De amerikanska orosmolnen

2007-08-01 16:34 Källa: Affärsvärlden

Pessimisterna fortsätter att härska över världens aktiemarknader på förnyad oro rörande den amerikanska ekonomin. Starka bolagsrapporter lyckas bara ge tillfälligt stöd åt kurserna. För dem som vill ha koll på problemen i USA listar Affärsvärldens Johan Högberg tre amerikanska orosmoln.

Annons

Läs också

Bolånen
Sedan årsskiftet har svenska investerare fått bekanta sig med ett nytt ord "subprimelån". En sökning i Affärsdatas arkiv under hela 2006 ger inte en enda träff. En sökning bara under den senaste månaden ger hundratals träffar.

Subprimelån är de sämsta lånen på den amerikanska bolånemarknaden. Lånen har höga räntor då låntagarna är personer med dålig ekonomi och kredithistorik. På senare tid har flera låneinstitut specialiserade mot subprimelån fått stora problem när låntagarna på grund av ränteuppgången inte klarat av att betala av på sina lån. Exempelvis fick New Century Financial, näst störst på subprimelån i USA, ansöka om konkursskydd i våras.

Optimisterna på marknaden menar att bolånekrisen är isolerad till subprimesegmentet, som trots allt bara utgör en liten del av den totala bolånemarknaden. Så sent som den 31 juli gick dock USA:s tionde största bolåneinstitut, American Home Mortgage Investment Corporation (AHM), ut och meddelade att man inte klarar av sin finansiering. Aktien backade 90 procent på beskedet. Nyheten fick USA-börserna att falla då den tyder på att subprimekrisen sprider sig till andra segment på bolånemarknaden. AHM är nämligen fokuserat på så kallade Alt-A-lån, vilka inte ställer särskilt höga krav på låntagaren, men ändå är av bättre kvalitet än subprimelån.

En vecka tidigare, den 25 juli, kom USA:s största fristående bolåneinstitut, Countrywide Financial med en usel delårsrapport. Såväl vinsten som omsättningen minskade kraftigt och bolaget sänkte sin helårsprognos för andra gången i år. Mer oroande var kanske att bolagets vd Angelo R. Mozilo spådde att husmarknaden vänder upp tidigast 2009. Dessutom visade rapporten att även låntagare i primesegmentet, alltså låntagare med god ekonomi och kredithistorik, har problem att betala av på sina lån. Antalet förfallna primelån ökade till 4,6 procent i kvartalet jämfört med 1,8 procent samma kvartal i fjol. För subprimelånen var motsvarande siffror 23,7 procent jämfört med 15,3 procent i fjol.

Om problemen på bolånemarknaden skulle spridas och även på allvar hota lån av högre kvalitet är risken stor att den så viktiga amerikanska privatkonsumtionen får sig en rejäl törn, något som skulle vara mycket negativt för den amerikanska ekonomin. Dessutom finns det många hedgefonder som spekulerat i bostadsobligationer och som riskerar stora förluster. Investmentbanken Bear Stearns rapporterade häromveckan om miljardförluster i ett par hedgefonder inriktade mot just subprimeobligationer.

Skräpobligationerna
Det är inte bara på bolånesidan som räntorna på högrisklån skjutit i höjden. Också på marknaden för så kallade junk bonds, skräpobligationer till företag med dåliga finanser, har spreaden ökat på sistone. På kort tid har spreaden, skillnaden i ränta mellan lån av hög och låg kvalitet, ökat från cirka 250 punkter till över 400 punkter, vilket historiskt varit ett tecken på att börsen kan stå inför en nedgång. Inför tre av de senaste 20 årens kraftigaste börsnedgångar, 1989, 1998 och 2000, fick vi varje gång se hastigt ökade spreadar.

I en färsk analys konstaterar dessutom investmentbanken Citigroup att skräpobligationsmarknaden för tillfället inte nödvändigtvis speglar den allvarliga situationen i full utsträckning. Tillståndet på kreditmarknaden har brutits ner allvarligt och nya affärer är nästan omöjliga att genomföra för tillfället, skriver investmentbanken.

På marknaden är många oroliga att de försämrade kreditvillkoren ska dämpa aktiviteten på marknaden för företagsaffärer. I synnerhet kan private equity-fonderna, vilka köpt ut mängder av börsföretag och därmed bidragit till börsuppgången, få problem att ordna finansiering till sina högbelånade utköp. Risken är också att företag som vill finansiera återköp av egna aktier med ökad skuldsättning stöter på finansieringsproblem.

Ben Bernanke
Nu när kredit- och aktiemarknaderna återigen blivit skakiga blir alla signaler från den amerikanska centralbanken Federal Reserve extra viktiga. Vad som skiljer denna gång från tidigare är att centralbankschefen idag är en annan.

Den förre centralbankschefen Alan Greenspan satt på posten under nästan 20 år, från augusti 1987 till januari 2006 och gjorde sig känd för att vid flera oroliga tillfällen ha ryckt ut för att stabilisera de finansiella marknaderna genom att öka penningmängden. Han gjorde så vid samtliga av de senaste 20 årens kraftigaste börsfall, 1987, 1989, 1998 och 2000. Alan Greenspans agerande gav upphov till uttrycket "Greenspan put", vilket syftar på att centralbankschefen aldrig skulle tillåta en kollaps på de finansiella marknaderna. Den senaste räddningsaktionen efter it- och telekombubblan resulterade i den lägsta räntan i USA på nästan 50 år, en räntenivå som enligt vissa bedömare kan ligga bakom delar av dagens problem på hus- och kreditmarknaderna.

Med den nye centralbankschefen Ben Bernanke vid rodret är det många på marknaden som frågar sig om det finns en "Bernanke put" som skyddar marknaderna om hösten blir skakig. Färska uttalanden från Fed-chefen i St. Louis, William Poole indikerar att Fed kan vara på väg mot en förändring.

- Om marknaden tror att Fed alltid kommer att rycka ut, kommer marknaden att lägga mer tid på att försöka spå vad Fed kommer att göra istället för att försöka förstå vad som händer med näringslivets och hushållens beteende, sade William Poole, som dock poängterade att han enbart talade för sig själv.

Alltsedan han tillträdde i början av 2006 har Ben Bernanke uttryckt stor oro för inflationen, något som ingett förtroende hos aktörerna på de finansiella marknaderna. Frågan marknaden nu ställer sig är om han kopierar Alan Greenspan också vad gäller räddningsaktioner på de finansiella marknaderna. Styrräntebeskedet den 7 augusti kan säkert ge några ledtrådar.

Annons

Dagens vinnare och förlorare

Stockholm Stockholmsbörsen tappade mark på torsdagen. Här är en sammanfattning av dagens börshändelser. (1 kommentar)

Oro tynger Wall Street

New York Högre än väntad inflation i Kina stärkte farhågor om en nedkylning av den globala ekonomin. (1 kommentar)

Nokias nya teknologi kan
tvinga bort dagens mobilladdare

Nokias mobilrevolution

Äntligen Nokia har lämnat in en patentansökan till det amerikanska patentverket avseende en ny teknologi som för alltid kan förgöra dagens mobilladdare.

Därför kan
Wall Street falla

New York På Wall Street ligger Kina i fokus idag och oron är påtaglig.

Lågpris, Astras
nya medicin

Budgetnischad Läkemedelsjätten Astrazeneca satsar på lågpris. 18 nya mediciner ska tillverkas i Indien av en tillverkare av läkemedelskopior. (4 kommentarer)

Senaste timmen I dag Senaste veckan

Se hela nyhetsdygnet

Kina tynger börsen

Stockholm Börsen var marginellt lägre vid lunchtid. Karo Bio toppar vinnarlistan men alla är inte lika övertygade. (1 kommentar)

Positiva resultat för forskningsbolag

Het uppköpskandidat

I spelbranschen finns några framtida uppköpskandidater, enligt Golvets vänner. (4 kommentarer)

Tio svenskar bland världens rikaste

Svensktoppen Tio svenskar placerar sig på listan över världens dollarmiljardärer. Bland kända namn som Rausing och Kamprad finns en svensk man under 50. Läs hela listan här.

Därför sjunker bankerna

Stockholm Börsen backar efter svag utveckling för cykliskt och bank.

Börsbolagets ordförande
döms till näringsförbud

Två år En tidigare ordförande i ett börsbolag döms till näringsförbud i två år efter att ha lurat aktieägare och långivare. Han är inblandad i ett 15-tal konkurser bara i Sverige. (3 kommentarer)

Bioinvent i prestigeavtal

Forskning Läkemedelsutvecklaren Bioinvent har träffat ett avtal med ett av prestigebolagen inom läkemedelsforskning. Några finansiella detaljer avslöjas inte. (1 kommentar)

Svag börsöppning

Börsen väntas öppna med små nedgångar. Förhandeln med terminer pekar på inledande kursfall på mellan 0,3 och 0,5 procent.

Mexikan toppar listan över världens rikaste

Tre av fem av världens rikaste människor kommer numer från utvecklingsländer. Världens rikaste man är numer mexikan. (3 kommentarer)

Aktierna som lyfte Wall Street

New York-börserna fortsatte på onsdagen trenden med små rörelser som har noterats de senaste tre handelsdagarna.

Svag börsöppning

Aktien som ska
upp 30 procent

Gruvlig potential Ett av Stockholmsbörsens storföretag får höjd riktkurs. Potentialen är 33 procent. (6 kommentarer)

Stabil krona under natten

Den svenska kronan handlades till oförändrade nivåer på torsdagsmorgonen. En euro betalas i 9,73 kronor.

Svag börsöppning

Rekordlyft i Japan

Inte illa Japans bruttonationalprodukt steg med 0,9 procent under fjärde kvartalet jämfört med föregående kvartal. Det är en årstakt på 3,8 procent, visar färsk statistik.

Asienbörser fortsätter uppåt

Asienbörser fortsätter uppåt

Nya rekord? Kurserna i Japan fortsatte uppåt på torsdagen. I Kina föll däremot kurserna med mellan 0,5 och 1,0 procent.

Rekordlyft i Japan

Positiva resultat
för forskningsbolag

Äntligen Ett av börsens forskarbolag har nått ett genombrott med en ny medicinkandidat. Det lär ge resultat på börskursen idag. (2 kommentarer)

Uppåt värre på börsen

Stockholm Börsen förlängde på onsdagen den senaste tidens uppåtriktade trend och fick en extra skjuts efter positiv öppning i New York. (1 kommentar)

Fel på börskurser

För närvarande har vi problem att visa ut börskurserna på sajten. Detta beror på ett elfel hos vår leverantör SIX. Vi ber om ursäkt och hoppas på att deras problem snart ska vara löst.
/Affärsvärldens redaktion

Citigroup rusar i USA

New York USA-börserna stiger något i den inledande handeln på onsdagen. (3 kommentarer)

Handelsministerns två favoritsektorer

"Doldis köper skogsbolag"

Det puttrar det lite här och där, särskilt när det gäller småbolagen. (4 kommentarer)

Lundbergs nya kap

Ökar innehavet Investmentbolaget Lundbergs köper systematiskt allt fler aktier i Sandvik. (3 kommentarer)

Lundbergs: Pengarna ska arbeta

Handelsministerns två favoritsektorer

Exporthopp Handelsminister Ewa Björing har identifierat de två branscher där Sverige har störst potential att öka exporten. Och det är inte något svenskt musikunder hon ser framför sig. (1 kommentar)

"Boprisraset uteblir"

Fastighetschatt Idag chattade Affärsvärldens fastighetsexpert Nina von Koch med läsarna. Frågorna var många men tiden kort. Här är dock samtliga frågor och svar som hanns med. (7 kommentarer)

Därför rusar gruvbolaget

Stockholm Börsen stiger något. Här är några av de stora vinnarna och förlorarna idag.

Thomas Martinsons krav prutas med två tredjedelar

Advokatens krav hårdbantas

Mindre pröjs Advokat Thomas Martinsons ersättningskrav för försvaret av en tidigare mordmisstänkt vd i börsbolaget White Shark prutas rejält. Ett färskt beslut i tingsrätten toksänker ersättningen. (7 kommentarer)

Chatta med vår
fastighetsexpert!

Ställ dina frågor här Nu börjar chatten med Affärsvärldens fastighetsexpert Nina von Koch.

Verkstan som lyfter på börsen

Stockholm Börsen handlades i en oregelbunden tendens i inledningen. Här är de viktigaste händelserna under förmiddagen.

"Osannolikt att Fed höjer räntan"

Sannolikhetslära Federal Reserve måste signalera att en förändrad räntepolicy närmar sig långt innan en faktisk ränteförändring verkligen kommer. Därför är det högst osannolikt att den kommer nu, skriver WSJ.