Tipsa en vän om en artikel

Tillbaka på ruta ett

KRÖNIKA. Eurokrisen är i många avseenden tillbaka där den var i höstas. De stora lösningarna lyser med sin frånvaro och lär fortsätta att göra det tills läget nått en ny kritisk nivå.

Annons
Taggar

Nu är det bara knappt en månad kvar till Eurovisionsschlagerfinalen i Baku. Även om det i vanlig ordning lär bli festligt så gör Europas prekära ekonomiska läge att den riktiga euforin inte riktigt lär infinna sig i år. Visst kan en bra LTRO, förlåt, låt, skänka kortsiktig glädje. Men när den är slut har inte mycket förändrats i grunden.

Påhejad av insolventa banker och, får man förmoda, en Nicolas Sarkozy som ville bli omvald, bjöd den europeiska centralbanken ECB på ett kort lyckorus i slutet av 2011 och början av 2012. Via LTRO-operationerna flödade likviditeten och trycket i eurozonen lättade. Men ruset varade i bara några månader. Nu är vi tillbaka på ruta ett – räntorna i den europeiska periferin klättrar uppåt igen och tävlingen om vem som kan dra åt svångremmen mest fortsätter. Parallellt hämmas Europas konkurrenskraft av den alltjämt starka euron samtidigt som usla makrodata fortsätter att strömma in.

Återigen börjar lösningar som diskuterades före ECB:s långrepor dammas av, som euroobligationer eller rena statspappersköp från ECB. Förra årets hedgefondkung, Ray Dalio på Bridgewater, har sammanställt flera tidigare reduceringar av skuldberg, så kallad deleveraging. Han visar att pengatryckande har varit en viktig komponent i framgångsrika sådana operationer. Ray Dalio kallar USA:s nuvarande skuldbantning för ”vacker”. Andra har inte varit lika vackra, som USA:s under början av 1930-talet då det dröjde innan sedelpressen kom i gång. Eller Japans efter 1990 då japanerna tryckte för lite. Eller Tysklands i början av 1920-­talet då tyskarna tryckte för mycket. Just nu tycks Spanien, med en brusten tillgångsbubbla och arbetslöshet som skenar, vara på väg in i en depression. Och inte nog med att landet saknar egen sedelpress, det är inte tillåtet med kvantitativa lättnader enligt ECB:s stadgar.

Frågan är dock hur heliga dessa stadgar är i ett mer akut läge, särskilt som länder i EMU:s kärna nu också börjar dras in i krisen. Frankrike har i många avseenden mer gemensamt med krisländerna i periferin än med Tyskland. Arbetskraftskostnaderna har det senaste decenniet ökat klart mer än i Tyskland, underskotten i bytesbalansen påminner mycket om Italiens och inom EMU har bara Grekland en lägre exportandel av BNP.

Samtidigt dras Nederländerna med problem då hushållen slutat spendera. Landet har upplevt en husprisboom liknande den svenska; i Nederländerna har det inte heller varit en nybyggnadsboom. Där har skattesystemet gjort det lönsamt för hushållen att öka sin belåningsgrad, men nu har lånefesten nått vägs ände. Svagheten i den holländska ekonomin har lett till stora underskott, och kreditvärderingsinstitutet Fitch varnade nyligen för att Nederländerna kan tappa sitt kredit­betyg på AAA.

Lagom till finalen i Eurovision Song Contest kan det vara viktigt att räkna andra röster, rösterna i ECB:s råd. I en analys noterar Credit Suisse att periferin har 8 av 23 röster i rådet, men att kärnländer som snart lär få se sina kreditbetyg sänkta mycket väl kan tänkas rösta med periferin. Det skulle kunna ge periferin 12–13 röster och en majoritet i ECB-rådet.

Innan det kan bli tal om att köra över de tyska hökarna, eller andra stora åtgärder – som euroobligationer med gemensam finanspolitik, eller kanske rent av att något eller några länder lämnar EMU – så lär det behöva bli värre. Feds båda omgångar med statspappersköp kom efter att stor oro präglat de finansiella marknaderna. Samma sak med ECB:s LTRO. Frågan är nu bara hur stökigt det ska behöva bli innan vi får se en mer genomgripande åtgärd.

Av: Johan Högberg
Mejla reportern

Ekonominyheter
Marcus Strömberg, vd på Academedia och statsminister Stefan Löfven (S).

”Vinstdebatten är ett vänsterfenomen”

Stefan Löfven gick till verbal attack mot Academedia söndagens partiledardebatt – nu svarar Academedias vd Marcus Strömberg på kritiken.

600 ekonomer eniga – 
Fel röst vore ödesdigert

600 ekonomer eniga – Fel röst vore ödesdigert

En ny undersökning visar att nio av tio av Storbritanniens ekonomiska experter tror att den brittiska ekonomin skulle bli lidande av ett EU-utträde.

Stefan Löfven (S) och Anna Kinberg Batra (M).

Moderaterna största parti i ny mätning

TV4/Novus senaste väljarbarometer publicerad den 30 maj visar att Moderaterna återigen blivit Sveriges största parti.

EQT säljer miljardbolaget

Private equity-bolaget EQT säljer Malmöbaserade Atos Medical.

Fingerprint faller på börsen

Fingerprint faller på börsen

Kurserna på Stockholmsbörsen uppvisar i övrigt mindre rörelser för dagen.

Annons
Försvarskoncernen Saabs vd och koncernchef Håkan Buskhe.

Saab får miljardorder

Försvarskoncernen Saab har fått en order inom flygburen övervakning.

Triss i köpråd från Börsveckan

Triss i köpråd från Börsveckan

I senaste numret ger Börsveckan köpråd till tre bolag – varav ett är telejätten.

Skandal bakom usel månad för bilindustrin

April blev en tuff månad för bilindustrin som drabbades av en jätteskandal.

Fortsatt stark tillväxt för Sverige

Fortsatt stark tillväxt för Sverige

Så mycket ökade Sveriges bruttonationalprodukt (BNP) under det första kvartalet jämfört med samma kvartal året innan.

"Ekonomi befinner sig i en stark uppåtriktad bana"

"Ekonomi befinner sig i en stark uppåtriktad bana"

Sveriges ekonomi, mätt som BNP, växte som väntat under det första kvartalet 2016 jämfört med samma kvartal 2015.

Nya rekommendationer från Handelsbanken

Här är nya rekommendationerna från Handelsbanken – ner från köp.

Elekta

Så vann Elekta order från NKS

Analys: Därför vann Medicinteknikbolaget sin order i SLL:s upphandling om leverans av utrustning och mjukvara till strålterapiavdelningen.

Börsklockan på Stockholmsbörsen

Börsens inledande uppgång raderad

Stockholmsbörsen inledde handelsveckan svagt uppåt – uppgången nu raderad.

Aktiestrategernas råd: Så ska 
investerare agera på börsen

Aktiestrategernas råd: Så ska investerare agera på börsen

Swedbanks chefsstrateg Lars Söderfjell och SEB:s aktiestrateg Esbjörn Lundevall ger sin syn på vilka aktier som kan vara läge att plocka upp.

Vanilla Ice är golvtillverkaren Lumber Liquidators ansikte utåt sedan i fjol. Enligt Markit är bolaget det mest blankade på Wall Street just nu tillsammans med elbilstillverkaren Tesla och oljebolaget Northern Oil & Gas.

Blankarnas nya byten

Investerare siktar allt mer in sig på det kommande presidentvalet i USA. Särskilt på hugget är blankare. Det framgår av en rapport från analysfirman Markit.

Efter helgen – oljan faller

Efter helgen – oljan faller

Råoljepriserna faller tillbaka efter helgen. Dollarn har stärkts sedan amerikanska centralbankens chef Janet Yellen på fredagen uppgav att det "troligen" är lämpligt med en räntehöjning.

Norrmalmstorg i Stockholm.

Så går det för Sveriges BNP

Den svenska bruttonationalprodukten svänger under det första kvartalet

Uppgifter: Boeing ser ut att landa jätteorder

Uppgifter: Boeing ser ut att landa jätteorder

Det brittiska försvarsministeriet kommer att ge Boeing i uppdrag att leverera 50 stycken nya Apache-helikoptrar.

”Nordkorea bakom bank-attackerna”

”Nordkorea bakom bank-attackerna”

Det står nu klart att det globala banksystemet har stått under ett oavbrutet angrepp från en grupp kallad ”Lazarus”.

Wall Street, amerikas flagga, usa.

Wall Street inleder upp

De amerikanska börserna öppnade fredagens handel svagt upp i väntan på ett tal från Fed.

Börsblock Bra vecka för bankerna

Aktiva portföljens bankaktier utvecklades starkt i förra veckan. Den hedgade portföljen hängde emellertid inte med index. För tredje veckan i [...]

ANALYSENSpännande snabbväxare

Evolution Gamings marknadsledande position och höga vinsttillväxt har skruvat upp värderingen. Men aktien har mer att ge.

Annons
Annons
Vinnande lagets fanklubb

Tidningen Jon Åsberg Vinnande lagets fanklubb

Nedknuffad från tronen

Tidningen Jonas Elofsson Nedknuffad från tronen

Apple är inte längre världens högst värderade börsbolag. Men det är för tidigt att räkna ut såväl bolag som aktie.

Annons
Annons

Vinnare & förlorare

Aktienamn Förändring Aktuellt värde
Garo +12,0% 151,5
Midso... +11,0% 53,5
C-RAD B +6,5% 9,0
Preci... -4,6% 3,5
MSC G... -4,1% 2,4
Svold... -4,1% 147,3

Räntor, valutor, olja

Ränta Förändring Aktuellt värde
Valuta Förändring Aktuellt värde
Dollar +0,01kr 8,34
Euro +0,01kr 9,28
Olja Förändring Aktuellt värde
Brent $/fat +0,33$ 50,28
Se fler Vinnare och Förlorare

Hitta konsulten

Sök bland tusentals konsulter på nya Konsultguiden.se