Vanskligt rata Schörling

Assa Abloy

Rekommendation: Vänta

Startkurs: 111,03 kronor

Slutkurs: 162 kronor

Utveckling: +45,9 procent

OMXSPI: +17,2 procent

Gå aldrig emot ett Melker Schörling–bolag. Ungefär så kan man sammanfatta vårt felaktiga aktieråd att avvakta med låsbolaget Assa Abloy. Aktien utvecklades mer än dubbelt så bra som index.

Vi bedömde att de senaste årens multipelexpansion hade nått vägs ände och att det var dags att ta låsa in vinsten. Dåvarande p/e–talet på 20 var högt jämfört med det senaste decenniets som legat kring 14.

Multipelexpansionen har fortsatt ytterligare och aktien handlas nu till p/e 22. Likaså har bolaget fått oväntat stor draghjälp av valutan de senaste kvartalen, hela 16 procent under första kvartalet i år.

B&B Tools

Rekommendation: Köp

Startkurs: 137,50 kronor

Slutkurs: 129 kronor

Utveckling: -6,2 procent

OMXSPI: +19,6 procent

Industrihandelsbolaget B&B Tools köprekommenderades, då vi såg utrymme till fortsatt förbättrad lönsamhet. Aktien steg till 168 kronor som högst, men nådde inte vår målkurs på 180 kronor. Därefter har kursutvecklingen varit svag.

Efter en tuff period har B&B Tools ryckt upp sig rent operativt. Åtgärder för att förbättra rörelsemarginalen har fallit väl ut. Senare rapporter har dock visat att det går i mer långsam takt. Aktien har på grund av detta gått trögare än väntat.

Nyligen sänktes rekommendationen till vänta trots att värderingsmultiplarna alltjämt är relativt låga.

Beijer Ref

Rekommendation: Vänta

Startkurs: 148 kronor

Slutkurs: 174 kronor

Utveckling: +17,6 procent

OMXSPI: +17,2 procent

Välskötta kylgrossisten Beijer Ref har knappast överraskat någon under året. Under huvuddelen av året, vill säga.

Vår bedömning att aktien var fullvärderad visade sig stämma riktigt bra inledningsvis.

Aktien har dock fått bra fart under de senaste månaderna och avslutade precis över index.

Det nymornade intresset för aktien beror på att Sydeuropa gick bättre än väntat under första kvartalet och på att bolagets investeringar i tillväxtmarknader, vilka på sikt ger utrymme för högre vinster.

Volvo

Rekommendation: Köp

Startkurs: 93,05 kronor

Slutkurs: 110 kronor

Utveckling: +18,2 procent

OMXSPI: +17,2 procent

Köprekommendationen i Volvo såg länge ut att ligga hopplöst efter index. Rapporten för det första kvartalet skulle dock sätta ordentlig fart på aktien, och till slut se till att aktien slutade strax före index.

Inte nog med att resultatet var starkare än väntat, vd Olof Persson fick lämna till förmån för Scaniachefen Martin Lundstedt. Denna kombination fick aktien att rusa med hela 15 procent på rapportdagen.

Investerarnas förhoppning är att Volvo, som i flera år varit ett omstruktureringscase med dåliga marginaler, nu äntligen ska lyckas lyfta lönsamheten till nya rekordnivåer.