Tipsa en vän om en artikel

Tillbaka på ruta ett

KRÖNIKA. Eurokrisen är i många avseenden tillbaka där den var i höstas. De stora lösningarna lyser med sin frånvaro och lär fortsätta att göra det tills läget nått en ny kritisk nivå.

Annons
Taggar

Nu är det bara knappt en månad kvar till Eurovisionsschlagerfinalen i Baku. Även om det i vanlig ordning lär bli festligt så gör Europas prekära ekonomiska läge att den riktiga euforin inte riktigt lär infinna sig i år. Visst kan en bra LTRO, förlåt, låt, skänka kortsiktig glädje. Men när den är slut har inte mycket förändrats i grunden.

Påhejad av insolventa banker och, får man förmoda, en Nicolas Sarkozy som ville bli omvald, bjöd den europeiska centralbanken ECB på ett kort lyckorus i slutet av 2011 och början av 2012. Via LTRO-operationerna flödade likviditeten och trycket i eurozonen lättade. Men ruset varade i bara några månader. Nu är vi tillbaka på ruta ett – räntorna i den europeiska periferin klättrar uppåt igen och tävlingen om vem som kan dra åt svångremmen mest fortsätter. Parallellt hämmas Europas konkurrenskraft av den alltjämt starka euron samtidigt som usla makrodata fortsätter att strömma in.

Återigen börjar lösningar som diskuterades före ECB:s långrepor dammas av, som euroobligationer eller rena statspappersköp från ECB. Förra årets hedgefondkung, Ray Dalio på Bridgewater, har sammanställt flera tidigare reduceringar av skuldberg, så kallad deleveraging. Han visar att pengatryckande har varit en viktig komponent i framgångsrika sådana operationer. Ray Dalio kallar USA:s nuvarande skuldbantning för ”vacker”. Andra har inte varit lika vackra, som USA:s under början av 1930-talet då det dröjde innan sedelpressen kom i gång. Eller Japans efter 1990 då japanerna tryckte för lite. Eller Tysklands i början av 1920-­talet då tyskarna tryckte för mycket. Just nu tycks Spanien, med en brusten tillgångsbubbla och arbetslöshet som skenar, vara på väg in i en depression. Och inte nog med att landet saknar egen sedelpress, det är inte tillåtet med kvantitativa lättnader enligt ECB:s stadgar.

Frågan är dock hur heliga dessa stadgar är i ett mer akut läge, särskilt som länder i EMU:s kärna nu också börjar dras in i krisen. Frankrike har i många avseenden mer gemensamt med krisländerna i periferin än med Tyskland. Arbetskraftskostnaderna har det senaste decenniet ökat klart mer än i Tyskland, underskotten i bytesbalansen påminner mycket om Italiens och inom EMU har bara Grekland en lägre exportandel av BNP.

Samtidigt dras Nederländerna med problem då hushållen slutat spendera. Landet har upplevt en husprisboom liknande den svenska; i Nederländerna har det inte heller varit en nybyggnadsboom. Där har skattesystemet gjort det lönsamt för hushållen att öka sin belåningsgrad, men nu har lånefesten nått vägs ände. Svagheten i den holländska ekonomin har lett till stora underskott, och kreditvärderingsinstitutet Fitch varnade nyligen för att Nederländerna kan tappa sitt kredit­betyg på AAA.

Lagom till finalen i Eurovision Song Contest kan det vara viktigt att räkna andra röster, rösterna i ECB:s råd. I en analys noterar Credit Suisse att periferin har 8 av 23 röster i rådet, men att kärnländer som snart lär få se sina kreditbetyg sänkta mycket väl kan tänkas rösta med periferin. Det skulle kunna ge periferin 12–13 röster och en majoritet i ECB-rådet.

Innan det kan bli tal om att köra över de tyska hökarna, eller andra stora åtgärder – som euroobligationer med gemensam finanspolitik, eller kanske rent av att något eller några länder lämnar EMU – så lär det behöva bli värre. Feds båda omgångar med statspappersköp kom efter att stor oro präglat de finansiella marknaderna. Samma sak med ECB:s LTRO. Frågan är nu bara hur stökigt det ska behöva bli innan vi får se en mer genomgripande åtgärd.

Av: Johan Högberg
Mejla reportern

Kommentarer

Debattinlägg blir automatiskt tillgängliga för andra användare så snart den som skrivit ett inlägg har publicerat det. Var och en ansvarar själv för innehållet i sina inlägg.

Det går inte längre att kommentera denna artikel.

Ekonominyheter
Hårt bakslag i USA

Hårt bakslag i USA

USA:s inköpschefsindex ISM faller oroväckande nära 50-gränsen.

NYSE åberopar åter regel 48

Nu på tisdagen åberopar New York Stock Exchange återigen regel 48.

Wall Street, amerikas flagga, usa.

Wall Street faller brett

Marknaden oroas över färsk statistik som visar på en inbromsning i framförallt Kina.

Det börjar Klarna i USA

Betaltjänstföretaget Klarna har kommit igång i USA med den första stora kunden.

Boprisfallet som väcker 
minnen av finanskrisen

Boprisfallet som väcker minnen av finanskrisen

Under 2008 kollapsade bostadsmarknaden i Dubai. Efter år av återhämtning syns nu åter ett skarpt prisfall, visar nya siffror från den brittiska fastighetskonsulten Knight Frank. 1

Gick med i facket – blev uppsagda

Arbetarna vid smålandsfabriken gick med i facket. Då blev de uppsagda. Nu stämmer facket företaget på 400.000 kronor.

Annons

Remium: Köpläge i fönsterbolaget

Aktie har enligt Remiums mening åkt på alldeles för mycket stryk under sommarens kursfall.

Mäklarfirman: Köpvärda 
svenska storbanker

Mäklarfirman: Köpvärda svenska storbanker

Aktieanalytiker vid Kepler Cheuvreux har höjt rekommendationen för två svenska storbanker till köp. En annan svensk storbank är dock sektorfavorit.

Aktierna som lyfter på börsen

Aktierna som lyfter på börsen

Stockholmsbörsen föll i likhet med börserna i omvärlden på tisdagen, men vissa aktier steg ordentligt.

David Einhorn

David Einhorn närmar sig sämsta året någonsin

David Einhorn har ett rykte som en skicklig aktieinvesterare men den senaste tidens nedgångar har gått hårt åt hans hedgefond. Fortsätter fonden gå ned är den på god väg mot det sämsta året sedan starten.

Neurovives vd lämnar

Neurovive Pharmaceuticals meddelar att Mikael Brönnegård i dag lämnar posten som bolagets vd.

Swedbank: Billigt fastighetsbolag

Swedbank: Billigt fastighetsbolag

Fastighetsbolagets aktie är billig "hur man än väljer att se på det". Det fastslår Swedbanks aktieanalytiker som höjer rekommendationen till starkt köp.

Opus går miste om miljardkontrakt

Illinois ger bilprovningskontraktet för miljökontroll till Opus konkurrent.

Hongkong stödköper valuta

Hongkong stödköper valuta

HKMA, som de facto fungerar som centralbank i Hongkong, ingrep på tisdagen för att hindra Hongkongdollarn att bryta den övre gränsen mot USA-dollarn. Det skriver Bloomberg.

Yngve Slyngstad, chef för Norges pensjonsfond utland, mer känt som norska oljefonden.

Oljefonden har sparkat 77 förvaltare

Det finns tre orsaker till den stora personalomsättningen bland norska oljefondens förvaltare, skriver Dagens Næringsliv.

Nya bilar

Fler köper ny bil i Sverige

Registreringarna av nya bilar ökade i augusti. 1

Nyregistreringar av Volvos lastbilar ökar

Bokföringen av tunga lastbilar i Sverige ökar för både Scania och Volvo.

EQT ska sälja Academedia

Svenska Academedia ska säljas för ett ännu ej offentliggjort belopp.

Stefan Olofsson

”Vi har sålt av all verkstad”

Stefan Olofsson, som förvaltar fonden Sensor Select Sverige, pratar om fondens utveckling, vad som oroar i Kina, samt vilka aktier som lockar just nu.

Elekta

Fortsatt förlust för Elekta

Medicinteknikföretagets förlust för räkenskapsårets första kvartal blev högre än vad analytikerna räknat med. Orderingången överträffade dock förväntningarna.

600 får gå från HTC

600 får gå från HTC

Den krisdrabbade taiwanesiska smartphonetillverkaren HTC drar ned med ytterligare 600 anställda, enligt lokala medier. Det skriver Venture Beat.

Allt färre företagskonkurser

Antalet företagskonkurser i Sverige sjönk med 9 procent i augusti jämfört med samma månad i fjol enligt statistik från affärs- och kreditupplysningsföretaget UC.

Astra i samarbete med Valeant

Astra i samarbete med Valeant

Astra Zeneca har inlett samarbete med Valeant Pharmaceuticals inom psoriasis, framgår av ett pressmeddelande.

De plockas in i Nordea Select

Nordea genomför flera förändringar i sin Select-portfölj för mid och small cap-bolag.

Börsblock Stökig börsvecka slutade på plus

Efter en usel start på börsveckan lyckades börsen efter en rejäl vändning stänga på plus. Portföljen fortsätter emellertid att ligga [...]

ANALYSENSnabbväxaren har mer att ge

Zalando växer snabbt på en marknad som väntas visa hög tillväxt i många år framöver. Aktien är ett intressant tillväxtcase.

Annons
Annons
Långt bort, högt upp i det blå

Tidningen Johan Hakelius Långt bort, högt upp i det blå

Ignorerar man det praktiska, gödslar man för ytterligheterna. 3

Den synliga handen

Tidningen Pär Magnusson Den synliga handen

Att fattigdomen kommit inom vårt synfält är en påminnelse om behovet att bekämpa fattigdom snarare än de fattiga. 6

Annons
Annons

Vinnare & förlorare

Aktienamn Förändring Aktuellt värde
Elekta B +7,9% 56,6
Black... +5,9% 5,4
Cella... +5,9% 47,0
Old M... -9,3% 24,3
Neuro... -7,1% 13,0
KABE B -6,8% 100,0

Räntor, valutor, olja

Ränta Förändring Aktuellt värde
3 mån +0,00 -0,51%
Valuta Förändring Aktuellt värde
Dollar -0,04kr 8,45
Euro +0,02kr 9,55
Olja Förändring Aktuellt värde
Brent $/fat -4,61$ 49,54
Se fler Vinnare och Förlorare

Hitta konsulten

Sök bland tusentals konsulter på nya Konsultguiden.se