För att stimulera ett ökat utbud av räntebärande värdepapper med lång löptid kommer Finansinspektionen att ändra dagens föreskrifter för beräkning av diskonteringsräntan för tjänstepensioner. Detta sker vid styrelsemötet den 10 november. Den nya räntan kommer att gälla från och med 11 november, skriver Finansinspektionen i ett pressmeddelande.

Idag beräknas diskonteringsräntan för värdering av tjänstepensionsåtaganden som genomsnittet av statsobligationsräntan och swapräntan. I den nya föreskriften kommer pensionsbolagen därutöver att ges möjlighet att beräkna diskonteringsräntan som genomsnittet av statsobligationsräntan och räntan på säkerställda bostadsobligationer. Detta är i linje med det som FI kommunicerade den 9 oktober.

FI har efter kontakter med branschen noterat att det finns ett intresse från pensionsbolag att det nya alternativet införs. Även banker och bostadsinstitut har uttryckt sig positiva till förslaget.

Förändringen innebär inte någon ändring av reglerna för bolagens placeringar. De har alltså fortfarande möjlighet att investera i andra långa räntebärande värdepapper, så som euroobligationer. I den utsträckning som dessa samvarierar med den svenska räntan kan de fortsatt användas för att minska riskerna i bolagens balansräkningar.

Rapporteringen av trafikljuset fortsätter som vanligt. Trafikljusmodellen är ett tillsynsverktyg och inte regelverk. Trafikljuset mäter om bolagen har tillräckliga marginaler för att stå emot extrema prisförändringar på de finansiella marknaderna. Exempelvis mäts bolagens motståndskraft mot aktieprisfall på upp till 40 procent, räntefall på 30 procent och fall i fastighetspriserna med 35 procent.

Det finns inga sanktioner mot bolag som visar rött ljus i trafikljusmodellen, det vill säga bolag som rapporterar att deras soliditet inte skulle kunna klara stresscenariot. FI verkar dock för att samtliga bolag i normala tider ska klara de prisförändringar som mäts i trafikljusmodellen. FI har som policy att inte namnge bolag som rapporterar rött ljus. Vid den senaste rapporteringen 30 juni 2008 uppgav samtliga pensionsbolag att de kunde klara stresstestet.

Det senaste kvartalet har varit ett av de mest turbulenta i de finansiella marknadernas historia. Sedan halvårsskiftet har till exempel svenska och amerikanska aktier tappat 30 procent i värde, samtidigt som de långa räntorna har fallit kraftigt. Bolagen har haft tillräckliga buffertar för att klara dessa prisförändringar utan att bryta mot de lagstadgade solvenskraven.

Enligt FI:s beräkningar är de fortsatt rustade för ytterligare turbulens. Utvecklingen har dock påverkat bolagens riskmarginaler. FI räknar därför med att bolag efter den senaste tidens turbulens ligger närmare rött ljus i trafikljusmodellen. Det går inte heller att utesluta att det finns bolag som skulle rapportera rött ljus i trafikljusmodellen om de skulle rapportera idag.

Detta är en naturlig följd av den senaste tidens turbulens och behöver inte betyda att bolagen tar för stora finansiella risker. De höga marginaler som krävs i trafikljusmodellen har funnits just för att skydda pensionerna mot den typ av marknadsutveckling som vi upplevt de senaste månaderna.

Pensionsåtaganden är av mycket långsiktig karaktär och FI förväntar sig att bolagen på sikt och i takt med att marknaderna återhämtar sig bygger upp sina riskbuffertar igen. Som FI meddelade i torsdags är detta inget som är möjligt eller önskvärt att eftersträva på kort sikt.