Storstädning i fondutbudet

Stora fondbolag utnyttjar en regeländring för att lägga ned och slå samman gamla fonder. Det visar Affärsvärldens kartläggning. Skattereglerna gör det samtidigt svårare för svenska bolag att konkurrera internationellt.

Annons

Verktyg

I USA finns det runt 10 000 fonder. I Europa ungefär fyra gånger så många. Ur fondbolagens perspektiv är det dyrt och krångligt. För spararna är det många gånger svårt att välja. Mikael Wickbom, försäljningschef Catella Fondförvaltning, hör till dem som tycker att det finns för många fonder i Europa för att det ska vara hållbart på sikt.

– Det är ett problem i branschen, alla önskar egentligen att antalet ska minska lite.

Mikael Wickbom pekar på att regelverket gjort det svårt att stänga och slå ihop fonder. Men ett snart ett år gammalt direktiv har underlättat processen. De nya EU-gemensamma fondreglerna UCITS IV gäller i Sverige från 1 augusti 2011. Som siffran antyder är det inte det första direktivet, vars förkortning står för ”Undertakings for Collective Investments in Transferable Securities”, och troligen inte heller det sista. Men denna gång finns det en del intressanta förändringar för både fondbolagen och deras kunder.

E n sådan förändring är att det är lättare att lägga ned eller slå ihop fonder. Det finns inte heller något krav på att fonder som läggs ihop ska ha samma inriktning, det går alltså utmärkt att slå ihop en svensk aktiefond med en utländsk, eller en aktiefond med en räntefond. Motivet till att göra så kan vara att en fond är för liten för att vara lönsam eller att förvaltningen blir effektivare. Ett färskt exempel är Swedbank Roburs fem gamla allemansfonder som under april i år slogs samman till en – Allemansfond Komplett. Samtidigt ändrades placeringsinriktningen, det är fortfarande en aktiefond men nu har förvaltarteamet möjlighet att köpa aktier på tillväxtmarknader och i övriga Norden. Normalläget är numera 35 procent svenska aktier och 65 procent utländska. Tidigare var fördelningen ungefär tvärtom, fast utan tillväxtmarknader. I samband med omställningen gjordes bland annat större köp i Novo Nordisk, Statoil och Yara. Samtidigt såldes aktier i Nordea, Volvo och Telia Sonera. Men något som inte förändras är den årliga förvaltningsavgiften, den är fortfarande 1,4 procent. Tanken är dock att den nya betydligt större fonden, drygt 40 miljarder kronor, ska prestera bättre än sina föregångare.

– Fonden lämnar det man brukar kalla indexkramandet. Målet är att ge en avkastning som över tid och efter avgift slår jämförelseindex med 2 procent, sade Pär Bäckman, informationschef hos Swedbank Robur, till Svenska Dagbladet tidigare i vår.

Swedbank Robur är med sina 700 miljarder kronor i förvaltat kapital, inklusive diskretionära mandat, i särklass störst av de svenska fondbolagen. Planen är att under 2012 slå samman ett tjugotal snarlika fonder för att få ett enklare och tydligare produkterbjudande. Samtidigt startas nya fondvarianter där valet av tillgångar, allokeringen, är det viktigaste. Nyligen lanserades även tre börsnoterade fonder, ETF. Swedbank Robur har även förändrat sättet att arbeta. Nu är det en tydlig uppdelning mellan alfa och beta. Förstnämnda handlar om att skapa avkastning utöver index genom aktiv förvaltning och det sistnämnda är passiv indexförvaltning. Dessutom finns grupper inom organisationen som arbetar med allokering och fondurval. Kursomläggningen betyder att antalet förvaltare har minskat något de senaste åren.

Swedbank Robur är inte ensamma om att städa i fondsortimentet. Kollegan SEB Fonder, som förvaltar 280 miljarder kronor, arbetar löpande med att lägga ned och slå ihop fonder. Många gånger handlar det om små fonder med liknande inriktning. Ett dussin fonder har hittills fått stryka på foten. Exempelvis har SEB Internetfond slagits ihop med SEB Teknologifond. SEB Cancerfonden har lagts ned och ersatts med en strukturerad produkt.

Kombinationen fler indexfonder och fler alternativfonder har lett till en krympande förvaltningsorganisation även hos SEB. Samtidigt läggs sedan i februari i år mer krut på att erbjuda kunderna bra fonder som väljs ut bland bankens egna samt externt förvaltade fonder. Totalt finns det 61 fonder i det utvalda sortimentet varav 25 är externt förvaltade: 20 som säljs med förvaltarens eget varumärke och fem fonder som säljs under SEB:s varumärke men förvaltas av ett annat bolag, ”white labelling”.

– Vår strategi är att inte bara distribuera SEB:s fonder utan vi har ett helhetserbjudande med både interna och externa fonder, säger Peter Dahlgren, ansvarig för sparande på SEB.

Nordea, som förvaltar 225 miljarder kronor på den svenska marknaden, har stängt sina egenförvaltade hedgefonder European Equity Hedge och Nordic Equity Hedge och ersatt dem med externt förvaltade hedgefonder. Dessutom har fyra aktiefonder med lite smalare placeringsinriktning lags ned. Och helt gäng nya fonder har startats, bland annat en bostadsobligationsfond och en aktiefond inriktad på Brasilien. Precis som SEB har Nordea flera fonder som förvaltas av externa förvaltare men i Nordeas namn.

Handelsbanken har inte stängt några fonder hittills men planerar ett antal sammanslagningar både på den svenska marknaden och över landgränserna. Däremot har banken, som också är ägare till Xact Fonder, den största aktören när det gäller börsnoterade fonder i Norden, startat tolv nya fonder. Av dessa är fyra ETF:er med inriktning på Kina, obligationer, kortränta och oljeservicebolag. Två är indexfonder: MSCI USA och OMXSB, svenska småbolag. Precis som de flesta andra storbankskollegor har även Handelsbanken numera fonder som innehåller flera tillgångsslag.

Bland de mindre och medelstora fondbolagen som Affärsvärlden har kontaktat är det bara Carnegie som har fusionerat några fonder: tre småfonder som numera ingår i Strategifonden. Catella planerar dock att minska antalet fonder från 18 till 12 och arbetet pågår med att slå ihop fonder som är för små. Enligt Mikael Wickbom på Catella är den interna ambitionen att fondförmögenheten ska vara minst 300 miljoner kronor, när fonden varit i gång ett tag. Och även Catella har startat nya fonder, fyra stycken sedan december 2010.

De nio fondbolag som har svarat på ­Affärs­världens frågor har tillsammans 561 fonder. Av dessa ska minst 50 slås samman med andra fonder eller stängas helt. De flesta av dessa fonder finns hos storbankerna, vilket inte är så konstigt med tanke på att de varit med längst, har flest kunder och störst administration.

En annan viktig förändring med UCITS IV är att det är mycket lättare att ändra inriktning på en fond. Tidigare var det i princip omöjligt. Ett exempel på ändrad förvaltningsinriktning är Carnegie Strategifond som nu adderat företagsobligationer till tidigare strategin att köpa värdeaktier med hög direktavkastning. (Läs mer om Carnegie Strategifond i förvaltarintervjun på sidan 52.)

I andra länder är det vanligt att fonder har olika andelsklasser för olika typer av kunder, med avvikande avgifter och villkor. Ett bolag som sedan länge har flera andelsklasser är schweiziska Pictet. För fonden Pictet Water, som investerar i vattenrelaterade bolag runt om i världen, är den årliga förvaltningsavgiften 0,8 procent för institutionella placerare som köper för egen räkning. Men då måste de investera minst 1 miljon euro. För privatpersoner är avgiften däremot 1,6 procent – utan krav på minsta kapitalinsats. Dessutom finns det ytterligare en klass som är reserverad för privata investerare som köper fonden via Pictets officiella distributionsnätverk utomlands, det vill säga utanför Schweiz. Förvaltningsavgiften för dessa andelar är 2,3 procent. Att införa andelar med olika avgifter även i svenska fonder kan vara bra information för investerarna.

– Det ökar transparensen. Det är klart och tydligt och inget man kan trixa med, villkoren för de olika andelsklasserna står i fondbestämmelserna, säger Henrik Lindquist, vd Enter Fonder.

Det går också bra att ha andelar i olika valutor anpassade för investerare i olika länder. Eller om så önskas speciella utdelningsandelar avsedda för exempelvis stiftelser. Något som nu kan bli aktuellt för svenska fonder. Skattereglerna för fondbolagen har nämligen ändrats så att det för många fonder inte längre är möjligt att ge utdelning.

– De flesta fonder kommer att bli icke utdelande. Det är en konsekvens av att skattesituationen för fonderna förändras, säger Henrik Lindquist.

Utländska fondbolag har länge funnits på den svenska marknaden, som norska Odin och Skagen. Med de nya fondreglerna är tanken att det ska bli lättare att marknads­föra och sälja fonder inom EU. En utveckling som bland annat välkomnas av SEB.

– Vi distribuerar fonder i hela Europa, Asien och Latinamerika. Det blir enklare för oss när det blir en enhetlig standard, så vi ser väldigt positivt på det. Vi kan samordna våra fondbolag på olika sätt, säger Peter Dahlgren på SEB.

Men fortfarande finns grus i maskineriet i form av de olika ländernas skattelagstiftning. I Norden beskattas exempelvis kapitalvinster och utdelningar med samma skattesats. Så är det inte i Storbritannien och flera andra europeiska länder. Men det finns också skillnader mellan länderna beträffande fondkonstruktion, som de luxemburgska SICAV:erna, vilket enkelt förklarat är ett fondbolag med rörligt aktiekapital. Det är en form som uppskattas av bolagen och är en förklaring till att den största andelen UCITS-fonder finns registrerade just i Luxemburg.

– Där har man gjort till affärsidé att erbjuda lösningar för de hinder du möter med att sälja din förvaltning på flera europeiska marknader, säger Mikael Wickbom.

Nordea tillhör dem som har utnyttjat de nya reglerna till att öppna gamla Luxemburgfonder även för svenska sparare. Numera blir görs detta direkt, när en Luxem­burgbaserad fond startas blir den omedelbart öppen för samtliga nordiska länder.

Henrik Lindquist på Enter Fonder är inte övertygad om att fondernas geografiska hemvist har så stor betydelse när det gäller konkurrensen.

– Jag tror inte att konkurrensen ändras beroende på var man sätter upp sina fonder, eller var den juridiska personen har sin hemvist. Det handlar mer om att leverera kundnytta, säger han.

Det är inte bara skatterna som kan ställa till med problem. Ska fondexporten ske friktionsfritt över gränserna behöver även fastställandet av värdet per fondandel, NAV, samordnas internationellt och bli likformigt. Som det är i dag har Sverige en egen rutin.

– På den svenska marknaden innebär det att kunden har en fördel, eftersom fondbolagen tar en viss risk i och med att man säljer externa fonder med annat likvidschema än daglig NAV, säger Peter Dahlgren.

Förra året infördes också EU-anpassade regler som gör att Finansinspektionen ökat sin tillsyn. Något som också får effekt för fondbolagen i form av högre kostnader, särskilt för de små.

– Det är helt klart en oproportionerligt hög belastning för de mindre fondbolagen. Det är en tung börda att bära, säger Henrik Lindquist.

Redan förra våren tröttnade hedgefondförvaltaren Harald Lundén på den växande administrativa bördan och beslöt att avveckla sin fond Eikos. Troligen får han efterföljare, inte minst vid nästa större börsnedgång. En annan konsekvens är att de ökade kraven gör det betydligt svårare att starta nya små fondbolag.

– Det ställs helt andra krav på transparens, regelefterlevnad, system, compliance och juristhjälp, så det blir en ganska stor kostnadsmassa att dra runt från dag ett, säger Mikael Wickbom.

Myndigheterna gör ingen skillnad på små och stora bolag i dessa frågor. Inte heller upplevs det vara någon skillnad utifrån risknivån i fonderna. En aktiefond som inte använder sig av derivat eller belåning lever med samma krav som en sofistikerad hedgefond. Även om tanken är att spararna ska skyddas från fondhaverier kan konsekvensen bli att de i stället får sämre avkastning. Historiken visar att det ofta är just små nystartade fonder som presterar bäst.

– Trots allt är detta en bransch där utvecklingen har drivits av att någon hittat smarta alternativ och börjat konkurrera med stora etablerade aktörer. Det är viktigt att inte den innovationskraften försvinner, säger Mikael Wickbom.

Men som det brukar vara finns det även två sidor av detta mynt. Om regelbördan är dyr att hantera för mindre bolag kan det vara lättare för stora aktörer som SEB att leva med kostnaderna.

– För oss som är en stor spelare är det snarare en konkurrensfördel eftersom vi redan har en kvalitativ process och hög nivå på riskkontrollen, säger Peter Dahlgren.

Det återstår att se om det blir färre fonder i Europa framöver. På den svenska marknaden har utvecklingen varit den motsatta de senaste sju åren. AMF Fonder presenterade nyligen en undersökning som visade att antalet fonder som är tillgängliga för svenska privatpersoner ökat med 16 procent till 2?389 under åren 2005 till 2011. Lite förvånande har även snittavgifterna för alla fondkategorier stigit över tiden, från 1,31 till 1,39 procent. Än så länge verkar det inte vara något fel på fondbolagens uppfinningsrikedom.

Av: Agnetha Jönsson
Mejla reportern

Kommentarer

Debattinlägg blir automatiskt tillgängliga för andra användare så snart den som skrivit ett inlägg har publicerat det. Var och en ansvarar själv för innehållet i sina inlägg.

Det går inte längre att kommentera denna artikel.

Startsidan

Bildtext från Newspilot

Handelsbanken höjer aktiefavoriter

SHB har höjt riktkursen för två bolag som de anser värda att investera i.

”Finns ingen hjälp för kaosälskare”

Société Générales valutastrategichef Kit Juckes uppgav att efterfrågan på dollarn är dämpad och attraktionskraften spås vara låg även fortsättningsvis.

Oväntat lågt pris på Kinas Twitter

Sina Weibo, som brukar kallas Kinas Twitter, gör på torsdagen debut på Nasdaq-börsen i New York. Men värderingen blir lägre än väntat.

Ingalill Berglund, vd för Atrium Ljungberg.

Atrium Ljungbergs vd: Många ljusa signaler

Fastighetsbolaget starka tillväxt från fjärde kvartalet fortsatte in igenom årets första kvartal och utsikterna för helåret ser goda ut, anser vd Ingalill Berglund.

Reinfeldt: Styrelsen bär 
skulden för Nuon-fiaskot

Reinfeldt: Styrelsen bär skulden för Nuon-fiaskot

Staten må vara ägare men det är Vattenfalls styrelse som bär ansvaret för affärer som köpet av Nuon. Det sade statsminister Fredrik Reinfeldt i KU i dag. 3

Annons

Kursrusare har handelsstoppats

Efter flera dagars uppgång har börsen beslutat att stoppa handeln tills vidare.

Kinesisk BNP-siffra övertygar

Kreditvärderingsföretaget Fitch uppger att tillväxten var i linje med prognosen.

Byggmax vd: Svårt behålla mixen

Förbättringen i Byggmax justerade bruttomarginal har sin bakgrund i inköpsarbete, bättre mix och till viss del pris.

Dagens tidiga börsvinnare

Dagens tidiga börsvinnare

Stockholmsbörsen inleder skärtorsdagens halvdagshandel med oregelbunden indexrörelse, just nu strax ovan nollstrecket.

Nu vill Putin kompromissa

Rysslands president uppger sig vilja se dialog och kompromiss i Ukraina.

Bostadsutvecklare mot börsen

Prime Living har inlett arbetet med en notering på Nasdaq OMX First North.

Volvos nya, starka FH16 med 750 hästkrafter.

Volvo rullar mot rekord

De nya lastbilsmodellerna lyfte Volvos marknadsandel i Europa till rekordnivå.

Danske Bank höjer Volvo

Köprekommendationen kvarstår men riktkursen höjs.

Minskad förlust för Byggmax

Byggmax redovisar ett resultat före skatt på -18 miljoner kronor (-31) för det första kvartalet 2014.

Jas Gripen modell 39.

Ny framgång för Saab

Saab har erbjudit den malaysiska regeringen att hyra Jas 39 Gripen-plan.

Kraftigt lyft för registreringen av nya bilar

Nybilsregistreringarna i Europa steg med 10,4 procent i mars.

Arcam ökar vinsten

Bolaget ser goda förutsättningar för en fortsatt stark tillväxt under 2014.

Åtta korta från morgonens nyhetsflora

Se några av morgonens viktigaste nyheter från de svenska dagstidningarna.

SEB: Köp Electrolux

SEB Equity Research har ändrat inställning till Electrolux-aktien.

SEB: Getinges problem består

Banken spår nya kostnader om 500 miljoner kronor per år.

Börsen Asien - upp

USA-siffror ger lyft i Asien

De ledande börserna i Asien stiger för andra handelsdagen i rad.

USA förbereder nya Rysslandssanktioner

Europeiska tjänstemän tvivlar på att nya sanktioner från EU kan godkännas på dagens möte i Genève. USA har däremot redan förberett egna sanktioner.

Tre proryska separatister dödade

De dödades efter att ha försökt storma en militäranläggning i södra Ukraina.

Investor säger nej till VW-bud

Wallenbergkontrollerade Investor säger nej till budet på Scania.

Törnqvist säljer i PA Resources

Gunvor Investment Limited, ett dotterbolag till Gunvor Group med ägaren Torbjörn Törnqvist i spetsen, har ingått avtal om att sälja aktier i PA Resources.

Handels ordförande lämnar

Lars-Anders Häggström lämnar sitt uppdrag som ordförande för Handelsanställdas förbund. Han avgår formellt i sommar.

Svenska prylkedjan ska inta Norge

Svenska prylkedjan ska inta Norge

Precis som de svenska detaljhandelskedjorna Jula och Biltema ska nu även Kjell & Company introduceras på den norska marknaden.

Danske Bank.

Börsböter för Danske Bank

Danske Bank åker på en halv miljon kronor i böter för att på ett otillåtet sätt ha försökt påverka priserna i Stockholmsbörsens handelssystem. Samtidigt får en handlare på banken en varning.

USA:s industriproduktion över förväntan

Den amerikanska industriproduktionen var upp med 0,7 procent i mars jämfört med närmast föregående månad.

Orolig anställd.

Kan chefen säga upp halva min anställning?

Experten på arbetsrätt svarar orolig anställd.

Sverige får EU-ris 
för visstid

Sverige får EU-ris för visstid

EU-kommissionen hotar ånyo med EU-domstolen om inte den svenska lagen ändras så att den lever upp till EU:s direktiv för visstidsarbete.

Förlust för Getinge

Medicinteknikföretaget redovisar en tung förlust före skatt för årets första kvartal.

Nato beslutar om ökad 
närvaro i Östeuropa

Nato beslutar om ökad närvaro i Östeuropa

Natos medlemsländer har kommit överens om ett paket för att öka närvaron och för att omedelbart öka styrkorna i Östeuropa.

Meltwater höjer budet på Cision

Meltwater höjer sitt kontantbud på omvärldsbevakningsbolaget Cision till 63 kronor per aktie och riktar samtidigt kritik mot budpocessen, enligt ett pressmeddelande.

Börsblock Pillerbolag gör comeback

Förra veckan surnade börsen till och OMXSGI tappade 1,8 procent. Portföljen klarade sig klart bättre med ett tapp på 0,9 [...]

ANALYSENEn aktie för frysboxen

Electrolux riskerar att drabbas av nya motgångar. Affärsvärlden håller sig borta från aktien.

Inkluderade till döds

Tidningen Erik Hörstadius Inkluderade till döds

Flit och begåvning är inte rättvist fördelade. 3

Jesus blev en våffla

Tidningen Pär Magnusson Jesus blev en våffla

Folk vill gärna höra saker som bekräftar dem i deras fördomar och önskemål.

Men Albert Einstein kunde faktiskt räkna

Tidningen Johan Hakelius Men Albert Einstein kunde faktiskt räkna

Svenska elever lider av att ha matats med en överdriven, uppblåst, smällfet självkänsla. 13

Heta 
 heliga veckor

Tidningen Calle Froste Heta
heliga veckor

Påsken är en av börsens verkliga högtidsstunder.

Annons
Annons

Vinnare & förlorare

Aktienamn Förändring Aktuellt värde
Geveko B +14,0% 3,2
Midso... +6,2% 60,0
Globa... +6,2% 6,0
Preci... -6,9% 1,2
Anoto... -6,2% 0,6
Prevas B -5,6% 18,7

Räntor, valutor, olja

Ränta Förändring Aktuellt värde
Valuta Förändring Aktuellt värde
Dollar +0,00kr 6,60
Euro +0,00kr 9,12
Olja Förändring Aktuellt värde
Brent $/fat -0,45$ 109,08
Se fler Vinnare och Förlorare

Hitta konsulten

Sök bland tusentals konsulter på nya Konsultguiden.se