Danske: Godkänd start på rapportsäsongen

Hösten har hittills präglats av oro för lågkonjunktur, en hård brexit och handelskrig, men den senaste tiden har bjudit på ljusglimtar då risken för de värsta utfallen har minskat, skriver Danske Banks Maria Landeborn i sitt veckobrev.

Dessutom är rapportsäsongen redan igång. I USA har redan över 10 procent av bolagen rapporterat och resultaten har överlag varit över förväntan. Kanske kan vinsttillväxten också nå upp till nollstrecket under kvartalet.

”Det viktigaste att ha koll på är vad bolagen säger inför fjärde kvartalet och nästa år. Vår bedömning är att den väntade vinsttillväxten på 10 procent för 2020 är alltför hög och kommer att behöva revideras ner kraftigt. Fokus kommer framför allt att ligga på bolag som har exponering mot Kina, till exempel genom tillverkning av komponenter eller via kinesiska underleverantörer. Frågan är också om marginalerna börjar pressas av tullarna, eller om bolagen lyckas föra över de ökade kostnaderna på kunderna”, skriver Maria Landeborn.

Såväl den minskade geopolitiska oron som rapportsäsongens utveckling har gjort att svenska och amerikanska index handlas kring toppnivåer. Maria Landeborn menar dock att det inte är läge att sälja sina aktier, utan att en långsiktig exponering mot aktier är att föredra framför att försöka tajma marknaden.

”Vi förväntar oss att volatiliteten på börsen består, men behåller en liten övervikt i aktier jämfört med obligationer på tolv månaders sikt. Värderingen av aktier är rimlig, särskilt i ljuset av minusräntan som gör att den förväntade avkastningen på obligationer är låg. Övervikten i aktier är placerad i USA, som är den marknad som väntas stå emot handelskonflikter och svagare tillväxt bäst”, skriver hon.