AAK
Fullvärderad fettillverkare
Det har varit gynnsamt för huvudägaren Melker Schörling, som äger 34 procent av AAK. Fettbolagets vd Arne Frank äger aktier värda cirka 160 miljoner kronor och är därmed en stor anhängare av pilotskolan.
Den senaste rapporten var dock en blandad kompott. Vinsten inom det största affärsområdet Food Ingredients var i princip oförändrad jämfört med motsvarande kvartal föregående år. Volymökningen bestod främst av förvärv och valutaeffekter.
Justerat för engångsposter ökade AAK:s rörelseresultat med 10 procent under 2015. Av resultatökningen på motsvarande 128 miljoner kronor bidrog det näst största affärsområdet Chocolate & Confectionery Fats med hela 91 miljoner kronor. Inom chokladdelen säljer AAK olika kakaosmörprodukter som är en ingrediens i alla slags chokladprodukter.
Marknadspriset på kakaoprodukter steg kraftigt under 2013 och stora delar av 2014, men sedan ett drygt halvår tillbaka har priset rekylerat med cirka 25 procent.
När marknadspriserna stiger kan AAK höja priset på ersättningsalternativen, som bolaget saluför. Det motsatta gäller såklart också, och det är i den fasen vi nu befinner oss. Det betyder att det blir svårare att växa vinsterna inom detta affärsområde i år.
På våra prognoser för 2015 handlas aktien till p/e 21 och ev/ebit 16, vilket i våra böcker är fullvärderat givet att vinsttillväxten ser ut att bli ensiffrig i år. Dessutom är det inte orimligt att motivera lägre multiplar givet koncernens stora beroende av råvarupriser.
Inte heller direktavkastningen på blygsamma 1,4 procent lockar. Avvakta och invänta ett bättre ingångsläge.
nullnull
Kommentera artikeln
I samarbete med Ifrågasätt Media Sverige AB (”Ifrågasätt”) erbjuder Afv möjlighet för läsare att kommentera artiklar. Det är alltså Ifrågasätt som driver och ansvarar för kommentarsfunktionen. Afv granskar inte kommentarerna i förväg och kommentarerna omfattas inte av Affärsvärldens utgivaransvar. Ifrågasätts användarvillkor gäller.
Grundreglerna är:
- Håll dig till ämnet
- Håll en respektfull god ton
Såväl Ifrågasätt som Afv har rätt att radera kommentarer som inte uppfyller villkoren.