Kritik mot Nasdaqs callförändring

Foto: Magnus Hjalmarson Neideman / SvD / TT

Tipsa en vän om en artikel

Kritik mot Nasdaqs callförändring

Det råder delade meningar om Nasdaqs beslut att införa en anonymiserad auktion i samband med börsens öppning och stängning, den så kallade callen. Tunga traders och småspararförespråkaren på Avanza Claes Hemberg menar att det gynnar högfrekvenshandeln, HFT, och skadar likviditeten i småbolagen. Nasdaq å sin sida menar att det är precis tvärtom.

Annons
Taggar

Handeln i småbolagen i samband med öppningen har fallit mycket kraftigt sedan börsen valt att mörka informationen. Ordrarna har minskat med 20 procent för de stora bolagen, 18 procent för mellanstora och 39 procent för småbolagen, enligt beräkningar från nätmäklaren Avanza. Handlarrisken har nu blivit betydligt större, menar bolagets sparekonom Claes Hemberg.

Hemberg menar att handeln i grunden har förändrats men att det kan förklaras bort av att det generellt sett är bra tryck på börsen. En stor andel av avsluten kom enligt honom i den tidiga handeln vilket nu inte sker längre. Just callen har varit en favorit för småsparare vilket gjorde att volym samlades, uppger sparekonomen.

"Numer mörkas callen och endast jämviktspriset visas. Och alla deltagare är anonyma. Detta har allvarligt sänkt intresset för att handla i öppningen. Bristen på öppenhet har framför allt påverkat intresset hos de mer aktiva", säger han.

Sparekonomen uppger att det också påverkar företag som har hög kvalitet och varnar för att den osynliga callen påverkar aktier med dålig likviditet såsom Kabe, Malmbergs, Dedicare, Vitec, Itab, Xano, Sportamore, Medcap, Railcare, CTT och Proact.

Än så länge tycks det emellertid ge en begränsad effekt på den totala handeln. Avanza ökade sin privathandel i januari med 9-10 procent.

Hemberg tycker att förändringen är en satsning som endast gynnar högfrekvenshandlarna och är skeptisk till tilltaget från börsen. Han är även kritisk till att Nasdaq valt att göra det möjligt att anonymisera mäklarstatistiken.

Flera traders uppger för Finwire att man upplever att det blivit sämre.

"Som privatperson handlar man i alla fall mindre. Jag har ingen statistik men det känns klart sämre", säger en trader som vill vara anonym. Han upplever att förändringen främst gynnar högfrekvenshandlare.

Det är emellertid en inte helt enad kritik. Det finns traders som är positiva till börsens tilltag.

"Börsen tror ju att det här kommer att skapa mer volym och det är därför man gjort den här åtgärden. Första reaktionen var, som du vet, mycket negativ bland traders, men vill man ha en handelsplats med volym så kan detta vara rätt väg att gå. Alternativet blir mer dark pools och andra alternativ där stora institutioner kan få volym utan att skrämmas iväg", säger en annan trader.

Nasdaq å sin sida har i likhet med Avanza räknat på förändringen och utfallet är något helt annat. Börsen hävdar att öppningscallen svarar för under 2 procent av den totala handeln. Andelen var 40 dagar före förändringen 1,84 procent av volymen och 40 dagar efter förändringen 1,82 procent, vilket gör att börsen helt enkelt anser att kritiken är irrelevant.

Lauri Rosendahl, som är ansvarig för aktiehandeln på Stockholms-, Köpenhamns- och Helsingforsbörsen och den nu genomförda förändringen, känner därför inte igen sig i kritiken. Förändringen ‘skyddar’ småplacerares orders från ‘informationsläckage’, i synnerhet sådana orders som kan vara i viss mån ‘felprissatta’, menar börsoperatören.

”Vi har har talat med våra medlemmar om de planerade förändringar som vi har gjort i callen och de som varit emot det ändrade förfarandet har varit just HFT-handlarna. Den bilden som vissa aktörer målar upp stämmer inte”, säger han.

”Den här bilden att handeln skulle ha sjunkit känner vi inte heller igen. Vi har tittat på handeln 40 dagar före förändringen och 40 dagar efter och effekten är marginell och egentligen positiv. På stora aktier har volymen i auktionerna till och med gått upp”, fortsätter han.

Nasdaq motiverar sitt beslut med att börsen tidigare arbetade med en hybridlösning där aktörerna kunde välj att antingen vara anonyma eller öppna. Beslutet var att antingen öppna upp eller stänga ned. Valet blev på att stänga ned.

”De allra flesta ville att vi skulle anonymisera jämfört med att göra den helt öppen. De som var emot var i praktiken HFT-aktörer. Det här handlar ytterst om investerarskydd. Tidigare visade några korten medan andra inte. Nu blir det mer rättvist”, säger Lauri Rosendahl.

Nasdaq blir nu också mer likt sin större granne Deutsche Börse, vilka sedan tidigare arbetar med ett liknande system. Men hur rimmar det att man först anonymiserar mäklarstatistiken och nu callen med EU:s diskussioner om mer öppenhet från börserna?

”Det stämmer delvis och Mifid lägger tonvikt på öppenhet som vi stödjer. Men man skall komma ihåg att börsen är väldigt öppen i och med att vi presenterar alla gjorda affärer öppet kontinuerligt och det kommer vi att fortsätta att göra. Den stora utmaningen är ordertransparensen, det vill säga innan affärer sker och där har vi gjort förändringar som skyddar i synnerhet småplacerare och anpassar vår marknad till dynamiken vi har idag. Problemet är inte börsens auktionsförfarande utan det att ingen mer eller mindre vet var en del av handeln i stora aktier som H&M sker idag och till vilka priser (dark pools reds anm). Det är det som EU nu inriktar sig på. Först måste man lösa posttrade”, säger Lauri Rosendahl.

Av:  Finwire
Mejla reportern

Ekonominyheter
Rekordfå börsoptimister

Rekordfå börsoptimister

Andelen positiva investerare i USA är lägre än under krisåret 2008.

Hedgefondtopp: Räkenskapens dag är här

Tony James, operativ chef på private equity-jätten Blackstone, spår dystra framtidsutsikter för världens hedgefonder.

Göran Persson.

Så tänker Göran Persson locka företag till Albanien

Albanien tar hjälp av Göran Persson och ett gäng svenska företagsledare för att locka investerare och turister till den forna kommuniststaten.

Kristina Persson.

Regeringens mest förmögna – här är hennes fallskärm

När Avgående Kristina Persson nu lämnar har hon rätt till en rejäl fallskärm.

Wall Street, amerikas flagga, usa.

Wall Street inleder runt nollan

Oljepriset fortsatte att klättra och makrosiffrorna visar styrka i USA. Kursrörelserna på Wall Street är små.

Annons
Telia Soneras vd Johan Dennelind.

Dryga böter för Telia

Stockholms tingsrätt har meddelat sin dom i ett mål mellan Tele2 och Telia.

Betsson spår stora intäkter från reglerade marknader

Betsson spår stora intäkter från reglerade marknader

Spelbolaget Betsson spår att bolagets intäkter från reglerade marknader kommer att vara stora till 2020.

Är borallyt slut nu?

Är borallyt slut nu?

På onsdag inträder amorteringskravet. Nästa steg för att komma till rätta med bolåneboomen blir sannolikt ett så kallat skuldkvotstak.

Fredrik Lundberg, ordförande för Industrivärden.

Fastighetsbolaget levererar starka siffror

Investment- och fastighetsbolaget redovisar ett resultat efter finansnetto på 7110 miljoner kronor.

Erik Ullenhag

Ullenhag lämnar Sverige

Erik Ullenhag, ekonomisk-politisk talesperson för L, lämnar sin post – här är hans nya uppdrag.

Miljarderna rullar in i EQT:s nya fond

Riskkapitaljätten EQT har dragit in drygt fem miljarder kronor till sin nya fond.

Nasdaq OMX Group i Stockholm

Gruvbolag sticker på börsen

Stockholm inledde handelsdagen i negativt territorium men vände till plus.

Klädkedjan rusar vid börspremiären

Kedjan fick en positiv start vid torsdagens notering – stigit runt 20 procent.

Elekta

Elekta överraskade på hemmaplan

Medicinteknikföretaget vann överraskande stora prestigeorderna från NKS.

Generaldirektör Erik Thedéen.

Thedéen: "Det kan bli kostsamt för hushållen"

Om räntorna skulle vända upp skulle det bli kostsamt för de svenska hushållen.

Stor rusning till spelbolaget

Intresset för att teckna aktier i spelbolagets börsnotering var "mycket stort" och erbjudandet övertecknades flera gånger.

Asienbörserna tappade fart

Asienbörserna tappade fart

Högre oljepriser tycktes stötta sentimentet men oro för Kina dämpade kurserna.

Gruvbolaget: Miljardaffär hägrar

Gruvbolaget: Miljardaffär hägrar

Bolaget har blivit uppvaktat av flera som vill köpa in sig i koppargruvan.

Storbritanniens drottning Elizabeth besöker Bank of Englands guldvalv i december 2013.

Analytiker: Läge köpa guld

En av Wall Streets mest uppmärksammade analytiker tror att rekordpriset på guld från 2011 snart kan komma att passeras.

Protester efter Sveriges ja till Nato-avtal

Riksdagen har sagt ja till Sveriges värdlandsavtal med Nato.

Börsblock Tre nya affärer

Portföljen hängde inte med index i förra veckan. Nu stuvar vi om i portföljen. Förra veckan blev ännu en svag [...]

ANALYSENFörvärvsresan fortsätter

Midsona har lagt de problemtyngda åren bakom sig och utvecklas åt rätt håll. Starka kassaflöden talar för nya förvärv.

Annons
Annons
Nedknuffad från tronen

Tidningen Jonas Elofsson Nedknuffad från tronen

Apple är inte längre världens högst värderade börsbolag. Men det är för tidigt att räkna ut såväl bolag som aktie.

Sverige styrs av Kungen och Kamprad

Tidningen Susanna Popova Sverige styrs av Kungen och Kamprad

Annons
Annons

Vinnare & förlorare

Aktienamn Förändring Aktuellt värde
Garo +11,0% 128,3
Lammh... +7,1% 45,0
Karol... +7,0% 8,4
Nordi... -11,1% 0,7
Venue... -9,0% 1,0
Ortiv... -8,5% 4,2

Räntor, valutor, olja

Ränta Förändring Aktuellt värde
Valuta Förändring Aktuellt värde
Dollar +0,00kr 8,29
Euro +0,03kr 9,27
Olja Förändring Aktuellt värde
Brent $/fat +0,04$ 50,27
Se fler Vinnare och Förlorare

Hitta konsulten

Sök bland tusentals konsulter på nya Konsultguiden.se