Köp stabilt gruvbolag

KÖP Epiroc fick en angenäm start på börsen i juni förra året. A-aktien noterades på 90 kronor första handelsdagen och var som mest var uppe i 106 kronor under sommaren. Börsens svarta oktober i kombination med lägre orderingång under tredje kvartalet har dock tryckt ned kursen rejält. I skrivande stund handlas Epiroc drygt 5 procent under den initiala nivån, vilket betyder 85 kronor för A-aktien och runt 80 kronor för B-aktien.

Givet bolagets starka position i tillväxtområden som elektrifiering, automatisering och service i gruvorna tillsammans med förvärvsstrategin, så kan tillväxtmålet till och med överträffas. Något mål för lönsamheten finns inte, men förutsättningarna är goda för att behålla nuvarande fina vinstmarginaler över en ekonomisk cykel. Stor eftermarknadsandel i verksamheten kombinerat med en flexibel produktion, där Epiroc köper in en stor andel av komponenterna, gör marginalerna hyggliga även i bistra tider. Rörelsemarginalen bottnade exempelvis på 16,7 procent 2014.

Med de utsikterna ser börsens nuvarande värdering, med p/e-tal på i snitt drygt 15 för 2019 och runt för 14 för 2020/2021, attraktiv ut. Störningsmoment saknas inte och det ökade hotet om en kraftigare global konjunkturnedgång kan sänka gruvinvesteringarna kommande år, trots det stora behovet av ersättningsutrustning.

För den med ett investeringsperspektiv som sträcker sig längre än nästa konjunktursvacka blir Affärsvärldens rekommendation i Epiroc ändå köp. Förutsatt att man nu inte tror på jordens undergång.

Det här är en sammanfattning av aktierådet En klippa i en cyklisk bransch