Återhämtning för fastighetsbolag efter köpråd

Det framgår av en analysuppdatering från Carnegie.

Carnegie-analytikerna fastslår att Hemfosas vinstkapacitet efter preferensaktieutdelning har ökat med 86 procent mellan första kvartalet 2014 och första kvartalet 2015, och detta utan att fastighetsbolaget emitterat fler stamaktier.

På bankens 2015-estimat ska Hemfosa, utifrån nuvarande vinstkapacitet och utdelningspolicy, kunna dela ut 4,50 kronor per stamaktie, vilket skulle motsvara cirka 5,5 procents direktavkastning. Carnegie resonerar dock att Hemfosa förtjänar att värderas till motsvarande 4 procents prognostiserad direktavkastning, innebärande en kursuppsida på 40 procent.

Som stöd för värderingen ser Carnegie att Hemfosa har en kompetens inom komplexa transaktioner som är överlägsen institutionellt kapital och en portföljinriktning mot publika fastigheter som kan försvara en premievärdering mot sektorn.

Vidare gör Hemfosas nuvarande förvärvskapacitet på 5-7 miljarder kronor att vinstförbättringstrenden sannolikt kommer att kunna fortsätta även framåt.

När det gäller ränterisker menar Carnegie att Hemfosas underliggande lönsamhet tillsammans med dess återinvesteringstillväxt gör att fastighetsbolaget skulle tåla reporäntehöjningar på överstigande 100 räntepunkter årligen från Riksbanken innan den underliggande vinsten skulle börja minska.

Efter att fram till och med måndagen ha totalavkastat -19 procent (inräknat utdelning) på tre månader har Hemfosas stamaktie inlett tisdagen 4,4 procent högre till kursen 83,50 kronor. Återhämtningen sker på en neutral börs (SIX Generalindex nära oförändrat).

nullnull