”Vidöppet för uppköp”

Bara halvvägs in i juni är Stockholmsbörsens majdipp återhämtad till mer än hälften. Återigen har tillväxtoptimisternas riskvilja behållit tolkningsföreträdet om att framtiden är ljusblå. Men deras kallt kalkylerande finansiärer signalerar dock att belåningsbränslet snart riskerar att börja sina, tipsar en yuzuglaserad grillad slätvar.

– Prissättningen av opportunistiska företagskrediter börjar se alltmer grisig ut. Framför allt för de svällande volymer av lite svajigare låntagare som optimerat fram svagast möjliga investment grade, nedåt BBB-, till rekordlåga spreadar med stöd av senare års centralbanksköp. Framför allt har totalt illikvida leveraged loans till allt slappare villkor varit förvärvsbränslet i både noterade storaffärer och hos private equity. Spreadarna har redan börjat vidgas i förväntan om en kommande nedgraderingsvåg som kommer dra ned enorma volymer krediter till high yield-träsket. Då väntar stramare refinansiering för expansiva förvärvare, vilket fäller förvärvspriserna, vilket fäller belånade spekulanter. De smarta pengarna har redan ställt om fokus till return of money och de dyker upp igen först när de stressade säljarna blivit fler än marknaden tål.