Fällan slår igen
Turnits affärsidé är att köpa och förädla onoterade IT-bolag. Målet är att skapa en koncern av bolag med hög lönsamhet inom prioriterade områden och att erbjuda en aktie med begränsad risk och stabilare tillväxt än vad som generellt gäller för aktiemarknadens IT-aktier. Här har Turnit lyckats.
Målet en bit bort
Men målet är också att vart tredje dotterbolag ska noteras, säljas eller ingå i strukturaffärer. Taktiken är att skapa försäljningsvinster som möjliggör nya investeringar. Här måste Turnit upp till bevis. Den enda försäljning som blev av i fjol skedde i samband med börsintroduktionen av systemföretaget IAR. Turnit minskade sitt helägande till 80 procent.
Den förhållandevis lilla ägarspridningen gör att likviditeten för IAR-aktier är dålig. IAR går dessutom med förlust, men ska enligt en prognos i år vända till vinst. Siktet är inställt på att avyttra majoritetsposten innan årets slut. På avknoppningsagendan står också riskkapitalbolaget Turnit Development, det Norgebaserade konsultföretaget Computas och Fiberdata, som är verksamt inom bredband.
”Exits är naturligtvis svårt. Vi kan ta praktexemplet IAR-Systems, där vi idag har ett övervärde i våra aktier på runt 300 miljoner. Vid någon tidpunkt hade vi ett övervärde på 1,5 miljard. Det är självklart att vi inte är så vansinnigt benägna att gå ur våra investeringar idag”, säger bolagets VD Peter Enström.
Turnit har sina rötter i gamla förlusttyngda IBM-agenten Källdata, som monterades ned och utrustades med ny affärsidé efter konsultkrisen i början av 1990 talet. Idag består Turnit, med ett börsvärde på 1,35 miljarder kronor, av 40 operativa bolag, som drivs i 13 dotterbolag uppdelade på fem affärsområden med allt ifrån programvaror till konsultverksamhet. Konstellationen är svåröverblickbar och bolaget lämnar få siffror till hjälp för den som vill göra en oberoende värdering.
Turnit har ändå lyckats med konststycket att växa i rasande fart med bibehållen lönsamhet. Fjolåret blev dock ett mellanår. Omsättningen ökade med 30 procent till 1,6 miljarder, rörelsemarginalen låg kvar på tio procent, men ökade avskrivningar på goodwill, ökade finansiella kostnader för förvärv och omstruktureringskostnader drog ned vinsten till 70 miljoner och vinstmarginalen till fyra procent från stabila sju. Utan försäljningsvinsten från IAR hade Turnit, som så många andra IT-företag, tvingats visa röda siffror.
Turnit är ett kunskapsföretag och har gjort sig känt för sin redovisning av det intellektuella kapitalets utveckling i koncernen. Bolaget tillhör de få som valt att inte göra någon stor nedskrivning av goodwillen för fjolåret. Det som är styrkan i bolaget, personalen, kan dock bli dess akilleshäl. Soliditeten är god men det egna kapitalet är mindre än goodwillen (98 procent) på 1,3 miljarder kronor. Skulle det smälla till när IT-nedgången håller i sig finns därmed inte mycket att ta av när nya nedskrivningar aktualiseras
Förbättring
Situationen förbättrades under slutet av 2000 då efterfrågan på både IT-tjänster och produkter ökade påtagligt. Resultatet för fjärde kvartalet svarade för hälften av årets rörelseresultat före utvecklingsvinster och idag uppges efterfrågan vara god inom samtliga områden. Särskilt tydlig har förbättringen varit inom konsult- och kommunikationsområdet. Kassaflödet från rörelsen ska enligt VD Peter Enström, vändas till plus.
Huvudsatsningarna ligger på tillväxt i konsultverksamheten, där beläggningen uppges vara mycket god, och inom outsourcing. De starkast vinstgenererande bolagen Arete, LAC, Retea och den nya HR-koncernen ska i år ge ett löpande rörelseresultat (Ebita) på 170-200 miljoner med en tillväxt på cirka 25 procent. Sammantaget räknar Turnit med att växa 13-16 procent organiskt och med lika mycket genom köp. Vinstmarginalen spås bli över sju procent, vilket i jämförelse med konkurrenternas prestationer under fjolåret låter optimistiskt i överkant.
Kommentera artikeln
I samarbete med Ifrågasätt Media Sverige AB (”Ifrågasätt”) erbjuder Afv möjlighet för läsare att kommentera artiklar. Det är alltså Ifrågasätt som driver och ansvarar för kommentarsfunktionen. Afv granskar inte kommentarerna i förväg och kommentarerna omfattas inte av Affärsvärldens utgivaransvar. Ifrågasätts användarvillkor gäller.
Grundreglerna är:
- Håll dig till ämnet
- Håll en respektfull god ton
Såväl Ifrågasätt som Afv har rätt att radera kommentarer som inte uppfyller villkoren.