Heineken kan genom Patron Capital eventuellt lägga ett kontant bud värt 174 pence per aktie, vilket värderar bolaget till 386 miljoner pund. Den andra budgivaren är Emerald Investment Partners, med Punch-grundaren Alan McIntosh i spetsen, med ett möjligt kontantbud värt 185 pence per Punch-aktie. Emeralds bud värderar pubkedjan till 410 miljoner pund.
Enligt de brittiska reglerna måste budgivarna lägga fram ett konkret erbjudande eller meddela att de drar sig ur senast den 11 januari 2017.
Styrelsen diskuterar nu med bägge budgivarna, enligt bolaget.
Punch Taverns steg på onsdagseftermiddagen knappt 38 procent till 177 pence aktien.
