En gammal grek på väg tillbaka

KRÖNIKA. Den 9 mars 2012 är ett datum att lägga på minnet. Då inleddes slutet på den grekiska krisen och ett tvivelaktigt exempel sattes.

Annons
Taggar
Verktyg

”And as things fell apart, nobody paid much attention.” På svenska: När allt föll samman, väckte det ingen större uppmärksamhet. Så lyder en rad från popgruppen Talking Heads låt Nothing But Flowers från år 1987. Textraden är mest känd för att inleda Bret Easton Ellis nattsvarta roman American Psycho från 1991. En minst sagt brutal satir av Wall Street-kulturen under 1980-talets obligations- och aktiemarknadsboom. Citatet är dessutom en perfekt beskrivning av årets mest underrapporterade nyhet: Greklands betalningsinställelse den 9 mars.

Denna dag beslöt den mäktiga men för den breda allmänheten näst intill okända organisationen ISDA (International Swaps and Derivatives Association) att den grekiska regeringens tvångsnedskrivning av privata obligationsskulder var att betrakta som en så kallad kredithändelse. Det är ett finkänsligt uttryck för att en låntagare – frivilligt eller ofrivilligt – inte kan betala sin skuld. I detta fall rörde det sig inte om en sms-lånetyngd tonåring eller en överoptimistisk restaurangentreprenör, utan ett euroland.

Den grekiska kredithändelsen är av det minst allvarliga slaget för stats­obligationer. Det är en ”restructuring credit event”, en omstrukturering, vilket innebär att obligationsägarnas villkor blivit ”mindre gynnsamma” än när obligationen gavs ut. Ett snäpp mindre katastrofalt än full betalningsinställelse. Men det döljer inte vad som faktiskt har hänt. Grekland har misslyckats med att hålla sina löften till långivarna. Regeringen lovade att betala en fastställd ränta och att efter en viss period betala igen hela den lånade summan. Nu får långivarna nöja sig med att endast få igen en del av pengarna.

Den direkta effekten av ISDA:s beslut är att de CDS-kontrakt, som försäkrar obligationer som påverkas av regeringen Papandreous senaste tvångsåtgärder, nu utlöses. Kostnaden för ägarna till CDS:erna beräknas till cirka 22 miljarder kronor, vilket är mindre än marknadens aktörer fruktat. Kostnaden låter befriande låg. Förbifart Stockholm kostar mer. En lättnadens suck drogs på kredit- och aktiemarknaderna, som hade befarat en värre smäll.

Beslutet den 9 mars visar att de till synes otänkbara händelserna blir odramatiska om finansmarknaderna och politikerna får tid på sig att förbereda sig. En naturlig fortsättning är naturligtvis att Grekland lämnar EMU-samarbetet. Gick det här enkelt, ja, då ska väl även ett utträde gå att ordna? Och grekerna behöver desperat förbättra sin konkurrenskraft. Med en självständig drachma kan den gamla metoden återinföras: devalvering.

Greklands valuta försvagades stadigt under hela 1980- och 1990-talen. År 1980 kostade en dollar 80 drachma. När Grekland den 1 januari 2001 blev EMU:s elfte medlem kostade den åtta gånger så mycket. Växelkursen mot euron var då redan spikad: 340,75 drachma per euro. Ett och ett halvt år senare skrotades de pampiga drachmasedlarna, prydda med grekiska gudar som Apollo och Athena. För evigt, trodde vi då. Men försiktigt uttryckt har drachmans eventuella comeback blivit mer sannolik på senare tid. I en intervju med Svenska Dagbladet några dagar efter den 9 mars spådde den före detta Riksbankschefen Bengt Dennis att Grekland lämnar euron inom ett år ”om inget mirakel inträffar”. Det är svårt att inte hålla med.

Den långsiktiga betydelsen av beslutet den 9 mars är inte den i sammanhanget blygsamma kostnaden för långivarna och CDS-utgivarna. Precis som i Talking Heads-låten och Ellis roman gör alla sitt bästa för att blunda för betydelsen av att det otänkbara har hänt. Ett europeiskt land, en EMU-medlem, har ställt in betalningarna. Det har aldrig ens varit på kartan tidigare. Därmed ansluter sig det hellenska folket till den mindre förnäma klubb där Ryssland och Argentina är de mest namnkunniga medlemmarna.

Den verkliga betydelsen av ”the restructuring credit event” är att ett tvivelaktigt exempel har statuerats. Nu är vägen öppen för ett grekiskt utträde ur eurosamarbetet och för att samma öde går några av de andra PIIGS-länderna till mötes. De länder med nästan lika stora konkurrenskraftsproblem som Grekland och som med euron har fått en alldeles för stark valuta för sitt eget bästa.

När Lehman Brothers gick i konkurs den 15 september 2008 dröjde det innan händelsens dignitet stod klar. Kanske har vi nu fått ett nytt datum att komma ihåg. Den 9 mars 2012. Startdatumet för återkomsten av de sydeuropeiska skräpvalutorna: italienska lira, spanska peseta, portugisiska escudo. Plus den grekiska draken, som drachma kallades av svenska båtluffare i den grekiska övärlden.

Av: Erik Wahlin
Mejla reportern

Kommentarer

Debattinlägg blir automatiskt tillgängliga för andra användare så snart den som skrivit ett inlägg har publicerat det. Var och en ansvarar själv för innehållet i sina inlägg.

Det går inte längre att kommentera denna artikel.

Ekonominyheter
GM stäms på miljardbelopp

GM stäms på miljardbelopp

Fordonstillverkaren General Motors stäms på tre miljarder dollar, cirka 22 miljarder kronor, för att ha lurat konsumenterna i sin hantering av återkallelser.

Wall Street, amerikas flagga, usa.

Fredagsmys på Wall Street

Börserna i USA handlas uppåt med stöd från ekonomisk optimism från Kina och Europa.

Hedgefondernas aktiefavoriter

Hedgefondernas aktiefavoriter

Factset har släppt en rapport över de 50 största hedgefonderna och deras innehav under tredje kvartalet.

Energiminister Ibrahim Baylan anser att Sverige har goda förutsättningar för förnybar energiproduktion.

Baylan: "Upp till marknaden att avgöra"

Energiminister Ibrahim Baylan (S) hoppas på havsbaserad vindkraft och blocköverskridande samtal. Men hur många reaktorer som ska stängas vet han inte. 1

Schweiz kan avgöra guldprisets framtid

Schweiz kan avgöra guldprisets framtid

Folkomröstningen i Schweiz om centralbankens guldreserv kan bli drivande för guldpriset i både det korta och långa perspektivet, det menar ETF Securities.

HSBC utreds av franska åklagare

HSBC utreds av franska åklagare

Franska åklagare har startat en utredning av HSBC:s schweiziska enhet om misstänkt pengatvätt med vinster från skattebedrägeri.

Annons
Rekord på Stockholmsbörsen

Rekord på Stockholmsbörsen

Ytterligare ett rekord har slagits på Stockholmsbörsen. OMXS-index hade strax innan klockan 11 stigit 0,7 procent till 461,5, den högsta nivån någonsin. 1

Statoil avslutar oljeriggs-kontrakt

Statoil avslutar oljeriggs-kontrakt

Norska oljebolaget Statoil har beslutat att avsluta sina kontrakt för oljeriggen Stena Carron, offshore Angola.

Åklagare stämmer katalanska ledare

Åklagare stämmer katalanska ledare

Åklagare i Spanien stämmer Kataloniens president Artur Mas, vice president Joana Ortega och utbildningschef Irene Rigau för bland annat olydnad, förvrängning av politiska processer och förskingring.

Dagens nya aktieråd

Bland dagens rekommendations- och riktkursförändringar sänks rekommendationen för två bolag samtidigt som ett bolag höjs till övervikt. 1

Kina sänker styrräntor

Kina sänker styrräntor

Den kinesiska centralbanken PBOC, Peoples Bank of China, meddelar sänkningar av vissa styrräntor.

Oljepump nära Bainville, Montana.

Oljepriserna lyfter efter
kinesisk räntesänkning

Råoljepriserna tog ordentlig ytterligare fart upp omkring lunchtid på fredagen, i spåren av oväntade räntesänkningar från Kinas centralbank.

Citigroup tas bort från valutapanel efter valutamanipulation

Citigroup tas bort från valutapanel efter valutamanipulation

Amerikanska Citigroup tas bort från Europeiska centralbankens valutapanel efter att ha fått böta 1 miljard dollar för valutamanipulation förra veckan, rapporterar Bloomberg.

Sverigedemokraternas ekonomisk-politisk talesperson Oscar Sjöstedt (tv) och Mattias Karlsson, tillförordnad partiledare, presenterar partiets höstbudgetmotion under en presskonferens.

Swedbank: Dags ta SD:s vapenskrammel på allvar

"Swedbanks huvudscenario är alltjämt att Sverigedemokraterna lägger ner rösterna men risken har ökat markant att de faktiskt kommer att rösta ned regeringens budgetförslag", resonerar Swedbank i en analys.

Daimler, Burberry och Easyjet.

Goldman Sachs 32 europeiska aktiefavoriter

Goldman Sachs spår en positiv utveckling för europeiska storbolag under 2015. Investmentbanken har plockat ut 32 av aktierna som kan stiga mest.

Lifco rusar efter börsnotering

Lifco rusar efter börsnotering

Lifco handlades ett par minuter in på sina första börsdag vid 110,75 kronor, 19 procent högre än noteringskursen.

Lifcos noteringserbjudande kraftigt övertecknat

Intresset för Lifcos börsnotering har "varit stort", både bland allmänheten i Sverige och bland institutionella investerare i Sverige och utlandet.

Danske: Sälj Ica-gruppen

Danske Bank nedgraderar Ica-gruppen från avvakta till sälj till följd av bolagets förvärv av Apoteket Hjärtat.

ECB-chefen Mario Draghi.

Draghi: Alltför låga inflationsförväntningar

Europeiska centralbanken bedömer att inflationsförväntningarna är alltför låga på kort sikt, även om de kan anses vara förankrade på lång sikt. 1

Airbus-order ger klirr i kassan för Rolls-Royce

Airbus-order ger klirr i kassan för Rolls-Royce

Brittiska Rolls-Royce har vunnit ett kontrakt värt 5 miljarder dollar för leverans av flygmotorer som ska driva 50 nya Airbus plan som amerikanska Delta Airlines beställt.

Northland kan räddas

Northland kan räddas

Det krisdrabbade gruvbolaget Northland Resources, som befinner sig i rekonstruktion, kan komma att räddas. 1

Kina tynger Volvo CE

Kina tynger Volvo CE

Volvo Construction Equipments rörelseresultat för det fjärde kvartalet 2014 kommer att påverkas negativt med cirka 650 miljoner kronor i form av en avsättning för förväntade kreditförluster i Kina.

Uppåt på Asienbörserna efter amerikansk statistik

Uppåt på Asienbörserna efter amerikansk statistik

De asiatiska börserna handlades på högre nivåer överlag på fredagen, med stöd av gårdagens amerikanska statistikskörd.

Assa Abloy förvärvar 
brasilianska företag

Assa Abloy förvärvar brasilianska företag

Låskoncernen Assa Abloy förvärvar låsbolaget Silvana och branddörrsföretaget Metalika.

Vinsten ökar för Opus Group

Opus Group redovisar ett ökat resultat efter finansnetto för det tredje kvartalet 2014.

Vinsttapp för Shelton Petroleum

Shelton Petroleums resultat före skatt sjönk kraftigt för det tredje kvartalet 2014.

Japans premiärminister Shinzo Abe.

Shinzo Abe upplöser parlamentet

Japans premiärminister Shinzo Abe upplöste parlamentet på fredagen och kommer att hålla nyval den 14 december.

Airbus tar miljardorder

Airbus tar miljardorder

Airbus har fått en order på 12 militära tankerflyg från franska staten. Ordervärdet inklusive tjänster är 3 miljarder euro.

Verisec till börsen

It-säkerhetsföretaget Verisec, genomför en nyemission och noterar sig på börsens sidolista First North.

Lorenzo Grabau, vd för Kinnevik.

Kinnevik: Djupt besvikna över Zalando-aktiens utveckling

Investmentbolaget Kinneviks vd Lorenzo Grabau är "djupt besviken" över Zalando-aktiens utveckling sedan börsnoteringen i oktober. 1

Best Buy lyfte på Wall Street

Best Buy lyfte på Wall Street

USA-börserna steg på torsdagen med detaljhandel och energibolag i täten. Flera detaljhandelsbolag inkom med delårsrapporter.

Nordea: Oljeprisfallet drabbar norsk tillväxt

Nordea: Oljeprisfallet drabbar norsk tillväxt

Oljepriset har fallit med över 30 dollar per fat sedan sommaren och marknaden befarar att det kommer att påverka den norska tillväxten.

Volvo misstänks för konkurrensbrott

Volvo misstänks för konkurrensbrott

Volvo och andra lastbilsföretag kan ha brutit mot EU:s konkurrensbestämmelser.

Valutasmäll sänker österrikisk bank

Valutasmäll sänker österrikisk bank

Österrikiska Raiffeisen Bank International (RBI) faller hårt på börsen i Wien efter en kvartalsrapport som visar på en oväntat hård valutasmäll i Ryssland.

Apple öppnar 
utveckling i Lund

Apple öppnar utveckling i Lund

Apple har öppnat ett utvecklingskontor på Mobile Heights i Lund och blir granne med Ericsson och Sony Mobile.

Börsblock Säkrar två vinster och köper nytt

Denna vecka tar vi hem vinsten i ett par defensiva aktier. In kommer istället två mer cykliska aktier. Efter flera veckor [...]

ANALYSENRöd prislapp på it-bolaget

Enea värderas till förvånansvärt låga multiplar. Aktiemarknaden är för pessimistisk kring tillväxtmöjligheterna.

Även solen har fläckar

Tidningen Jan Glevén Även solen har fläckar

Klarar Ica och Axfood ett skifte likt det hos Wal-Mart?

Grund värdegrund

Tidningen Erik Hörstadius Grund värdegrund

Värdegrund är ett smurford. Det kan betyda vad som helst – och därigenom förtrycka vem som helst.

Den stora konspirationen om oljepriset

Tidningen Anders Lundborg Den stora konspirationen om oljepriset

Oljepriskonspirationen kan vara riktig. Men spelar det någon roll?

Annons
Annons

Vinnare & förlorare

Aktienamn Förändring Aktuellt värde
Lundi... +8,8% 38,7
Anoto... +8,2% 0,2
Sensy... +7,7% 0,9
Mediv... -6,9% 105,2
NSP H... -4,4% 15,2
Nordi... -3,8% 0,0

Räntor, valutor, olja

Ränta Förändring Aktuellt värde
3 mån -0,00 0,00%
Valuta Förändring Aktuellt värde
Dollar +0,06kr 7,47
Euro -0,03kr 9,25
Olja Förändring Aktuellt värde
Brent $/fat +1,02$ 80,35
Se fler Vinnare och Förlorare

Hitta konsulten

Sök bland tusentals konsulter på nya Konsultguiden.se