Analys: Banco Santander - Stark erövrare

En familjekontrollerad bank från en liten håla i norra Spanienär världens ledande spanskspråkiga universalbank. BancoSantander har erövrat hela Latinamerika de senaste åren. Menkrisen där gör att aktiemarknaden inte uppskattar banken efterförtjänst.

Annons

Verktyg

Det talas mycket i dessa tider om Euroland och dettas tusentalsbörsföretag. Tanken är att europeiska aktieplacerare i framtidenska välja och vraka bland kontinentens företag precis somamerikaner gör bland sina. Men det är långt dit.Att Affärsvärlden den här veckan väljer att introducera BancoSantander är för att, å ena sidan, visa vilka möjligheterEuroland bjuder aktiespararen och, å andra sidan, illustrera hurokända europeiska företag fortfarande är för andra än spararna ide gamla hemländerna. Kanske är banken också ett aktiefynd förden som tror på Latinamerika.Vilka européer skulle gå med på att en av kontinentensskickligaste bankirer är en spanjor och att ett av Eurolandsframgångsrikaste finansföretag kommer från en liten håla iNordspanien?Staden Santander är ungefär dubbelt så stor som Sundsvall ochär huvudstad i regionen Cantabria vid Biscayabukten. I den stadengrundades, ungefär samtidigt med Stockholms Enskilda Bank, enköpmannabank som skulle finansiera affärer över Atlanten frånden lilla hamnstaden. Den är betydligt vassare änWallenbergarnas familjebank i dag. Åtminstone har den växtsnabbare. Banco Santander är nämligen ett par storleksklasser över destörsta svenska bankerna, inte någon av världens störstadetaljistbanker, men i toppkategorin när det gällerinternationella företagsaffärer. Och ledande när det gällerföretagsaffärer i det spansktalande området.

Sonson till grundaren

Emilio Bot°n, med det ståtliga tillnamnet Sanz de Sautuola yGarcia de los Rios, är sonson till grundaren. Det var hans farmed samma namn som styrde banken i 36 år och väntade ända till1986 innan han överlät rodret till sonen. Då var Emilio denyngre redan 51 år och hade hunnit gro sina karaktäristiskaögonbryn. Emilio ser uppriktigt ledsen ut när han rynkar debuskiga ögonbrynen och konstaterar att placerarna ännu intetycks ha upptäckt de stora möjligheterna och kontrollerbarariskerna i Latinamerika. I övriga utvecklingsländer har bankenfå riskengagemang. Men aktiespararna skyr ändå allt som luktaremerging markets.I niomånadersrapporten, som publicerades nyligen, justeradesprognosen för helårsvinsten ned från 8 till 7 miljarder kronor.Men det rör sig ändå om en förbättring på 25 procent, vilketockså var ökningstakten för de nio månaderna.Det har hittills inte funnits några alarmsignaler alls från våraverksamheter i Latinamerika. De dåliga lånens andel iLatinamerika är 3,8 procent mot någon procent i Spanien, vilketsnarare är bättre än vad det varit tidigare, heter det ikommunikén.I banken arbetade Emilio Botín mer än halva sitt liv innan hanfick makten. Yrket hade han alltså lärt sig grundligt. Att hanvill se sin egen period som helt skild från faderns framgår avföretagets hemsida, där långsiktstabellen inleds med just 1986,det år då han tog över. Varför skulle företaget annarspresentera en elvaårstabell?Långtidssammanställningen visar att tredje generationenshuvudman har mycket att vara stolt över. Rörelseintäkterna harunder Emilio den yngre ökat med i genomsnitt 20 procent om året.Bankens tillgångar har växt med 22,5 procent. Att han är enmodern och aktieägarorienterad bankir illustreras av attutdelningen under samma period växt med 16 procent år efter år.

Latinamerikaeffekt på börskursen

Det enda han inte är nöjd med är det viktigaste, aktiekursen.Fram till i fjol, när Madridbörsen värderade Banco Santander somhögst, hade kursen stigit med i genomsnitt 14 procent per årunder de senaste elva åren. Nu har ökningstakten sjunkit till 10procent efter en dramatisk nedvärdering under intryck avLatinamerikakrisen.I Santander står Botíns far staty, men stadens störste son ärnog ändå golfspelaren Severiano Ballesteros. Lyckligtvis är hangift med en av Emilios döttrar, så det stannar inom familjen.Den tillbakadragne Emilio har själv sex barn, av vilka AnaPatricia, 37 år, är äldst. Därnäst kommer Emilio, som är 34 år.Ana Patricia ska vi återkomma till. Brodern Jaime finns ocksåmed i företaget, som familjen styr enväldigt trots attaktieägandet - att döma av årsredovisningen - bara handlar om3-4 procent av kapitalet,Botíns far hade uppenbarligen tumme med aktiefolket eller ocksåvar den lilla familjebankens ingångsvärde från 1986 ett resultatav en ovanligt stark börs.I fjol var banken återigen Madridbörsens kelgris innan rasetkom.Frågan är om Spanien har något annat företag över huvud tagetsom kan mäta sig med denna bank i internationellkonkurrenskraft. Särskilt i Latinamerika har Santander en långtradition, från 1951. Men banken har också anglosachsiskaförbindelser med stort aktieinnehav i och allians med Royal Bankof Scotland samt ett tidigare förhållande med den amerikanskabanken First Fidelity (First Union efter en fusion med ett annatamerikanskt företag).Den stora amerikanska aktieposten såldes i fjol med enrealisationsvinst på respektingivande 12 miljarder kronor. Dennareavinst användes för att skriva ned goodwillposter somuppkommit under en hektisk köprunda i Latinamerika. BancoSantander köpte under 1997 banker från Chile till Mexiko ochpasserade Argentina, Colombia, Peru, Venezuela, Uruguay ochPuerto Rico på vägen.Banco de Venezuela, Banco Río de la Plata, Banco SantanderMexicano, Banco Santander Colombia och Banco Santander Brasiltillhör de nya banker som gör att koncernen nu har åtta miljonerkunder i Latinamerika. Det är kanske inte så konstigt att denlatinamerikanska pressen skriver om de nya conquistadorerna.Andra spanska företag, som telekommunikationsföretagetTelefonica och energibolaget Endesa, följer Santanders exempel.Latinamerika står därför i dag för närmare en fjärdedel av avbankens tillgångar och ännu mer av vinsten så länge affärernadär går bra.Botíns stora chans på hemmaplan kom för fyra år sedan närSpaniens största bank, Banesto, råkade ut för ungefär sammagenomklappning som svenska Nordbanken eller franska CréditLyonnais. Botín lade bud på litet mindre än hälften av Banestosaktier för att få kontrollen, men inte hela ansvaret.

Spansk Kreugeraffär

Han vann budgivningen i kamp med den betydligt störrelokalkonkurrenten Banco Bilbao Viscaya. Banesto hade då tagitsöver av centralbanken för att förhindra att alla sparare skullestorma krisbanken. En genomgång visade att tillgångarna ibalansräkningen var övervärderade med 27 miljarder kronor. Denansvarige bankchefen Mario Conde kastades i fängelse förbedrägeri.Den affären kommer nog att sysselsätta spanjorerna lika längesom vår gamla Kreugeraffär plågat oss. Den har redan resulterati flera skandalböcker. Särskilt pinsamt blev det för amerikanskabanken J P Morgan, som ägde en minoritetspost i Banesto.Krisbankens finanser repade sig emellertid snabbt, det gick attlösa problem genom att sälja av industriinnehaven. I fjol löstesresten av aktierna i Banesto in med ett aktiebyte. Det är enmycket bra affär hittills.Till bilden av Santander hör också verksamheter i London, Paris,Frankfurt och Milano. I Italien har Santander en minoritetsposti Sao Paolo-banken. När Hongkongbanken Peregrine Securitieskraschade var Santander där och tog över personal för att byggaut positionerna i Sydostasien. Men det behövdes inte mångamånader för att konstatera att den tigermarknaden för tillfälletvar död. Peregrinefolket avskedades lika snabbt som deanställts. Bankirfamiljen från Santander tar bara kalkyleraderisker.

Universalbank

Emilio Botín har nu en universalbank med en starkdetaljiströrelse i hemlandet och en företagsbank medinternationellt rykte. Den senare delen av banken har döpts omtill Santander Investment, och den fokuserar efter Asienkrisentills vidare sina resurser på Latinamerika och Sydeuropa.Chef för Santander Investment är den tidigare nämnda dottern ochtrebarnsmamman Ana Patricia Botín, en parant kvinna medomisskännlig amerikansk framtoning. Under sju år arbetade hon påJ P Morgan. Enligt en intervju i Business Week tänker hon tavara på de erfarenheter hon fått där.Vi är inte rädda för de amerikanska bankerna, säger hon. Vi kanbli lika bra som de, och i Latinamerika har vi en helt annanlokal närvaro och kunskap.

Handlar för 30 miljarder

Det är Ana som genomfört köprundan i Latinamerika, och somkostat uppemot 30 miljarder kronor, helt enligt fadernsstrategier. I Spanien har hon varit framgångsrik när det gälleratt tränga sig in bland de amerikanska bankerna sominternationell samordnare av de stora privatiseringar som gjorts.Det konservativa manliga banketablissemanget betraktar dennaturboladdade kvinna med skräckblandad förtjusning. Alla i bankenär livrädda för Ana Patricia. Hon säger vad hon tycker och detkan göra ont, säger en spansk finansjournalist.Det mesta talar nog för att den 63-årige Emilio Botín snart fårmaka på sig för att lämna plats åt dottern. Om inte kommertroligen någon av de amerikanska konkurrenterna att värva henne.Ana Patricia Botín blir därför antagligen världens förstakvinnliga chef för en ledande internationell bank.Vem kunde tro det om en liten köpmannabank från en småstadshålai norra Spanien? Fast gardera med en ny Emilio Botín. Den här familjenhåller ju trots allt på traditionerna.

Botíns mål för banken

Styrelseordföranden och koncernchefen Emilio Botín har arbetat39 år i banken och bär en snart 150-årig familjetraditionvidare. Ändå framstår han i sina tal och presentationer som enbankir av anglosachsisk snitt. Det gäller att skapaaktieägarvärde och banken arbetar med en rad finansiella ochlätt mätbara mål för ögonen. Målet är att fördubbla vinsten per aktie denärmaste tre åren utan att öka risktagandet. Banco Santander ska etablerasig som en av världens ledande och mest lönsamma banker.I den senaste versionen är de mätbara målen:

1) Vinsten per aktie aktie ska växa jämnt och säkert med över 20procent om året.

2) Avkastningen på bankens eget kapital ska vara över 20procent.

3) Det så kallade I/K-talet (relationen mellan innntäkter ochkostnader) som mäts på ett annat sätt utomlands, ska varamotsvarande över 1,82. Det är en bit kvar dit.

4) Primärkapitalet ska vara minst 8 procent av balansräkningenoch sekundärkapitalet minst 12 procent.Banken använder också olika andra mål som definierar säkerheteni utlåningen.

Snabb tillväxt

Banco SantanderSpanska pesetas mdr 1993 1994 1995 1996 1997Räntenetto 238,1 293,9 394,8 395,1 531,7Totala intäkter 400,3 373,1 542,5 636,8 864,9Rörelseresultat 189,5 98,4 145,4 181,7 254,0Nettovinst 66,4 69,6 75,4 85,6 110,6Balansomslutning 10439 15041 16464 19676 25955förändring, % 48 44 9 19 32Större utomlands

Banco Santander 30/9 30/9 1997 1998Avkastning EK, % 21 22Primärkap, % 8,1 8,8I/K-tal 1,62 1,61Ant aktier, milj 958 1170Ant aktieägare, tusental 234 568Antal kontor 5191 5788varav Spanien, % 73 66Anställda, tusental 69 78varav Spanien, % 41 35Så köper du Banco Santander

För en svensk är det billigast att köpa Banco Santander -aktienpå New York-börsen, via internetmäklaren Teletrade. Det kostar385 kronor.

Utländska aktier, kan jag köpa dem själv och hur går det till?Ja, det är inte svårare att köpa egna utländska aktier än attköpa egna svenska. Men det är mycket, mycket dyrare.Om man vänder sig till någon av de fyra storbankerna krävs detdels att man har en aktiedepå hos dem (vilket för den som har200.000 kronor placerade kostar ungefär 1.000 kronor per år).Dels kostar varje affär minst 1.000 kronor (administrativ avgiftplus svenskt courtage plus utländskt courtage).

Billigast i New York

Banco Santander är en spansk aktie. Men för en svensk är detbilligast att köpa den på New York-börsen genom internetmäklarnaAktiedirekt och Teletrade. Teletrade är billigast, 385 kronorkostar affärer upp till 400.000 kronor.Depån kostar ingenting om kunden gör minst tre avslut per år.Härigenom kan man alltså klara sig undan med långt mindre änhälften av de avgifter som storbankerna tar ut.Men det gäller ändå att investera hyggligt stora belopp. För densom köper för 10.000 kronor innebär ju 385 kronor nästan 4procent i courtage. Om affären är på mer än 400.000 kronor såtar Teletrade bara 0,12 procent i courtage.

Dyrt i längden

Något billigare för småsparare är Aktieinvest. Dess depå kostarmellan 125 och 500 kronor beroende på sparat belopp. Courtagetär 0,7 plus 1,3 procent, inget minimicourtage. Den storanackdelen är att Aktieinvest bara förmedlar drygt 300 utländskaaktier. Av spanska aktier finns bara två att välja på, och BancoSantander är inte en av dem. Dessutom är två procent i courtage för dyrti längden för den som köper och säljer ofta.

Kommentarer

Debattinlägg blir automatiskt tillgängliga för andra användare så snart den som skrivit ett inlägg har publicerat det. Var och en ansvarar själv för innehållet i sina inlägg.

Det går inte längre att kommentera denna artikel.

Startsidan

Vinstfall för GM

Vinstfall för GM

Fordonstillverkaren General Motors redovisar ett justerat nettoresultat om 0,58 dollar per aktie (0,84) för det andra kvartalet 2014.

EQT köper Dataflow

Private equity-fonden EQT Mid Market har köpt en majoritetspost i Hong Kong-baserade Dataflow.

Bankledd uppgång på Stockholmsbörsen

Bankledd uppgång på Stockholmsbörsen

Stockholmsbörsen tog fart och handlades i uppåtgående banor efter dryg halva handelssessionen på torsdagen. Branschmässigt gick banker i spetsen för uppgången.

Valeant till SEC: Allergan
vilseleder investerare

Valeant Pharmaceuticals meddelar i dag att de har lämnat in ett detaljerat klagomål till AMF och SEC avseende Allergans "uppenbara försök att vilseleda investerare och att negativt påverka Valeants marknadspris".

Bombardier dumpar 
 1.800 tjänster

Bombardier dumpar
1.800 tjänster

Bombardier meddelar att man planerar för omstruktureringar av sin verksamhetsstruktur samt nedskärningar om 1.800 flygplanstjänster.

Airbus, Boeing och Lockheed
bekräftar stridsflygsbud i Danmark

Airbus, Boeing och Lockheed Martin bekräftar alla att de lämnat in anbud för att ersätta Danmarks åldrande stridsflygsflotta bestående av F-16. Bara Saab har dragit sig ur tävlingen, rapporterar Defense News.

Annons

Skandalbolaget: Vet inte vad
som ligger bakom bokföringsfelet

Oniva Online Group har upptäckt fel i redovisningen som är så pass stora att bolaget tvingats sänka sina prognoser för 2014. Vad som egentligen hänt är fortfarande oklart, men upptäckterna kan leda till fler åtgärder.

Skandalbolag rasar efter vinstvarning

Oniva Online Group, som varit i blåsväder under våren på grund av misstänkta felaktigheter i redovisningen, har i dag medgett stora brister i sina räkenskaper. Aktien rasar 41 procent i den inledande handeln.

SHB sänker skogsbolag

Handelsbanken Capital Markets har sänkt sin rekommendation för skogskoncernen från köp till minska efter bolagets delårsrapport för det andra kvartalet.

Ford över förväntan

Ford över förväntan

Fordonstillverkaren Ford redovisar ett resultat exklusive jämförelsestörande poster på 0,40 dollar per aktie för det andra kvartalet 2014 (0,30).

Arbetslösheten i Sverige högre än väntat

Arbetslösheten i Sverige högre än väntat

Arbetslösheten i Sverige uppgick enligt SCB:s undersökning till 9,2 procent i juni. 1

Lyft för euroområdets inköpschefsindex

Inköpschefsindexet för tillverkningsindustrin i EMU uppgick preliminärt till 51,9 i juli. Det kan jämföras med förväntningarna som var 51,7 och förra månadens utfall vid 51,8.

Danske Bank lyfter 
efter rapport

Danske Bank lyfter efter rapport

Danske Bank är klockan 09.54 på torsdagen upp med 4,5 procent till 162,70 danska kronor efter en rapport där nästan samtliga punkter överträffat förväntningarna.

Lägre producentpriser

Lägre producentpriser

De svenska producentpriserna sjönk i juni jämfört med månaden innan.

Getinges styrelseordförande och majoritetsägare Carl Bennet.

Getinge på väg lösa FDA-konflikt

Det kommer att bli en lösning under innevarande kvartal på konflikten mellan Getinge och den amerikanska hälsovårdsmyndigheten FDA.

Citi: Köp stålbolaget

Citi Research höjer rekommendationen för stålbolaget till köp, från tidigare neutral.

GM återkallar fler bilar

GM återkallar fler bilar

Fordonstillverkaren General Motors ökar på listan med återkallade bilar med 717.949 fordon i USA, rapporterar BBC.

Överlag nedåt på Asienbörserna

Överlag nedåt på Asienbörserna

De asiatiska börserna handlades överlag negativt under torsdagen.

Bilförsäljning, Bilia i Haga norra.

Ökad vinst för Bilia

Bilia redovisar ett resultat före skatt på 110 miljoner kronor (85) för det andra kvartalet 2014.

Nokia något över förväntan

Nokia något över förväntan

Telekombolaget redovisar en justerad vinst per aktie som blev något högre än vad analytikerna hade väntat sig.

Sydkorea annonserar nytt stimulanspaket

Sydkorea annonserar nytt stimulanspaket

Sydkoreas regering meddelar ett stimulanspaket för att ge stöd till ekonomin, vilket inkluderar 40 miljarder dollar i finanspolitiska utgifter och finansiering.

Elekta köper turkiska Mesi Medikal

Elekta förvärvar Mesi Medikal, en turkisk distributör av strålbehandlingssystem.

Facebook lyfte 
 i efterhandeln

Facebook lyfte
i efterhandeln

Facebook steg ordentligt i efterhandeln på Wall Street efter att bolaget släppte sin kvartalsrapport.

Danske Bank höjer vinstprognos

Danske Bank höjer vinstprognos

Danske Bank höjer vinstprognosen för 2014 till ett resultat före skatt på 10-13 miljarder danska kronor.

USA:s president Barack Obama.

Sänkt tillväxtprognos för USA

Internationella valutafonden, IMF, uppger i en rapport på onsdagen att tillväxtprognosen för USA, mätt som BNP, uppgår till 1,7 procent för 2014 och att den ligger på 3,0 procent avseende 2015 och 2016.

Kinesiska inköpschefer mer optimistiska

Det kinesiska inköpschefsindexet (HSBC) steg till preliminära 52,0 i juli från det definitiva utfallet på 50,7 i juni.

Ökade intäkter för AT&T

Ökade intäkter för AT&T

Den amerikanska teleoperatören rapporterar en minskad nettovinst exklusive jämförelsestörande poster, men ökade intäkter för det andra kvartalet 2014.

Fortsatt förlust
för Aerocrine

Aerocrine redovisar ett resultat före skatt på -55 miljoner kronor (-56) för det andra kvartalet 2014.

Vinsten stiger
för Concentric

Concentric redovisar ett resultat före skatt på 79 miljoner kronor (66) för det andra kvartalet 2014.

Apple vinnare i New York

Apple vinnare i New York

De amerikanska börserna har handlats oregelbundet inledningsvis men stängde onsdagens handel svagt uppåt med Apple och Biogen som draglok.

USA är redo att utöka sanktionerna mot Ryssland

USA:s regering är redo att utöka de ekonomiska sanktionerna mot Ryssland om landet inte vidtar åtgärder för att få slut på Ukrainas konflikt med de proryska separatisterna. Det uppgav en senior regeringskälla i USA, enligt Dow Jones Newswires.

Finansguruns favoriter

Finansguruns favoriter

Kände finansprofilen Marc Faber, som länge trott på en nedgång på marknaden, pratade på onsdagen om vilka områden på marknaden han faktiskt tror på.

EU underkänner 
 stöd till Ryanair

EU underkänner
stöd till Ryanair

Det irländska flygbolaget måste betala tillbaka 10 miljoner euro till Frankrike.

UBS ser stora risker för europeiska banker i Ukraina och Ryssland

UBS estimerar att europeiska banker har minst 60 miljarder euro i lån i Ryssland och Ukraina.

SSAB och ABB åt 
 skilda håll på börsen

SSAB och ABB åt
skilda håll på börsen

Stockholmsbörsen handlas inom ett snävt intervall på onsdagen. Rapporterande ABB och SSAB tilldrar sig investerarnas intresse med skilda kursrörelser.

Bilkedja stiger på köptips

Bolaget stiger ordentligt på börsen efter en SHB-strateg gett köptips för aktien.

Börsblock Köper aktie inför rapport

Fyra av fem portföljbolag levererade starka rapporter i förra veckan. Nu tar vi position inför en ny rapport. Förra veckan [...]

ANALYSENIndrivaren lägger i överväxel

Finans- och inkassobolaget Intrum Justitias nya affärsområde växer så det knakar. Och är mer lönsamt. Det bäddar för kurslyft.

Annons
Annons

Vinnare & förlorare

Aktienamn Förändring Aktuellt värde
BioIn... +9,2% 3,1
Eniro +7,8% 23,6
Nokia +7,3% 56,4
SEMAFO -5,4% 28,9
Midso... -4,2% 30,0
Bilia A -3,8% 191,5

Räntor, valutor, olja

Ränta Förändring Aktuellt värde
3 mån -0,01 0,15%
Valuta Förändring Aktuellt värde
Dollar +0,00kr 6,83
Euro +0,00kr 9,20
Olja Förändring Aktuellt värde
Brent $/fat -0,89$ 107,14
Se fler Vinnare och Förlorare

Hitta konsulten

Sök bland tusentals konsulter på nya Konsultguiden.se