Hur har det gått för fonden i år?

– Bra, den är cirka 3 procent före index.

Vad ligger bakom detta?

– Största bidragsgivaren har varit en stor övervikt i banksektorn.

Ligger ni fortfarande tunga där?

– Ja, men inte lika mycket eftersom bankerna har gått starkt. Alla banker är inte längre lågt värderade.

Vilken bank är bäst just nu?

– SEB. Den är alldeles för lågt värderad.

Är det kostnadsbesparingspotentialen som lockar?

– Dels har vi det, dels handlar det om perceptionen av SEB. Marknaden ser den som betydligt mer riskfylld än den faktiskt är.

Jaså, på vilket sätt?

– SEB ses som mer riskfylld bland annat för att det är en storföretagsbank. Men det är de stora företagen som har starkast balansräkningar och väldigt få storföretag har gått omkull i Norden under det senaste decenniet.

Rapportperioden har kommit i gång så smått. Vad är din känsla inför den?

– Det är en väldigt homogen syn bland såväl analytiker som investerare. Alla är ganska oroade, framför allt för verkstadsbolagen. Samtidigt är de flesta i grunden positiva på grund av alla stimulanser, så konsensus verkar vara att vara försiktig och att sedan köpa när aktierna faller på rapportdagen.

Har du något bra rapportspeck?

– Ericsson har vi ökat i under de senaste dagarna. Den har utvecklats bedrövligt så nu är en väldigt svag utveckling diskonterad. Min känsla är att ingen vågar ta i den aktien just nu.

Vad är din syn på konjunkturen?

– Tittar vi ett till två år fram i tiden så tror jag att den kommer att vara starkare.

Det låter som att portföljen är mer offensiv än defensiv.

– Det stämmer. Vi har en övervikt i cykliska papper, men den ligger mer i råvaror än i verkstad.

Varför då?

– Gruvsektorn ser riktigt intressant ut när många bolag drar ner sina investeringsplaner, vilket minskar utbudet. Samtidigt går kostnaderna ner när konkurrensen ökar på leverantörssidan. Boliden och Lundin Mining sitter i en bra situation just nu.

Var ligger ni underviktade?

– Vi är generellt sett negativa till detaljhandeln. Det är svårt att se någon vidare tillväxt i konsumtionen på hemmaplan. Där­emot har vi stor exponering mot bolag som säljer kapitalvaror i USA, som Electrolux och Husqvarna.

Är det vändningen på bostadsmarknaden som lockar?

– Ja, där har bopriserna bottnat och räntorna har kommit ner kraftigt så konsumtionsutrymmet har ökat rätt så kraftigt i USA.

Vad tycker ni om H&M?

– Det har varit vår största undervikt. Det är ett bra bolag, men tillväxten mattas och premievärderingen är väl hög.

Har ni några bolag utanför large cap?

– 85–90 procent ligger bland de stora bolagen. Men det finns några mind­re bolag där vi ligger inne mer långsiktigt.

Kan du ge ett exempel?

– Ett bolag som gått dåligt, men där vi ökat på slutet, är Black Earth Farming. Substansvärdet är runt 17–18 kronor per aktie, men den handlas i 12 kronor.

Hur placerar du dina egna pengar?

– Jag är en tämligen inaktiv fondsparare med väldigt hög andel av sparpengarna i Danske Invest Sverige, som dock är väldigt aktiv.