Gamfonder för vanliga människor

I USA och ute i Europa snappar gamfonder upp dåliga företagslån till vrakpris. En marknad som även mindre svenska investerare kan investera i.

Annons

Verktyg

I dessa tider kan den som vässar klor och näbb likt en gam ta för sig av de svaga och döende. Bolag på fallrepet kan nämligen ha lån som en investerare kan hugga i flykten. Fonder på den här marknaden kallas gamfonder av ett skäl (se Affärsvärlden nr 6/2012). För den som inte vill ta risken med de riktigt dåliga lånen finns andra alternativ. Det går då att investera i lån tagna av bolag som går knackigt eller är högt belånade men inte är på fallrepet. I USA och ute i Europa går det att fynda sådana företagslån för i runda slängar 30–80 procent av nominellt värde.

Daniel Sachs, vd för Proventus Capital Partners, som numera fokuserar på att investera i lån, lovordar obligationer i allmänhet.

– Om man tittar på riskfria obligationer i ett 20-årsperspektiv har obligationer avkastat bättre än aktiemarknaden. Det här mantrat att aktier alltid är bättre än obligationer beror på hur lång sikt du ser det på och när du investerar, säger han.

En annan fördel med obligationer är att långivarna går före aktieägarna vid en eventuell konkurs. Konkursboet kanske klarar att betala delar av skulden. Den som då har köpt ett lån till 30 procent av nominellt värde kanske ändå kan göra en vinst, eller åtminstone minimera förlusten. Om bolaget inte går i konkurs utan rekonstrueras kan det finnas en chans att byta skulden mot aktier i bolaget. På så vis kan pengarna ändå räddas. Med andra ord är det, i alla fall för ett proffs, mindre risk i att investera i dåliga lån än att köpa aktier eller hela bolag.

Daniel Sachs påpekar dock att företagsobligationer är en dåligt utvecklad marknad.

– Det är dålig genomlysning och det är till största delen inte en elektronisk marknad utan en telefonmarknad. Det är också juridiskt komplext att analysera och ge sig in i ett bolag som av omgivningen uppfattas befinna sig i en stressad situation och vars lån värderas långt under nominellt värde, säger han.

Den som är duktig på krediter kan köpa en portfölj med dåliga lån för så lite som 35 000 kronor av amerikanska Unifund, enligt en artikel på sajten Investopedia. Affärsvärlden har dock inte lyckats nå Unifund.

Dåliga lån kan delas upp i de riktigt dåliga, så kallade distressed loans, där företagen står vid ruinens brant, och högavkastande företagsobligationer, så kallade high yield-bonds (ofta så kallade skräpobligationer), där bolagen kanske är hårt belånade eller går knackigt men är långt ifrån konkurs. Distressed loans kan definieras som lån med en kreditspread på minst tusen punkter (hundradels procentenheter) över statsobligationsräntan.

De flesta high yield-fonder handlar lån där kreditspreadarna är lägre än så. Kreditspreadarna och obligationspriserna rör sig upp och ner över tiden.

– I höstas handlades allting ner prismässigt och även vissa vanliga high yield-obligationer handlades till 80 procent (av det nominella värdet, reds. anm.), säger Louis Landeman, chef för kreditanalys på Danske Markets.

Per definition är det hög risk att investera i bolag som är på väg att gå i konkurs.

– Du måste göra en noggrann analys på vad du kan få tillbaka i omstruktureringen. Räknar du rätt kan du tjäna väldigt mycket pengar, men räknar du fel kan du förlora mycket pengar. Det krävs också omfattande arbete med att gå igenom bolagets all dokumentation och redovisning, säger Louis Landeman.

För den som inte är insatt i krediter är det säkrare att handla dåliga lån och högavkastande lån via en hedgefond.

På den här marknaden är Martin Whitman, grundaren av fondbolaget Third Avenue, en av kungarna. I Third Avenues Focused Credit Fund kan även privata investerare köpa in sig. Liksom i Franklin Templeton-fonden Mutual Global Discovery. Givetvis finns det även andra fonder, men ofta kan det vara svårt för privata investerare att få vara med. En valutarisk kommer också ovanpå, då dessa fonder placerar i dollar.

Det kan också vara besvärligt att se hur fonderna går eftersom vissa behåller lånen till förfall. Om bolagen kan betala tillbaka när lånen förfaller blir det jackpot, vilket gör avkastningen ojämn. Det är inget som oroar Proventus.

– Vi är inte upptagna av avkastning varje kvartal, det är god riskjusterad långsiktig avkastning som vi vill åt, säger Daniel Sachs.

Hos Proventus kan endast placerare som kan avvara minst 10 miljoner kronor investera och just nu tar bolaget inte in pengar. Bolaget var till exempel med och hjälpte shejken Al Amoudi med Preems högbelånade holdingbolag.

– Det har gjort två rätt betydande refinansieringar där vi har varit aktiva, säger Daniel Sachs.

Det enklaste för privatpersoner är att köpa en ETF (exchange-traded fund, en börshandlad fond). ETF:er fungerar som en aktie att köpa och sälja, men investerare köper en andel i ett index (se Affärsvärlden nr 12/2012). Några ETF:er med högavkastande företagsobligationer finns dock inte noterade i Stockholm.

– Om du har ett konto på Avanza eller Nordnet – storbankerna är ganska dåliga på utländska marknadskopplingar – kan du handla i USA på samma sätt som du köper svenska aktier. Courtaget är i paritet med att handla i Sverige, säger Stephan Agerman, grundare av sajten ETF Sverige.

Två av de mest kända och största ETF:erna med högavkastande lån är ­Ishares Iboxx $ High Yield Corporate Bond Fund och SPDR Barclays Capital High Yield Bond ETF.

Med subprimekrisen i färskt minne är det viktigt att veta att papperna inte är luft.

– Det finns fysiska underlag i nästan alla ETF:er i USA. Det är detsamma som i ett fondbolag. Om fondbolaget går i konkurs betyder det inte att fondandelsägarna förlorar alla sina pengar, säger Stephan Agerman.

Fakta Hitta dåliga lån

ETFSverige.se (sök på ”företagsobligationer”), eller ETFdb.com (sök på ”High yield bonds ETFs”) är två sajter som guidar i ETF-djungeln.

Sajten ishares.com har en tjänst för att sätta ihop en portfölj av olika lån, Fixed Income Portfolio Builder. Det finns till och med en instruktionsfilm.

Av: Birgitta Forsberg
Mejla reportern

Kommentarer

Debattinlägg blir automatiskt tillgängliga för andra användare så snart den som skrivit ett inlägg har publicerat det. Var och en ansvarar själv för innehållet i sina inlägg.

Det går inte längre att kommentera denna artikel.

Startsidan

Wall Street, amerikas flagga, usa.

Baksmälla i Dreamworks

Börserna på Wall Street saknar riktning under den första handelstimmen på tisdagen.

Han får sin andra fallskärm på fyra år

Han får sin andra fallskärm på fyra år

Karolinska Developments vd Torbjörn Bjerke får 3,5 miljoner kronor för att sluta. 4

Avgående vd:n om framtiden

Torbjörn Bjerke har fått lämna posten som vd för Karolinska Development. Nu uttalar han sig om vad han har för planer framöver.

Ebay knoppar av Paypal

Ebay knoppar av Paypal

Det amerikanska auktionssajten Ebay kommer att knoppa av sin betalningslösning Paypal till ett eget noterat bolaget under 2015, framgår det av ett pressmeddelande.

Carnegie ser köptillfälle i industrikoncern

Aktien har fallit 15 procent under de tre senaste månaderna och därmed underpresterat relativt den nordiska verkstadssektorn med 10 procent. Således ser Carnegie ett bra köptillfälle i bolaget.

News Corp köper bostadsmäklare

News Corp köper bostadsmäklare

Det amerikanska medie- och informationsbolaget News Corp köper upp Move, en amerikansk nätbaserad bostadsmäklare, och accelererar därmed sin satsning på mäklarmarknaden.

Annons
Så mycket stiger de amerikanska huspriserna

Så mycket stiger de amerikanska huspriserna

Husprisindex i USA steg mindre än väntat i juli.

MTG och Telia backar 
 på stigande börs

MTG och Telia backar
på stigande börs

Stockholmsbörsen noterades strax ovan nollstrecket under den tidiga tisdagseftermiddagen.

Apples skatteuppgörelse bryter mot EU-regler

Apples skatteuppgörelse bryter mot EU-regler

EU-kommissionen anser preliminärt att den skatteuppgörelse som initierades mellan Apple och irländska staten 1991 och 2007 är att betrakta som olagligt statsstöd och därför sannolikt är olaglig.

Åtta får gå från Lloyds efter Libor-skandal

Åtta får gå från Lloyds efter Libor-skandal

Lloyds Banking Group låter åtta anställda gå efter en utredning om manipulation av Libor-räntan.

Royal Bank of Scotland

RBS stiger efter besked om lägre kreditförluster

Royal Bank of Scotland (RBS) har på tisdagen guidat för att dess kreditförluster under 2014 nu väntas bli lägre än tidigare befarat. Aktien stiger på beskedet.

Cecilia Malmström (FP).

Malmström godkänd som ny handelskommissionär

Handelsutskottet i EU-parlamentet säger ja till Cecilia Malmström som handelskommissionär, erfar TT. 1

HUI sänker BNP-prognos för 2014

HUI Research bedömer att Sveriges BNP kommer att växa med 2,0 procent under 2014 samt med 2,9 procent under 2015, enligt en konjunkturrapport på tisdagen.

Torbjörn Törnqvist, vd för Gunvor.

Gunvor lägger bud på Rörvik Timber

Gunvor Group lämnar budpliktsbud om förvärv av samtliga A- och B-aktier samt konvertibler i Rörvik. 1

Hårdare vindar för exportindustrin

Just som den svenska exportindustrin börjat få lite mer medvind har nya hårda vindar börjat blåsa upp och det är främst omvärldsbilden som har mörknat. Det menar Svensk Exportkredit.

MTG fortsätter falla på börsen

MTG fortsätter
falla på börsen

Mediebolaget MTG faller med 5,9 procent under den inledande handeln på Stockholmsbörsen.

Man som söker drömjobbet

Schyssta värderingar avgör jobb-valet

Men var fjärde anser att egna arbetsplatsen misslyckas med att förmedla sin värdegrund.

Sjunkande inflation i EMU

Konsumentpriserna i EMU steg med 0,3 procent i årstakt under september månad, enligt preliminär statistik från Eurostat.

Nya mål sänker Telia-aktien

Nya mål sänker Telia-aktien

Telia Sonera-aktien sjunker med 1,6 procent i den inledande handeln sedan koncernledningen presenterat en ny strategi. Tillväxt, besparingar och ny utdelningspolicy finns med.

Norska kronan stärks efter besked från Norges Bank

Den norska kronan stärks under tisdagsförmiddagen, efter beskedet från Norges Bank att man ska sälja utländsk valuta till förmån för köp av norska kronor.

Cristina Stenbeck, styrelseordförande i Kinnevik.

Zalandos pris fastställt

Investmentbolaget Kinnevik meddelade i dag att Zalando har fastställt det slutliga priset för bolagets aktier till 21,50 euro per aktie.

Toyota återkallar 
690 000 fordon

Toyota återkallar 690 000 fordon

Toyota återkallar 690.000 pickuplastbilar av märket Tacoma producerade åren 2005-2011 på grund av möjliga brister i bakfjädringen.

Argentina anklagas för domstolstrots

Argentina anklagas för domstolstrots

En amerikansk domare anklagar Argentina för domstolstrots med hänvisning till att landet aktivt försökt kringgå domstolens beslut.

Hongkongbörsen faller efter fortsatta protester

Hongkongbörsen faller efter fortsatta protester

De asiatiska börserna har uppvisat blandade rörelser på tisdagen. Hongkongbörsen sänktes ännu en dag pressad av statistik över inköpschefsindex och fortsatta protester för krav om en friare demokrati.

Japansk industriproduktion föll oväntat

Den japanska industriproduktionen sjönk med säsongsjusterade 1,5 procent i augusti jämfört med närmast föregående månad.

Fortsatta protester i Hongkong

Fortsatta protester i Hongkong

Demonstranter fortsätter att ockupera gator i Hongkong och att framföra krav på en friare demokrati, rapporterar Sveriges Television.

Socialdemokraternas partiledare Stefan Löfven.

Alliansen släpper fram S-ledd regering

Alliansen har meddelat att man kommer lägga ned sina röster och släppa fram Stefan Löfven (S) i statsministeromröstningen på fredag. Det skriver SvD. 2

Ford föll på vinstvarning

Ford föll på vinstvarning

New York-börserna handlades svagt nedåt efter att den geopolitiska oron spätts på av demokratiprotesterna i Hong Kong. Ford backade rejält efter att ha vinstvarnat en dryg timme innan stängning.

Svenskt småbolag i avtal med Microsoft

Aerocrine, skapare av medicinsktekniska produkter under varumärket Niox, har offentliggjort ett samarbete med Microsoft.

Ekonomisk oro efter Hongkongprotest

Ekonomisk oro efter Hongkongprotest

Kurserna på Hongkongbörsen föll med 1,9 procent till den lägsta nivån sedan i juli, sedan kravallpolis slagit till mot tiotusentals demonstranter i de värsta protesterna sedan Kina tog tillbaka kontrollen.

Dagens nya köpråd

Bland måndagens rekommendations- och riktkursförändringar höjs ett oljebolag och en verkstadskoncern till köp.

Börsblock Säkerhetsföretag till portföljen

Två av våra verkstadsinnehav har haft det tufft på börsen. Nu åker de ut. In kommer istället ett säkerhetsföretag där [...]

ANALYSENÄntligen luft under vingarna

En mångårig surdeg har de senaste åren fått fart på försäljningen och vänt till vinst. Och större vinster hägrar.

Senaste nytt med topplistor

Den försmådda vänstern våndas

Tidningen Johan Hakelius Den försmådda vänstern våndas

Vad händer med en vänster som är besviken på svenska folket? 4

Alibaba och de 40 procenten

Tidningen Jonas Elofsson Alibaba och de 40 procenten

Investerarnas girighet har blivit större än rädslan över att förlora pengar. 1

En riksbank klipsk som Wall Street?

Tidningen Anders Lundborg En riksbank klipsk som Wall Street?

Positiva svarta svanar torde statistiskt vara lika vanliga som de negativa.

Annons
Annons

Vinnare & förlorare

Aktienamn Förändring Aktuellt värde
Shelt... +13,7% 18,2
Rörvi... +8,3% 3,9
Arcam +8,0% 169,5
Endom... -39,9% 1,2
Arcti... -11,4% 7,4
Karol... -9,1% 13,0

Räntor, valutor, olja

Ränta Förändring Aktuellt värde
3 mån - -%
Valuta Förändring Aktuellt värde
Dollar -0,02kr 7,22
Euro -0,09kr 9,11
Olja Förändring Aktuellt värde
Brent $/fat -1,94$ 95,26
Se fler Vinnare och Förlorare

Hitta konsulten

Sök bland tusentals konsulter på nya Konsultguiden.se