Insideraffär säker säljsignal

2011-05-31 21:00 Agnetha Jönsson

KRÖNIKA. Det blev stort rabalder när Ola Rollén sålde aktier i Hexagon. Med all rätt. Insiderförsäljningar ger stort signalvärde oavsett orsak. Framöver är makro viktigast.

<p>Förra veckans svenska börshändelse var när vd Ola Rollén och storägaren Melker Schörling, via sitt bolag med samma namn, sålde aktier för 1,9 miljarder kronor i Hexagon. Förfarandet gick till på samma vis som när svenska staten sålde aktier i storbanken Nordea tidigare i år. Försäljningen genomfördes genom att mäklare fick uppdraget att ringa runt och sälja aktierna med rabatt efter börsens stängning, ett förfarande som på mäklarspråk kallas för book building. Aktierna som såldes hade till största delen köpts vid Hexagons senaste nyemission, i november 2010, och Ola Rollén vill minska sin belåning. Inget konstigt i det. Samtidigt är det naturligtvis en negativ signal när storägare säljer - oavsett anledning. </p> <p>Signalen blir extra stark när personer som Ola Rollén och Melker Schörling säljer aktier. Särskilt den sistnämnda som närmast kan sägas personifiera pilotskolan. På samma sätt sänder det signaler när börs-vd:ar investerar i det egna bolaget, eller som ordspråket lyder: Put your money where your mouth is. För andra placerare är det i båda fallen ofta en god idé att ta rygg på piloterna. </p> <p>Forskaren och numera fondförvaltaren Erik Lidén har undersökt hur insider lyckats med sina affärer. Efter en studie som omfattade över 100 000 affärer som genomförts under åren 1994 till 2009 konstaterades att de som är insatta i bolagens verksamhet i genomsnitt lyckas fyra gånger bättre än index. Inspirerad av resultatet startade han fonden Scientia Sverige. Hittills i år har fonden backat 2,8 procent samtidigt som OMX Affärsvärldens generalindex har tappat 0,8 procent. </p> <p>Ett färskt exempel på att strategin funkar är det kraftiga kursfall som utlöstes när Doros vd och ordförande sålde ut stora delar av sitt innehav efter att bokslutet presenterades i mitten av februari. Det tog ett tag innan aktien lyckades återta förlorad mark. Ett roligare exempel är Stefan Persson, ordförande i H&M, som har köpt på sig ytterligare 7 miljoner H&M-aktier. Köpen var vältajmade, under maj har aktiekursen stigit med 10 procent. Vi får se om Fredrik Lundbergs köp i Skanska och Holmen får samma effekt. </p> <p>I brist på annat kommer börsutvecklingen närmaste tiden till stor del styras av nyheter på makrofronten. Näst viktigaste siffran denna vecka redovisas i dag, onsdag, när de amerikanska inköpscheferna inom industrin redovisar sin syn på framtiden. Konsensus för ISM ligger på 58,8 vilket är en minskning från föregående månads 60,4. Det är dock inte ovanligt att det kommer mindre bakslag utan att tron på konjunkturåterhämtningen för den skull behöver minska. Kanske är en något lägre siffra en signal om att amerikanerna precis som vi svenskar håller på att bygga upp en högre lagernivå igen. Men stora bakslag är självklart inte bra, en större negativ avvikelse mot konsensus, exempelvis ett index på runt 55, skulle säkert få aktiehandlarna att trycka på säljknappen. </p> <p>På fredag är det dags för månadens makrohöjdpunkt. Nämligen de amerikanska arbetsmarknadssiffrorna. Arbetslösheten förväntas ha minskat från 9 till 8,9 procent och för antalet nya arbetstillfällen utanför jordbrukssektorn, nonfarm payrolls, är förhandstipset 220 000. I vanliga fall gäller att en hög siffra är bra och en lägre dåligt för börsen. Denna gång är läget mer osäkert då en svag arbetsmarknad kan få centralbanken Federal Reserve på andra tankar när det gäller att sluta med stödköp av obligationer som annars är tänkt att ske i juni.</p> <p>I skrivande stund återstår två och en halv börsdag i maj. Med tanke på omständigheterna är börsutvecklingen så här långt stark. Under månaden har OMX Affärsvärldens generalindex backat 1,9 procent, om hänsyn tas till avskilda utdelningar blir siffran minus 0,9 procent. Det är inte illa med tanke på skuldkrisen och ränteoron som präglat månaden. Men Affärsvärldens läsare är troligen inte särskilt överraskade. Som Affärsvärlden skrev i en krönika i början av månaden (AFV 18/2011) är fördelarna större än nackdelarna och att sälja i maj och köpa i september är inte nödvändigtvis en bra strategi för 2011. Så här långt har inget hänt som ändrar på den saken.</p> <p><b>Nu i veckan</b></p> <p>Onsdag</p> <p>* Halvdag på Stockholmsbörsen.</p> <p>* Kina: PMI industrin, maj.</p> <p>* USA: ISM industrin och bygginvesteringar, april.</p></p> <p><p>Torsdag </p> <p>* Kristi Himmelsfärds dag, Stockholmsbörsen stängd.</p> <p>* USA: Veckostatistik nyanmälda arbetslösa.</p></p> <p><p>Fredag </p> <p>* USA: Sysselsättningen i maj och ISM inköpschefsindex tjänstesektorn.</p>

Agnetha Jönsson

Mest läst

Premiumnyheter

Aktuellt inom

Bostad & fastighet