Storstädning i fondutbudet

Stora fondbolag utnyttjar en regeländring för att lägga ned och slå samman gamla fonder. Det visar Affärsvärldens kartläggning. Skattereglerna gör det samtidigt svårare för svenska bolag att konkurrera internationellt.

Annons
Verktyg

I USA finns det runt 10 000 fonder. I Europa ungefär fyra gånger så många. Ur fondbolagens perspektiv är det dyrt och krångligt. För spararna är det många gånger svårt att välja. Mikael Wickbom, försäljningschef Catella Fondförvaltning, hör till dem som tycker att det finns för många fonder i Europa för att det ska vara hållbart på sikt.

– Det är ett problem i branschen, alla önskar egentligen att antalet ska minska lite.

Mikael Wickbom pekar på att regelverket gjort det svårt att stänga och slå ihop fonder. Men ett snart ett år gammalt direktiv har underlättat processen. De nya EU-gemensamma fondreglerna UCITS IV gäller i Sverige från 1 augusti 2011. Som siffran antyder är det inte det första direktivet, vars förkortning står för ”Undertakings for Collective Investments in Transferable Securities”, och troligen inte heller det sista. Men denna gång finns det en del intressanta förändringar för både fondbolagen och deras kunder.

E n sådan förändring är att det är lättare att lägga ned eller slå ihop fonder. Det finns inte heller något krav på att fonder som läggs ihop ska ha samma inriktning, det går alltså utmärkt att slå ihop en svensk aktiefond med en utländsk, eller en aktiefond med en räntefond. Motivet till att göra så kan vara att en fond är för liten för att vara lönsam eller att förvaltningen blir effektivare. Ett färskt exempel är Swedbank Roburs fem gamla allemansfonder som under april i år slogs samman till en – Allemansfond Komplett. Samtidigt ändrades placeringsinriktningen, det är fortfarande en aktiefond men nu har förvaltarteamet möjlighet att köpa aktier på tillväxtmarknader och i övriga Norden. Normalläget är numera 35 procent svenska aktier och 65 procent utländska. Tidigare var fördelningen ungefär tvärtom, fast utan tillväxtmarknader. I samband med omställningen gjordes bland annat större köp i Novo Nordisk, Statoil och Yara. Samtidigt såldes aktier i Nordea, Volvo och Telia Sonera. Men något som inte förändras är den årliga förvaltningsavgiften, den är fortfarande 1,4 procent. Tanken är dock att den nya betydligt större fonden, drygt 40 miljarder kronor, ska prestera bättre än sina föregångare.

– Fonden lämnar det man brukar kalla indexkramandet. Målet är att ge en avkastning som över tid och efter avgift slår jämförelseindex med 2 procent, sade Pär Bäckman, informationschef hos Swedbank Robur, till Svenska Dagbladet tidigare i vår.

Swedbank Robur är med sina 700 miljarder kronor i förvaltat kapital, inklusive diskretionära mandat, i särklass störst av de svenska fondbolagen. Planen är att under 2012 slå samman ett tjugotal snarlika fonder för att få ett enklare och tydligare produkterbjudande. Samtidigt startas nya fondvarianter där valet av tillgångar, allokeringen, är det viktigaste. Nyligen lanserades även tre börsnoterade fonder, ETF. Swedbank Robur har även förändrat sättet att arbeta. Nu är det en tydlig uppdelning mellan alfa och beta. Förstnämnda handlar om att skapa avkastning utöver index genom aktiv förvaltning och det sistnämnda är passiv indexförvaltning. Dessutom finns grupper inom organisationen som arbetar med allokering och fondurval. Kursomläggningen betyder att antalet förvaltare har minskat något de senaste åren.

Swedbank Robur är inte ensamma om att städa i fondsortimentet. Kollegan SEB Fonder, som förvaltar 280 miljarder kronor, arbetar löpande med att lägga ned och slå ihop fonder. Många gånger handlar det om små fonder med liknande inriktning. Ett dussin fonder har hittills fått stryka på foten. Exempelvis har SEB Internetfond slagits ihop med SEB Teknologifond. SEB Cancerfonden har lagts ned och ersatts med en strukturerad produkt.

Kombinationen fler indexfonder och fler alternativfonder har lett till en krympande förvaltningsorganisation även hos SEB. Samtidigt läggs sedan i februari i år mer krut på att erbjuda kunderna bra fonder som väljs ut bland bankens egna samt externt förvaltade fonder. Totalt finns det 61 fonder i det utvalda sortimentet varav 25 är externt förvaltade: 20 som säljs med förvaltarens eget varumärke och fem fonder som säljs under SEB:s varumärke men förvaltas av ett annat bolag, ”white labelling”.

– Vår strategi är att inte bara distribuera SEB:s fonder utan vi har ett helhetserbjudande med både interna och externa fonder, säger Peter Dahlgren, ansvarig för sparande på SEB.

Nordea, som förvaltar 225 miljarder kronor på den svenska marknaden, har stängt sina egenförvaltade hedgefonder European Equity Hedge och Nordic Equity Hedge och ersatt dem med externt förvaltade hedgefonder. Dessutom har fyra aktiefonder med lite smalare placeringsinriktning lags ned. Och helt gäng nya fonder har startats, bland annat en bostadsobligationsfond och en aktiefond inriktad på Brasilien. Precis som SEB har Nordea flera fonder som förvaltas av externa förvaltare men i Nordeas namn.

Handelsbanken har inte stängt några fonder hittills men planerar ett antal sammanslagningar både på den svenska marknaden och över landgränserna. Däremot har banken, som också är ägare till Xact Fonder, den största aktören när det gäller börsnoterade fonder i Norden, startat tolv nya fonder. Av dessa är fyra ETF:er med inriktning på Kina, obligationer, kortränta och oljeservicebolag. Två är indexfonder: MSCI USA och OMXSB, svenska småbolag. Precis som de flesta andra storbankskollegor har även Handelsbanken numera fonder som innehåller flera tillgångsslag.

Bland de mindre och medelstora fondbolagen som Affärsvärlden har kontaktat är det bara Carnegie som har fusionerat några fonder: tre småfonder som numera ingår i Strategifonden. Catella planerar dock att minska antalet fonder från 18 till 12 och arbetet pågår med att slå ihop fonder som är för små. Enligt Mikael Wickbom på Catella är den interna ambitionen att fondförmögenheten ska vara minst 300 miljoner kronor, när fonden varit i gång ett tag. Och även Catella har startat nya fonder, fyra stycken sedan december 2010.

De nio fondbolag som har svarat på ­Affärs­världens frågor har tillsammans 561 fonder. Av dessa ska minst 50 slås samman med andra fonder eller stängas helt. De flesta av dessa fonder finns hos storbankerna, vilket inte är så konstigt med tanke på att de varit med längst, har flest kunder och störst administration.

En annan viktig förändring med UCITS IV är att det är mycket lättare att ändra inriktning på en fond. Tidigare var det i princip omöjligt. Ett exempel på ändrad förvaltningsinriktning är Carnegie Strategifond som nu adderat företagsobligationer till tidigare strategin att köpa värdeaktier med hög direktavkastning. (Läs mer om Carnegie Strategifond i förvaltarintervjun på sidan 52.)

I andra länder är det vanligt att fonder har olika andelsklasser för olika typer av kunder, med avvikande avgifter och villkor. Ett bolag som sedan länge har flera andelsklasser är schweiziska Pictet. För fonden Pictet Water, som investerar i vattenrelaterade bolag runt om i världen, är den årliga förvaltningsavgiften 0,8 procent för institutionella placerare som köper för egen räkning. Men då måste de investera minst 1 miljon euro. För privatpersoner är avgiften däremot 1,6 procent – utan krav på minsta kapitalinsats. Dessutom finns det ytterligare en klass som är reserverad för privata investerare som köper fonden via Pictets officiella distributionsnätverk utomlands, det vill säga utanför Schweiz. Förvaltningsavgiften för dessa andelar är 2,3 procent. Att införa andelar med olika avgifter även i svenska fonder kan vara bra information för investerarna.

– Det ökar transparensen. Det är klart och tydligt och inget man kan trixa med, villkoren för de olika andelsklasserna står i fondbestämmelserna, säger Henrik Lindquist, vd Enter Fonder.

Det går också bra att ha andelar i olika valutor anpassade för investerare i olika länder. Eller om så önskas speciella utdelningsandelar avsedda för exempelvis stiftelser. Något som nu kan bli aktuellt för svenska fonder. Skattereglerna för fondbolagen har nämligen ändrats så att det för många fonder inte längre är möjligt att ge utdelning.

– De flesta fonder kommer att bli icke utdelande. Det är en konsekvens av att skattesituationen för fonderna förändras, säger Henrik Lindquist.

Utländska fondbolag har länge funnits på den svenska marknaden, som norska Odin och Skagen. Med de nya fondreglerna är tanken att det ska bli lättare att marknads­föra och sälja fonder inom EU. En utveckling som bland annat välkomnas av SEB.

– Vi distribuerar fonder i hela Europa, Asien och Latinamerika. Det blir enklare för oss när det blir en enhetlig standard, så vi ser väldigt positivt på det. Vi kan samordna våra fondbolag på olika sätt, säger Peter Dahlgren på SEB.

Men fortfarande finns grus i maskineriet i form av de olika ländernas skattelagstiftning. I Norden beskattas exempelvis kapitalvinster och utdelningar med samma skattesats. Så är det inte i Storbritannien och flera andra europeiska länder. Men det finns också skillnader mellan länderna beträffande fondkonstruktion, som de luxemburgska SICAV:erna, vilket enkelt förklarat är ett fondbolag med rörligt aktiekapital. Det är en form som uppskattas av bolagen och är en förklaring till att den största andelen UCITS-fonder finns registrerade just i Luxemburg.

– Där har man gjort till affärsidé att erbjuda lösningar för de hinder du möter med att sälja din förvaltning på flera europeiska marknader, säger Mikael Wickbom.

Nordea tillhör dem som har utnyttjat de nya reglerna till att öppna gamla Luxemburgfonder även för svenska sparare. Numera blir görs detta direkt, när en Luxem­burgbaserad fond startas blir den omedelbart öppen för samtliga nordiska länder.

Henrik Lindquist på Enter Fonder är inte övertygad om att fondernas geografiska hemvist har så stor betydelse när det gäller konkurrensen.

– Jag tror inte att konkurrensen ändras beroende på var man sätter upp sina fonder, eller var den juridiska personen har sin hemvist. Det handlar mer om att leverera kundnytta, säger han.

Det är inte bara skatterna som kan ställa till med problem. Ska fondexporten ske friktionsfritt över gränserna behöver även fastställandet av värdet per fondandel, NAV, samordnas internationellt och bli likformigt. Som det är i dag har Sverige en egen rutin.

– På den svenska marknaden innebär det att kunden har en fördel, eftersom fondbolagen tar en viss risk i och med att man säljer externa fonder med annat likvidschema än daglig NAV, säger Peter Dahlgren.

Förra året infördes också EU-anpassade regler som gör att Finansinspektionen ökat sin tillsyn. Något som också får effekt för fondbolagen i form av högre kostnader, särskilt för de små.

– Det är helt klart en oproportionerligt hög belastning för de mindre fondbolagen. Det är en tung börda att bära, säger Henrik Lindquist.

Redan förra våren tröttnade hedgefondförvaltaren Harald Lundén på den växande administrativa bördan och beslöt att avveckla sin fond Eikos. Troligen får han efterföljare, inte minst vid nästa större börsnedgång. En annan konsekvens är att de ökade kraven gör det betydligt svårare att starta nya små fondbolag.

– Det ställs helt andra krav på transparens, regelefterlevnad, system, compliance och juristhjälp, så det blir en ganska stor kostnadsmassa att dra runt från dag ett, säger Mikael Wickbom.

Myndigheterna gör ingen skillnad på små och stora bolag i dessa frågor. Inte heller upplevs det vara någon skillnad utifrån risknivån i fonderna. En aktiefond som inte använder sig av derivat eller belåning lever med samma krav som en sofistikerad hedgefond. Även om tanken är att spararna ska skyddas från fondhaverier kan konsekvensen bli att de i stället får sämre avkastning. Historiken visar att det ofta är just små nystartade fonder som presterar bäst.

– Trots allt är detta en bransch där utvecklingen har drivits av att någon hittat smarta alternativ och börjat konkurrera med stora etablerade aktörer. Det är viktigt att inte den innovationskraften försvinner, säger Mikael Wickbom.

Men som det brukar vara finns det även två sidor av detta mynt. Om regelbördan är dyr att hantera för mindre bolag kan det vara lättare för stora aktörer som SEB att leva med kostnaderna.

– För oss som är en stor spelare är det snarare en konkurrensfördel eftersom vi redan har en kvalitativ process och hög nivå på riskkontrollen, säger Peter Dahlgren.

Det återstår att se om det blir färre fonder i Europa framöver. På den svenska marknaden har utvecklingen varit den motsatta de senaste sju åren. AMF Fonder presenterade nyligen en undersökning som visade att antalet fonder som är tillgängliga för svenska privatpersoner ökat med 16 procent till 2?389 under åren 2005 till 2011. Lite förvånande har även snittavgifterna för alla fondkategorier stigit över tiden, från 1,31 till 1,39 procent. Än så länge verkar det inte vara något fel på fondbolagens uppfinningsrikedom.

Av: Agnetha Jönsson
Mejla reportern

Kommentarer

Debattinlägg blir automatiskt tillgängliga för andra användare så snart den som skrivit ett inlägg har publicerat det. Var och en ansvarar själv för innehållet i sina inlägg.

Det går inte längre att kommentera denna artikel.

Ekonominyheter
Creades tar corner i Transcom

Creades tar corner i Transcom

Sven Hagströmers investmentbolag Creades ökar ägandet i Transcom.

Barrons ser 35 procents 
uppsida i kända it-jätten

Barrons ser 35 procents uppsida i kända it-jätten

Bolaget har ett försprång jämfört med sina rivaler, menar affärstidningen Barrons.

USA:s försvarsminister avgår

USA:s försvarsminister avgår

USA:s president Barack Obama kommer att tillkännage försvarsminister Chuck Hagels avgång senare under dagen.

Brittisk mobilaffär i sikte

Brittisk mobilaffär i sikte

Den brittiska teleoperatören British Telecom (BT) bekräftar att det pågår samtal om ett köp av den brittiska mobiloperatören O2 från spanska Telefónica.

Private equity-bolag miljardköper

Private equity-bolaget Onex köper Schweiz-baserade kartongbolaget SIG för upp till 3,75 miljarder euro.

Annons
Fransk stämning av Netflix

Fransk stämning av Netflix

En fransk konsumentförening har stämt amerikanska Netflix för att bryta mot fransk konsumentlagstiftning.

Domstol prövar inte frågan om ändrad brytpunkt

Högsta förvaltningsdomstolen meddelar att domstolen inte kommer att pröva frågan om ändrad brytpunkt för statlig inkomstskatt på arbetsinkomster.

Torbjörn Törnqvist.

Svenske oljemiljardären tar sikte på Asien

Torbjörn Törnqvist tittar mot Asien för en expansion för oljehandelsföretaget Gunvor Group.

Nordea Bank säljer allt i Cavotec

Nordea Bank har sålt hela innehavet i verkstadsbolaget Cavotec.

Banker avancerar på börsen

Banker avancerar på börsen

Stockholmsbörsen handlades fortsatt högre efter lunchtid på måndagen. Sentimentet fick stöd av tysk statistik som kom in bättre än väntat och bankerna utmärkte sig positivt.

Sjunkande vinst för Lundbergs

Sjunkande vinst för Lundbergs

Investment- och fastighetsbolaget Lundbergs redovisar ett resultat efter finansnetto på 988 miljoner kronor (1.015) för det tredje kvartalet 2014.

Oljebolag rasar efter vinstvarning

Oljebolag rasar efter vinstvarning

Oljebolaget Petrofac säger att vinsten 2015 kommer att komma in 26 procent lägre än väntat på grund av det fallande oljepriset och svagt resultatutfall för vissa projekt. Aktien rasade 24 procent efter beskedet.

Zalando lyfter på Gap-samarbete

Zalando lyfter på Gap-samarbete

Zalando-aktien stiger i Frankfurt på nyheten om ett europeiskt samarbete med klädbolaget Gap.

Lundbecks vd avgår efter regelbrott

Det danska läkemedels- och forskningsbolaget Lundbecks vd, Ulf Winberg avgår på egen begäran efter att ha brutit mot bolagets uppförandekod.

Börsveckan: Två köpvärda aktier

Börsveckan lämnar två köprekommendationer i veckans nummer.

Tyskt Ifo-index överraskar

Tyskt Ifo-index överraskar

Ifo-index, som mäter näringslivets förtroende i västra Tyskland, uppgick till 104,7 i november, vilket kan jämföras med 103,2 månaden innan.

Socialdemokraternas partiledare Stefan Löfven och Moderaternas partiledare, statsminister Fredrik Reinfeldt.

Avståndet mellan blocken krymper

Avståndet mellan blocket S+V+MP respektive M+C+FP+KD har i SvD/Sifos novemberbarometer krympt till 1,6 procentenheter.

Uppåt på Asienbörserna

Uppåt på Asienbörserna

Asienbörserna har sett tydligt stigande indexutveckling på måndagen. Utlösande för riskviljan var Kinas oväntade styrräntesänkning efter börsstängningen fredags, lokal tid.

DI: Köp it-bolaget

Dagens Industri ger rådet köp för ett it-bolag. Det framgår av måndagens tidning.

SEB:s chefsekonom Robert Bergqvist.

Risk för svensk recession

Svensk ekonomi är inne i en svacka och det går inte att utesluta att vi är i recession under andra halvåret i år. 3

SHB: Öka i aluminiumbolaget

Handelsbanken inleder bevakning på aluminiumbolaget Gränges med rekommendationen öka.

Gamestop föll på Wall Street

Gamestop föll på Wall Street

Wall Street klättrade uppåt på fredagen sedan marknaden reagerat positivt på oväntad räntesänkning i Kina och duvaktiga kommentarer från ECB-chefen Mario Draghi.

Minskad framtidsoptimism bland världens företag

Optimismen kring framtiden bland företag över hela världen sjönk under oktober månad, vilket leder till neddragna planer för sysselsättning och investeringar.

GM stäms på miljardbelopp

GM stäms på miljardbelopp

Fordonstillverkaren General Motors stäms på tre miljarder dollar, cirka 22 miljarder kronor, för att ha lurat konsumenterna i sin hantering av återkallelser.

Hedgefondernas aktiefavoriter

Hedgefondernas aktiefavoriter

Factset har släppt en rapport över de 50 största hedgefonderna och deras innehav under tredje kvartalet.

Energiminister Ibrahim Baylan anser att Sverige har goda förutsättningar för förnybar energiproduktion.

Baylan: "Upp till marknaden att avgöra"

Energiminister Ibrahim Baylan (S) hoppas på havsbaserad vindkraft och blocköverskridande samtal. Men hur många reaktorer som ska stängas vet han inte. 1

Schweiz kan avgöra guldprisets framtid

Schweiz kan avgöra guldprisets framtid

Folkomröstningen i Schweiz om centralbankens guldreserv kan bli drivande för guldpriset i både det korta och långa perspektivet, det menar ETF Securities.

HSBC utreds av franska åklagare

HSBC utreds av franska åklagare

Franska åklagare har startat en utredning av HSBC:s schweiziska enhet om misstänkt pengatvätt med vinster från skattebedrägeri.

Statoil avslutar oljeriggs-kontrakt

Statoil avslutar oljeriggs-kontrakt

Norska oljebolaget Statoil har beslutat att avsluta sina kontrakt för oljeriggen Stena Carron, offshore Angola.

Åklagare stämmer katalanska ledare

Åklagare stämmer katalanska ledare

Åklagare i Spanien stämmer Kataloniens president Artur Mas, vice president Joana Ortega och utbildningschef Irene Rigau för bland annat olydnad, förvrängning av politiska processer och förskingring.

Dagens nya aktieråd

Bland dagens rekommendations- och riktkursförändringar sänks rekommendationen för två bolag samtidigt som ett bolag höjs till övervikt. 1

Kina sänker styrräntor

Kina sänker styrräntor

Den kinesiska centralbanken PBOC, Peoples Bank of China, meddelar sänkningar av vissa styrräntor.

Oljepump nära Bainville, Montana.

Oljepriserna lyfter efter
kinesisk räntesänkning

Råoljepriserna tog ordentlig ytterligare fart upp omkring lunchtid på fredagen, i spåren av oväntade räntesänkningar från Kinas centralbank.

Citigroup tas bort från valutapanel efter valutamanipulation

Citigroup tas bort från valutapanel efter valutamanipulation

Amerikanska Citigroup tas bort från Europeiska centralbankens valutapanel efter att ha fått böta 1 miljard dollar för valutamanipulation förra veckan, rapporterar Bloomberg.

Börsblock Fyndköper två kursförlorare

En kinesisk räntesänkning bidrog till en stark avslutning på börsveckan. Portföljen hade inga problem att hänga med utan drygade återigen [...]

ANALYSENShoppa stabila skruvar

Underleverantören och diversehandeln Bufab har inte hängt med i återhämtningen på börsen. Nu är det köpläge.

En perfekt kandidat

Tidningen Johan Hakelius En perfekt kandidat

Miljöpartiets hjärntrust betraktade kulturministerposten som en förläning. 1

Även solen har fläckar

Tidningen Jan Glevén Även solen har fläckar

Klarar Ica och Axfood ett skifte likt det hos Wal-Mart?

Grund värdegrund

Tidningen Erik Hörstadius Grund värdegrund

Värdegrund är ett smurford. Det kan betyda vad som helst – och därigenom förtrycka vem som helst.

Annons
Annons

Vinnare & förlorare

Aktienamn Förändring Aktuellt värde
Neuro... +11,4% 48,9
Trans... +8,8% 1,2
Trans... +7,7% 1,1
Aeroc... -7,0% 4,0
Venue... -6,5% 17,3
Image... -6,2% 3,0

Räntor, valutor, olja

Ränta Förändring Aktuellt värde
3 mån -0,00 0,00%
Valuta Förändring Aktuellt värde
Dollar -0,01kr 7,43
Euro -0,01kr 9,24
Olja Förändring Aktuellt värde
Brent $/fat -0,55$ 79,81
Se fler Vinnare och Förlorare

Hitta konsulten

Sök bland tusentals konsulter på nya Konsultguiden.se