Portföljen går i graven

Efter fyra år tackar aktiva portföljen för sig. Starten blev fantastisk, avslutningen betydligt sämre.

69,3 procents avkastning på fyra år jämfört med 53,3 procent för Stockholmsbörsen, det blev ­facit för aktiva portföljen under perioden 2014–2017. Per år motsvarar det 14,1 procents ­avkastning, att jämföra med 11,3 procent för börsen.

Aktiva portföljen hade dess­utom en klart lägre standardavvikelse än börsen på 10,5 procent mot börsens 14,2 procent, så riskjusterat blir jämförelsen än mer smickrande. Aktiva portföljens prestation under de fyra åren har emellertid varierat kraftigt.

Under 2014 fick portföljen en rivstart med 38 procents avkastning mot börsens 15 procent. Bland de bra affärerna märktes laxbolaget Marine Harvest (+18 procent), värmebolaget Nibe (+19 procent), bilsäkerhetsföretaget Autoliv (+15 procent) och underleverantören Finnveden Bulten (+37 procent).

2015 blev ännu bättre med 37 procents avkastning mot börsens 10 procent. Att börsexponeringen sänktes med en rejäl portion i den börshandlade fonden Xact Bear på våren visade sig vara ett framgångsrikt drag. Dessutom gjordes några riktiga kanonaffärer i bland ­annat kundtjänstföretaget Transcom (+68 procent), polymerkoncernen Trelleborg (+49 procent) och vårdbemannaren Dedicare (+101 procent).

När börsen trummade på under 2016 och 2017 hängde vi kvar i det hedgeupplägg som etablerades på våren 2015. Höga värderingar generellt och få heta case gjorde att vi höll nere börsexponeringen samtidigt som vi överviktade mer defensiva innehav. Följden blev att portföljen tappade rejält med mark kontra index. Ett tapp på 6 procent 2016 följdes upp av ett lika stort fall i år. På bolagsnivå blev det ändå en hel del bra ­affärer, däribland seniormobiltillverkaren Doro +45 procent, kosmetikaföretaget Oriflame +26 procent, oljebolaget Tethys Oil +23 procent och kabelbolaget Hexatronic +21 procent.

Att skrota vår defensivt inriktade portfölj efter ett par tunga år när konjunkturindikatorer står på topp, Stockholmsbörsen stigit sex år i rad och USA-börserna bara varit dyrare 1929 och 2000 tar emot. Samtidigt blev aktiva portföljen en otydlig produkt, i början en mer tradinginriktad portfölj med fokus på småbolag, i slutet en mer långsiktig hedgeportfölj med fokus på absolutavkastning.

Om någon sörjer portföljens sorti, så kan vi glädja dem med att nästa nummer av Affärs­världen erbjuder plåster på såren. Då presenteras en ny digital börstjänst med ännu mer börsmaterial, där delar av materialet också kommer att gå i tidningen.

Av pressläggningsskäl stängdes portföljen till kurserna onsdagen den 6 december.

Affärsvärlden Börsredaktionen

Mest läst

Premiumnyheter

Aktuellt inom