Medan Stockholmsbörsens OMXS30-index trampar vatten mellan 600 och 700 för femte månaden i rad fortsätter spelbolagens rally på börsen. SåvälBetssonsomUnibetochNet Entertainmentgår mot ännu en vecka med stigande kurser.

På förlorarlistan fortsätterSwedbankatt ligga i topp, även omEnirointe ligger särskilt långt efter.

Swedbank får dagligen brottas med nya allt baissigare rapporter om hur illa det kommer att gå i Östeuropa. Och på fredagen kom dessutom ett sänkt kreditbetyg från Moody's.

Med en kurs kring 23 kronor är kursfallet sedan toppen på 282 kronor nu över 90 procent. Ändå är det en bit kvar till SEB:s ras under den förra finanskrisen. Indexerar man utvecklingen för SEB under finanskrisen 1989-1993 med 282 kronor som startkurs hamnar man på drygt 15 kronor. Enligt Direkt har Goldman Sachs sänkt riktkursen för Swedbank till 18 kronor. Frågan är om det är dags för varmkorv 2.0...

MTG (3 mån: -16 %, 6 mån: -66 %, 12 mån: -72 %)stod länge emot det allmänna börsraset. I maj 2008, när börsen var ner över 20 procent, var MTG inte långt ifrån sitt kursrekord på 473 kronor. Sedan dess har det dock varit en enda lång utförsbacke där nära 3/4 av börsvärdet utraderats. Exponeringen mot Östeuropa och Ryssland och tvärniten på annonsmarknaden väcker oro. Men kanske har aktien fallit för mycket?

SEB Enskilda anser det. Banken höjde nyligen rekommendationen till köp med riktkursen 150 kronor, enligt Bloomberg. SEB räknar med att 2009 visserligen blir ett tufft år för bolaget, men till dagens värdering får man tillgångarna i Östeuropa i princip gratis.

Enligtmediebyråbaromternföll annonsköpen i Sverige med 24 procent i januari på årsbasis. TV klarade sig något bättre med ett tapp på 17 procent.

På torsdagen upprepade Credit Suisse rekommendationen undervikt på mediesektorn. Enligt en undersökning banken gjort i Europa indikerar medieköparna att deras annonsköp minskar med 9-10 procent i år. Marknadscheferna är mer pessimistiska med minus 10-20 procent. Även för 2010 var många pessmistiska då budgetarna till stor del kommer att göras när läget i ekonomin är som värst, varför återhämtningen lär dröja till åtminstone andra halvåret 2010.

Peab (+38 %, -41 %, -62 %)har vänt upp rejält de senaste månaderna efter ett ras från drygt 80 kronor till 16 kronor. Baserat på fjolårets vinst per aktie om 6,10 kronor hamnar p/e-talet strax under 4. 2009 lär dock bli ett tufft år med kraftigt vikande lönsamhet. Analytikerna spår att vinsten faller med 30 procent till 4,31 kronor per aktie. Jämfört med branschkollegorna handlas Peab med en betydande rabatt.

- Man kan säga att rabatten uppstod efter budet på Peab Industri och har legat kvar efter det. Den är kopplat till en osäkerhet som uppstått efter affären. Vi har ändå en positiv syn och ser den här rabatten som ett bra stöd till aktien, säger Niclas Höglund, bygganalytiker på Swedbank.

Peab har en nettoskuld på 4 miljarder, vilken ska ställas i relation till det egna kapitalet på 6,5 miljarder. Skuldsättningsgraden om 0,6 är den högsta av börsens fyra stora byggbolag, men NCC och JM är inte särskilt långt efter.

- Skuldsättningen ökade med Peab Industri-affären, men den är inte alarmerande. Peab har outnyttjade kreditfaciliteter på cirka 5 miljarder och med köpet av Peab Industri får man mindre volatilitet i intjäningen eftersom man får en större exponering mot infrastrukturmarknaden i Sverige. Där har staten dessutom gått in och ökat sina anslag. Sverige Byggindustrier räknar med att statens investeringar ökar med ungefär 16 procent i år och 15 procent nästa år, säger Niclas Höglund.

Peab gynnas också av att Riksbanken sänkt räntan kraftigt tidigt i lågkonjunkturen och att Sverige statsfinanser är i bra skick. På den negativa sidan märks framförallt en svag utveckling för bostadsbyggandet.

- Peab har relativt stor bostadsexponering och inte har tagit lika stora nedskrivningar som de andra byggbolagen gjort. De svaga byggstarterna som varit under 2008 kommer dessutom att ha negativ påverkan även på 2010. Frågan är hur snabbt bolaget kan starta nya projekt och sälja bostäder, säger Niclas Höglund.

- 2009 är ett förlorat år. 2010 ser ut att bli ett bra år för infrastruktur, men byggkonjunkturen generellt kommer nog vara svag in på nästa år, avslutar Niclas Höglund.

Läs mer om Trendföljaren här.