I förra veckan skrev jag en krönika som tog sin utgångspunkt i att september varit den absolut sämsta börsmånaden i USA under perioden 1885-2001. I en kommentar till krönikan skrev signaturen Ganger Rolf att detta inte längre stämmer om man ser till en kortare tidsperiod.

Med detta som utgångspunkt tog jag mig friheten att undersöka hur den svenska börsen utvecklats under augusti-januari de senaste 20 åren. Augusti, september och oktober är enligt den amerikanska statistiken dåliga börsmånader, medan november, december och januari tvärtom visat sig vara bra månader att inneha aktier.

Resultatet av min ministudie, baserad på data från OMXS30-indexet, bekräftar i stort de amerikanska resultaten. September är sämst av de undersökta månaderna följt av augusti och oktober. Bästa månaden är januari följt av november och december.


Grafen ovan visar att den som innehaft OMXS30-index på börsen enbart under augusti och september de senaste 20 åren till och med förlorat pengar. Av en investerad 100-lapp 1987 fanns bara knappa 57 kronor kvar för den som valt att enbart inneha aktier under september månad. Den som istället satsat på januari hade nästan fördubblat sitt kapital.

Vad som tynger resultatet under augusti-oktober är många extrema nedgångar och få extrema uppgångar. Hela nio gånger har börsen fallit med över tio procent på en enda månad under augusti-oktober att jämföra med bara två gånger under november-januari. Under augusti-oktober har börsen dessutom bara stigit med över tio procent under tre månader de senaste 20 åren, medan motsvarande siffra för november-januari är nio månader.

Resultaten visar också att det är mer sannolikt med nedgångar under de dåliga månaderna. I augusti och september har vi under de senaste åren haft lika många månader med positiv som negativ avkastning. I januari däremot är nedgångar betydligt mer sällsynta. Bara under fyra av de 20 senaste åren har börsen fallit i januari.

Om vi väljer att enbart titta på de senaste tio åren så är bilden nästan densamma. September och augusti är fast förankrade i botten med negativ avkastning och november, december och januari ger alla positiv avkastning, denna gång med november i topp. Det som sticker ut är att oktober kommer in på en andra plats. Såväl under de senaste 10 som 20 åren har oktober faktiskt varit en ganska hygglig börsmånad. Det är framförallt i augusti och september man bör se upp.


Hur ska man då som investerare agera utifrån dessa data? Även om man inte ska fästa för stor vikt vid resultat som dessa är det nog inte fel att vara lite mer försiktig under augusti och september. Har man missat de senaste årens börsuppgång och vill köpa aktier kanske det är bättre att avvakta, alternativt att inte gå in med hela kapitalet på en gång.

Den som ligger tungt belånad kanske ska lätta lite på belåningen och den som lever på att utfärda säljoptioner kanske ska ta det lite lugnare. De som ligger tunga i de aktier som gått bäst under uppgången kanske ska vikta ner i dem till förmån för mer defensiva placeringar. Och de som av skattemässiga skäl inte vill sälja sina aktier kan med fördel hedga sig genom att exempelvis köpa säljoptioner eller den börshandlade fonden XACT Bear, vilken handlas precis som en aktie.

Till sist ska man komma ihåg att höstmånaderna inte alltid är dåliga månader. I fjol steg index med cirka fem procent under såväl augusti som september och oktober. Det var den bästa höstperioden sedan 1993. I år kan det dock vara läge att se upp lite extra, särskilt som börsen gått otroligt starkt och himlen inte är fri från orosmoln.

Fotnot: OMXS30-indexet omfattar börsens 30 mest omsatta aktier.