDA:s beslut är att de CDS-kontrakt, som försäkrar obligationer som påverkas av regeringen Papandreous senaste tvångsåtgärder, nu utlöses. Kostnaden för ägarna till CDS:erna beräknas till cirka 22 miljarder kronor, vilket är mindre än marknadens aktörer fruktat. Kostnaden låter befriande låg. Förbifart Stockholm kostar mer. En lättnadens suck drogs på kredit- och aktiemarknaderna, som hade befarat en värre smäll.

Beslutet den 9 mars visar att de till synes otänkbara händelserna blir odramatiska om finansmarknaderna och politikerna får tid på sig att förbereda sig. En naturlig fortsättning är naturligtvis att Grekland lämnar EMU-samarbetet. Gick det här enkelt, ja, då ska väl även ett utträde gå att ordna? Och grekerna behöver desperat förbättra sin konkurrenskraft. Med en självständig drachma kan den gamla metoden återinföras: devalvering.

Greklands valuta försvagades stadigt under hela 1980- och 1990-talen. År 1980 kostade en dollar 80 drachma. När Grekland den 1 januari 2001 blev EMU:s elfte medlem kostade den åtta gånger så mycket. Växelkursen mot euron var då redan spikad: 340,75 drachma per euro. Ett och ett halvt år senare skrotades de pampiga drachmasedlarna, prydda med grekiska gudar som Apollo och Athena. För evigt, trodde vi då. Men försiktigt uttryckt har drachmans eventuella comeback blivit mer sannolik på senare tid. I en intervju med Svenska Dagbladet några dagar efter den 9 mars spådde den före detta Riksbankschefen Bengt Dennis att Grekland lämnar euron inom ett år ”om inget mirakel inträffar”. Det är svårt att inte hålla med.

Den långsiktiga betydelsen av beslutet den 9 mars är inte den i sammanhanget blygsamma kostnaden för långivarna och CDS-utgivarna. Precis som i Talking Heads-låten och Ellis roman gör alla sitt bästa för att blunda för betydelsen av att det otänkbara har hänt. Ett europeiskt land, en EMU-medlem, har ställt in betalningarna. Det har aldrig ens varit på kartan tidigare. Därmed ansluter sig det hellenska folket till den mindre förnäma klubb där Ryssland och Argentina är de mest namnkunniga medlemmarna.

Den verkliga betydelsen av ”the restructuring credit event” är att ett tvivelaktigt exempel har statuerats. Nu är vägen öppen för ett grekiskt utträde ur eurosamarbetet och för att samma öde går några av de andra PIIGS-länderna till mötes. De länder med nästan lika stora konkurrenskraftsproblem som Grekland och som med euron har fått en alldeles för stark valuta för sitt eget bästa.

När Lehman Brothers gick i konkurs den 15 september 2008 dröjde det innan händelsens dignitet stod klar. Kanske har vi nu fått ett nytt datum att komma ihåg. Den 9 mars 2012. Startdatumet för återkomsten av de sydeuropeiska skräpvalutorna: italienska lira, spanska peseta, portugisiska escudo. Plus den grekiska draken, som drachma kallades av svenska båtluffare i den grekiska övärlden.

Av: Erik Wahlin
Mejla reportern

Kommentarer

Debattinlägg blir automatiskt tillgängliga för andra användare så snart den som skrivit ett inlägg har publicerat det. Var och en ansvarar själv för innehållet i sina inlägg.

Det går inte längre att kommentera denna artikel.

Ekonominyheter
Deppigt bland USA:s inköpschefer

Deppigt bland USA:s inköpschefer

USA:s inköpschefsindex för tillverkningssektorn kom in långt under förväntan.

Twitterfeber styr aktiekurserna

Twitter, bloggar och poddar förändrar börslandskapet. Gränsen mellan vad som är allmänt tyckande och otillbörlig marknadspåverkan blir allt otydligare.

”Världens mest lönsamma bank”

”Världens mest lönsamma bank”

Citi-analytikern Ronit Ghose strör lovord över storbanken, skriver dn.no.

AFV: Två köpråd

AFV: Två köpråd

I senaste numret av Affärsvärlden ger tidningen fyra aktieråd: två aktier att vänta med och två att köpa.

DI: Åtta köpvärda nykomlingar

Dagens Industri har tittat närmare på börsens nykomlingar och hittat åtta köpvärda aktier.

Claes Hemberg

Hemberg om nya ISK-skatten: ”Höjningen är bara logisk”

Förslaget om höjd skatt på investeringssparkonton (ISK) och kapitalförsäkringar är inget som förändrar hur Avanzas sparekonom Claes Hemberg ser på sparformen. ”ISK är solklart det bästa alternativet för sparare”, säger han. 5

Så drabbas ISK-sparare 
av skattehöjningen

Så drabbas ISK-sparare av skattehöjningen

Regeringen har föreslagit skattehöjningar för sparande i ISK och kapitalförsäkringar. Affärsvärlden reder ut vad som händer och hur det slår mot sparkapitalet. 14

Warren Buffett.

Warren Buffett: Grexit behöver inte vara dåligt

Finansmannen Warren Buffett anser inte att ett potentiellt grekiskt utträde ur eurozonen är något negativt, rapporterar CNBC. Istället kan det visa sig vara en god idé på flera sätt.

Annons
Tidigare oljemagnaten Michail Chodorkovskij.

Rosneft gör upp med Yukos-ägare

Det statliga ryska oljebolaget Rosneft och det havererade oljebolaget Yukos ägare har gjort upp. Alla pågående tvister om ersättning till Yukos-ägarna avbryts, enligt aktieägarna och Rosneft.

Diamyd Medical backar 
på stigande börs

Diamyd Medical backar på stigande börs

Kurserna på Stockholmsbörsen fortsätter att handlas strax över nollstrecket på onsdagseftermiddagen.

Jay-Z.

Aspiro handlas 16 procent över budkursen

Handeln i Aspiro, som tvångsinlöses i morgon, återupptogs vid börsens öppning på onsdagen.

Olof Persson, vd för Volvo AB.

Aktiespararna ställer krav på Volvo

Aktiespararna förväntar sig positiva besked vid AB Volvos årsstämma. 2

Bra drag i bilförsäljningen

Bra drag i bilförsäljningen

Mars bjöd på en ordentlig ökning av registreringar av nya personbilar i Sverige.

Investors vd Börje Ekholm.

Investors styrelse minskar

Ledamöterna Sune Carlsson, Börje Ekholm, O. Griffith Sexton och Peter Wallenberg Jr har avböjt omval till styrelsen för investmentbolaget Investor. 1

Svenska inköpschefer mer optimistiska

Svenska inköpschefer mer optimistiska

Det svenska inköpschefsindexet (PMI) för tillverkningssektorn steg till säsongsrensade 54,1 i mars från oreviderade 53,3 i februari.

Överlag lägre kurser på Asienbörserna

Överlag lägre kurser på Asienbörserna

De asiatiska börserna noterade övervägande nedgångar på onsdagen.

Handeln i Aspiro återupptas

Handeln med aktierna i Aspiro kommer att upptas på onsdagen klockan 09.00, skriver Nasdaq Stockholm i ett börsmeddelande.

Nedåt på Wall Street

Nedåt på Wall Street

De amerikanska börserna föll på tisdagen då marknadsaktörerna valde en försiktig hållning inför den kommande rapportsäsongen. Nedgången förstärktes under den sista handelstimman.

Kinesiska inköpschefer deppar

Det kinesiska inköpschefsindexet (HSBC) sjönk till reviderade 49,6 i mars från 50,7 i februari. Den preliminära nivån för mars var 49,2.

Analytiker: Så mycket kan guldpriset stiga

Analytiker: Så mycket kan guldpriset stiga

Guldpriset kommer förmodligen att vända uppåt i år efter två års nedgång. Den bedömningen ger analytiker på Standard Chartered och Bank of America. 5

Här är Placeras påskäggsportfölj

Placera lanserar för fjärde året i rad sitt påskägg med förslag på aktier som kan betraktas som huvudlöst riskfyllda men med rejäl kurspotential om det vill sig väl.

Atenbörsen

Investerare köper grekiska aktier

Förhoppningar om att Grekland kommer att nå en lösning med sina långivare har fått många investerare att vända sig till grekiska aktier, skriver Bloomberg.

Jay-Z.

Aspiro handelsstoppas

Aspiro har återigen blivit handelsstoppad. Meningen var att det tidigare handelsstoppet skulle ha hävts klockan 11.40 i dag.

Börsblock Portföljen förbi index i år

Vårt jämförelseindex OMXSGI tappade i förra veckan 1,7 procent. Portföljen höll emot riktigt väl och tappade bara 0,2 procent, vilket [...]

ANALYSENTillväxten saknas hos telekomjätten

Ericssons vinst är på väg upp i kölvattnet av kostnadsbesparingsprogram och en stark dollar. Det är dock redan inprisat i aktien. Den låga tillväxten och marginal­pressen lär bestå även framöver.

Annons
Annons
Vad skulle Adam Smith ha sagt?

Tidningen Anders Lundborg Vad skulle Adam Smith ha sagt?

Världens bankväsenden skapades i samarbete med furstar och kejsare med skiftande ambitioner.

Tål inte aktivisterna

Tidningen Johan Hakelius Tål inte aktivisterna

Den här sortens aktivism i första hand är en form av narcissism. Den förvandlar den egna vardagen till gudsbud. 5

Annons
Annons

Vinnare & förlorare

Aktienamn Förändring Aktuellt värde
Image... +26,3% 2,7
Karo Bio +10,0% 1,6
Novestra +7,5% 5,7
Aspiro -61,3% 1,2
Ortiv... -10,0% 6,3
Bong -6,4% 1,5

Räntor, valutor, olja

Ränta Förändring Aktuellt värde
3 mån -0,01 -0,29%
Valuta Förändring Aktuellt värde
Dollar +0,01kr 8,66
Euro +0,01kr 9,30
Olja Förändring Aktuellt värde
Brent $/fat +0,41$ 55,52
Se fler Vinnare och Förlorare

Hitta konsulten

Sök bland tusentals konsulter på nya Konsultguiden.se