”Storm med orkanbyar”

Ratoschefen Arne Karlsson levererar inte bara ett starkt fjolårsresultat utan tar också upp tävlan med Investorchefen Börje Ekholm om att uttrycka företagsförvaltningens knepiga vardag i lättsmälta liknelser. Investorchefen avslutade årets vd-ord med ett par passningar till hockey-legenden Wayne Gretzky när han förklarade att Investor underskattat kraften i nedgången och anförde att Investor fortsättningsvis skulle försöka göra som Wayne Gretzky som citerades med orden “Jag åker dit pucken kommer att komma, inte dit den varit:”

Inverstmentbolagskollegan Arne Karlsson vill uppenbarligen inte vara sämre och uttrycker sig med liknande lättsmälta ord när han i bokslutskommunikén rullar sig i aska och beskriver hur fel han haft i sin prognos om fjolåret. Karlsson skriver att inför 2008 var Ratos generella konjunkturbild att avmattningen i världsekonomin skulle komma att fortsätta under en stor del av året, men att stimulansen från både penning- och finanspolitik i kombination med många positiva strukturella trender successivt skulle komma att ge världsekonomin förnyad kraft:

– Den viktigaste konsekvensen av detta bedömdes vara att världsekonomin skulle klara sig undan en djup nedgång, skriver Arne Karlsson i sitt vd-ord i bokslutskommunikén.

Sedan kommer självrannsakan:

– Vår prognos för helåret, för första gången under 2000-talet, blev helt fel och att flera av våra innehav under årets sista månader kom att drabbas av den tilltagande konjunkturnedgången.

När Arne Karlsson gör en utblick inför år 2009 kallar han omvärldsbetingelserna som näringslivet står inför för en “storm men ingen orkan”

– Vi går nu in i ett 2009 som kommer att bli mycket utmanande att hantera. Vad gäller den globala ekonomin tror vi på en storm men ingen orkan. Med detta menar vi att 2009 blir synnerligen tufft – minns att stormar kan vara dödligt farliga och därtill innehålla vindbyar av orkanstyrka – men att vi inte får uppleva ett 1930-talsscenario med flera år av (kraftigt)fallande BNP. Någon gång under andra halvan av 2009 eller inledningen av 2010 tror vi sedan att vändpunkten kommer.

I stormen gäller det det bådegasa och bromsa, skriver Arne Karlsson, och pekar på att de investeringsmöjlighter som kan väntas dyka upp är unikt goda och “av ett slag man normalt får uppleva bara en eller två gånger under en livstid.“

Arne Karlsson är emellertid inte enbart negativ till framtidsutsikterna. Finanskrisen gör att bolag blir billigare att köpa, vilket företaget planerar att utnyttja:

– Om man lyfter blicken i ett två-femårsperspektiv, öppnar sig nu unika investeringsmöjligheter av ett slag man normalt får uppleva bara en eller två gånger under en livstid,

Ratoschefen pekar på att hans företag sitter ganska bra till eftersom relationerna med bankerna är goda. Inga lån behöver omförhandlas vare sig i år eller nästa år:

– Ratos har till stora delarkunnat undvika den orkan som svept fram över världen tack vare stabila långsiktiga förbindelser med nordiska banker och endast normala banklån, det vill säga lån som i normalfallet löper vidare och alltså inte behöver omfinansieras. Andelen lån i Ratos portfölj som måste omfinansieras 2009 respektive 2010 är noll.

Helt problemfri är dock inte realtionen med bankerna. Tre av portföljbolagen har brutit mot de lånevillkor, konvenanter, som bankerna har ställt upp, vilket har lett till omfinansieringsdiskussioner med bankerna.

– I några portföljbolag innebar utvecklingen under det fjärde kvartalet att man bröt sina konvenanter. Detta har inte inneburit någon dramatik då bolagen överhuvudtaget inte haft några problem med räntebetalningar eller amorteringar, men självfallet lett till diskussioner med berörda banker, skriver Arne Karlsson.

Dessa diskussioner har nu resulterat i nya överenskommelser med bankerna, som innebär bland annat att kapitaltillskott kommer att lämnas till tre bolag (Contex Holding, Inwido och Jøtul) under 2009 med sammantaget 610 miljoner kronor.