Affärsvärlden: Medvind för stålhandlaren – köp

KÖP. Sedan PE-firman Nordic Capitals notering av stålhandlaren BE Group hösten 2006 har bolagets värde rasat med hela 90 procent. Med facit i hand satte man ett cykliskt bolag på börsen precis när vinsten stod i zenit.

Efter en lång ökenvandring är BE Group på väg tillbaka till formen bolaget hade vid börsnoteringen. Om man kan leva med att BE Group är ett cykliskt ­bolag som inte kontrollerar sina priser och som fortsatt är relativt hårt skuldsatt, så är tidningens bild att det finns ett lockade marginalcase.

BE Groups finansiella mål är att nå en underliggande rörelsemarginal på 5 procent över en konjunkturcykel. I tidningens prognoser för 2017 och 2018 räknas det inte med att bolaget når så långt, men väl en bra bit på vägen. Faktum är att bolaget redan under första kvartalet i år levererade en underliggande rörelsemarginal på 3,5 procent, om den snart nedlagda verksamheten i Eskilstuna exkluderas.

För opportunister ser Affärsvärlden en aktie med bra förutsättningar i tidningens ettåriga perspektiv. Även om stålpriserna mattats något under andra kvartalet är de på fortsatt goda ­nivåer, och tullar gör att prisutvecklingen lär vara mer stabil framöver. Samtidigt innebär den goda bygg- och industrikonjunkturen ökade volymer. Medvinden för BE Group lär hålla i sig och normaliseringen av lönsamheten lär fortsätta i takt med att ledningens åtgärder biter. Rekommendationen blir köp med riktkurs 80 kronor på ett års sikt.

Det här är en nedkortad version av analysen Pilarna pekar uppåt efter stålbad.