Börs:Fastighetskungens
arbitrage i Scribona
Av: Johan Högberg
Publicerad 16 juli 2008 12:26
3 kommentarer
Tidigare it-bolaget Scribona är idag en påse pengar kryddad med gratis förlustavdrag. Det lockar en av Sveriges fastighetskungar.
I mars i år meddelade Scribona att bolaget säljer sin verksamhet till Tech Data för drygt en halv miljard kronor. Därefter meddelade bolaget i slutet av maj att värdet för aktieägarna efter den genomförda avvecklingen blir minst 5,60 kronor per aktie.
Så sent som i förra veckan höjde bolaget denna prognos till minst 6,50 kronor per aktie. Dessutom tillkommer värdet av bolagets förlustavdrag, vilka betingar ett värde på nästan 220 miljoner kronor, eller cirka 2,70 kronor per aktie.
Förlustavdrag värderas oftast med en betydande rabatt. I Scribonas fall är de dock gratis givet att styrelsens prognos om ett värde på 6,50 kronor per aktie stämmer. Börskursen är nämligen bara 5,90 kronor.
Scribona har aviserat att man i samband med halvårsrapporten i augusti kommer att ge information om bolagets framtida strategi. Redan nu är det dock ganska uppenbart vad som är på väg att hända.
Sedan hösten förra året har Johan Claesson och hans Kalmarbaserade fastighetskoncern CA Fastigheter ökat sitt ägande i Scribona från 0,2 procent av kapitalet till 25,0 procent. Den senaste uppflaggningen kom så sent som den 15 juli. Idag är Claesson och hans fastighetsbolag tillsammans Scribonas största ägare.
Att Scribona är intressant för Johan Claesson är inte förvånande. CA Fastigheter hade i fjol hyresintäkter på nästan 408 miljoner kronor och ett resultat från fastighetsrörelsen på 212 miljoner kronor. Tack vare fastighetsförsäljningar blev resultatet före skatt 413 miljoner kronor.
Med CA Fastigheters storlek kan Scribonas förlustavdrag användas på bara 2-3 år, vilket gör Scribona, med gratis förlustavdrag, högintressant för Claesson.
Om CA Fastigheter skulle ta över Scribonas förlustavdrag och använda dem på tre år skulle de, med en diskonteringsränta på 10 procent, betinga ett värde på cirka 200 miljoner kronor, eller nästan 2,50 kronor per aktie. Lägg till 6,50 kronor och Scribonaaktien är, för Johan Claesson och CA Fastigheter, värd omkring 9 kronor.
Johan Claesson och CA Fastigheter kan alltså köpa 9 kronor för knappt 6 kronor, vilket naturligtvis är en riktigt fin arbitrageaffär. Frågan är bara hur själva transaktionen går till. Vill Claesson lägga sitt fastighetsbolag på börsen? Eller köper han ut Scribona och/eller förlustavdragen? Den som lever får se.
Att köpa förlustavdrag är inget nytt för Johan Claesson och CA Fastigheter. I slutet av 2001 köptes dotterbolag med förlustavdrag från it-bolaget Spray.
Mer att läsa från Nyheter
Bloggar som länkar hit
Kommentarer
Mellan klockan 06 och 19 på vardagar kan du kommentera artiklar.
3 kommentarer Sortera: Äldsta överst