Vad tror du om fastighetsaktier framöver?
- Fastighetsaktier har tagit för mycket stryk. Det är inte konstigt att
branschen har haft det tufft med det höga ränteläget som varit. Men jag tror
att de korta räntorna kommer ned ordentligt vilket är positivt för den
ränteberoende fastighetssektorn. Räntekostnaderna i fastighetsbolagen
minskar och likaså trycket på avkastningskravet. I Småbolagsfonden har vi
varit underviktade mot fastigheter men med lägre räntor går vi mot att vara
neutrala. Det är viktigt att bolagen har en hygglig balansräkning och inget
som liknar belåningen i fastighetsbolag som Allokton. Wihlborgs och Klövern
är de mest köpvärda fastighetsaktierna med aktiva ledningar och höga
substansrabatter.
Vilka andra branscher ska man vara inne i?
- Det är viktigt att titta på hur bolagens kunder mår. Och att undvika de
branscher där kunderna mår dåligt, som bland annat fordonsindustrin.
Generellt ska man prioritera bolag med starka balansräkningar. Man ska vara
försiktig med detaljhandeln där efterfrågan blir svag ett tag framöver. Men
det går ändå att hitta enstaka guldkorn som exempelvis Björn Borg. En annan
bransch som tryckts ned lite väl mycket är it-konsulterna. Medicinteknik är
mindre konjunkturkänsligt än många andra branscher och därmed rätt att satsa
på.
Vilka aktier ska man äga?
- Vi är positiva till Meda, Sectra och Medivir. Bioteknikbolaget Medivir är
engagerat inom utvecklingen av läkemedel mot hepatit C. Bolagets verksamhet
ser lovande ut. En annan intressant aktie är utbildningsbolaget Academedia.
Bolaget har säkra årskullar framåt och diskussionerna kring en reglering av
friskolorna gynnar de seriösa aktörerna som redan är på plats, som
Academedia. Kylgrossisten G & L Beijers produkter levereras till
livsmedelsindustrin samt har en stor eftermarknad vilket gör aktien relativt
ocyklisk. Bolaget kan vinna på kommande EU-lagstiftning och det planerade
förvärvet av Carriers grossistverksamhet ökar den globala expansionen. Detta
sammantaget gör det till en spännande aktie. Slutligen tycker jag att
investmentbolaget Kinnevik handlas till för stor rabatt. Det är framför allt
utvecklingen i Östeuropa som har pressat kursen nedåt. Men teleoperatörerna,
Tele 2 och Millicom, har en bra grundefterfrågan vilket är en viktig
parameter i sämre tider.
Vad tycker du om kvartalsrapporterna?
- Det var blandad kompott. En del obehagliga överraskningar, men många bolag
kom också med förväntade resultat. Börsen hade tagit höjd för att många
kvartalsrapporter skulle visa på minskad efterfrågan och lägre vinster.
Blir lågkonjunkturen långvarig?
- Åtgärder från både regering och riksbank har haft positiva effekter. För att
få fart på konjunkturen måste bankerna fungera normalt igen. En
skuldavveckling av både överbelånade bolag och individer måste göras. Det är
de viktigaste förutsättningarna för att lågkonjunkturen inte ska bli alltför
utdragen. Men det är svårt att veta hur mycket som finns kvar i systemet. Så
hur lång lågkonjunkturen blir kan jag inte svara på, men kreditspreadarna
måste normaliseras innan det börjar rulla igen.
Hur ser det kommande börsåret ut?
- År 2009 blir svagt konjunkturmässigt. Som sagt räknar redan börsen med en
sämre realekonomi och därför är jag försiktigt positiv inför det kommande
året.
