Fel läge i cyklisk aktie

Rottneros konjunkturkänslighet är något av en klassiker på börsen. Aktiekursen och bolagets vinster har beskrivits som en kork som guppar på konjunkturhavets vågor. En gammal regel har varit att köpa aktien när vinstmultiplarna är höga och sälja när de är låga, med förhoppningen om att pricka rätt och hoppa på när ekonomin bottnar och sälja på konjunkturtoppen.

Konjunkturkänsligheten gäller pappersmassa, som Rottneros producerar vid sina bruk i Vallvik och Rottneros, i allmänhet, och avsalumarknaden, där bolaget verkar, i synnerhet. Ungefär två tredjedelar av världens pappersmassa produceras av integrerade pappers- och kartongbruk, vilket gör att det i första hand är den tredjedel som utgörs av avsalumassa som påverkas när efterfrågan förändras. Rottneros är också i makroekonomins händer i ett annat avseende – med merparten av kostnaderna i kronor och intäkterna i dollar är bolaget starkt beroende av valutakursförändringar.