Avmattningen är koncentrerad till industrisektorerna, speciellt där överkapaciteten är störst, och till de södra kustregionerna.

Det skriver Commerzbank-analytikern Ashley Davies i ett kundbrev på fredagen.

"Kanske är skälet till att Kina saktar ned att de överinvesterat i vissa sektorer, och att en bakgrund med globalt ekonomiskt elände bidrar till svagheten? Vi räknar med att regeringen kommer att försöka lindra avmattningen. Icke desto mindre finns det fortfarande nedåtrisker mot vår tillväxtprognos för 2012 på 7,5 procent som redan ligger i den nedre delen av förväntningsspannet", skriver han. I Bloomberg News enkät bland analytiker ligger spannet på 7,5 till 8,5 procent.

Kinas statistikmyndighet, NSB, meddelade på fredagsmorgonen att landets BNP ökade med 7,6 procent under andra kvartalet, en nedväxling från 8,1 procent kvartalet före och från 8,9 procent under fjärde kvartalet i fjol.

"Huruvida detta är ett bra eller dåligt utfall är en fråga om perspektiv. Relativt historisk kinesisk tillväxt, typiskt runt 10 procent det senaste årtiondet, är detta en tydlig avmattning som tidigare kan ha skildrats som 'hårdlandnings'-scenario. Relativt tillväxten i de kämpande till tröga ekonomierna i västvärlden, fortsätter Kinas ekonomiska prestationer att vara avundsvärda", konstaterar Ashley Davies.

Han frågar sig samtidigt om det går att lita på den officiella kinesiska statistiken och om Kina kanske i själva verket manipulerar siffrorna för att måla upp en rosigare bild av en annars sönderfallande ekonomi?

Ekonomen konstaterar att det är svårt att få en övergripande bild eftersom statistikmyndigheten bara tillhandahåller utgiftskomponenter för BNP (konsumtion, investeringar, nettoexport) på nominell basis, och att dessa därför är svåra att dubbelkontrollera.

Han tycker dock att annan data - som anses vara mer tillförlitlig - är i linje med den "officiella" bilden av en begränsad avmattning i Kinas tillväxt. Bland annat ökade handelsöverskottet till 31,7 miljarder dollar i juni, från 18,7 miljarder dollar i maj. Tillväxttakten i såväl exporten som importen sjönk samtidigt, men endast måttligt.

Statistik från USA och Tyskland rörande exporten till Kina signalerar också en avmattning, inte ett plötsligt stopp.

I kontrast till den andra halvan av 2008 sjönk USA:s export till Kina inte markant, utan fortsatte till och med att trenda uppåt.

Ashley Davies gör därför bedömningen att det verkar som att Kinas officiella BNP-statistik förmedlar det "sanna budskapet" om tillväxten.

"Osäkerheten kring tillväxtutsikterna kommer att förbli hög till dess att vi ser tydligare bevis på att avmattningen åtminstone har bottnat. Vi tror att bevis som talar för detta bör visa sig under tredje kvartalet då påverkan från godkända projekt och lättare penningpolitik får effekt", skriver Commerzbank-analytikern.