”Stor potential i Volvo”

Vilka är era största innehav?

– Danske Bank är det största. H&M och Nordea ligger båda runt nio procent. Volvo är lika stort, tyvärr, säger Gustaf Setterblad.

Tyvärr?

– Ja, aktien har varit lite seg ett tag. Men nu tycker vi att ledningen gör rätt saker vad gäller produktion, sälj och annat. Vår uppfattning är att verksamheten är under kraftig uppryckning. Förhoppningsvis ger det bra effekt, säger Setterblad.

Aktien har pendlat mellan 75 och 100 kronor ett bra tag.

– Om de når sina mål är potentialen stor. Men bolaget behöver nog lite hjälp av konjunkturen också. Vad kursen kan gå till är svårt att säga, vi jobbar inte med riktkurser, säger Setterblad.

– Sedan ger den starka dollarn effekt också. Å andra sidan verkar byggkonjunkturen i Kina ha tvärnitat, säger Adam Nyström.

Varför är Danske Bank intressant?

– Storyn är att Danmark gick in i en djupare bankkris än Sverige efter finanskrisen. Man kom också ur krisen senare. Danske Bank har åkt på en rad ordentliga smällar med kreditförluster i olika delar. Nu har man backat tillbaka och sköter sin affär på ett effektivt och vettigt sätt, säger Setterblad.

Börsen är högt värderad, tycker många. Det talas om att ”dansa nära utgången”. Hur resonerar ni?

– Börsen är ganska högt värderad, säger Setterblad.

– Men det är ju en närmast filosofisk fråga. Den hänger ihop med räntenivån och avkastningen på alternativa placeringar. Värderingen kan bli högre också, säger Nyström.

– Vi är alltid fullinvesterade och äger alltid aktier. Att försöka pricka toppen tror vi är i princip omöjligt. Vår filosofi är att äga aktier för att aktier över tid ger väldigt bra avkastning, säger Setterblad.

Teknikbolag är heta just nu. Vad tänker ni om den sektorn?

– Branschen har en så hög förändringstakt att det blir svårt att sia om ett bolags potential på fem års sikt. Eftersom vi inte är så bra på teknik så är vi försiktiga med placeringar där. Vi äger lite aktier i Axis, men vi har inga Ericsson i portföljen. Det är samma med bioteknik, vi har inte kompetens att förutspå om ett bolag ska lyckas med ett visst projekt. Då väljer vi att avstå, vilket gör att vi ofta hamnar i så kallade tråkiga bolag med ”enkel” verksamhet, säger Nyström.

Varför gillar ni inte Ericsson?

– Tittar man på Ericssons historik har de haft lite problem med kärnverksamheten. De har inte lyckats att öka försäljningen trots att det är väldigt hög tillväxttakt i datatrafiken. Det kan bero på att de har konkurrenter som har andra prioriteringar än att tjäna pengar. Vi har svårt att se att Ericsson om fem till tio år kommer att vara ett mycket större och bättre bolag än nu. Sedan är det ett bolag som kortsiktigt kan gynnas av både dollarkursen och uppgraderingar av befintliga system i Europa. Men kursen har också gått bra på slutet, säger Nyström.

Hur placerar ni era egna pengar?

– I våra fonder, givetvis. Men självklart har vi egna aktieportföljer också, alla som jobbar här är jätteintresserade av aktier. Vi har strikta regler, alla affärer måste meddelas, och aktierna ska hållas länge. Och man får aldrig agera före fonden, säger Setterblad.

När jag tittade i listorna var indexfonden Avanza Zero 0,2 procentenheter bättre än er fond i år.

– I år ligger vi något före index, men endast med några punkter. Börsen kan vara fladdrig upp och ner på kort sikt, säger Nyström.

– Förra året gick vi ungefär 3,2 procentenheter bättre än index. Jämför du med just Avanza Zero gick vi fem procentenheter bättre förra året. Vi tycker att det behövs ett intervall på tre till fem år för att man ska få ett rättvist resultat. Sett över en 20-årsperiod har vår fond gått klart bättre än index. Sedan starten har fonden gett 17,8 procent i genomsnittlig årlig avkastning efter avgifter, index ligger på 12,0. Ser man det så blir det en ganska stor kostnad att välja en indexfond. Vi gillar när det kommer in ”dumma pengar” på börsen via bland annat indexfonder. Det kan skapa affärsmöjligheter för oss, säger Setterblad.

– Och det är toppen att det går bra för Avanza! Vi är glada aktieägare till ett fantastiskt fint bolag, avslutar Setterblad.

Gustaf Setterblad och Adam Nyström

Förvaltar: Didner & Gerge Aktiefond.

Förvaltat kapital: 37 miljarder kronor.

Utveckling i år: +15,0 procent.

nullnull