Konsultmäklare på slak lina

ANALYS Bolagets affär som konsultmellanhand rider på en fortsatt stark tillväxttrend. Under huven krånglar dock stabiliteten i bolaget och då är aktiens värdering inget uppenbart fynd.
Konsultmäklare på slak lina - index-penna-aktier-affarsvarlden-700_binary_6878447.png

VÄNTA I konsultbranschen talar man om två återkommande problem: att rekrytera och behålla rätt kompetens, samt att vinna och behålla störst uppdrag. De förstnämnda personalbekymren exi­sterar inte i konsultmäklaren Eworks verksamhet, vilket är en klar fördel gentemot andra personalberoende konsultbolag.

De sistnämnda kundutmaningarna blev dock ett problem för Ework i fjol, då en större uppdragsgivare tvingades till nedskärningar i Danmark och Finland. Omsättningen i den danska verksamheten minskade med 25 procent under helåret 2018 och rörelseresultatet samma period försämrades från dryga 9 miljoner kronor till nära noll (0,1 miljoner). Det tilltagna vinsttappet förklarades med ökade omstruktureringskostnader efter kundbortfallet.

Bolaget har trenden i ryggen, vilket inte minst går att se i den fortsatt höga tillväxttakten. I kombination med låga framtida kapitalbehov går det att motivera en hög värdering för ett bolag i en stekhet bransch. Lägg därtill en direktavkastning på drygt 4,3 procent så ter sig ett köp i konsultmäklaren ganska lockande.

Men osäkerheter gällande uthålligheten i bolagets kundlista avskräcker. På Affärsvärldens prognoser nås tillväxtmålen på 20 procent och rörelsemarginalen stärks från dagens 0,9 procent till 1 respektive 1,15 procent för 2019 respektive 2020. Även vid sådana optimistiska antaganden får Ework en ljummen ev/ebit-värdering på 13,6 respektive 9,8 för kommande år. Det räcker inte för att vi ska trycka på köpknappen. Rådet blir att vänta på ett bättre ingångsläge.

Detta är en nedkortad version av aktierådet Konsultmäklare på slak lina. Läs hela texten här.

Dela:

Kommentera artikeln

I samarbete med Ifrågasätt Media Sverige AB (”Ifrågasätt”) erbjuder Afv möjlighet för läsare att kommentera artiklar. Det är alltså Ifrågasätt som driver och ansvarar för kommentarsfunktionen. Afv granskar inte kommentarerna i förväg och kommentarerna omfattas inte av Affärsvärldens utgivaransvar. Ifrågasätts användarvillkor gäller.

Grundreglerna är:

  • Håll dig till ämnet
  • Håll en respektfull god ton

Såväl Ifrågasätt som Afv har rätt att radera kommentarer som inte uppfyller villkoren.



OBS: Ursprungsversionen av denna artikel publicerades på en äldre version av www.affarsvarlden.se. I april 2020 migrerades denna och tusentals andra artiklar över till Affärsvärldens nya sajt från en äldre sajt. I vissa fall har inte alla delar av vissa artiklar följt på med ett korrekt sätt. Det kan gälla viss formatering, tabeller eller rutor med tilläggsinfo. Om du märker att artikeln verkar sakna information får du gärna mejla till webbredaktion@affarsvarlden.se.