Rekommendationen behåll upprepas, framgår det av en analys.
"Vi tror att utsikterna för Nolatos VHP-område (vaporising heating products, reds anm) har blivit mer osäkra givet signaler på en lägre marknadstillväxt, högre konkurrens, och sänkta prognoser från BAT och PMI för 2018", skriver Carnegie.
Carnegie har sänkt sina estimat för försäljningen inom Nolatos affärsområde Integrated Solutions med 19-20 procent för 2019-2020 och räknar med lägre VHP-försäljning under 2019.
Nolato handlades till 497 kronor vid 11-tiden på måndagen.
