Se upp med SCA:s toppskottsvinster

ANALYS. SCA är en fin kupongaktie, men den är kortsiktigt för dyr på skogsindustrins valutadopade toppvinster.
15 augusti 2018 18:30
Se upp med SCA:s toppskottsvinster - aktier-tidning-affarsvarlden-700_binary_6880111.png

SÄLJ Affärsvärlden fick fel med sitt väntaråd för SCA för ett år sedan. Vi såg aktien som ungefär fullvärderad på ett års sikt på dåvarande kursen strax under 70 kronor. Kursen har under året som följt tvärtom lyft, till som högst över 100 kronor och vid detta råd till knappt 93 kronor.

Flera av den exportberoende skogsindustrins yttre krafter har radat upp sig positivt samtidigt som efterfrågecykeln förblivit stark. Fenomenet är i praktiken hopplöst att förutspå, men inträffar regelbundet. Denna gång stärktes dollarn och euron kraftigt mot kronan samtidigt som priserna steg på pappersmassa, förpackningsråvara, papper och trävaror. Det har pumpat upp SCA:s ebitda-resultat hela 45 procent det senaste halvåret.

Affärsvärlden ser SCA behålla Europas största privata skogsinnehav i närtid och sätter skogsvärdet minus nettoskuld till runt 57 kronor per aktie, mittemellan bokfört värde och ”marknadsvärdet” för betydligt mindre transaktioner i Norrland.

Vid normaliserad lönsamhet för skogsindustrierna, vilket hyvlar av åtminstone en tredjedel på ebitda mot de toppvinster som skogsanalytikernas Factset-konsensus väntar sig de närmaste åren, så handlas industrierna implicit till ev/ebitda 11 bakåt och ev/ebitda 7 framåt år 2020. Det är inte attraktivt nog, givet hur utbyggda massabruket Östrand gör SCA än mer beroende av massapris (samt dollarkursen), och till en än större nettoköpare av råvara.

Affärsvärlden säljstämplar SCA. Ettårig riktkurs sätts snävt till 75 kronor. Skulle aktien falla nedåt 60 kronor så blir den här realobligationen definitivt värd att kika på.

Det här är en sammanfattning av aktierådet Extrapolerade toppvinster

Dela:

Kommentera artikeln

I samarbete med Ifrågasätt Media Sverige AB (”Ifrågasätt”) erbjuder Afv möjlighet för läsare att kommentera artiklar. Det är alltså Ifrågasätt som driver och ansvarar för kommentarsfunktionen. Afv granskar inte kommentarerna i förväg och kommentarerna omfattas inte av Affärsvärldens utgivaransvar. Ifrågasätts användarvillkor gäller.

Grundreglerna är:

  • Håll dig till ämnet
  • Håll en respektfull god ton

Såväl Ifrågasätt som Afv har rätt att radera kommentarer som inte uppfyller villkoren.

Relaterade artiklar

OBS: Ursprungsversionen av denna artikel publicerades på en äldre version av www.affarsvarlden.se. I april 2020 migrerades denna och tusentals andra artiklar över till Affärsvärldens nya sajt från en äldre sajt. I vissa fall har inte alla delar av vissa artiklar följt på med ett korrekt sätt. Det kan gälla viss formatering, tabeller eller rutor med tilläggsinfo. Om du märker att artikeln verkar sakna information får du gärna mejla till webbredaktion@affarsvarlden.se.
Annons från Invesco
Annons från Trapets