Tipsa en vän om en artikel

En gammal grek på väg tillbaka

KRÖNIKA. Den 9 mars 2012 är ett datum att lägga på minnet. Då inleddes slutet på den grekiska krisen och ett tvivelaktigt exempel sattes.

Annons
Taggar

”And as things fell apart, nobody paid much attention.” På svenska: När allt föll samman, väckte det ingen större uppmärksamhet. Så lyder en rad från popgruppen Talking Heads låt Nothing But Flowers från år 1987. Textraden är mest känd för att inleda Bret Easton Ellis nattsvarta roman American Psycho från 1991. En minst sagt brutal satir av Wall Street-kulturen under 1980-talets obligations- och aktiemarknadsboom. Citatet är dessutom en perfekt beskrivning av årets mest underrapporterade nyhet: Greklands betalningsinställelse den 9 mars.

Denna dag beslöt den mäktiga men för den breda allmänheten näst intill okända organisationen ISDA (International Swaps and Derivatives Association) att den grekiska regeringens tvångsnedskrivning av privata obligationsskulder var att betrakta som en så kallad kredithändelse. Det är ett finkänsligt uttryck för att en låntagare – frivilligt eller ofrivilligt – inte kan betala sin skuld. I detta fall rörde det sig inte om en sms-lånetyngd tonåring eller en överoptimistisk restaurangentreprenör, utan ett euroland.

Den grekiska kredithändelsen är av det minst allvarliga slaget för stats­obligationer. Det är en ”restructuring credit event”, en omstrukturering, vilket innebär att obligationsägarnas villkor blivit ”mindre gynnsamma” än när obligationen gavs ut. Ett snäpp mindre katastrofalt än full betalningsinställelse. Men det döljer inte vad som faktiskt har hänt. Grekland har misslyckats med att hålla sina löften till långivarna. Regeringen lovade att betala en fastställd ränta och att efter en viss period betala igen hela den lånade summan. Nu får långivarna nöja sig med att endast få igen en del av pengarna.

Den direkta effekten av ISDA:s beslut är att de CDS-kontrakt, som försäkrar obligationer som påverkas av regeringen Papandreous senaste tvångsåtgärder, nu utlöses. Kostnaden för ägarna till CDS:erna beräknas till cirka 22 miljarder kronor, vilket är mindre än marknadens aktörer fruktat. Kostnaden låter befriande låg. Förbifart Stockholm kostar mer. En lättnadens suck drogs på kredit- och aktiemarknaderna, som hade befarat en värre smäll.

Beslutet den 9 mars visar att de till synes otänkbara händelserna blir odramatiska om finansmarknaderna och politikerna får tid på sig att förbereda sig. En naturlig fortsättning är naturligtvis att Grekland lämnar EMU-samarbetet. Gick det här enkelt, ja, då ska väl även ett utträde gå att ordna? Och grekerna behöver desperat förbättra sin konkurrenskraft. Med en självständig drachma kan den gamla metoden återinföras: devalvering.

Greklands valuta försvagades stadigt under hela 1980- och 1990-talen. År 1980 kostade en dollar 80 drachma. När Grekland den 1 januari 2001 blev EMU:s elfte medlem kostade den åtta gånger så mycket. Växelkursen mot euron var då redan spikad: 340,75 drachma per euro. Ett och ett halvt år senare skrotades de pampiga drachmasedlarna, prydda med grekiska gudar som Apollo och Athena. För evigt, trodde vi då. Men försiktigt uttryckt har drachmans eventuella comeback blivit mer sannolik på senare tid. I en intervju med Svenska Dagbladet några dagar efter den 9 mars spådde den före detta Riksbankschefen Bengt Dennis att Grekland lämnar euron inom ett år ”om inget mirakel inträffar”. Det är svårt att inte hålla med.

Den långsiktiga betydelsen av beslutet den 9 mars är inte den i sammanhanget blygsamma kostnaden för långivarna och CDS-utgivarna. Precis som i Talking Heads-låten och Ellis roman gör alla sitt bästa för att blunda för betydelsen av att det otänkbara har hänt. Ett europeiskt land, en EMU-medlem, har ställt in betalningarna. Det har aldrig ens varit på kartan tidigare. Därmed ansluter sig det hellenska folket till den mindre förnäma klubb där Ryssland och Argentina är de mest namnkunniga medlemmarna.

Den verkliga betydelsen av ”the restructuring credit event” är att ett tvivelaktigt exempel har statuerats. Nu är vägen öppen för ett grekiskt utträde ur eurosamarbetet och för att samma öde går några av de andra PIIGS-länderna till mötes. De länder med nästan lika stora konkurrenskraftsproblem som Grekland och som med euron har fått en alldeles för stark valuta för sitt eget bästa.

När Lehman Brothers gick i konkurs den 15 september 2008 dröjde det innan händelsens dignitet stod klar. Kanske har vi nu fått ett nytt datum att komma ihåg. Den 9 mars 2012. Startdatumet för återkomsten av de sydeuropeiska skräpvalutorna: italienska lira, spanska peseta, portugisiska escudo. Plus den grekiska draken, som drachma kallades av svenska båtluffare i den grekiska övärlden.

Av: Erik Wahlin
Mejla reportern

Kommentarer

Debattinlägg blir automatiskt tillgängliga för andra användare så snart den som skrivit ett inlägg har publicerat det. Var och en ansvarar själv för innehållet i sina inlägg.

Det går inte längre att kommentera denna artikel.

Ekonominyheter
Thomas Brodin

”Aluminiumbolaget värderas för snålt”

Thomas Brodin, som förvaltar fonden Cliens Sverige Fokus, diskuterar branschstrategi, läget på Stockholmsbörsen och sina favoritaktier.

Placera: Börsens största kassakor

Placera: Börsens största kassakor

Placera har sammanställt en lista över de direktavkastningar som aktieägarna kan vänta sig om marknaden får rätt.

Investeraren George Soros.

Soros varnar för nytt världskrig

Miljardären och finansmannen George Soros är oroad över riskerna för ett nytt världskrig. Det skriver Marketwatch. 1

Hedgefondförvaltare: Detta är nästa stora affärsmöjlighet

Investeraren och hedgefondförvaltaren Paul Singer säger sig se en utmärkt möjlighet i att positionera sig för nedgång i statsobligationer, uppger CNBC.

Antonia Ax:son Johnson

Ax:son Johnson behåller greppet

Antonia Ax:son Johnson genomför ett arvskifte och släpper en del av makten till barnen. Men tillsammans med kusinen Viveca Ax:son Johnson behåller hon greppet om familjestiftelserna.

Kunder utanför en bankomat i Grekland.

Grekiska banker blöder

Inlåningen hos grekiska banker minskade under april månad med 4 procent till 142,7 miljarder euro från 149 miljarder euro i mars.

Annons
Tungviktarna som 
tynger börsen

Tungviktarna som tynger börsen

Kurserna på Stockholmsbörsen fortsatte handlas ned på fredagseftermiddagen.

”Säker” målarfärg ger fler allergier

”Cheferna måste vara lika kunniga som skyddsombuden”

Industriarbetsgivarnas arbetsmiljöexpert Margareta Jernelöv utbildar chefer.

USA:s president Barack Obama.

USA:s BNP sjunker

USA:s BNP sjönk med reviderade 0,7 procent i årstakt under det första kvartalet 2015, vilket kan jämföras med den tidigare bedömningen som var +0,2 procent.

Analytiker ser 30 procents 
uppsida i kamerabolag

Analytiker ser 30 procents uppsida i kamerabolag

Bolagets nyligen aviserade drönare kan komma att öka bolagets aktiekurs med 17,50 dollar per aktie. Det anser en analytiker på Dougherty & Co.

Sveriges BNP växte med 2,5 procent

Sveriges BNP växte med 2,5 procent

Sveriges bruttonationalprodukt ökade med 2,5 procent under det första kvartalet 2015 jämfört med samma kvartal året innan. Jämfört med kvartalet innan ökade BNP med säsongsrensade 0,4 procent. 1

Utlåningen till hushållen ökar

Utlåningen till hushållen ökar

Finansinstitutens utlåning till de svenska hushållen var upp med 6,5 procent i april jämfört med ett år tidigare. I mars var årstakten reviderade +6,3 procent (preliminärt +6,4 procent).

Mattias Hjelmstedt och Ola Steinsrud.

Argentinas rikaste man investerar i svensk tv-tjänst

Den svenska molnbaserade tv-tjänsten Magine TV har dragit in 105 miljoner kronor i finansiering inför bolagets nylansering i Sverige, enligt inskickade dokument till Bolagsverket. Det skriver Breakit på fredagen.

Skanska mot strömmen

Skanska mot strömmen

Stockholmsbörsen inleder fredagens handel nedåt. Skanska går mot strömmen efter att bolaget tagit hem en andel i en amerikansk stororder.

Skanska, flaggor

Rekordorder för Skanska

3,6 miljarder dollar - motsvarande drygt 30,5 miljarder kronor. Så mycket är den order värd för att bygga en flygplatsterminal i New York som ett konsortium under den svenska byggjätten Skanska fått.

Magnus Johansson

Han blir ny vd för Mekonomen

Styrelsen i Mekonomen har utsett Magnus Johansson till ny vd och koncernchef, med tillträde den 15 juni 2015.

Anders Borg

"Inflationen är död"

”Riksbanken måste överraska”, säger tidigare finansministern Anders Borg. Annars kan kronan förstärkas kraftigt med ödesdigra följder. 15

AMF-veteran blir ny vd för Fondbolagens förening

Fredrik Nordström blir ny vd på Fondbolagens förening och efterträder därmed Pia Nilsson som går i pension, skriver SvD Näringsliv.

JP Morgan Chase kan säga 
upp över 5.000 anställda

JP Morgan Chase kan säga upp över 5.000 anställda

Amerikanska banken JP Morgan Chase förväntar sig att säga upp över 5.000 anställda under nästa år.

Ordföranden i börskandidat hamnade i bedrägerihärva

Ordföranden i börskandidat hamnade i bedrägerihärva

Ordföranden i ett bolag som är på väg till börsen satt i styrelsen för ett bolag där fyra i ledningen dömdes för bedrägeri. Läs om svensken som hamnade mitt i 6 miljarder-kronors-härvan.

Fabian Bengtsson 
bekräftar noteringsplaner

Fabian Bengtsson bekräftar noteringsplaner

Netonnet Groups ägare och styrelseledamot, Fabian Bengtsson, bekräftar planerna på en börsnotering för bolaget som är moderbolag för Netonnet och Siba.

Scandi Standard ökar vinsten

Scandi Standard ökar vinsten

Kycklingbolagets vinst före skatt ökade ordentligt för årets första kvartal. Omsättningen minskade dock på grund av ett avslutat norskt kontrakt.

Börsblock Säljer tre aktier

Efter ännu en stark vecka lämnar tre aktier aktiva portföljen. Den starka medvinden för portföljen håller i sig. Uppgången denna vecka [...]

ANALYSENVänta med kursförloraren

Oriflame möter stora utmaningar och en snabb vändning är svår att se. Trots det kraftiga kursfallet från toppen är det bäst att vänta med aktieköp.

Annons
Annons
Ett land av montörer

Tidningen Susanna Baltscheffsky Ett land av montörer

Alla nya jobb är inte lika viktiga. Astra Zenecas nya fabrik i Södertälje är ett utmärkt exempel. 4

Bygg tillsammans

Tidningen Erik Wahlin Bygg tillsammans

Stigande bopriser och ett kollapsat bostadsbyggande kräver obehagliga politiska beslut.

I partiledarna såg jag mig själv – tyvärr

Tidningen Johan Hakelius
I partiledarna såg jag mig själv – tyvärr

En enda verkligt orubblig övertygelse förenar alla partier, utom ett. 4

Annons
Annons

Vinnare & förlorare

Aktienamn Förändring Aktuellt värde
BE Group +5,9% 1,8
GHP S... +5,8% 7,3
Karo Bio +5,8% 1,5
PA Re... -35,1% 1,2
Finge... -11,0% 105,2
D. Ca... -7,0% 56,5

Räntor, valutor, olja

Ränta Förändring Aktuellt värde
3 mån +0,00 -0,35%
Valuta Förändring Aktuellt värde
Dollar -0,00kr 8,52
Euro +0,07kr 9,36
Olja Förändring Aktuellt värde
Brent $/fat +2,92$ 65,50
Se fler Vinnare och Förlorare

Hitta konsulten

Sök bland tusentals konsulter på nya Konsultguiden.se