Då vi för tillfället upplever en form av Tjernobyl på kredit- och penningmarknaderna tycks investerarna helt ha glömt bort att inflationen är väg ner.

I USA sjönk inflationstakten på årsbasis till 5,4 procent i augusti från 5,6 procent i juli. I EMU sjönk inflationstakten från 4,0 till 3,8 procent i augusti.

I samband med att ECB lämnade styrräntan oförändrad på torsdagen framkom dessutom att ECB:s räntehök Jean-Claude Trichet äntligen börjat överväga en räntesänkning.

Om vi förutsätter att den fallande inflationstakten är början på en trend mot allt lägre inflation är det mycket positivt för aktiemarknaden.

Lägre inflation betyder möjlighet för centralbankerna att sänka räntan, vilket ökar aktiemarknadens attraktionskraft. Man brukar tala om att ett lägre ränteläge motiverar en multipelexpansion, ett högre p/e-tal på börsen.

Tidigare toppar i den amerikanska inflationstakten har ofta sammanfallit med recessioner i den amerikanska ekonomin. Det gällde i november 1974, i april 1980 och i oktober 1990. Och så ser det ut att bli även denna gång.

De tidigare inflationstopparna har inneburit bra köplägen på börsen.

Under året efter inflationstoppen i november 1974 steg Affärsvärldens Generalindex med 29 procent. Motsvarande siffra för topparna 1980 och 1990 är 42 procent respektive 13 procent.

Om myndigheterna och centralbankerna i USA och Europa lyckas stävja finanskrisen samtidigt som inflationen fortsätter ner finns det förutsättningar för en bättre börsutveckling.