Tog hem vinsten för tidigt
NCC
Rekommendation: Vänta
Startkurs: 203,2 kronor
Slutkurs: 155,15 kronor
Utveckling: –23,6 procent
OMXSPI: +9,9 procent
Ax:son Johnson-sfärens byggare NCC hade för ett år sedan uppvärderats kraftigt och knoppat av sina bostadsprojekt som det separata börsbolaget Bonava.
Affärsvärlden gillade vinstutsikter och strukturella trender i affärsområdena Industri samt Infrastruktur. Däremot sågs ingen anledning att betala upp för det cykliska största affärsområdet Bygg eller för Fastighetsutveckling.
Rådet blev rätt då aktien tappade mer än två gånger så mycket som börsen steg de följande tolv månaderna. Vd Thomas Carlsson, nyrekryterad från Sweco, har precis gjort sig av med delar av förra ledningsgruppen.
Duni
Rekommendation: Köp
Startkurs: 123,25 kronor
Slutkurs: 114,4 kronor
Utveckling: –7,2 procent
OMXSPI: +9,9 procent
Duni handlades med cirka 15–20 procent rabatt jämfört med en grupp internationella jämförelsebolag. Med fortsatt god Europakonjunktur och kompenserade råvarupriser under andra halvåret såg vi förutsättningar för bättre vinsttillväxt.
Det blev inte fullt ut som vi bedömde. Bolaget har brottats med höga massapriser som prishöjningar inte hunnit kompensera för, vilket lett till fallande marginal och aktiekurs.
Aktien låg plus så sent som vid halvårsrapporten. Utfallet blev dock sämre än väntat och aktien halkade ner till 114 kronor. Vår riktkurs 135 kronor nåddes ej och rådet blev fel.
Nolato
Rekommendation: Köp
Startkurs: 368,5 kronor
Slutkurs: 391 kronor
Utveckling: +6,1 procent
OMXSPI: +3,0 procent
För ett år sedan såg vi inte många risker som talade för att marginalerna i det skånska gummi- och plastimperiet Nolato skulle falla tillbaka. Med huvuddelen av de anställda i Kina har Nolato goda möjligheter att parera upp- och nedgångar i konjunkturen.
För ett år sedan värderades aktien till 20 gånger fjolårets vinst och 17 gånger 2018 års vinst. Lågt och därmed billigt, sa vi och satte riktkursen för Nolato till 391 kronor på ett års sikt. Redan den 14 september nåddes riktkursen. För närvarande handlas aktien kring 635 kronor efter att ha varit uppe och vänt kring 800 kronor i somras.
Bulten
Rekommendation: Vänta
Startkurs: 119,5 kronor
Slutkurs: 107 kronor
Utveckling: –10,5 procent
OMXSPI: +9,9 procent
”Fästfesten är över”, löd vår rubrik för ett år sedan. Bulten har övertygat historiskt och hade via sina fullservicekontrakt goda tillväxtutsikter 2017 och i år. Vi ansåg dock att det mesta av multipel- och marginalexpansionen låg i backspegeln och att vänta med aktien.
Ungefär så blev det. Marginalförbättring byttes till försämring från tredje kvartalet och framåt. Den starka tillväxten räckte inte för att kompensera för högre råvarupriser som sänkte marginalen.
Det blev en bra tajming på väntarådet. Aktien föll till 97 kronor i somras och handlas i dag 10 procent under startkursen.
Kommentera artikeln
I samarbete med Ifrågasätt Media Sverige AB (”Ifrågasätt”) erbjuder Afv möjlighet för läsare att kommentera artiklar. Det är alltså Ifrågasätt som driver och ansvarar för kommentarsfunktionen. Afv granskar inte kommentarerna i förväg och kommentarerna omfattas inte av Affärsvärldens utgivaransvar. Ifrågasätts användarvillkor gäller.
Grundreglerna är:
- Håll dig till ämnet
- Håll en respektfull god ton
Såväl Ifrågasätt som Afv har rätt att radera kommentarer som inte uppfyller villkoren.
