Bankernas stora Europafonder har ett par svåra år bakom sig till följd av framför allt eurons fall mot kronan. Men nu verkar euron åtminstone tillfälligt ha stabiliserats mot kronan vilket gynnar de svenska Europafonder vars andelsvärde räknas i kronor, även om tillgångarna huvudsakligen är i euro.

Ett flertal stora investerare är inte bara underviktade i aktier, utan även underviktade i Europa jämfört med övriga världen.

Därför innebär den senaste tidens ljusglimtar att möjligheterna för Europafonderna ser bättre ut än på länge. Den tyska författningsdomstolen har gett grönt ljus för den nya räddningsfonden ESM samtidigt som Europeiska centralbanken, med vissa förbehåll, har annonserat stödköp av krisländers stats­obligationer. Det innebär att det nu finns ett ramverk för att mer kraftfullt bekämpa eurokrisen.

Många europeiska bolag har använt de senaste krisåren till att kraftigt skära i sina kostnader och effektivisera sin produktion.

– Kassaflödena är generellt sett goda, och vinsterna ligger på en hög nivå. Värderingen av dessa vinster är inte hög ur ett historiskt perspektiv, och tror man att vi inte är på toppen av vinstcykeln så bör det vara rimliga ingångsvärden i Europafonderna, säger Ulrika Enhörning, som förvaltar Swedbank Robur Europafond, störst i sitt slag på den svenska marknaden.

Det finns dock en hel del orosmoln kvar. Den stora frågan är hur illa ställt det är med Europas finanser egentligen. Kommer euron gå att rädda? Kommer tillräckligt mycket strukturreformer kunna klubbas igenom i krisländerna för att marknaden ska lugnas i frågan om deras framtid i eurosamarbetet? Och hur länge kommer Europa behöva dras med en tillväxttakt under det normala?

Huvudscenariot är att euron finns kvar. Priset för att ge upp den gemensamma valutan är alldeles för högt, både för politiker, företag och privatpersoner. Att euron har försvagats mot de flesta viktiga valutorna hjälper de europeiska exportbolagen att bli mer konkurrenskraftiga mot övriga världen. På sikt stöttas då de europeiska ekonomierna.

Swedbank Robur Europafond har den största delen placerad i stora företag, gärna kvalitetsbolag med en mycket stark position i sin respektive sektor. Erfarenheten har visat att det oftast är dessa bolag som klarar sig bäst över tiden.

– Särskilt i nuvarande läge, med lägre global tillväxt och låg inflation, underlättar det för företag som har en marknadsledande position att kunna fortsätta höja sina priser, få skalfördelar i sin produktion och dessutom ibland få möjlighet att köpa någon av sina sämre konkurrenter till ett bra pris, säger Ulrika Enhörning.

Eftersom målet är att hitta kvalitetsbolag till rimliga ingångsvärden blir det per automatik så att den undviker motsatsen. Stålsektorn är ett exempel där förvaltarna inte hittar långsiktiga värden. Ett annat är bolag med alltför hög skuldsättning i kombination med en svag marknad, exempelvis flera bolag inom telekomoperatörerna, där risken är stor att bolagen så småningom kommer behöva göra nyemission och, eller, sänka sin utdelning.