GAMBRO: Överdriven nedgång

Dialyskoncernen åkte på en riktig snyting av börsen närkoncernen presenterade ett halvårsresultat som var omkring tioprocent lägre än genomsnittprognosen; kursen föll mycketkraftigt. Även Affärsvärlden hade för höga förväntningar på nyaGambros första halvårsrapport efter namnbytet från Incentive.Det finns rationella förklaringar till att dialysföretaget inteklarade att leva upp till förväntningarna, vilket förmodligentyder på att marginalförsämringarna i delårsrapporten ärtillfälliga. Affärsvärldens bedömning är därför attmarknadsreaktionen är överdriven, och kursfallet skapat ett braköptillfälle.

Gambro har bland annat haft bekymmer i produktionen avförbrukningsartiklar, dels har bolaget tvingats återkallablodslangar på grund av allvarliga brister i produkterna ochdels har koncernen produktionsproblem inomdialysatortillverkningen. Bristerna i produktionsstrukturen fördialysatorer (konstgjord njure) har gjort att Gambrosdialysatorleveranser till den egna dialysvårdklinikkedjan inteutvecklats som planerat. Gambro, som började driva egna klinikeri början av 1990-talet, köpte för drygt ett år sedan denamerikanska dialysklinikkedjan Vivra, en affär som förvandladeGambro till nummer två i USA inom dialysvårdsegmentet.Företagsledningen har successivt ökat andelen Gambroprodukter ide egna dialysklinikerna, och idag uppgår andelen av samtligadialysprodukter, dvs maskiner och andra förbrukningsartiklar,som används i Gambroklinikerna till omkring hälften. På sikt skadenna andel öka kraftigt. Hos huvudkonkurrenten Fresenius ärandelen egentillverkade förbrukningsartiklar i den egnaklinikkedjan NMC betydligt högre. Gambroklinikerna köper idagstora volymer förbrukningsartiklar från bland annat Fresenius.Därför är det mycket viktigt att Gambro får ordning på sin egenproduktionsapparat för att växla över till egentillverkadeprodukter.

VILL MINSKA ÅTERANVÄNDNINGGambros företagsledning har även för avsikt att på sikt minskaåteranvändningen av dialysatorer i vården. Detta kommer, om detgenomförs fullt ut, naturligtvis att öka förbrukningen radikalteftersom det inte är ovanligt att dialysatorer idag återanvändsmer än 20 gånger. I Europa är återanvändning ovanligt, eftersomdet kan vara hälsovådligt för patienterna. Det finns visserligeninga klara bevis för att så är fallet, men för att marknadsföraGambros vårdbolag som ett kvalitetsföretag vill ledningenförsöka med engångsdialysatorer.

Stötestenen med denna strategi är naturligtvis högre kostnader,och därför måste företagsledningen övertala försäkringsbolagen,som ersätter de 30 första månaderna efter att en patient hamnati dialys, och de ansvariga inom de offentligaersättningssystemen i USA att detta är rätt väg att gå.Argumenten för att inte återanvända är att detta möjligen kanminska de övriga sjukvårdskostnader som kan uppstå avbristfällig dialysbehandling. Kostnaden för dialyspatienter ärbetydligt större än de ersättningar som dialysvårdbolagen får pågrund av olika följdsjukdomar som uppstår av dialysbehandlingen.I detta sammanhang kan sägas att det sedan ett par år pågår enutveckling i USA där dialysföretagen vill kapiteradialyspatienterna, dvs. ta ett helhetsansvar för dessa genom attbygga upp vårdorganisationer som kan sköta detta på ett såkostnadseffektivt sätt som möjligt. Fördelen för Gambro är attbolaget därigenom får betydligt större intäktsmöjligheter än idag. Denna nya organisation ska, enligt Gambroledningen, vara påplats inom ett par år, vilket är senare än tidigare planerat.