Gamfonder för vanliga människor

I USA och ute i Europa snappar gamfonder upp dåliga företagslån till vrakpris. En marknad som även mindre svenska investerare kan investera i.

Annons
Verktyg

I dessa tider kan den som vässar klor och näbb likt en gam ta för sig av de svaga och döende. Bolag på fallrepet kan nämligen ha lån som en investerare kan hugga i flykten. Fonder på den här marknaden kallas gamfonder av ett skäl (se Affärsvärlden nr 6/2012). För den som inte vill ta risken med de riktigt dåliga lånen finns andra alternativ. Det går då att investera i lån tagna av bolag som går knackigt eller är högt belånade men inte är på fallrepet. I USA och ute i Europa går det att fynda sådana företagslån för i runda slängar 30–80 procent av nominellt värde.

Daniel Sachs, vd för Proventus Capital Partners, som numera fokuserar på att investera i lån, lovordar obligationer i allmänhet.

– Om man tittar på riskfria obligationer i ett 20-årsperspektiv har obligationer avkastat bättre än aktiemarknaden. Det här mantrat att aktier alltid är bättre än obligationer beror på hur lång sikt du ser det på och när du investerar, säger han.

En annan fördel med obligationer är att långivarna går före aktieägarna vid en eventuell konkurs. Konkursboet kanske klarar att betala delar av skulden. Den som då har köpt ett lån till 30 procent av nominellt värde kanske ändå kan göra en vinst, eller åtminstone minimera förlusten. Om bolaget inte går i konkurs utan rekonstrueras kan det finnas en chans att byta skulden mot aktier i bolaget. På så vis kan pengarna ändå räddas. Med andra ord är det, i alla fall för ett proffs, mindre risk i att investera i dåliga lån än att köpa aktier eller hela bolag.

Daniel Sachs påpekar dock att företagsobligationer är en dåligt utvecklad marknad.

– Det är dålig genomlysning och det är till största delen inte en elektronisk marknad utan en telefonmarknad. Det är också juridiskt komplext att analysera och ge sig in i ett bolag som av omgivningen uppfattas befinna sig i en stressad situation och vars lån värderas långt under nominellt värde, säger han.

Den som är duktig på krediter kan köpa en portfölj med dåliga lån för så lite som 35 000 kronor av amerikanska Unifund, enligt en artikel på sajten Investopedia. Affärsvärlden har dock inte lyckats nå Unifund.

Dåliga lån kan delas upp i de riktigt dåliga, så kallade distressed loans, där företagen står vid ruinens brant, och högavkastande företagsobligationer, så kallade high yield-bonds (ofta så kallade skräpobligationer), där bolagen kanske är hårt belånade eller går knackigt men är långt ifrån konkurs. Distressed loans kan definieras som lån med en kreditspread på minst tusen punkter (hundradels procentenheter) över statsobligationsräntan.

De flesta high yield-fonder handlar lån där kreditspreadarna är lägre än så. Kreditspreadarna och obligationspriserna rör sig upp och ner över tiden.

– I höstas handlades allting ner prismässigt och även vissa vanliga high yield-obligationer handlades till 80 procent (av det nominella värdet, reds. anm.), säger Louis Landeman, chef för kreditanalys på Danske Markets.

Per definition är det hög risk att investera i bolag som är på väg att gå i konkurs.

– Du måste göra en noggrann analys på vad du kan få tillbaka i omstruktureringen. Räknar du rätt kan du tjäna väldigt mycket pengar, men räknar du fel kan du förlora mycket pengar. Det krävs också omfattande arbete med att gå igenom bolagets all dokumentation och redovisning, säger Louis Landeman.

För den som inte är insatt i krediter är det säkrare att handla dåliga lån och högavkastande lån via en hedgefond.

På den här marknaden är Martin Whitman, grundaren av fondbolaget Third Avenue, en av kungarna. I Third Avenues Focused Credit Fund kan även privata investerare köpa in sig. Liksom i Franklin Templeton-fonden Mutual Global Discovery. Givetvis finns det även andra fonder, men ofta kan det vara svårt för privata investerare att få vara med. En valutarisk kommer också ovanpå, då dessa fonder placerar i dollar.

Det kan också vara besvärligt att se hur fonderna går eftersom vissa behåller lånen till förfall. Om bolagen kan betala tillbaka när lånen förfaller blir det jackpot, vilket gör avkastningen ojämn. Det är inget som oroar Proventus.

– Vi är inte upptagna av avkastning varje kvartal, det är god riskjusterad långsiktig avkastning som vi vill åt, säger Daniel Sachs.

Hos Proventus kan endast placerare som kan avvara minst 10 miljoner kronor investera och just nu tar bolaget inte in pengar. Bolaget var till exempel med och hjälpte shejken Al Amoudi med Preems högbelånade holdingbolag.

– Det har gjort två rätt betydande refinansieringar där vi har varit aktiva, säger Daniel Sachs.

Det enklaste för privatpersoner är att köpa en ETF (exchange-traded fund, en börshandlad fond). ETF:er fungerar som en aktie att köpa och sälja, men investerare köper en andel i ett index (se Affärsvärlden nr 12/2012). Några ETF:er med högavkastande företagsobligationer finns dock inte noterade i Stockholm.

– Om du har ett konto på Avanza eller Nordnet – storbankerna är ganska dåliga på utländska marknadskopplingar – kan du handla i USA på samma sätt som du köper svenska aktier. Courtaget är i paritet med att handla i Sverige, säger Stephan Agerman, grundare av sajten ETF Sverige.

Två av de mest kända och största ETF:erna med högavkastande lån är ­Ishares Iboxx $ High Yield Corporate Bond Fund och SPDR Barclays Capital High Yield Bond ETF.

Med subprimekrisen i färskt minne är det viktigt att veta att papperna inte är luft.

– Det finns fysiska underlag i nästan alla ETF:er i USA. Det är detsamma som i ett fondbolag. Om fondbolaget går i konkurs betyder det inte att fondandelsägarna förlorar alla sina pengar, säger Stephan Agerman.

Fakta Hitta dåliga lån

ETFSverige.se (sök på ”företagsobligationer”), eller ETFdb.com (sök på ”High yield bonds ETFs”) är två sajter som guidar i ETF-djungeln.

Sajten ishares.com har en tjänst för att sätta ihop en portfölj av olika lån, Fixed Income Portfolio Builder. Det finns till och med en instruktionsfilm.

Av: Birgitta Forsberg
Mejla reportern

Kommentarer

Debattinlägg blir automatiskt tillgängliga för andra användare så snart den som skrivit ett inlägg har publicerat det. Var och en ansvarar själv för innehållet i sina inlägg.

Det går inte längre att kommentera denna artikel.

Ekonominyheter
Com Hem.

”Det pågår en utrensning”

Com Hems affärsområde Operations ska spara 60 miljoner kronor. Nästan hela affärsområdets ledningsgrupp har fått sparken. "Jag har aldrig varit med om något liknande", säger en av Affärsvärldens källor.

Skanska anklagas för mutskandal

Skanska anklagas för mutskandal

Byggbolaget Skanska anklagas för att vara inblandad i en mutskandal i Brasilien. Bolagets partner ska enligt uppgift ha betalat ut miljoner i mutor för att få ett kontrakt på en gasledning i Amazonas.

Norska kronan faller på oljebeskedet

Efter att Opec meddelat att oljeproduktionen behålls på tidigare nivå tappar den norska kronan mark.

Oljepriset på fyraårslägsta

Oljepriset på fyraårslägsta

För första gången sedan 2010 har priset på Brentolja sjunkit under 75 dollar per fat, rapporterar Bloomberg. 1

Remium: En köpvärd kvalitetsaktie

Ventilationsbolaget fortsätter att imponera och är en kvalitetsverkstadsaktie värd att bevaka, skriver Remium i ett marknadsbrev.

Annons
En handlare i Paris följer börsindexet CAC 40.

Franskt börsindex slocknade

I tre och en halv timme låg det franska börsindexet CAC 40 nere. Nu utreds orsaken till det inträffade, skriver Bloomberg.

Skattesmäll för Oriflame

Skattesmäll för Oriflame

Oriflame har åkt på en skattesmäll på 1 miljard rubel, motsvarande 160 miljoner kronor, i Ryssland.

Sverigedemokraternas tillförordnade partiledare Mattias Karlsson.

SD skriver brev till Löfven

Sverigedemokraternas tillförordnade partiledare Mattias Karlsson har inför budgetomröstningen på onsdag skrivit ett brev till statsminister Stefan Löfven via Aftonbladets debattsida.

Tvära kast i Elektas aktiekurs

Tvära kast i Elektas aktiekurs

Efter en svag rapport för det andra kvartalet föll Elekta rejält på börsen under förmiddagen. Efter hand repade sig dock kursen och är i nuläget upp med 0,7 procent. En möjlig förklaring kan vara investerare med korta positioner i aktien.

Elektachefen spår återhämtning

Elektachefen spår återhämtning

Försäljningen på Elektas viktigaste marknader rasar. Men det är tillfälligt, lovar den nye vd:n Niklas Savander i en intervju med Affärsvärlden.

Proryska rebeller i Luhansk under söndagen den 14 september.

EU utvidgar sanktionslistan

EU:s regeringar har beslutat att lägga till 13 ukrainska separatister och fem organisationer på sanktionslistan med anledning av Ukraina-konflikten, rapporterar Reuters med hänvisning till diplomatkällor. 1

Northland-bolag lämnar 
in ackordsförslag

Northland-bolag lämnar in ackordsförslag

De svenska dotterbolagen Northland Resources AB (NRAB) och Northland Logistics AB (NLAB) i dag ansökt om ackordsförhandling vid Luleå Tingsrätt.

Medicinteknikbolag 
i fokus på börsen

Medicinteknikbolag i fokus på börsen

Stockholmsbörsen handlas uppåt i linje med de ledande börserna i Europa. Torsdagen har kantats av ett par delårsrapporter och dagens i särklass mest omsatta aktie, Elekta, gör tvära kast på börsen.

EU-kommissionens ordförande Jean-Claude Juncker.

Juncker klarade misstroendeomröstning

EU-kommissionens ordförande Jean-Claude Juncker klarade sig i misstroendeomröstningen i Europaparlamentet på torsdagen. 1

Nordea: Nya riskfaktorn 
för ökade bostadsutgifter

Nordea: Nya riskfaktorn för ökade bostadsutgifter

Det är inte längre räntorna som utgör den främsta risken för ökade boendeutgifter, skriver Nordea i senaste bolåneprognosen.

Lånefesten fortsätter

Lånefesten fortsätter

Bolåneräntorna fortsätter att sjunka medan utlåningstakten ökar, visar ny SCB-statistik. Hoten om strängare amorteringskrav i oktober verkar alltså inte ha fått någon effekt.

Medicinteknikbolaget faller under onsdagen

Det medicintekniska bolaget Aerocrine genomför en jätteemission. Det bäddar för ett ordentligt kursfall under torsdagen.

Kungsledens marknads- och kommunikationschef Marie Mannholt.

Kungsleden: Förvärvsjakten fortsätter

Kungsledens förvärvsjakt fortsätter och dess stora kassa borgar för att man kan vara motpart även i snabba paketaffärer.

Så överlever du på en sjuk arbetsplats

Så överlever du på en sjuk arbetsplats

Experten ger sina bästa råd.

Socialdemokraternas partiledare Stefan Löfven och Moderaternas partiledare, statsminister Fredrik Reinfeldt.

Oviss utgång av eventuellt extraval

Utgången av ett extraval i Sverige är mycket svårbedömd. De rödgröna riksdagspartierna har minskat sin ledning, även om de fortfarande leder med 2,2 procentenheters marginal.

Elekta mot strömmen

Elekta mot strömmen

Kurserna på Stockholmsbörsen har inlett svagt stigande på torsdagen med flera delårsrapporter i fokus. Elekta faller efter resultatmiss och sänkta utsikter.

Sverigedemokraternas ekonomisk-politisk talesperson Oscar Sjöstedt (tv) och Mattias Karlsson, tillförordnad partiledare.

Då ger SD besked om budgetomröstningen

Sverigedemokraterna väntar med att ge besked om de tänker försöka fälla regeringen.

”Fordonstillverkaren är köpvärd”

”Fordonstillverkaren är köpvärd”

Filip Boman, som förvaltar DNB Utlandsfond, diskuterar sina favortbranscher, marknaden med mest potential och vilka aktier som har mer att ge.

Northland skjuter upp extra bolagsstämma

Northland skjuter upp extra bolagsstämma

Northland Resources meddelar att den extra bolagsstämman som skulle hållas i dag, skjuts fram efter att de specifika kraven för närvarande eller representerat aktiekapital inte uppfyllts.

Ökad utlåning till hushållen

Ökad utlåning till hushållen

Finansinstitutens utlåning till de svenska hushållen var upp med 5,9 procent i oktober jämfört med ett år tidigare. 1

Analytiker: Så mycket kan medicinteknikbolaget falla

Medicinteknikbolagets svaga rapport väntas tynga aktiekursen i öppningen.

Tokyobörsen faller

Tokyobörsen faller

De asiatiska börserna föll efter att japanska index backade av en starkare yen och ökad oljeproduktion. Utsikterna utanför Japan var allmänt positiva där Shanghai nådde sin treårshögsta.

Aerocrine tar in 443 miljoner

Aerocrines styrelse beslutade den 26 november att genomföra en företrädesemission som ska ge bolaget cirka 443 miljoner kronor före transaktionskostnader.

Fortsatt förlust för Aerocrine

Aerocrine redovisar ett resultat före skatt på -60 miljoner kronor (-56) för det tredje kvartalet 2014.

Systemair når inte hela vägen fram

Systemair redovisar en vinst före skatt på 157 miljoner kronor för det andra kvartalet på det brutna räkenskapsåret.

Angela Merkel och Vladimir Putin.

Merkel öppnar för handelssamtal med Putin

Tysklandsförbundskansler Angela Merkel uppgav under onsdagen att hon vill ha fortsatta handelsförhandlingar mellan EU och Ryssland som ett sätt att upprätthålla en dialog med president Vladimir Putin. 1

Minskad förlust för Rusforest

Rusforest redovisar ett resultat före skatt på -4,0 miljoner dollar för det tredje kvartalet.

Raysearch visar vinst

Medicinteknikbolaget redovisar ett resultat före skatt på 18 miljoner kronor för det tredje kvartalet 2014.

Kina lättar på penningpolitiken

Kinas centralbank, PBOC, lättar ytterligare på penningpolitiken, då man under torsdagen avstått från att sälja repor för första gången sedan juli. Det framgår av Bloomberg.

Börsblock Fyndköper två kursförlorare

En kinesisk räntesänkning bidrog till en stark avslutning på börsveckan. Portföljen hade inga problem att hänga med utan drygade återigen [...]

ANALYSENSnabbväxare kan ge mer

Nischade bemanningsbolaget SJR bjuder på den attraktiva kombinationen hög tillväxt och god direktavkastning. Aktien har mer att ge.

Hotel Riksbanken

Tidningen Pär Magnusson Hotel Riksbanken

Frågan är om man någonsin kan lämna nollräntehotellet utan att ha ihjäl ekonomin?

En perfekt kandidat

Tidningen Johan Hakelius En perfekt kandidat

Miljöpartiets hjärntrust betraktade kulturministerposten som en förläning. 1

Även solen har fläckar

Tidningen Jan Glevén Även solen har fläckar

Klarar Ica och Axfood ett skifte likt det hos Wal-Mart?

Annons
Annons

Vinnare & förlorare

Aktienamn Förändring Aktuellt värde

Räntor, valutor, olja

Ränta Förändring Aktuellt värde
3 mån +0,04 0,05%
Valuta Förändring Aktuellt värde
Dollar +0,01kr 7,46
Euro -0,01kr 9,28
Olja Förändring Aktuellt värde
Brent $/fat -1,13$ 71,45
Se fler Vinnare och Förlorare

Hitta konsulten

Sök bland tusentals konsulter på nya Konsultguiden.se