Tipsa en vän om en artikel

Gamfonder för vanliga människor

I USA och ute i Europa snappar gamfonder upp dåliga företagslån till vrakpris. En marknad som även mindre svenska investerare kan investera i.

Annons

I dessa tider kan den som vässar klor och näbb likt en gam ta för sig av de svaga och döende. Bolag på fallrepet kan nämligen ha lån som en investerare kan hugga i flykten. Fonder på den här marknaden kallas gamfonder av ett skäl (se Affärsvärlden nr 6/2012). För den som inte vill ta risken med de riktigt dåliga lånen finns andra alternativ. Det går då att investera i lån tagna av bolag som går knackigt eller är högt belånade men inte är på fallrepet. I USA och ute i Europa går det att fynda sådana företagslån för i runda slängar 30–80 procent av nominellt värde.

Daniel Sachs, vd för Proventus Capital Partners, som numera fokuserar på att investera i lån, lovordar obligationer i allmänhet.

– Om man tittar på riskfria obligationer i ett 20-årsperspektiv har obligationer avkastat bättre än aktiemarknaden. Det här mantrat att aktier alltid är bättre än obligationer beror på hur lång sikt du ser det på och när du investerar, säger han.

En annan fördel med obligationer är att långivarna går före aktieägarna vid en eventuell konkurs. Konkursboet kanske klarar att betala delar av skulden. Den som då har köpt ett lån till 30 procent av nominellt värde kanske ändå kan göra en vinst, eller åtminstone minimera förlusten. Om bolaget inte går i konkurs utan rekonstrueras kan det finnas en chans att byta skulden mot aktier i bolaget. På så vis kan pengarna ändå räddas. Med andra ord är det, i alla fall för ett proffs, mindre risk i att investera i dåliga lån än att köpa aktier eller hela bolag.

Daniel Sachs påpekar dock att företagsobligationer är en dåligt utvecklad marknad.

– Det är dålig genomlysning och det är till största delen inte en elektronisk marknad utan en telefonmarknad. Det är också juridiskt komplext att analysera och ge sig in i ett bolag som av omgivningen uppfattas befinna sig i en stressad situation och vars lån värderas långt under nominellt värde, säger han.

Den som är duktig på krediter kan köpa en portfölj med dåliga lån för så lite som 35 000 kronor av amerikanska Unifund, enligt en artikel på sajten Investopedia. Affärsvärlden har dock inte lyckats nå Unifund.

Dåliga lån kan delas upp i de riktigt dåliga, så kallade distressed loans, där företagen står vid ruinens brant, och högavkastande företagsobligationer, så kallade high yield-bonds (ofta så kallade skräpobligationer), där bolagen kanske är hårt belånade eller går knackigt men är långt ifrån konkurs. Distressed loans kan definieras som lån med en kreditspread på minst tusen punkter (hundradels procentenheter) över statsobligationsräntan.

De flesta high yield-fonder handlar lån där kreditspreadarna är lägre än så. Kreditspreadarna och obligationspriserna rör sig upp och ner över tiden.

– I höstas handlades allting ner prismässigt och även vissa vanliga high yield-obligationer handlades till 80 procent (av det nominella värdet, reds. anm.), säger Louis Landeman, chef för kreditanalys på Danske Markets.

Per definition är det hög risk att investera i bolag som är på väg att gå i konkurs.

– Du måste göra en noggrann analys på vad du kan få tillbaka i omstruktureringen. Räknar du rätt kan du tjäna väldigt mycket pengar, men räknar du fel kan du förlora mycket pengar. Det krävs också omfattande arbete med att gå igenom bolagets all dokumentation och redovisning, säger Louis Landeman.

För den som inte är insatt i krediter är det säkrare att handla dåliga lån och högavkastande lån via en hedgefond.

På den här marknaden är Martin Whitman, grundaren av fondbolaget Third Avenue, en av kungarna. I Third Avenues Focused Credit Fund kan även privata investerare köpa in sig. Liksom i Franklin Templeton-fonden Mutual Global Discovery. Givetvis finns det även andra fonder, men ofta kan det vara svårt för privata investerare att få vara med. En valutarisk kommer också ovanpå, då dessa fonder placerar i dollar.

Det kan också vara besvärligt att se hur fonderna går eftersom vissa behåller lånen till förfall. Om bolagen kan betala tillbaka när lånen förfaller blir det jackpot, vilket gör avkastningen ojämn. Det är inget som oroar Proventus.

– Vi är inte upptagna av avkastning varje kvartal, det är god riskjusterad långsiktig avkastning som vi vill åt, säger Daniel Sachs.

Hos Proventus kan endast placerare som kan avvara minst 10 miljoner kronor investera och just nu tar bolaget inte in pengar. Bolaget var till exempel med och hjälpte shejken Al Amoudi med Preems högbelånade holdingbolag.

– Det har gjort två rätt betydande refinansieringar där vi har varit aktiva, säger Daniel Sachs.

Det enklaste för privatpersoner är att köpa en ETF (exchange-traded fund, en börshandlad fond). ETF:er fungerar som en aktie att köpa och sälja, men investerare köper en andel i ett index (se Affärsvärlden nr 12/2012). Några ETF:er med högavkastande företagsobligationer finns dock inte noterade i Stockholm.

– Om du har ett konto på Avanza eller Nordnet – storbankerna är ganska dåliga på utländska marknadskopplingar – kan du handla i USA på samma sätt som du köper svenska aktier. Courtaget är i paritet med att handla i Sverige, säger Stephan Agerman, grundare av sajten ETF Sverige.

Två av de mest kända och största ETF:erna med högavkastande lån är ­Ishares Iboxx $ High Yield Corporate Bond Fund och SPDR Barclays Capital High Yield Bond ETF.

Med subprimekrisen i färskt minne är det viktigt att veta att papperna inte är luft.

– Det finns fysiska underlag i nästan alla ETF:er i USA. Det är detsamma som i ett fondbolag. Om fondbolaget går i konkurs betyder det inte att fondandelsägarna förlorar alla sina pengar, säger Stephan Agerman.

Fakta Hitta dåliga lån

ETFSverige.se (sök på ”företagsobligationer”), eller ETFdb.com (sök på ”High yield bonds ETFs”) är två sajter som guidar i ETF-djungeln.

Sajten ishares.com har en tjänst för att sätta ihop en portfölj av olika lån, Fixed Income Portfolio Builder. Det finns till och med en instruktionsfilm.

Av: Birgitta Forsberg
Mejla reportern

Ekonominyheter
Anders Sundström, styrelseordförande i Swedbank.

Swedbanks ordförande: ”Det var en whistleblower”

(UPPDATERAD) Det var en visselblåsare inne i banken som larmade Swedbanks styrelse så att denna sparkade vd Michael Wolf i tisdags.

Swedbanks vd Michael Wolf.

Wolf om brottsanklagelserna: ”En smutskastningskampanj”

Tidigare Swedbankchefen Michael Wolf förnekar alla påståenden om brott och säger att anklagelserna är del av en smutskastningskampanj.

Swedbank bekräftar FI-anmälan mot sparkade vd:n

Swedbank bekräftar att de har anmält Michael Wolf till Finansinspektionen.

Från arkivet: Trubbelfixaren

Stjärnadvokaten Hans Strandberg bistår Swedbank med FI-anmälan mot bankens tidigare vd Michael Wolf.

Guldgruva

Råvarurallyt som gör Ryssland till vinnare

Rysslands ekonomi har tagit mycket stryk på sistone. Men nu kan landet fylla på kassaböckerna med 8 miljarder dollar, eller omkring 70 miljarder kronor, rapporterar Bloomberg.

Wall Street, amerikas flagga, usa.

Wall Street inleder upp

Bank- och finanssektorn, som under gårdagen tyngde börsindex, avancerade. Oljepriset har ökat, vilket tycks stötta kurserna.

Conocophillips, olja

Stor ökning av konkurser bland USA:s oljebolag

Antalet konkurser bland USA:s olje- och gasbolag ökade med 379 procent till 67 stycken under fjolåret, skriver CNN Money.

Annons
Danske: Riskerna har ökat

Danske: Riskerna har ökat

I grund och botten står världen ännu inte inför någon systemkris, men riskerna har ökat - det finns förmildrande faktorer kontra tidigare kriser, men även en oro kring vikande marknadslikviditet och utmaningar i tillväxtmarknaderna.

Rejält tapp för globalt börsindex

Börsåret har inletts rejält negativt och MSCI All-Country World Index noterades på torsdagen till över 20 procent ned sedan toppen, vilket ofta brukar definieras som en björnmarknad. Det skriver Chicago Tribune.

Fortsatta uppgångar på Stockholmsbörsen

Fortsatta uppgångar på Stockholmsbörsen

Under fredagen blev det en rejäl uppgång på Stockholmsbörsen som hållit i sig in på eftermiddagen.

Toppanalytiker: Börsen 
bottnar om två till tre dagar

Toppanalytiker: Börsen bottnar om två till tre dagar

Aktiemarknaden kan vara nära botten. Det säger marknadsanalytikern Tom DeMark till Bloomberg.

SEB: Köp dessa aktier

SEB höjer rekommendationen för ett fastighetsbolag och återupptar bevakningen av en teknikhandelskoncern med rekommendationen köp.

Gustaf Douglas.

Douglas lämnar makten till nästa generation

Finansmannen Gustaf Douglas lämnar över sina uppdrag i sfärbolagen till nästa generation. Kompanjonen Melker Schörling dröjer med generationsväxlingen.

”En fantastisk potential”

”En fantastisk potential”

Staffan Östlin vid Origo Quest diskuterar de viktigaste innehaven, börsåret 2016 och räntehöjningar i USA.

DI: Dessa bolag kan gå i Medas spår

Dagens Industri har hittat fyra aktier som kan gå i Medas spår och bli utköpta från börsen.

SSABs vd och koncernchef Martin Lindqvist.

SSAB rusar på börsen

Nettoresultatet blev -672 miljoner kronor (-1.312). Väntat var -893 miljoner kronor. Aktien stiger brant.

465 kan få gå från SSAB

465 kan få gå från SSAB

SSAB har inlett förhandlingar om att minska antalet anställda inom den nordiska verksamheten.

Rottneros nära nollan

Rottneros nära nollan

Skogsbolaget vinst efter finansiella poster sjönk ordentligt för det fjärde kvartalet 2015.

Ras på Tokyobörsen

Ras på Tokyobörsen

De asiatiska börserna backade överlag på fredagen. Japan stod ut med särskilt stora indextapp och Nikkei-indexet backade sammanlagt 11 procent under den gångna veckan. Finanssektorn stod i fortsatt fokus på fredagen.

Vinst för Pricer

Informationssystemleverantören vände till vinst för det fjärde kvartalet 2015.

CTT Systems minskar vinsten

Såväl omsättningen som vinsten sjönk under det fjärde kvartalet.

Vinstlyft för Oscar Properties

Oscar Properties redovisar ett resultat efter finansnetto på 81 miljoner kronor för det fjärde kvartalet 2015.

Fortsatt förlust för Karo Bio

Fortsatt förlust för Karo Bio

Karo Bio redovisar ett resultat före skatt på -25 miljoner kronor för det fjärde kvartalet 2015.

Börsblock Två nya aktier till portföljen

Efter en mellanvecka för portföljen åker ett bolag ut, medan två nya tar plats. Den volatila börsutvecklingen fortsatte i förra [...]

ANALYSENRisk för bottennapp

Fiskedragstillverkaren Rapala har några svaga år bakom sig och värderas försiktigt. Tydliga tecken på en vändning saknas dock.

Annons
Annons
Om du vill ha en vän, skaffa hund

Tidningen Jan Larsson Om du vill ha en vän, skaffa hund

Om arbetet inte är svårt, förtjänar den som utför det inte heller respekt.

Riksbanken – gör oss en tjänst

Tidningen Lena Hagman Riksbanken – gör oss en tjänst

Ett flexibelt inflationsmål skulle vara bättre anpassat till dagens verklighet.

Annons
Annons

Vinnare & förlorare

Aktienamn Förändring Aktuellt värde
SSAB A +17,6% 21,7
SSAB B +16,8% 18,7
NGEx ... +14,6% 3,9
Rottn... -16,4% 5,8
Karo Bio -16,0% 24,6
BioGa... -14,6% 207,5

Räntor, valutor, olja

Ränta Förändring Aktuellt värde
3 mån +0,00 -0,57%
Valuta Förändring Aktuellt värde
Dollar -0,01kr 8,41
Euro -0,00kr 9,47
Olja Förändring Aktuellt värde
Brent $/fat +2,67$ 32,73
Se fler Vinnare och Förlorare

Hitta konsulten

Sök bland tusentals konsulter på nya Konsultguiden.se