Dags för bottenfiske

Som vanligt varannan fredag rundar vi av veckan med en titt på Börsplus portfölj. Den startade vid årsskiftet med 100 000 kronor, i riktiga pengar, och kan följas på Shareville. Sedan årsskiftet är avkastningen knappt 20 procent. Den senaste veckan har inte mycket hänt utan portföljen har varit rätt stabil.

Vi noterar en insiderförsäljning i Hoist, vilket inte är bra, men också att inkasso- och skuldinvesteringsbolaget köpt en stor portfölj i Italien. Det krävs för att nå årets investeringsmål och är ett plus för aktiens del. Det är även intressant att se hur en aktie som Nordax fått lite revansch på börsen efter positiva omnämnanden i DI, bland annat. Hoist ser därmed ännu billigare ut relativt sett.

De senaste veckorna har vi varit ganska aktiva med att sälja ut innehav som inte riktigt uppfyllt förväntningarna, till exempel H&M och Mat.se. Det har i sin tur resulterat i en väl stor kassa på drygt 20 procent av portföljvärdet. Nu har vi satt en del av detta i arbete i ett nytt innehav, inget mindre än Ericsson.

Det finns empirisk data som varnar för att bottenfiska i vinstvarnings-aktier, men i detta fall vågar vi oss på ett köp. Det ska betonas att Ericsson måste ses som ett turn-around-case i nuläget vilket innebär extra hög risk och att vi inte precis älskar bolaget. Men chansen att aktien studsar upp mot 55 kronor eller liknade relativt snabbt framstår som klart större än risken för ras ned under 45.

• Vinstvarningen har flera inslag som tyder på att detta var en rejäl garderobsstädning och att alla tveksamheter nu rensats ut. De flesta dåliga nyheterna bör nu vara ute och i kursen.
• I egenskap av storbolag med likvid aktie kommer det alltid finnas de som vill bygga case för att driva upp kursen. I Ericsson finns en del material för det. En pigg patentportfölj, uppköpsspekulationer, nya vd-kandidater, en stor aktivistfond på ägarsidan eller kanske spekulationer om styckning.
• Värderingsmässigt är aktien långt ifrån dyr på 0,7 gånger intäkterna vilket bör ge kursen visst stöd även om utdelningen skulle kapas.

Läs mer i veckans analys här.

Vi har valt att köpa en post som motsvarar 8 procent av portföljen till kursen 48,05 kronor. Detta är ett av portföljens mer spekulativa drag och vi kommer osentimentalt sälja ut Ericsson om nytt elände kommer i dagen eller kursen klättrar uppåt 55-57 kronor.

Detta innebär ändå inte att portföljen är fullinvesterad. När vi tuggat oss igenom börslistorna de senaste veckorna har vi fastnat för en handfull aktier som är köpvärda och därmed kandidater för portföljen:

• Railcare
• Catena Media
• Stillfront
• Index Pharma
• Nilörn
• Cherry
• Autoliv

Särskilt funderade vi på att fortsätta på den inslagna vägen av att gå mot strömmen och plocka in något spelbolag. Både Cherry och Catena Media finns på kortlistan och vi har även lyft fram Net Gaming som en spännande möjlighet.

Catena och Net Gaming sysslar båda med marknadsföring via så kallad affiliate. Även Cherry har ett sådant ben men deras stora verksamhet är dels operatören Come On, dels slotleverantören Yggdrasil.

Just diversifieringen över flera produkter är något som talar för Cherry i jämförelse med de andra bolagen. Affiliatebranschen är ytterst konkurrensutsatt och lite vilda-western-mentalitet råder fortfarande. Då är Cherry ett tryggare val.

Cherryaktien har dock hunnit gå upp 10 procent sedan analysen gjordes vilket gör att vi avvaktar en smula. Det känns inte heller klockrent att Betsson och Unibet haft riktigt svag kursutveckling de senaste veckorna. Om Q3:an varit svag för dem, vilket kursen tyder på, så drabbas nog också Cherry.

På länge sikt är vi dock mycket positiva till Cherry och särskilt det värde som Yggdrasil kan stå för om ett par år.

Så det hela slutar med att inköpet i Ericsson blir veckans enda förändring i portföljen.

Nu väntar en spännande vecka när rapportsäsongen drar igång på allvar med siffror från SEB, Telia, Getinge och en rad andra storbolag.

På återseende då och trevlig helg!

NYTT BLAND FAVORITERNA

På listan över Börsplus favoriter finns de aktier vi gillar lite extra bland våra köpråd. Du hittar hela listan här.

I fredags-mailet passar vi på att göra förändringar bland våra favoriter. Den här veckan lyfter vi in några nya namn:

RAILCARE

I veckan analyserade vi entreprenadföretaget Railcare och fann ett bolag med fina tillväxtutsikter och en aktie med en hyggligt låg prislapp. Analysen finns här. Aktien får en plats på vår favoritlista med tillväxtaktier. Listan finns här.

CHERRY

Börsplus har tittat på flera spelbolag som vi gillar, till exempel Kambi och Catena Media. Men ska vi sätta ned foten i en favorit så får det bli Cherry. Bolaget äger den operatör som kanske har bäst fart just nu (Come On) och vi tror att innehavet i Yggdrasil är ett underskattat guldägg. Aktien ingår på favoritlistan med tillväxtaktier. Listan finns här.

ERICSSON

I den mycket riskabla kategorin turn-around-aktier tycker vi att Ericsson är ett bra namn till prisnivåer på 48 kronor. Storbolag har en tendens att komma igen och nog passade ledningen på att rensa bordet en gång för alla med vinstvarningen? Vi tror det och sätter Ericsson på favoritlistan med turn-around-kandidater. Listan finns här.

Avslutningsvis en kort sammanfattning av veckans analysskörd:

DORO

Doro har firat stora triumfer med sina seniortelefoner och även om resultatet stundtals varit svängigt så har även aktien gått bra på sistone. Trots detta framstår den inte direkt som särskilt dyr, vilket föranledde oss att ta en närmare titt. Börsplus ser dock klara skäl till att man ska vara lite snål med vilken multipel man betalar för Doros vinster på grund av det stora beroendet av så kallade feature-phones.

Deutsche Bank

Under finanskrisen gick det att köpa svenska storbanker till riktigt låga värderingar nedåt 0,3 gånger eget kapital. Det blev en bra affär för modiga investerare. Hastigt och något olustigt har en annan systemviktig bank halkat ned till en liknade krisvärdering, nämligen tyska Deutsche Bank. Detta utan att världsekonomin är i fritt fall och med centralbanker i ryggen som gör allt de kan komma på för att hindra en ny finanskris. Vi tittar lite närmare på situationen och landar i att aktien kan vara intressant för risktagaren.

Norsk Hydro vs Gränges

Gränges är som bekant ett av innehaven i Börsplus aktieportfölj. Samtidigt har vi blivit varse att Norsk Hydro, som delvis konkurrerar med det svenska bolaget, värderas tydligt lägre och dessutom umgås med tankar på att satsa mer på områden som ligger nära det Gränges sysslar med. Vi jämför de bägge aktierna och landar i att det svenska aluminiumet trots allt biter bra mot det norska.

Cantargia

Börsplus fortsätter att syna de många små forskningsbolagen som letat sig till börsen under de senaste årens hausse. Cantargia noterades i fjol och hoppas utveckla ett nytt vapen i kampen mot cancer. Forskningen är ännu i tidig fas men går förhoppningsvis in i Fas 1 tidigt nästa år. Överlag framstår detta som ett seriöst bolag med ett intressant projekt. Med de höga kostnaderna för att jobba med antikroppar skrämmer oss liksom det kapitalbehov som svävar över bolaget. Vi passar nu men håller koll på Cantargia framöver.

Ericsson

Veckans snackis var utan tvekan den massiva vinstvarning som Ericsson bjöd på under onsdagen. Vinsten kollapsade under tredje kvartalet och aktien med den. Kursnedgången var över 20 procent vilket var ett historiskt ras för bolaget. Aktien har inte alls tillhört våra favoriter men frågan är ändå om det inte är läge för lite bottenfiske. Det berömda ”sentimentet” kring aktien kan väl knappast bli sämre samtidigt som det finns en liten chans att varningen delvis handlar om garderobsstädning snarare än strukturella problem.

Railcare

Detta är ett bolag med 600 Mkr i börsvärde som noteras på Aktietorget och som sysslar med underhållsarbeten på järnvägen. Det som är intressant är bolagets specialmaskiner, Railvac, som kan göra många jobb mycket snabbare och billigare än vanliga grävmaskiner. För ett par år sedan fick Railcare ett genombrott i England vilket skapar intressanta tillväxtchanser. Det blir förstås inte sämre av att anslagen till underhålla av de svenska järnvägarna ökar.