Analys: Banco Santander - Stark erövrare

En familjekontrollerad bank från en liten håla i norra Spanienär världens ledande spanskspråkiga universalbank. BancoSantander har erövrat hela Latinamerika de senaste åren. Menkrisen där gör att aktiemarknaden inte uppskattar banken efterförtjänst.

Annons
Verktyg
Det talas mycket i dessa tider om Euroland och dettas tusentalsbörsföretag. Tanken är att europeiska aktieplacerare i framtidenska välja och vraka bland kontinentens företag precis somamerikaner gör bland sina. Men det är långt dit.Att Affärsvärlden den här veckan väljer att introducera BancoSantander är för att, å ena sidan, visa vilka möjligheterEuroland bjuder aktiespararen och, å andra sidan, illustrera hurokända europeiska företag fortfarande är för andra än spararna ide gamla hemländerna. Kanske är banken också ett aktiefynd förden som tror på Latinamerika.Vilka européer skulle gå med på att en av kontinentensskickligaste bankirer är en spanjor och att ett av Eurolandsframgångsrikaste finansföretag kommer från en liten håla iNordspanien?Staden Santander är ungefär dubbelt så stor som Sundsvall ochär huvudstad i regionen Cantabria vid Biscayabukten. I den stadengrundades, ungefär samtidigt med Stockholms Enskilda Bank, enköpmannabank som skulle finansiera affärer över Atlanten frånden lilla hamnstaden. Den är betydligt vassare änWallenbergarnas familjebank i dag. Åtminstone har den växtsnabbare. Banco Santander är nämligen ett par storleksklasser över destörsta svenska bankerna, inte någon av världens störstadetaljistbanker, men i toppkategorin när det gällerinternationella företagsaffärer. Och ledande när det gällerföretagsaffärer i det spansktalande området.

Sonson till grundaren

Emilio Bot°n, med det ståtliga tillnamnet Sanz de Sautuola yGarcia de los Rios, är sonson till grundaren. Det var hans farmed samma namn som styrde banken i 36 år och väntade ända till1986 innan han överlät rodret till sonen. Då var Emilio denyngre redan 51 år och hade hunnit gro sina karaktäristiskaögonbryn. Emilio ser uppriktigt ledsen ut när han rynkar debuskiga ögonbrynen och konstaterar att placerarna ännu intetycks ha upptäckt de stora möjligheterna och kontrollerbarariskerna i Latinamerika. I övriga utvecklingsländer har bankenfå riskengagemang. Men aktiespararna skyr ändå allt som luktaremerging markets.I niomånadersrapporten, som publicerades nyligen, justeradesprognosen för helårsvinsten ned från 8 till 7 miljarder kronor.Men det rör sig ändå om en förbättring på 25 procent, vilketockså var ökningstakten för de nio månaderna.Det har hittills inte funnits några alarmsignaler alls från våraverksamheter i Latinamerika. De dåliga lånens andel iLatinamerika är 3,8 procent mot någon procent i Spanien, vilketsnarare är bättre än vad det varit tidigare, heter det ikommunikén.I banken arbetade Emilio Botín mer än halva sitt liv innan hanfick makten. Yrket hade han alltså lärt sig grundligt. Att hanvill se sin egen period som helt skild från faderns framgår avföretagets hemsida, där långsiktstabellen inleds med just 1986,det år då han tog över. Varför skulle företaget annarspresentera en elvaårstabell?Långtidssammanställningen visar att tredje generationenshuvudman har mycket att vara stolt över. Rörelseintäkterna harunder Emilio den yngre ökat med i genomsnitt 20 procent om året.Bankens tillgångar har växt med 22,5 procent. Att han är enmodern och aktieägarorienterad bankir illustreras av attutdelningen under samma period växt med 16 procent år efter år.

Latinamerikaeffekt på börskursen

Det enda han inte är nöjd med är det viktigaste, aktiekursen.Fram till i fjol, när Madridbörsen värderade Banco Santander somhögst, hade kursen stigit med i genomsnitt 14 procent per årunder de senaste elva åren. Nu har ökningstakten sjunkit till 10procent efter en dramatisk nedvärdering under intryck avLatinamerikakrisen.I Santander står Botíns far staty, men stadens störste son ärnog ändå golfspelaren Severiano Ballesteros. Lyckligtvis är hangift med en av Emilios döttrar, så det stannar inom familjen.Den tillbakadragne Emilio har själv sex barn, av vilka AnaPatricia, 37 år, är äldst. Därnäst kommer Emilio, som är 34 år.Ana Patricia ska vi återkomma till. Brodern Jaime finns ocksåmed i företaget, som familjen styr enväldigt trots attaktieägandet - att döma av årsredovisningen - bara handlar om3-4 procent av kapitalet,Botíns far hade uppenbarligen tumme med aktiefolket eller ocksåvar den lilla familjebankens ingångsvärde från 1986 ett resultatav en ovanligt stark börs.I fjol var banken återigen Madridbörsens kelgris innan rasetkom.Frågan är om Spanien har något annat företag över huvud tagetsom kan mäta sig med denna bank i internationellkonkurrenskraft. Särskilt i Latinamerika har Santander en långtradition, från 1951. Men banken har också anglosachsiskaförbindelser med stort aktieinnehav i och allians med Royal Bankof Scotland samt ett tidigare förhållande med den amerikanskabanken First Fidelity (First Union efter en fusion med ett annatamerikanskt företag).Den stora amerikanska aktieposten såldes i fjol med enrealisationsvinst på respektingivande 12 miljarder kronor. Dennareavinst användes för att skriva ned goodwillposter somuppkommit under en hektisk köprunda i Latinamerika. BancoSantander köpte under 1997 banker från Chile till Mexiko ochpasserade Argentina, Colombia, Peru, Venezuela, Uruguay ochPuerto Rico på vägen.Banco de Venezuela, Banco Río de la Plata, Banco SantanderMexicano, Banco Santander Colombia och Banco Santander Brasiltillhör de nya banker som gör att koncernen nu har åtta miljonerkunder i Latinamerika. Det är kanske inte så konstigt att denlatinamerikanska pressen skriver om de nya conquistadorerna.Andra spanska företag, som telekommunikationsföretagetTelefonica och energibolaget Endesa, följer Santanders exempel.Latinamerika står därför i dag för närmare en fjärdedel av avbankens tillgångar och ännu mer av vinsten så länge affärernadär går bra.Botíns stora chans på hemmaplan kom för fyra år sedan närSpaniens största bank, Banesto, råkade ut för ungefär sammagenomklappning som svenska Nordbanken eller franska CréditLyonnais. Botín lade bud på litet mindre än hälften av Banestosaktier för att få kontrollen, men inte hela ansvaret.

Spansk Kreugeraffär

Han vann budgivningen i kamp med den betydligt störrelokalkonkurrenten Banco Bilbao Viscaya. Banesto hade då tagitsöver av centralbanken för att förhindra att alla sparare skullestorma krisbanken. En genomgång visade att tillgångarna ibalansräkningen var övervärderade med 27 miljarder kronor. Denansvarige bankchefen Mario Conde kastades i fängelse förbedrägeri.Den affären kommer nog att sysselsätta spanjorerna lika längesom vår gamla Kreugeraffär plågat oss. Den har redan resulterati flera skandalböcker. Särskilt pinsamt blev det för amerikanskabanken J P Morgan, som ägde en minoritetspost i Banesto.Krisbankens finanser repade sig emellertid snabbt, det gick attlösa problem genom att sälja av industriinnehaven. I fjol löstesresten av aktierna i Banesto in med ett aktiebyte. Det är enmycket bra affär hittills.Till bilden av Santander hör också verksamheter i London, Paris,Frankfurt och Milano. I Italien har Santander en minoritetsposti Sao Paolo-banken. När Hongkongbanken Peregrine Securitieskraschade var Santander där och tog över personal för att byggaut positionerna i Sydostasien. Men det behövdes inte mångamånader för att konstatera att den tigermarknaden för tillfälletvar död. Peregrinefolket avskedades lika snabbt som deanställts. Bankirfamiljen från Santander tar bara kalkyleraderisker.

Universalbank

Emilio Botín har nu en universalbank med en starkdetaljiströrelse i hemlandet och en företagsbank medinternationellt rykte. Den senare delen av banken har döpts omtill Santander Investment, och den fokuserar efter Asienkrisentills vidare sina resurser på Latinamerika och Sydeuropa.Chef för Santander Investment är den tidigare nämnda dottern ochtrebarnsmamman Ana Patricia Botín, en parant kvinna medomisskännlig amerikansk framtoning. Under sju år arbetade hon påJ P Morgan. Enligt en intervju i Business Week tänker hon tavara på de erfarenheter hon fått där.Vi är inte rädda för de amerikanska bankerna, säger hon. Vi kanbli lika bra som de, och i Latinamerika har vi en helt annanlokal närvaro och kunskap.

Handlar för 30 miljarder

Det är Ana som genomfört köprundan i Latinamerika, och somkostat uppemot 30 miljarder kronor, helt enligt fadernsstrategier. I Spanien har hon varit framgångsrik när det gälleratt tränga sig in bland de amerikanska bankerna sominternationell samordnare av de stora privatiseringar som gjorts.Det konservativa manliga banketablissemanget betraktar dennaturboladdade kvinna med skräckblandad förtjusning. Alla i bankenär livrädda för Ana Patricia. Hon säger vad hon tycker och detkan göra ont, säger en spansk finansjournalist.Det mesta talar nog för att den 63-årige Emilio Botín snart fårmaka på sig för att lämna plats åt dottern. Om inte kommertroligen någon av de amerikanska konkurrenterna att värva henne.Ana Patricia Botín blir därför antagligen världens förstakvinnliga chef för en ledande internationell bank.Vem kunde tro det om en liten köpmannabank från en småstadshålai norra Spanien? Fast gardera med en ny Emilio Botín. Den här familjenhåller ju trots allt på traditionerna.

Botíns mål för banken

Styrelseordföranden och koncernchefen Emilio Botín har arbetat39 år i banken och bär en snart 150-årig familjetraditionvidare. Ändå framstår han i sina tal och presentationer som enbankir av anglosachsisk snitt. Det gäller att skapaaktieägarvärde och banken arbetar med en rad finansiella ochlätt mätbara mål för ögonen. Målet är att fördubbla vinsten per aktie denärmaste tre åren utan att öka risktagandet. Banco Santander ska etablerasig som en av världens ledande och mest lönsamma banker.I den senaste versionen är de mätbara målen:

1) Vinsten per aktie aktie ska växa jämnt och säkert med över 20procent om året.

2) Avkastningen på bankens eget kapital ska vara över 20procent.

3) Det så kallade I/K-talet (relationen mellan innntäkter ochkostnader) som mäts på ett annat sätt utomlands, ska varamotsvarande över 1,82. Det är en bit kvar dit.

4) Primärkapitalet ska vara minst 8 procent av balansräkningenoch sekundärkapitalet minst 12 procent.Banken använder också olika andra mål som definierar säkerheteni utlåningen.

Snabb tillväxt

Banco SantanderSpanska pesetas mdr 1993 1994 1995 1996 1997Räntenetto 238,1 293,9 394,8 395,1 531,7Totala intäkter 400,3 373,1 542,5 636,8 864,9Rörelseresultat 189,5 98,4 145,4 181,7 254,0Nettovinst 66,4 69,6 75,4 85,6 110,6Balansomslutning 10439 15041 16464 19676 25955förändring, % 48 44 9 19 32Större utomlands

Banco Santander 30/9 30/9 1997 1998Avkastning EK, % 21 22Primärkap, % 8,1 8,8I/K-tal 1,62 1,61Ant aktier, milj 958 1170Ant aktieägare, tusental 234 568Antal kontor 5191 5788varav Spanien, % 73 66Anställda, tusental 69 78varav Spanien, % 41 35Så köper du Banco Santander

För en svensk är det billigast att köpa Banco Santander -aktienpå New York-börsen, via internetmäklaren Teletrade. Det kostar385 kronor.

Utländska aktier, kan jag köpa dem själv och hur går det till?Ja, det är inte svårare att köpa egna utländska aktier än attköpa egna svenska. Men det är mycket, mycket dyrare.Om man vänder sig till någon av de fyra storbankerna krävs detdels att man har en aktiedepå hos dem (vilket för den som har200.000 kronor placerade kostar ungefär 1.000 kronor per år).Dels kostar varje affär minst 1.000 kronor (administrativ avgiftplus svenskt courtage plus utländskt courtage).

Billigast i New York

Banco Santander är en spansk aktie. Men för en svensk är detbilligast att köpa den på New York-börsen genom internetmäklarnaAktiedirekt och Teletrade. Teletrade är billigast, 385 kronorkostar affärer upp till 400.000 kronor.Depån kostar ingenting om kunden gör minst tre avslut per år.Härigenom kan man alltså klara sig undan med långt mindre änhälften av de avgifter som storbankerna tar ut.Men det gäller ändå att investera hyggligt stora belopp. För densom köper för 10.000 kronor innebär ju 385 kronor nästan 4procent i courtage. Om affären är på mer än 400.000 kronor såtar Teletrade bara 0,12 procent i courtage.

Dyrt i längden

Något billigare för småsparare är Aktieinvest. Dess depå kostarmellan 125 och 500 kronor beroende på sparat belopp. Courtagetär 0,7 plus 1,3 procent, inget minimicourtage. Den storanackdelen är att Aktieinvest bara förmedlar drygt 300 utländskaaktier. Av spanska aktier finns bara två att välja på, och BancoSantander är inte en av dem. Dessutom är två procent i courtage för dyrti längden för den som köper och säljer ofta.

Kommentarer

Debattinlägg blir automatiskt tillgängliga för andra användare så snart den som skrivit ett inlägg har publicerat det. Var och en ansvarar själv för innehållet i sina inlägg.

Det går inte längre att kommentera denna artikel.

Ekonominyheter
Ane Uggla

Här är näringslivets lönetopp

Ane Uggla tjänade 120 miljoner kronor förra året, dubbelt så mycket som tvåan i inkomstligan, förre Meda-chefen Anders Lönner.

Goda nyheter för Medivir

Goda nyheter för Medivir

Kommentar Försäljning av Olysio, Medivirs preparat mot hepatit C, minskade med nästan 5 procent. Det är illa, men bättre än för fyra veckor sedan.

OW Bunker-chef häktad

OW Bunker-chef häktad

En hög tidigare chef inom skandalbolaget OW Bunker har häktats för bedrägeri, rapporterar danska medier. 

Tuff start för intressant Powercell

Bränslecellsbolaget Powercell faller kraftigt på börsen under sin första handelsdag. Det tidigare Volvoprojektet som bolagiserades 2009 har nu slutfört en emission på 108 miljoner kronor och genomfört en listning på First North. Börsvärdet uppgår till 245 miljoner kronor.    1

Då intar Lundins guldklimp börsen

Lundin Gold kommer på måndag att noteras på Nasdaq Stockholm.

Annons

Domstol godkänner Northlands konkurs

En domstol i Luxemburg har godkänt en konkursansökan från gruvbolaget.

Failcons grundare Cass Phillipps

Startup-sjukan: Missbruk och svåra depressioner

Hon sätter ljuset på Silicon Valleys mörka baksida.

Wall Street, amerikas flagga, usa.

Wall Street fortsätter upp

Wall Street höll sig precis ovanför nollstrecket efter två dagar av kraftig uppgång. 1

Tidig uppgång på börsen raderades ut

Tidig uppgång på börsen raderades ut

Stockholmsbörsen inledde fredagens handel uppåt men tappade sedan successivt mark och handlas efter lunchtid i en oregelbunden tendens.

Lars Nyberg.

Telia-chefens rekordstora lönelyft

Förre Telia Sonera-chefen Lars Nyberg fick ett rejält lönelyft på 116 procent förra året. Hans taxerade inkomst blev nästan 38 miljoner kronor.

DI: Dags plocka upp aktien efter raset

Lucara Diamond har fallit över 30 procent på börsen sedan i somras. Men utsikterna är ljusa, skriver Dagens Industri i en aktieanalys.

Oljebolagets vd köper storpost

Vd:n i det kanadensiska oljebolaget har köpt en stor andel aktier i egna bolaget.

Henry Ohlsson, ny vice riksbankschef.

Han blir ny vice riksbankschef

Riksbanksfullmäktige beslutade idag enhälligt att utse Henry Ohlsson till ny ledamot i Riksbankens direktion och vice Riksbankschef. Det framgår av ett pressmeddelande.

Negativ trend. Medicinteknikföretaget Aerocrine har svårt att vända förlusttrenden.

Börsbolagschefen måste förklara sig

Medicinteknikbolaget Aerocrine är i djup knipa. Nu tvingas vd Scott Myers förklara vad bolaget ska göra för att komma till rätta med problemen.

Luften ur 3D-sektorn

Luften ur 3D-sektorn

Den tidigare så heta 3D-printingsektorn har svalnat. Uteblivna volymorder, större konkurrens och mer rimliga förväntningar har halverat sektorn i år.

Shelton och Petrogrand upplöser korsägande

Shelton och Petrogrand upplöser korsägande

Shelton Petroleum och Petrogrand har ingått avtal om att lösa upp korsägandet mellan bolagen genom byte av aktieinnehav.

Omvänd vinstvarning från Nolato

Plastkomponenttillverkaren Nolatos Telecom-segment kommer att redovisa extraordinärt höga volymer under det fjärde kvartalet.

Saab får order på halv miljard

Saab får order på halv miljard

Saab och det brasilianska försvarsministeriet, genom Aeronautics Command - Comaer, har ingått avtal gällande support och underhåll för Gripen NG.

Högre kurser i Asien efter Fed-besked

Högre kurser i Asien efter Fed-besked

Asienbörserna stiger generellt på fredagen med bränsle från beskeden från amerikanska Federal Reserve tidigare i veckan.

Skanska miljardsäljer kontorsprojekt i Polen

Skanska miljardsäljer kontorsprojekt i Polen

Byggbolaget Skanska säljer ett kontorsprojekt i Wroclaw i Polen för 117 miljoner euro, motsvarande cirka 1 miljard kronor.

Wolfgang M Neumann.

Rezidor vinstvarnar

Hotelloperatören Rezidor Hotel Group vinstvarnade sent på torsdagen.

Sänkt kreditbetyg för Venezuela

Sänkt kreditbetyg för Venezuela

Kreditvärderingsföretaget Fitch har sänkt kreditbetyget för Venezuela till CCC, från tidigare B. Det framgår av ett pressmeddelande.

Försäkringsbolag bedöms som systemkritiskt

Det amerikanska försäkringsbolaget Metlife har bedömts vara en systemkritisk finansiell institution av FSOC (Financial Stability Oversight Council), framgår det av ett pressmeddelande.

Air France-KLM vinstvarnar igen

Air France-KLM vinstvarnar igen

Air France-KLM reviderar ned sin ebitda-prognos för 2014 med "ytterligare 200 miljoner euro", enligt ett pressmeddelande.

Oracle lyfte efter stark rapport

Oracle lyfte efter stark rapport

Kurserna på börserna i New York letade sig högre för andra dagen i rad på torsdagen och stängde på dagshögsta.

Skandalbolag mörkades i OW Bunker-prospektet

Skandalbolag mörkades i OW Bunker-prospektet

Riskkapitalbolaget Altor anklagas nu för mörkläggning inför skandalbolaget OW Bunkers börsnotering i våras. Det dotterbolag i Singapore som orsakade konkursen nämndes inte i noteringsprospektet. 1

Nordea: Rubelvolatiliteten består

Nordea bedömer att volatiliteten för den ryska rubeln kommer att förbli extrem.

Lukrativt optionsprogram kan 
ge Johan Carlström 70 miljoner

Lukrativt optionsprogram kan ge Johan Carlström 70 miljoner

Brottsmisstänkte före detta vd:n Johan Carlström kan sannolikt tjäna 70 miljoner kronor på Fingerprint Cards incitamentsprogram.

Ford tvingas återkalla 
en halv miljon bilar

Ford tvingas återkalla en halv miljon bilar

Fordonstillverkaren Ford tvingas gå samma väg som flera andra biltillverkare redan gjort när bolag nu utökar sin återkallelse relaterad till krockkuddar tillverkade av Takata.

Industrivärdens storägare Fredrik Lundberg och bolagets ordförande Sverker Martin-Löf.

Fredrik Lundberg: Sverker sköter sig utmärkt

Industrivärdens storägare Fredrik Lundberg uttalar sig nu om avslöjanden kring SCA-topparna och Sverker Martin-Löfs avhopp från ordförandeposten i Industrivärden. 2

Vattenfall säljer aktieposten i polska Enea.

Vattenfall säljer infrastruktur för miljarder

Vattenfall har sålt infrastruktur för kraftöverföring till vindkraftparken Thanet på Englands östkust för 2 miljarder kronor till elnätsbolaget Balfour Beatty.

Börsblock Två nya köp efter rekordvecka

Förra veckan gick det mesta portföljens väg. Medan index uppgång stannade vid 2,0 procent steg portföljen med hela 4,6 procent. [...]

ANALYSENHusvagnar med dåligt drag

Husvagns- och husbilstillverkaren Kabe har svårt att växa på en hemmamarknad som hackar. Trots en låg värdering är det bäst att avvakta.

Han är vinnaren 
på SCA-skandalen

Krönikor Jon Åsberg Han är vinnaren på SCA-skandalen

Han är vinnaren 
på SCA-skandalen

Skandalen i SCA har många förlorare men också en tydlig vinnare. 4

Vem blir nästa vinnare?

Vem blir nästa vinnare?

Med klassiska urvalskriterier erhålls fem aktier med potential att bli nästa års vinnare.

Annons
Annons

Vinnare & förlorare

Aktienamn Förändring Aktuellt värde
Image... +26,6% 2,9
Eniro +23,3% 6,1
Shelt... +19,7% 11,8
Rezid... -15,4% 27,5
Svold... -9,7% 102,0
Bacti... -8,1% 17,0

Räntor, valutor, olja

Ränta Förändring Aktuellt värde
3 mån -0,00 0,04%
Valuta Förändring Aktuellt värde
Dollar +0,01kr 7,73
Euro -0,01kr 9,46
Olja Förändring Aktuellt värde
Brent $/fat +2,89$ 62,16
Se fler Vinnare och Förlorare

Hitta konsulten

Sök bland tusentals konsulter på nya Konsultguiden.se