”Mycket hopp står till Kina”

Focus är en specialfond av 130/30-typ, vad betyder det?

– Det är ett mellanting mellan en traditionell fond och en hedgefond. Konceptet innebär att man kan vara 130 procent exponerad mot aktiemarknaden för att man kan blanka 30 procent av fondförmögenheten.

Ni har avkastat 43 procent i år, mot index 32, vad beror det på?

– Vi har en uttalad investeringsfilosofi som skiljer sig från många andra. Portföljen är väldigt koncentrerad med 10-15 innehav, som alla har samma vikt. Innehaven väljs ut genom en omfattande screeningprocess, där vi tittar på två kriterier: bolagen ska ha hög vinst- och utdelningstillväxt, sett till både historik och prognoser. Hittills har vi lyckats bra.

Vad tror du om börsen resten av året?

– Jag tror att vi får en konsolideringsperiod som varar de närmaste månaderna. Det har gått lite väl snabbt och nu måste vi fundera på om uppgången är fundamentalt motiverad, sett till makro och företagens resultat.

– Väldigt mycket hopp står till Kina, som gått starkt i år till följd av de stora infrastrukturprogrammen. Men för några veckor sedan minskade en av de största kinesiska bankerna kraftigt sin utlåning, beroende på att man lånat ut för mycket och kreditförlusterna börjar ta fart. Detta innebär troligtvis att administrationen begär att fler banker ser över utlåningen. Risken är att tillväxten avtar och svenska företag som har lyckats bra i Kina kommer in i en konsolideringsperiod. Framför allt råvarubolag kan få det lite kämpigare. Men det är inte konstigt när Boliden har gått upp över 300 procent.

Vilka sektorer är intressanta?

– Banker ser spännande ut. Lyckas man undvika en devalvering i Baltikum blir SEB och Swedbank vinnare, särskilt Swedbank efter senaste emissionen. Även handelsbolag kan vara intressanta i höst. Då tänker jag på de extremt låga räntorna, som gynnar alla hushåll som har lån. Får vi bara lite lugn och ro på den ekonomiska fronten kanske folk börjar handla igen. Läkemedel och hälsovård är också intressant, med fina bolag som Getinge och Meda.

Vilka är dina aktiefavoriter just nu?

– Ska jag välja ut några bolag blir det MTG, Oriflame, Hennes & Mauritz förstås, och Astra Zeneca. Vi har också SKF och SSAB, men som jag sa kanske man ska vara lite mer försiktig med industribolag i höst.

Är inte H&M lite dyr?

– Man ska tänka lite motvalls emellanåt. H&M är alltid dyr, det beror på att de alltid kan leverera hög vinst- och utdelningstillväxt.

Vad blankar du?

– Vi blankar inte aktier för närvarande, vi jobbar med derivat och tycker vi att det ser dyrt ut minskar vi aktieexponeringen. I en sådan här marknad är det svårt att blanka. Bolag med stora problem som borde gå dåligt, går ofta bäst när riskaptiten ökar.

Hur placerar du dina egna pengar?

– De finansiella tillgångar jag har placeras i våra fonder.

Favoritcitat av Cicero?

– “Som man sår, får man skörda.” Det säger allt. Det är de investeringar vi gör nu som ger avkastning på sikt. Gör vi en felaktig investering får vi stå vårt kast.